公司股权结构 - 渝富资本注册资本1000000.00万元，渝富控股持有其100%股权[10][13] - 渝富资本持有重庆银行12.14%股份、重庆农商行8.70%股份[14] 股份划转情况 - 渝富资本将持有的西南证券29.51%股份无偿划转至渝富控股，尚需审批[14] - 渝富资本将持有的隆鑫通用15.52%股份无偿划转至渝富控股，未完成过户[14] - 渝富资本将重庆百货25.32%股份（111540705股）无偿划转至渝欣创商管[9][18] 权益变动前后 - 变动前渝富资本持股重庆百货25.32%，变动后不再持股[19][40] - 变动后渝欣创商管、渝富控股及西南证券合计持股重庆百货26.35%[9] 划转相关安排 - 股份变动时间为2025年11月20日，方式为国有股权无偿划转[26][40] - 已获相关审议通过并签《无偿划转协议》，尚需交易所确认及过户登记[27][28] 未来展望 - 截至报告签署日，未来12个月无增持或处置上市公司股份计划[16] - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续增持[40]

权益变动情况 - 2025年11月20日渝富资本将111,540,705股重庆百货股份无偿划转至渝欣创商管[18][26][40] - 变动后渝欣创商管等合计持有重庆百货26.35%股份，公司仍无控股股东和实控人[9][15][18] 公司背景 - 渝富资本注册资本1,000,000.00万元，渝富控股持股100%，实控人为重庆市国资委[10][13] 变动目的与计划 - 目的是渝富控股深化改革，划分股份管理[15] - 截至报告签署日，渝富资本暂无未来12个月增持或处置计划[16] 其他持股情况 - 渝富资本持有重庆银行12.14%、重庆农商行8.70%股份[14] - 已将西南证券29.51%、隆鑫通用15.52%股份划转至渝富控股，待审批或过户[14]

股权变动 - 渝富资本将持有的重庆百货25.32%股份无偿划转至渝欣创商管[4][9] - 本次权益变动后，渝欣创商管及一致行动人合计持有重庆百货26.35%股份，重庆百货仍无控股股东、实际控制人[4][9] - 2024年12月27日，渝富控股拟无偿划转渝富资本所持西南证券29.51%股权，尚待审批[22] - 渝富资本已将持有的三峡人寿保险18.54%股份无偿划转至重庆发展投资有限公司，尚需审批[41] 公司持股情况 - 渝富控股持有渝欣创商管100%股权，重庆市国资委为实际控制人[15] - 渝富控股持有西南证券29.51%股份，为控股股东[22] - 渝富控股通过多种方式持有多家上市公司股份，如重庆川仪、重庆银行等[37][38] 公司财务数据 - 2024年末渝欣创商管总资产520,126.60万元，营业总收入10,199.21万元，资产负债率为26.44%[25] - 2024年末渝富控股总资产35,483,855.77万元，营业总收入3,244,861.75万元，资产负债率为65.44%[27] - 2024年末西南证券总资产8,324,944.75万元，营业总收入256,565.08万元，资产负债率（不含客户资金）为60.08%[29] 未来展望 - 截至报告签署日，暂无调整重庆百货主营业务、处置或重组资产业务、改变董事会或高管组成的计划[58][59][60] - 信息披露义务人暂无未来12个月增持或处置重庆百货股份计划[122] 其他事项 - 渝欣创商管涉及合同纠纷，标的金额为65,753.88万元，案件已调解，在执行阶段[30] - 本次权益变动尚需取得交易所合规性确认意见并完成股份转让过户登记，审批存在不确定性[4]

股份划转信息 - 渝富资本将111,540,705股（25.32%）重庆百货股份无偿划转至渝欣创公司[5] - 划转已获双方执行董事及渝富集团批准，尚需上交所审核及过户登记[23][24] - 划转后控制权不变，仍无实控人和控股股东[25][28] 公司信息 - 渝欣创公司注册资本50,000万元，股东渝富集团持股100%[10] - 渝富资本注册资本1,000,000万元，股东渝富集团持股100%[13] - 重庆百货股票代码600729，上交所上市[14] 股东信息 - 天津滨海新区物美津融商贸持股116,062,505股，占比26.35%[19] - 渝富资本持股111,540,705股，占比25.32%[19] - 深圳嘉璟智慧零售持股24,786,823股，占比5.63%[19] 股份情况 - 渝富资本2024年3月7日取得股份，锁定期36个月，已上市20个月[22] - 标的股份为有限售条件流通股，仍在限售期内[26]

