报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年三季报扣非净利润同比增长27%,产业链业务表现亮眼是公司业绩增长的核心驱动 [2] 2) 供应链板块或正在复苏,随内需修复而回暖 [2] 3) 产业链板块利润率提升,毛利率和销售净利率同比均有提升 [2] 4) 公司是低估值、高分红、具备一定成长性的央企,通过员工持股等改革措施有助于公司长期发展 [2] 营业收入和利润情况 1) 2024年三季度公司实现营收310亿元,同比下降1.7%;归母净利润4.3亿元,同比增长12.5%;扣非净利润4亿元,同比增长46% [2] 2) 2024年前三季度公司实现营收869亿元,同比下降9.5%;归母净利润10亿元,同比增长11.8%;扣非净利润8.9亿元,同比增长27% [2] 3) 公司2024-2026年归母净利润预期分别为11.5/12.3/13.0亿元,同比增长12%/7%/5% [2] 财务指标 1) 2024年公司毛利率为6.73%,同比提升1.10个百分点;销售净利率为3.25%,同比提升0.22个百分点 [2] 2) 公司期间费用率有所上升,2024年三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.41%/0.82%/0.47%/0.23%,同比变动-0.04/+0.10/+0.10/+0.13个百分点 [2] 3) 公司2023-2026年EBIT分别为3624/4551/4761/4945百万元,EBITDA分别为4578/5445/5659/5847百万元 [9] 4) 公司2023-2026年ROE分别为14.96%/14.55%/14.29%/13.76%,ROIC分别为15.39%/17.10%/16.06%/14.96% [10] 风险提示 1) 大宗商品价格波动 [3] 2) 宏观经济周期 [3] 3) 汇率波动 [3] 4) 造船业务交付周期 [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为31.01亿元，同比下降1.73%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为86.94亿元，同比下降9.50%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.31亿元，同比增长11.91%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为10.01亿元，同比增长12.03%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.99亿元，同比增长45.22%[7] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.93亿元，同比增长27.28%[7] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为39.82亿元，同比增长1,042.98%[7] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.77元，同比增长13.24%[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为52.31亿元，较上年度末增长9.12%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为6.88亿元，较上年度末增长8.89%[3] - 公司流动资产合计为478.19亿元人民币,较上年末增加12.4%[13] - 公司非流动资产合计为92.66亿元人民币,较上年末减少5.4%[13] - 公司资产总计为570.85亿元人民币,较上年末增加9.1%[13] - 公司流动负债合计为418.59亿元人民币,较上年末增加16.1%[13] - 公司合同负债为182.66亿元人民币,较上年末增加11.3%[13] - 公司货币资金为128.48亿元人民币,较上年末增加9.8%[13] - 公司应收账款为111.40亿元人民币,较上年末增加26.8%[13] - 公司预付款项为80.99亿元人民币,较上年末增加0.9%[13] 股东情况 - 公司2024年第三季度末普通股股东总数为28,287人[9] - 前10大股东中国机械工业集团有限公司持股比例为41.60%[9] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1,524.91亿元[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,089.91亿元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1,032.91亿元[18] - 2024年9月30日货币资金余额为3,524.91亿元[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为981.14亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为16.91亿元[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为916.57亿元[21] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为16.26亿元[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为12.01亿元[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为39.82亿元[21] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为41.52亿元[21] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为42.35亿元[22] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为52.49亿元[22] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为16.48亿元[22] 其他财务数据 - 2024年前三季度营业总收入为869.41亿元[15] - 2024年前三季度营业总成本为838.36亿元[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为100.11亿元[17] - 2024年前三季度少数股东损益为156.22亿元[17] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为9.24亿元[17] - 2024年9月30日资产总额为570.85亿元[15] - 公司2024年前三季度营业收入为69,785.47万元[27] - 公司2024年前三季度净利润为18,817.85万元[29] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3,966.84万元[30] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为4,802,790.00万元[30] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4,312,273.13万元[31] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1,836,256.48万元[31] - 公司2024年前三季度管理费用为11,438.49万元[27] - 公司2024年前三季度财务费用为-4,834.35万元[27] - 公司2024年前三季度投资收益为23,217.17万元[27] - 公司2024年前三季度其他收益为1,506.95万元[27]

