收入和利润（同比环比） - 2024年营业收入为1,229,601,153.40元，同比增长27.32%[25] - 2024年公司营业收入12.30亿元，同比增长27.32%[39] - 公司2024年度合并报表归属于母公司股东的净利润为-48,584,665.39元，母公司报表净利润为-78,741,558.42元[7] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-67,943,123.46元[25] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-4,858.47万元，同比减亏13,928.22万元[39] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,794.31万元，同比减亏9,023.81万元[39] - 第一季度营业收入2.79亿元，第二季度2.86亿元，第三季度3.99亿元，第四季度2.64亿元[30] - 第一季度归属于上市公司股东的净利润1,083.62万元，第二季度-2,796.03万元，第三季度3,617.36万元，第四季度-6,763.42万元[30] - 2024年基本每股收益为-0.18元/股[26] - 2024年加权平均净资产收益率为-46.59%[26] - 公司营业收入为12.30亿元，同比增长27.32%，主要因业务规模扩大[68][69] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为6.80亿元，同比增长20.76%，与业务规模扩大相关[68][69] - 财务费用大幅增长162.97%至2079.74万元，因校区增加导致租赁负债利息上升[68][77] - 工资薪酬占教育培训成本48.92%（3.29亿元），同比增加6.36个百分点[73] - 研发投入1344.68万元，占营收1.09%，研发人员208人（占总员工6%）[79][80] - 计提商誉减值1088.81万元及股份支付费用2696万元，对利润产生负面影响[82] 各条业务线表现 - 教育培训业务毛利率达44.78%，同比增加3.20个百分点，贡献营收12.19亿元（占总营收99.14%）[71] - 青少儿素质教育产品营收5.98亿元（占比48.62%），毛利率46.81%，增速36.07%为各产品最高[71] - 职业教育业务收入：上海新南洋教育科技有限公司职业教育与国际教育收入为33,419.35万元，净亏损1,635.13万元[100] - 职业教育业务收入：上海交大教育(集团)有限公司职业教育与国际教育收入为30,816.05万元，净利润195.75万元[100] - 素质教育幼少段在读人次约2.8万，中学段在读人次约4.05万[56] - 职业教育新增4个专业建设项目，涵盖低空经济、人工智能等重点领域[57] - 职业教育新增1所托管合作院校及2所高职筹设服务项目[57] - 国际与基础教育科创竞赛获奖50余项，并拓展肯辛顿公学中国市场招生渠道[58] - 公司成人教育在读人次接近5,000人，并探索银发经济业务布局[59] 各地区表现 - 上海地区营收11.59亿元（占比94.22%），毛利率45.47%，增速29.08%显著高于上海以外地区[71] - 境外资产规模为5410万元，占总资产比例3.19%[88] 管理层讨论和指引 - 公司初步构建双曲线战略框架，聚焦K12素养教育和B2B2C业务拓展[40] - 公司优化校区运营管理，推行"导师一贯制"提升教学质量[41] - 公司组建K12事业群，整合少儿、中学、智立方、新课程事业部，精简职能岗位以提高管理效率[43] - 公司推出2024年员工持股计划并解锁2022年员工持股计划第二期，增强员工归属感[45] - 公司提出2025年科技赋能五大专项工作，包括精益管理提效、校区设排及智慧考勤等[46] - 公司组建智能化建设工作领导小组，提出"AI+教育"研究专题，筹备专职部门[46] - 公司制定《校区分类定级管理规定》，提升校区精细化管理能力，降低离散度[42] - 公司搭建四切产品体系下的课程设排模型，提升教师满档率与教室利用率[42] - 公司重点招聘985/211高校毕业生，优化教师年龄结构和能力结构[44] - 公司开展"优才计划——校长班"培训，聚焦校区运营整体思路与节奏[44] - 公司构建覆盖幼少儿至成人全年龄段的产品矩阵，包括素质素养、学历教育及就业技能[55] - 公司线下学习中心网络覆盖上海核心区域，持续优化校区智能化建设[62] - 公司2025年将推进素质教育业务规模化拓展，重点提升市场占有率及用户价值[106] - 职业教育业务将构建"学历教育+职业培训+产教服务"三位一体生态，聚焦智能制造、数字经济等领域[106][108] - 国际与基础教育业务聚焦长三角、珠三角，重点发展托管办学、合作办学及科创实验室建设[106][109] - 成人教育业务将探索老年兴趣培训及文旅等银发经济模型，以上海为核心向全国扩展[106][110] - 公司计划2025年提升教师端"92人才"比例，优化人才结构以支撑业务发展[112] - 公司将通过《校区运营管理手册》强化校区分类分级管理，提升坪效及健康度[113] - 公司计划推进AI+教育系统方案，落实科技赋能2025年五大专项工作[114] - 素质教育业务将实施精准分层教学和翱翔战略，满足不同学员需求[111] 其他财务数据 