业绩总结 - 公司实现了2024年第一季度营收43.05亿元，同比增长2.50%[4] - 公司毛利率同比提升2.30pct至20.63%，净利率同比提升2.68pct至9.55%，盈利能力显著提升[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到25339百万元，较2023年增长45%[10] 产品结构和业务展望 - 公司海外业务快速增长，海外业务收入同比增长32%，海外业务有望延续增长趋势[4] - 公司产品结构持续优化，高附加值的电动车型占比持续提升，智慧物流等板块快速增长，带动盈利能力持续提升[5] 财务展望 - 公司预计2024-2025年实现归母净利润16.21、18.60亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2026年每股收益预计为2.79元，较2023年增长1.06元[10] 风险提示 - 制造业、叉车行业需求修复不及预期可能影响公司业绩[7] - 公司海外出口提升及Ⅰ类和Ⅱ类锂电叉车销售不及预期可能影响公司收入增长及盈利能力改善[8]

投资评级 - 报告对安徽合力的投资评级为"增持"，并维持该评级 [3][13] 核心观点 - 安徽合力2023年营收174.71亿元，同比增长10.76%；归母净利润12.78亿元，同比增长40.89%；扣非后归母净利润10.97亿元，同比增长47.06% [3] - 2024年第一季度营收43.05亿元，同比增长2.50%；归母净利润3.90亿元，同比增长48.27% [3] - 2023年行业销量117.38万台，同比增长12%，其中电动车销量占比提升至67.87% [3] - 安徽合力2023年总销量29.20万台，同比增长11.93%，电动车销量占比57.19%，同比增长6.23个百分点 [3] - 公司加速布局智能物流业务，2023年智能物流业务营收同比增长42%，AGV销量同比增长127% [3] 财务表现 - 2023年公司毛利率20.61%，同比提升3.50个百分点；归母净利率7.32%，同比提升1.56个百分点 [3] - 2023年公司期间费用率11.79%，同比增加1.76个百分点，其中研发费用率5.10%，同比增加1.06个百分点 [3] - 2023年公司经营活动现金流净额14.58亿元，同比增长104.27% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.94/17.52/20.38亿元，对应2024年5月8日收盘价PE为13.3/11.4/9.8倍 [3] 业务发展 - 2023年公司国内营收111.93亿元，同比增长1.61%；海外营收61.13亿元，同比增长31.97% [3] - 公司积极推进"5+X"海外战略布局，完成南美、大洋洲公司设立 [3] - 2023年公司零部件外部营收同比增长30%，后市场业务营收同比增长13% [3] 行业趋势 - 2023年行业Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ/Ⅳ+Ⅴ类车销量分别为17.08/2.40/60.19/37.72万台，同比增长29.25%/36.08%/14.63%/1.07% [3] - 安徽合力Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ类车增速分别为29.31%/100.12%/22.81%，均跑赢行业 [3]

ANHUI WANGLIANGQI LAW FIRM 1 安徽王良其律师事务所 安徽王良其律师事务所 关于安徽合力股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 （2024）良证字第 010 号 致：安徽合力股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东 大会规则》等法律、法规（以下简称"有关法律"）、《安徽合力股份有限公司 章程》（以下简称"公司章程"）的规定，安徽王良其律师事务所（以下简称"本 所"）作为安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）聘请的常年法律顾问， 指派本所律师出席公司 2023 年年度股东大会（以下"本次股东大会"），对本 次股东大会进行法律见证。本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责精神，对本次股东大会的召集、召开程序和出席人员的资格、召集 人资格、大会表决程序、表决结果等重要事项的合法性进行现场核验后，出具 法律意见如下： 安徽王良其律师事务所 ANHUI WANGLIANGQI LAW FIRM 2 一、本次股东大会召集、召开的程序 公司董事会于 2024 年 4 月 9 日在《证券时报》上就本次股东大会的召开 时间、地点和审 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-042 安徽合力股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理 人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024年5月10日，安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）召开了2023 年度股东大会，会议选举产生了公司第十一届董事会成员和第十一届监事会非职 工代表监事。另外，公司九届四次职工代表大会联席会议选举产生了第十一届监 事会职工代表监事。 同日，公司召开了第十一届董事会第一次会议和第十一届监事会第一次会议， 第十一届董事会第一次会议选举产生了第十一届董事会董事长、副董事长以及董 事会专门委员会委员，续聘了公司高级管理人员、证券事务代表；第十一届监事 会第一次会议选举产生了第十一届监事会监事会主席。现将公司董事会、监事会 换届选举及需续聘高级管理人员、证券事务代表的具体情况公告如下： 一、第十一届董事会、监事会组成情况 副董事长：薛白 董事：周峻、徐英明、毕胜、陈 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-040 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 主任委员：杨安国 委员：吴培国、薛白、周峻、徐英明 （2）董事会提名委员会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第一次会议于 2024年5月10日在公司会议室以现场方式召开，会议通知于2024年4月30日以邮件 和专人送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及部分 高级管理人员列席了会议，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》的有关规 定。会议由董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 1、《关于选举公司第十一届董事会董事长及副董事长的议案》： 经党委会建议，董事会选举杨安国为公司第十一届董事会董事长；选举薛白 为公司第十一届董事会副董事长。主要工作简历详见附件。 （同意9票，反对0票，弃权0票） 2、《关于选举公司第十一届董事会专门委员会委员的议案》： 公司第十 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-041 安徽合力股份有限公司 第十一届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 债券代码：110091 债券简称：合力转债 监事会主席： 宗学彬，男，1968 年生，中国共产党党员，政工师。现任本公司监事会主席； 安徽叉车集团有限责任公司党委委员、纪委书记；省监察委员会驻叉车集团监察 专员。截至本公告日，宗学彬未持有公司股票。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第一次会议于 2024 年 5 月 10 日在公司会议室召开，会议通知于 2024 年 4 月 30 日以邮件和专 人送达等方式发出。公司 5 名监事全部参加了本次会议，符合《公司法》《证券 法》及《公司章程》的有关规定。会议由宗学彬主持，审议并通过了《关于选举 公司第十一届监事会主席的议案》： 经党委会建议，公司监事会选举宗学彬为公司第十一届监事会主席。 （同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票） 特此公告。 安徽合力股份有限公司监事会 20 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 (二)股东大会召开的地点：安徽省合肥市方兴大道 668 号公司行政楼一楼报告厅 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：2024-039 安徽合力股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 5 月 10 日 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 40 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 385,275,191 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例 | 48.8166 | | （%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，现场会议由杨安国先生主持，公司其他董事、监事、 高管和公司聘请的法律顾 ...