会议信息 - 苏美达第十届监事会第九次会议通知于2024年10月14日发出，10月24日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人，2人通讯出席，无委托出席[1] 报告审议 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》议案[1] - 报告编制和审议程序、内容格式合规，人员未违反保密规定[1] - 报告议案表决结果：赞成3票，反对0票，弃权0票[2]

市场扩张和并购 - 公司子公司受让上海吉润置业有限公司52%股权[1][2][3] - 2024年6月21日公司审议通过受让股权议案[2] - 全资子公司以169,858,442.70元非公开协议受让股权[2] - 吉润置业完成本次股权转让工商变更登记[3] - 公司现持有吉润置业52%股权[3]

会议安排 - 公司第十届董事会第十次会议通知及资料于2024年10月14日发出，10月24日召开[1] 会议出席情况 - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人，其中3人通讯出席[1] 议案表决结果 - 《公司2024年第三季度报告》议案获9票赞成、0票反对、0票弃权通过[1][2] - 《审计整改落实情况的报告》议案获9票赞成、0票反对、0票弃权通过[3]

业绩说明会信息 - 2024年11月1日9:00 - 10:00举行三季度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] - 投资者可在10月25 - 31日16:00前提问[2][5] 人员及报告信息 - 参加人员有董事长杨永清等[4] - 联系人郭枫，电话025 - 84531968[6] - 2024年10月25日已发布三季度报告[2]

业绩总结 - 2024年7 - 9月公司及子公司累计收到政府补助999.31万元（未经审计）[2] - 该补助占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的0.97%[2] 各月补助情况 - 2024年7月获与收益相关补助831.89万元，占比0.81%[2] - 2024年8月获与收益相关补助141.67万元，占比0.14%[2] - 2024年9月获与收益相关补助25.75万元，占比0.02%[2]

业绩总结 - 2023年12月31日总资产265532.35万元，总负债135818.10万元，净资产128494.24万元[16] - 2024年6月30日总资产235333.79万元，总负债102250.99万元，净资产131826.02万元[16] - 2023年度营收111538.94万元，利润总额 -13647.46万元，扣非净利润 -13888.62万元[16] - 2024年1 - 6月营收34132.78万元，利润总额 -837.03万元，扣非净利润 -1205.37万元[16] 市场扩张和并购 - 受让中国浦发所持蓝科高新1700万股，占比4.8%，价款8653万元[2][4][9] - 2024年6月21日，子公司1.698584427亿元受让上海吉润置业52%股权[3][30] 其他新策略 - 2024年4月12日开展不超20亿元应收账款保理业务[3] 企业数据 - 截至2024年6月，蓝科高新获1180余项科技成果，4项国家科技进步奖等荣誉[19] - 蓝科高新具备生产单体重500t产品能力，年加工5万吨金属量[19] - 蓝科高新产品及业务遍布国内31个省和10多国，与20多家国际企业合作[19] 交易相关 - 标的股份转让价5.09元/股，受让方5个工作日内付清价款[17][25] - 出让方30个工作日内解除股份冻结，各方10个工作日内办合规确认[26] - 各方5个工作日内办标的股份过户手续[26] - 交易需上交所审查确认，标的曾被冻结，均存在不确定性[31] - 协议经转让方、受让方及国资监管机构批准后生效[29]

会议信息 - 公司第十届董事会第九次会议通知及资料于2024年9月30日发出，10月9日通讯召开[1] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 决策事项 - 审议通过受让蓝科高新部分股份暨关联交易议案，5票赞成[1][2] - 审议通过资产财务部更名议案，更名为财务资产部，9票赞成[3]

会议信息 - 第十届监事会第八次会议9月30日发通知，10月9日通讯召开[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 股权受让 - 审议通过受让蓝科高新部分股份暨关联交易议案[1] - 表决结果：赞成3票，反对0票，弃权0票[2] 影响评估 - 受让股权符合战略，利于协同，不影响财务经营[1] - 董事会程序合规，未损害公司及股东利益[1]