融资业务 - 公司同意重百保理调3家公司保理预付款融资年利率至4%[4][6] - 2025年3月28日公司向渝都酒店提供3500万元保理预付款融资，年利率5%[5] - 2025年预计重百保理向恒升资产提供11000万元融资，年利率6%[5] - 2025年预计重百保理向康格租赁提供1500万元融资，年利率5%[5] - 目前重百保理向3家公司保理预付款融资余额为15000万元[5] 关联交易 - 过去12个月公司与3家公司关联交易总金额为16829.15万元[4][7] - 过去12个月公司与不同关联人商业保理融资关联交易总金额为4826.18万元[4][8] 公司数据 - 渝都酒店2024年末资产总额48462.92万元，负债率9.76%[10] - 渝都酒店2025年1 - 4月资产总额52592.58万元，负债率15.29%[10] - 恒升资产注册资本100万元[10] - 2024年12月31日重庆百货大楼资产负债率13.67%[11] - 2025年4月30日重庆百货大楼资产负债率40.86%[11] - 2024年度重庆百货大楼营业收入7772.01万元，净利润 - 880.15万元[11] - 2025年1 - 4月重庆百货大楼营业收入2410.01万元，净利润 - 167.51万元[11] 会议决议 - 2025年6月11日关联交易委员会会议审议通过相关议案[18] - 2025年6月11日独立董事专门会议审议通过相关议案[19] - 2025年6月12日董事会审议通过相关议案[19]

关联交易 - 2025年度超市事业部与多点科技预计智能到家服务费用不超3500万元[3] - 过去12个月公司与多点科技关联交易金额为15667.40万元[4] - 本次关联交易未达公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上，无需股东大会审议[5] 财务数据 - 多点科技2024年末资产总额353688.00万元、负债总额47015.00万元等[8] - 多点科技2025年4月末资产总额368090.51万元、负债总额55641.48万元等[8] 价格调整 - 配送费由7.25元/单固定价调为6.3 - 7.05元/单阶梯价[4] - 自2025年6月起按店日均完单量分阶梯定基础单价[12] 审议情况 - 2025年6月相关会议审议通过调整配送单价等议案[15][16] 市场对比 - 多点科技对商家一综合报价7.6元/单，对商家二8.5元/单[10] - 市场上蜂鸟综合报价9.35元/单，美团8.95元/单，达达7.52元/单[10]

会议安排 - 公司2025年6月4日发通知，6月12日召开第八届十五次董事会会议[3] 业务调整 - 公司与多点科技协商下调配送费，从7.25元/单固定价调为6.3 - 7.05元/单阶梯价[4] - 公司同意重百保理调渝都酒店等3家公司商业保理预付款融资利率至年利率4%[5] 议案表决 - 《关于控股子公司调整配送单价暨关联交易的议案》同意10票，反对0票，弃权0票，回避1票[4] - 《关于控股子公司调整部分商业保理融资利率暨关联交易的议案》同意7票，反对0票，弃权0票，回避4票[6] - 《重庆百货领导层2025年绩效考核差异化分配方案》同意11票，反对0票，弃权0票[6]