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为174,024,377.07元，同比下降28.51%[25] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为44,798,462.10元，同比下降65.16%[25] - 2024年总资产为1,693,707,991.79元，同比增长16.47%[25] - 截至2024年12月31日，母公司报表累计未分配利润为-249,178,285.37元[7] - 公司使用自有资金7,855.48万元回购股份8,866,330股[27] - 2024年非经常性损益合计1,935.85万元，主要包括非流动性资产处置损益413.18万元和政府补助1,114.67万元[32][33] - 交大昂立股票公允价值变动对当期利润影响222.47万元，银行理财产品收益479.49万元[36] - 2024年经营活动产生的现金流量净额第二季度为1.52亿元，第四季度为4,499.47万元[30] - 经营活动现金流量净额同比下降28.51%至1.74亿元，投资活动现金流量净额下降84.10%至945.43万元[68] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降28.51%至1.74亿元，投资活动现金流量净额同比大幅下降84.10%至945万元[85] - 交易性金融资产同比下降83.76%至503万元，占总资产比例从2.13%降至0.30%，主要因处置交大昂立股权[87] - 应收账款同比增长55.34%至4081万元，占总资产比例从1.81%升至2.41%，主要因应收销售款项增加[87] - 使用权资产同比增长58.36%至4.91亿元，占总资产比例从21.32%升至28.99%，主要因新增校区[87] - 其他非流动资产同比激增4672.51%至9545万元，占总资产比例从0.14%升至5.64%[87] - 受限货币资金保证金总额为72.5万元，包括信用卡保证金34.5万元等[89] - 公司减持全部持有的交大昂立股份1001万股（占总股本1.29%），实现投资收益237.9万元[92][93] - 控股子公司上海昂立教育科技集团实现净利润2562.65万元，贡献母公司净利润2153.99万元[95] - 上海南洋昂立教育培训有限公司实现净利润2260.84万元，全部归属母公司[95] - 公司使用自有资金进行现金管理，发生额为12,000万元，未到期余额为500万元，逾期未收回金额为0万元[199] - 公司授权经营层对闲置自有资金实施现金管理，总额度不超过人民币5亿元（含5亿元）[199]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为3.09亿元人民币，同比增长10.78%[6] - 2025年第一季度营业总收入309,117,608.28元，同比增长10.8%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为1332万元人民币，同比增长22.93%[6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1116万元人民币，同比增长3.81%[6] - 基本每股收益为0.048元/股，同比增长20.00%[6] - 加权平均净资产收益率为23.33%，同比增加13.97个百分点[6] - 净利润同比增长8.6%，从13,008,703.75元增至14,131,704.69元[25] - 归属于母公司股东的净利润同比增长22.9%，从10,836,168.09元增至13,320,765.04元[25] - 2025年第一季度净利润为-20,960,868.97元，较2024年同期亏损扩大8.23%[36] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本同比增长13.4%，从265,294,101.31元增至300,839,906.85元[24] - 营业成本同比增长17.9%，从144,270,997.32元增至170,138,059.87元[24] - 销售费用同比增长8.2%，从57,022,479.95元增至61,704,081.25元[24] - 研发费用同比下降84.3%，从3,044,242.69元降至476,807.45元[24] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-8360万元人民币，去年同期为-845万元人民币[6] - 经营活动产生的现金流量净额从-8,453,566.46元恶化至-83,604,122.22元[27][28] - 投资活动产生的现金流量净额从-95,403,066.38元改善至-70,519,554.84元[28][29] - 经营活动产生的现金流量净额为-20,166,234.60元，较2024年同期亏损扩大2.95%[39] - 投资活动产生的现金流量净额为-3,100,944.38元，较2024年同期亏损收窄94.73%[39] - 筹资活动现金流出小计为40,369,942.20元[40] - 筹资活动产生的现金流量净额为118,634,904.76元（当期）和88,771,192.51元（对比期）[40] - 现金及现金等价物净增加额为95,367,725.78元（当期）和10,326,695.11元（对比期）[40] - 期初现金及现金等价物余额为5,839,877.95元（当期）和12,125,505.23元（对比期）[40] - 期末现金及现金等价物余额为101,207,603.73元（当期）和22,452,200.34元（对比期）[40] 资产和负债 - 