业绩说明会信息 - 2025年12月2日10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][5] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者参与信息 - 2025年11月25日至12月1日16:00前可预征集提问[2][5] - 2025年12月2日10:00 - 11:00可在线参与[5] 其他信息 - 参加人员有公司总经理等[5] - 联系人李先生，电话023 - 63845365，邮箱cbdsh@e - cbest.com[6] - 2025年10月30日发布2025年第三季度报告[2] - 公告发布于2025年11月25日[7]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但提出了多个细分领域的投资观点和重点关注标的 [4] 报告核心观点 - "双十一"电商销售呈现平稳增长，渠道侧即时零售表现突出，实现高速增长 [2][4] - 从品类看，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等品类表现较好，而家电等品类受高基数影响增速放缓或转负 [2][4] - 投资主线围绕金价坚挺背景下的珠宝龙头、估值较低的新消费、超市调改机会以及消费与科技结合的趋势展开 [4] "双十一"总体表现 - 2025年"双十一"大促全期（10月7日-11月11日）全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [4] - 综合电商平台销售额为16191亿元，同比增长12.3%，天猫、京东、抖音位列前三 [4] - 即时零售销售额为670亿元，同比大幅增长138.4%，美团闪购、淘宝闪购、京东秒送位列前三 [4] - 社区团购销售额为90亿元，同比下降35.3% [4] - 10月实物商品网上零售额同比增长4.9%，增速较9月放缓2.4个百分点 [4] 快递单量 - 10月21日至11月11日期间，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件 [4] - 日均揽收量达6.34亿件，为日常业务量的117.8% [4] - 旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录 [4] 分品类表现 - 10月社会消费品零售总额中，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.3%，化妆品类同比增长9.6%，金银珠宝类同比大幅增长37.6%，增速均较9月有所提升 [4] - 家电和音像器材类零售额同比下降14.6%，家具类零售额同比增长9.6%，但增速较9月有所放缓 [4] - 各平台大促启动时间普遍较上年提前约一周，导致消费需求进一步前置至10月释放 [4] 折扣与补贴 - 2025年"双十一"平台促销规则简化，总体折扣力度平稳 [4] - 淘天、京东、美团等平台加大对即时零售的补贴力度，有效带动了该渠道的大幅增长 [4] 投资观点与重点关注标的 - 金价保持坚挺，珠宝龙头公司已完成提价，重点关注老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团等标的 [4] - 市场风格变化，新消费领域估值较低且景气度高，值得关注，重点关注古茗，受益标的包括蜜雪冰城 [4] - 关注超市行业的调改机会，重点关注步步高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦等标的 [4] - 消费与科技结合仍是重要产业趋势，重点关注小商品城、康耐特光学、天立国际控股，受益标的包括凯文教育 [4] 重点公司盈利预测 - 报告附录提供了社服零售行业重点公司的盈利预测及估值数据，涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个细分领域 [5][6]

股权划转核心事件 - 重庆百货股东渝富资本拟将其持有的公司111,540,705股股份无偿划转至渝欣创商管 [2] - 此次股份划转协议于2025年11月20日签订 [2] - 划转方渝富资本与接收方渝欣创商管均为渝富控股的全资子公司 [2] 股权划转背景与目的 - 此次划转为明晰国企功能定位、完善主责主业管理 [2] - 划转是进一步深化母公司渝富控股改革的一部分 [2]

市场扩张和并购 - 2025年10月27日公司收到渝富资本权益变动告知函[2] - 渝富资本拟无偿划转111,540,705股重庆百货股份至渝欣创商管[2] - 2025年11月20日双方签订《无偿划转协议》[3] - 权益变动需取得上交所意见并办过户手续[3] - 变动后公司无控股股东和实际控制人情况不变[4]

股权变动核心信息 - 股东渝富资本拟将其持有的111,540,705股公司股份无偿划转至渝欣创商管 [1] - 双方已于2025年11月20日签订《无偿划转协议》 [1] - 本次权益变动尚需取得上海证券交易所合规确认并办理过户登记手续 [1] 公司控制权状况 - 本次权益变动完成后，公司仍为无控股股东、无实际控制人企业 [1]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]