业绩数据 - 2024年公司营业收入171.39亿元，同比下降9.75%[7][43] - 2024年归母净利润13.15亿元，同比增长0.46%[7] - 2024年每股收益3.00元，同比增长0.33%[7] - 2024年净资产收益率18.62%，同比下降2.53个百分点[7] - 2024年末公司资产总额196.41亿元，较期初增长2.62%[38] - 2024年末流动资产79.41亿元，较期初增长5.91%[38] - 2024年末货币资金48.51亿元，较期初增长18.29%[38] - 2024年末应收账款4.04亿元，较期初增长55.16%[38] - 2024年末存货17.42亿元，较期初下降18.19%[38] - 2024年末非流动资产117.00亿元，较期初增长0.50%[39] - 2024年末负债总额120.56亿元，较期初下降1.80%[40] - 2024年末所有者权益75.85亿元，较期初增长10.52%[42] - 2024年营业成本125.94亿元，较上年同期下降10.76%[43] - 2024年期间费用总额33.60亿元，较上年同期下降9.88%[44] - 2024年投资收益7.11亿元，较上年同期增长7.39%[45] - 2024年营业利润14.43亿元，较上年同期增长1.11%[46] 用户数据 - 会员人数突破2500万，全年线上销售24.15亿元[12] 未来展望 - 2025年度预算目标为营业收入及归母净利润同比增长[48] 业务表现 - 超市自有品牌销售同比增长超50%[8] - 百货业态柜位调改率26.4%，新增非购面积3.37万平方米[11] - 电器新开门店3家，新增销售1.38亿元[11] - 全年B端业务实物类销售20.8亿元，同比增长20.1%[12] - 社区业务全年销售增长超30%[12] 财务举措 - 全年增加资金收益、租赁收入等合计2.36亿元，降低成本2.4亿元[13] - 2024年度拟派发现金红利6亿元，现金分红比例为45.64%[53] 人事相关 - 引进外部专业人才88名，签约管培生100名，留存率69%[14] 公司治理 - 2024年5月30日选举产生第八届监事会，任期至2027年5月29日[19] - 2024年召开监事会会议8次，审议议案13个[22] 资产交易 - 2024年7月5日出售新亚公司资产，总成交金额4672.67万元，2025年3月交易完成[24] 荣誉 - 公司连续六年获得上海证券交易所信息披露工作“A”类评价[29]

公司业绩与战略 - 2024年公司实现营业收入211.68亿元，同比增长0.46%，每股收益3.00元，同比增长0.33% [1] - 公司以"增长、效率"为主线，持续"两个系统性"建设，提升商品力，打造新场景，推动业态融合，聚焦降本增效 [1] - 全年实现"三增四降"，增加资金收益2.36亿元，降低运营成本2.4亿元 [4] - 公司实现投资收益7.11亿元，同比增长7.39%，其中对联营企业和合营企业的投资收益为7.08亿元，同比增长15.10% [16] 业务发展 商品力提升 - 百货深化与核心品牌战略合作，推进大品牌联合生意计划，孵化差异化自有品牌 [1] - 超市推进垂直供应链建设，打造重百村3个，重百优选、惠尚等自有品牌销售同比增长超50% [2] - 电器聚焦战略品牌，深化联合主推，做大包销定制，实现全品类销售大幅增长 [2] - 汽贸新增"小米"汽车品牌，其销量位居重庆第一 [2] 场景打造与调改 - 百货业态柜位调改率26.4%，新增非购面积3.37万平方米 [2] - 超市年内调改焕新10家门店，调改后多项经营指标双位数增长 [2] - 电器新开门店3家，新增销售1.38亿元 [2] - 汽贸全年调改网点11家 [2] 多渠道发展 - 会员人数突破2500万，全年线上实现销售24.15亿元 [3] - B端业务实物类销售20.8亿元，同比增长20.1% [3] - 社区业务全年销售增长超30% [3] 财务与资产 - 期末流动资产79.41亿元，较期初增长5.91%，其中货币资金48.51亿元，增长18.29% [14] - 非流动资产117.00亿元，较期初增长0.50%，其中长期股权投资41.70亿元，增长17.00% [15] - 流动负债90.46亿元，较期初增加0.36亿元，短期借款22.87亿元，增长8.48% [15] - 非流动负债30.10亿元，较期初下降7.87%，租赁负债27.29亿元，下降8.09% [15] 公司治理 - 完成董事会、监事会换届，选举产生董事长、监事会主席，成立董事会专门委员会 [4] - 发布《2024年度"提质增效重回报"行动方案》，明确公司发展战略 [4] - 修订《公司章程》《董事会关联交易委员会工作规程》等制度 [5] - 2024年召开监事会会议8次，审议议案13个 [9]