总资产为15.69亿元人民币，较上年度末下降7.34%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益为6940万元人民币，较上年度末增长54.92%[6] - 2025年3月31日公司货币资金余额为421,204,827.05元，较2024年底下降30.4%[16] - 公司交易性金融资产从2024年底5,029,026.71元增至2025年3月31日50,000,000元[16] - 公司合同负债从2024年底622,097,460.02元降至2025年3月31日540,191,683.69元[18] - 公司归属于母公司所有者权益从2024年底44,798,462.10元增至2025年3月31日69,402,934.14元[20] - 公司未分配利润从2024年底-453,578,027.10元改善至2025年3月31日-440,257,262.06元[20] - 期末现金及现金等价物余额同比下降6.7%，从393,552,880.93元降至420,479,465.27元[29] - 母公司货币资金从5,839,877.95元大幅增至101,207,603.73元，增长1633.4%[30] - 长期股权投资为1,221,737,355.23元，较上期增长0.25%[31] - 投资性房地产为6,941,963.51元，较上期减少0.77%[31] - 固定资产为42,390,241.97元，较上期增长6.51%[31] - 使用权资产为35,701,608.16元，较上期减少2.74%[31] - 长期待摊费用为6,484,635.23元，较上期增长65.44%[31] - 应付职工薪酬为2,586,821.79元，较上期减少48.32%[32] - 其他应付款为949,128,607.43元，较上期增长12.48%[32] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为24,872户[12] - 公司股东中金投资(集团)有限公司及其一致行动人合计持有公司股份68,156,380股，占总股本23.79%[14] - 公司股东上海长甲投资有限公司及其一致行动人合计持有公司股份45,368,004股，占总股本15.83%[15] - 公司回购专户持有股份8,866,330股，占总股本3.09%[14] 其他财务数据 - 计入当期损益的政府补助为237万元人民币[8]

昂立教育2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营收为3.09亿元，同比增长10.78% [1] - 公司2025年第一季度净利润为1332.08万元，同比增长22.93% [1]

文章核心观点 公司第十一届董事会第十六次会议审议通过补选第十一届董事会专门委员会委员的议案 [3] 董事会会议召开情况 - 公司第十一届董事会第十六次会议于2025年4月8日以通讯表决方式召开 [2] - 公司于2025年4月2日以邮件方式通知全体参会人员 [2] - 会议应出席董事11人，实际出席11人，会议召集召开符合要求，合法有效 [2] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于补选第十一届董事会专门委员会委员的议案》 [3] - 聘任邹荣担任战略委员会委员及薪酬与考核委员会委员职务、金宇超担任审计委员会主任委员及提名委员会委员职务，任期至2025年6月29日 [3] - 调整后战略委员会委员为周传有（主任委员）、张文浩、邹荣、张晓波、柴旻 [4] - 调整后审计委员会委员为金宇超（主任委员）、毛振华、蒋高明、赵宏阳 [4] - 调整后薪酬与考核委员会委员为高峰（主任委员）、邹荣、张晓波、柴旻 [4] - 调整后提名委员会委员为高峰（主任委员）、金宇超、张文浩、孔新宇 [4] - 表决结果为11票同意，0票反对，0票弃权 [5]

会议信息 - 公司第十一届董事会第十六次会议于2025年4月8日通讯表决召开[2] - 2025年4月2日邮件通知全体参会人员[2] - 应出席董事11人，实际出席11人[2] 人员调整 - 聘任邹荣、金宇超担任相关委员会职务，任期至2025年6月29日[3] - 各委员会委员调整，补选议案11票同意通过[3]

上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 为保证公司独立董事专门会议的正常运作，根据《上市公司独立董事管理办法》、 《公司独立董事工作细则（2023 年 10 月修订）》相关规定，现推举金宇超先生担任独 立董事专门会议召集和主持人，召集并主持独立董事专门会议。召集人如不履职或者 不能履职，两名及以上独立董事可以自行召集并推举一名独立董事代表主持独立董事 专门会议。 表决结果：4 票同意，0 票反对，0 票弃权。 第十一届董事会独立董事第三次专门会议决议 一、独立董事专门会议召开情况 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会独立 董事第三次专门会议于 2025 年 4 月 8 日以通讯表决方式召开。公司于 2025 年 4 月 2 日以邮件方式通知全体独立董事。会议应当出席独立董事 4 人，实际出席独立董事 4 人。本次会议由独立董事金宇超先生召集，会议的召集召开符合《上市公司独立董事 管理办法》、《公司独立董事工作细则（2023 年 10 月修订）》的相关规定，会议合法有 效。 二、独立董事专门会议审议情况 （一）审议通过《关于推举独立董事专门会议召集和主持人的议案》 特此决议。 上海新 ...