业绩总结 - 公司24Q1归母净利润同比增长48.27%，达到3.9亿元[1] - 公司24Q1毛利率同比增长2.29%，净利率同比增长2.68%[1] - 公司预计2024年归母净利润为15.41亿元，2025年为18.31亿元，2026年为21.9亿元[2] - 公司给予2024年15xPE的估值，对应合理价值为29.53元/股，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 安徽合力2026年预计营业收入增长率为11.1%至12.9%之间[3] - 2026年预计ROE为18.6%，ROIC为15.3%[3] - 预计2026年每股收益为2.69元，每股净资产为14.49元[3] 公司评级及信息披露 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[7] - 广发证券的客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[7] - 广发证券制作的报告在中国（港澳台地区除外）的分销由具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成[7] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，并接受中国证监会监管[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收43.1亿元，同比增长2.5%[1] - 公司海外收入占比约39%，带动总营收稳健增长，综合毛利率为20.6%，同比增加2.3个百分点[1] - 公司期间费用率保持稳定，净利率为9.6%，同比增加2.7个百分点，主要系毛利率提升[1] - 安徽合力2024年一季度营业收入预计将达到19165.52百万元，较2023年增长9.70%[2] - 预计2024年净利润将达到1731.57百万元，净利润增长率为22.32%[2] 产品销售 - 公司各类电动叉车实现高速增长，电动产品销量占比达57%，同比提升超6个百分点，海外业务收入同比增长32%[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.8、17.5、19.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持“买入”评级[1] - 公司的ROE预计在2024年将达到18.39%，ROE呈现稳定增长趋势[2] - 营业利润增长率在2024年预计为18.77%，呈现逐年增长的态势[2] - 资产负债率在2024年预计将降至45.60%，资产负债率逐年下降[2] - 公司的PE值在2024年预计为11.68，PB值为2.12，PS值为0.97，EV/EBITDA为6.09，估值指标整体表现良好[2] - 公司的现金流量净额在2024年预计将达到508.41百万元，现金流量稳定且正向增长[2] - 公司的股东权益合计在2024年预计将达到9416.17百万元，股东权益持续增长[2] 其他 - 公司的业绩评级为买入，预计未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[4]

公司业绩 - 公司1Q24收入43.05亿元，同比增长2.5%[1] - 公司2023年实现营业收入174.71亿元，20-23年CAGR约10.94%[11] - 公司2023年归母净利润12.78亿元，20-23年CAGR约20.41%[11] - 公司2023年实现出口收入61亿元，同比增长32%[53] - 公司2026年主营业务收入预计达到272.32亿元，增长率为16.91%[70] 市场趋势 - 中国叉车市场规模预计将持续增长，2023年总销量预计达到180.9万台，市场规模合计达到989亿元[41] - 公司电动叉车销量占比已达57.17%，电动叉车收入占比达31%，成为公司业绩重要增长点[51] - 中国电动叉车市场增速快，销量占比从2017年的41.00%提升至2023年的67.87%[23] - 公司2023年叉车出口销量达40.5万台，出口占比达33%[30] - 全球叉车市场销量稳步增长，亚洲市场领先，2023年上半年亚洲、欧洲和美洲叉车销量占比分别为47%、30%、20%[33] 公司发展 - 公司有望加速叉车电动化转型升级[2] - 公司在内燃叉车市场占据绝对领先地位，市占率约为33%，而在电动叉车市场市占率约为21%[49] - 公司每年研发费用投入占销售收入的比例约为5%，主要用于新产品研发和核心技术研究[50] - 公司后市场服务业务收入逐年增长，主要包括配件业务、设备租赁业务、再制造业务以及维修保养等服务[56] - 公司后市场业务毛利率在2022年达到23.4%，未来有望随着叉车产品产能扩张、销售规模扩大以及海外市场加强而提升[57]