业绩数据 - 2024年公司营业收入171.39亿元，同比下降9.75%[7] - 2024年归母净利润13.15亿元，同比增长0.46%[7] - 2024年每股收益3.00元，同比增长0.33%[7] - 2024年净资产收益率18.62%，同比下降2.53个百分点[7] - 2024年营业成本为125.94亿元，下降10.76%[43] - 2024年期间费用总额33.60亿元，下降9.88%[44] - 2024年公司实现投资收益7.11亿元，增长7.39%[45] - 2024年公司营业利润14.43亿元，增长1.11%[46] - 2024年利润总额14.52亿元，增长1.29%[46] - 2024年资产负债率61.38%，较期初下降2.76个百分点[51] - 2024年综合毛利率26.52%，同比增长0.83个百分点[51] 业务数据 - 超市自有品牌销售同比增长超50%[8] - 百货业态柜位调改率26.4%，新增非购面积3.37万平方米[11] - 电器新开门店3家，新增销售1.38亿元[11] - 会员人数突破2500万，全年线上销售24.15亿元[12] - 2024年B端业务实物类销售20.8亿元，同比增长20.1%[12] - 社区业务全年销售增长超30%[12] 财务数据 - 2024年末公司资产总额196.41亿元，增长2.62%[38] - 2024年末流动资产79.41亿元，增长5.91%[38] - 2024年末货币资金48.51亿元，增长18.29%[38] - 2024年末应收账款4.04亿元，增长55.16%[38] - 2024年末存货17.42亿元，下降18.19%[38] - 2024年末非流动资产117.00亿元，增长0.50%[39] - 2024年末负债总额120.56亿元，下降1.80%[40] - 2024年流动负债期末90.46亿元，较期初增加0.36亿元[41] - 2024年非流动负债期末30.10亿元，下降7.87%[41] - 2024年所有者权益期末为75.85亿元，增长10.52%[42] 其他数据 - 全年降本增效增加资金收益等合计2.36亿元，降低运营成本2.4亿元[13] - 引进外部专业人才88名，全年签约管培生100名，留存率69%[14] - 2024年7月5日出售新亚公司有关资产，总成交金额4672.67万元[24] 未来展望 - 2025年度预算目标为营业收入及归母净利润同比增长[48] 利润分配 - 2024年度利润分配方案拟每10股派发现金红利13.6216元，拟派发现金红利6亿元，现金分红比例为45.64%[53]

业绩说明会安排 - 2025年6月11日9:30 - 11:30举行2024年度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[5] - 方式为上证路演中心视频录播和网络互动[2][5] 参与人员 - 包括公司总经理、副总经理等[5] 投资者参与 - 2025年6月11日登录上证路演中心在线参与[5] - 2025年6月4 - 10日16:00前可提问[2][5] 后续查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 重庆百货发布2024年年度报告和2025年第一季度报告，2024年营收171.39亿元（同减10%），归母净利润13.15亿元（同减0.01%），扣非归母净利润12.28亿元（同增9%）；2025Q1营收42.76亿元（同减12%），归母净利润4.75亿元（同增9%），扣非归母净利润4.45亿元（同减0.2%） [4] - 公司业务结构优化，毛利率提升，费用率相对稳定，净利率增长；业态调改释放成效，电器受国补政策拉动销售提升，但整体业务营收受消费疲软影响承压，重心重回川渝地区 [5][6] - 公司固本拓新，后续业绩有望延续稳健增长，预计2025 - 2027年EPS分别为3.23/3.52/3.78元，当前股价对应PE分别为9/9/8倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 业务结构优化，马消贡献投资收入 - 2024年/2025Q1公司毛利率分别同增1pct/1pct至26.52%/29.64%，主因低毛利率的汽贸业态占比下降 [5] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同增1pct/1pct至14.74%/14.19%，管理费用率分别同比 - 1pct/+0.5pct至4.46%/4.73%，费用率相对稳定 [5] - 在马上消费贡献投资收益带动下，2024年/2025Q1净利率分别同增1pct/2pct至7.79%/11.22% [5] 业态调改释放成效，国补助推电器增长 - 分行业看，2024年百货业态/超市业态/电器业态/汽贸业态营收分别为17.70/61.64/33.03/42.88亿元，分别同比 - 12%/-0.3%/+13%/-30% [6] - 百货因行业竞争加剧和同质化严重表现承压，超市业态调改门店经营指标持续向好，电器受国家补贴政策拉动销售稳步提升 [6] - 分区域来看，2024年重庆/四川/湖北地区营收分别为154.69/2.50/0.03亿元，分别同减10%/14%/92%，受消费疲软影响，整体业务营收承压，重心重回川渝地区 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为178.59/185.54/191.03亿元，增长率分别为4.2%/3.9%/3.0% [10] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.23/15.52/16.65亿元，增长率分别为8.2%/9.1%/7.2% [10] - 预计2025 - 2027年摊薄每股收益分别为3.23/3.52/3.78元，ROE分别为15.8%/14.6%/13.5% [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 重庆百货发布2024年年度报告和2025年第一季度报告，2024年营收171.39亿元（同减10%），归母净利润13.15亿元（同减0.01%），扣非归母净利润12.28亿元（同增9%）；2025Q1营收42.76亿元（同减12%），归母净利润4.75亿元（同增9%），扣非归母净利润4.45亿元（同减0.2%） [4] - 公司业务结构优化，马消贡献投资收入，业态调改释放成效，国补助推电器增长，后续业绩有望延续稳健增长 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 业务结构优化，马消贡献投资收入 - 2024年/2025Q1公司毛利率分别同增1pct/1pct至26.52%/29.64%，主因低毛利率的汽贸业态占比下降 [5] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同增1pct/1pct至14.74%/14.19%，管理费用率分别同比 -1pct/+0.5pct至4.46%/4.73%，费用率相对稳定 [5] - 在马上消费贡献投资收益带动下，2024年/2025Q1净利率分别同增1pct/2pct至7.79%/11.22% [5] 业态调改释放成效，国补助推电器增长 - 2024年百货业态/超市业态/电器业态/汽贸业态营收分别为17.70/61.64/33.03/42.88亿元，分别同比 -12%/-0.3%/+13%/-30% [6] - 百货由于行业竞争的加剧和同质化严重表现承压，超市业态调改门店经营指标持续向好，电器受国家补贴政策拉动，销售稳步提升 [6] - 2024年重庆/四川/湖北地区营收分别为154.69/2.50/0.03亿元，分别同减10%/14%/92%，受消费疲软影响，整体业务营收承压，重心重回川渝地区 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为3.23/3.52/3.78元，当前股价对应PE分别为9/9/8倍 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|17,139|17,859|18,554|19,103| |增长率（%）|-9.7%|4.2%|3.9%|3.0%| |归母净利润（百万元）|1,315|1,423|1,552|1,665| |增长率（%）|-0.0%|8.2%|9.1%|7.2%| |摊薄每股收益（元）|2.98|3.23|3.52|3.78| |ROE（%）|17.3%|15.8%|14.6%|13.5%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|19,641|21,153|22,816|24,516| |负债合计（百万元）|12,056|12,122|12,207|12,215| |所有者权益（百万元）|7,585|9,031|10,609|12,301| |营业收入（百万元）|17,139|17,859|18,554|19,103| |营业成本（百万元）|12,594|13,077|13,558|13,938| |净利润（百万元）|1,336|1,446|1,578|1,692| |归母净利润（百万元）|1,315|1,423|1,552|1,665| |经营活动现金净流量（百万元）|2,023|2,022|1,827|1,795| |营业收入增长率（%）|-9.7%|4.2%|3.9%|3.0%| |归母净利润增长率（%）|-0.0%|8.2%|9.1%|7.2%| |毛利率（%）|26.5|26.8|26.9|27.0| |净利率（%）|7.8|8.1|8.5|8.9| |ROE（%）|17.3|15.8|14.6|13.5| |资产负债率（%）|61.4|57.3|53.5|49.8| |总资产周转率|0.9|0.8|0.8|0.8| |应收账款周转率|31.6|146.0|165.9|182.5| |存货周转率|7.2|7.3|7.3|7.3| |EPS（元/股）|2.98|3.23|3.52|3.78| |P/E|10.0|9.3|8.5|7.9| |P/S|0.8|0.7|0.7|0.7| |P/B|1.8|1.5|1.3|1.1|[11]

会议决策 - 2025年5月27日召开第八届十四次董事会会议[3] - 决定对世纪新都升级改造，投资2998.57万元[4] 股东大会 - 定于2025年6月17日召开2024年年度股东大会[5] - 2024年年度股东大会股权登记日为2025年6月12日[5]