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人216人[4] - 出席股东所持表决权股份总数141,375,501股[4] - 占公司有表决权股份总数比例50.9126%[4] - 在任董事11人出席7人，监事5人出席3人[9] 议案表决情况 - 调整独立董事津贴议案，A股同意票数140,865,804，比例99.6395%[7] - 选举邹荣先为独立董事议案，得票136,324,044，占比96.4269%[8] - 选举金宇超为独立董事议案，得票136,360,828，占比96.4529%[10] - 调整独立董事津贴议案，5%以下股东同意票数27,341,420，比例98.1699%[10] - 选举邹荣为独立董事议案，5%以下股东同意票数22,799,660，比例81.8626%[10] - 选举金宇超为独立董事议案，5%以下股东同意票数22,836,444，比例81.9947%[10]

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：上海新南洋昂立教育科技股份有限公司 上海新南洋昂立教育科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第一次临 时股东大会（以下简称"本次股东大会"）于 2025 年 3 月 26 日在上海市徐汇区龙 耀路 175 号 51 层报告厅召开。国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"）接受 公司的委托，指派本所律师出席见证本次股东大会。本所律师依据《中华人民共和 国证券法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监 督管理委员会《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）和《上 海新南洋昂立教育科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）出具本 法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 1、本所及经办律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律 业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律 意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽 责和诚实信 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖昂立教育，给予“谨慎推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 昂立教育是沪上教培龙头企业，控股权尘埃落定，积极推动战略转型，聚焦非学科培训业务，形成四大业务板块，有望受益上海市场需求释放，未来成长性良好 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：昂立教育始于1984年上海交大成立的大学生勤工俭学中心，2014年注入上市公司，2018年更名，2019年确定“一体两翼”战略，2021年“双减”后转向非学科领域，2024年提出“双曲线”战略 [10] - 股东结构：2023年11月中金系成为控股股东，长甲系减持，交大系退出 [13] - 业务结构：教育业务从学科转向非学科，收入重拾增长，教育与服务业务占比稳定在98%左右，预计未来高占比能够维持 [14][19] - 盈利能力：毛利率相对较高，但费用率高拖累净利率，盈利能力相对较弱 [21] 行业分析 - “双减”政策：2021年“双减”政策来袭，带来教培行业供给侧出清，线下和线上教培机构大幅减少 [23][25] - 沪上教培竞争格局：上海严格执行“双减”政策，行业竞争格局巨变，进入存量竞争市场，参与主体包括行业龙头、区域龙头、名师工作室等 [26][31] - 沪上校外培训需求：上海常住人口增长，未来10年中高考校外培训有望迎来“生源红利”，居民收入高、教育消费强，为校外培训需求释放夯实基础 [35][37] - 素质与升学培训：“双减”后素质教育崛起，市场规模持续扩大，上海校外培训需求强劲，“择校”和中高考难度增加刺激需求，客单价上升较快 [40][42] 公司分析 - 战略转型：实施调整转型战略，形成双曲线战略架构，打造四大业务板块，转型素质教育，拓展中高考市场 [47][53] - 区域深耕：回归上海本土市场，采取区域深耕战略，网点逐步恢复，上海地区收入和毛利占比高 [56] - “名师”战略：全面实施“名师”战略，加大研发投入，丰富产品课程体系 [59] - 股份回购：推出3次回购计划，累计回购56777万元，实施员工持股计划，有助于公司中长期发展 [63] 财务分析 - 资本结构：资产质量较高，负债率相对较高，有息负债较少，偿债能力相对较强 [70] - 现金流：收现比持续改善，但现金流整体较差，投资性现金流流入较多，筹资性现金流流出 [72][73] - 成长能力：使用权资产和合同负债增长较快，助力公司成长，未来有望保持较高增速 [75] 盈利预测、估值与投资建议 - 盈利预测：预计2024 - 2026年公司营业收入分别为12.35亿元、15.97亿元和20.81亿元，归母净利润分别为 - 0.46亿元、0.37亿元和0.97亿元 [3][82] - 估值分析：与可比公司相比，公司PS估值具有优势 [85] - 投资建议：看好公司未来成长性，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖昂立教育，给予“谨慎推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 昂立教育作为沪上教培龙头，控股权落定利于发展，战略转型聚焦非学科业务，有望受益上海市场需求释放，未来成长性良好 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：昂立教育始于1984年上海交大勤工俭学中心，2014年注入上市公司，2018年更名，2019年确定“一体两翼”战略，2021年“双减”后转型，2024年提出“双曲线”战略 [10] - 股东结构：2024年三季报显示，中金系持股23.79%成控股股东，长甲系降至15.83%，交大系降至3.39% [13] - 业务结构：受“双减”影响，业务从学科转向非学科，教育服务占比提高，2024年前三季度营收近2023年全年，预计2024年达12.35亿元 [14] - 盈利能力：2019 - 2024年中报整体毛利率41.13% - 46.02%，但期间费用率高拖累盈利，2019 - 2024年三季报归母净利润波动大 [21] 行业分析 - “双减”政策来袭，校外培训供给出清：2021 - 2022年线下机构压减92.14%，线上压减87.07%，教培公司采取收缩、转型、退出等战略 [23][25] - 沪上教培竞争格局巨变：上海严格执行“双减”，学科类培训快速下降，行业进入存量竞争，格局由行业龙头、区域龙头、名师工作室等构成 [26][31] - 沪上校外培训需求强劲：上海常住人口增长，2023年前后适龄儿童入学高峰，未来10年中高考培训有望迎“生源红利”；2024年人均可支配收入88366元，教育消费支出增长 [35][37] - 素质培训崛起，升学培训需求强劲：“双减”后素质教育崛起，预计2024 - 2027年总市场规模同比增长23% - 16%；上海素质教育市场大，“择校”、中高考刺激需求，客单价上升 [40][42] 公司分析 - 战略转型素质教育，拓展中高考市场：公司实施调整转型战略，形成四大业务板块；素质教育业务2023年营收4.39亿元，同比增73.4%；高中业务2023年营收2.99亿元，同比增25.1% [47][51][53] - 聚焦区域深耕战略，抢占沪上市场：“双减”后回归上海，2023年上海地区营收8.98亿元，占比92.9%；持续扩大网点，打造“您身边的昂立” [56] - 实施“名师”战略，加大研发投入：截至2023年末，教学、教研人员及高学历人员占比高；2024年推动人才升级；2022 - 2024年前三季度研发费用分别为1490万、1282万、936万元 [59] - 股份回购彰显价值，员工持股助力发展：2019年以来三次回购累计56777万元，3560万股；2022、2024年推出员工持股计划；第三次回购预计解禁后出售可改善资产质量 [62][65] 财务分析 - 资本结构：2024年9月末总资产16.44亿元，货币资金等占比64.19%；总负债14.77亿元，有息负债低；资产负债率89.82%，剔除预收款后50.67% [69] - 现金流：2021 - 2024年9月收现比分别为0.65、0.88、1.24、1.11倍；经营性净现金流分别为 - 4.76亿、 - 2.24亿、2.43亿、1.29亿元；现金流整体较差 [71][72] - 成长能力：2023 - 2024年9月使用权资产和租赁负债高增；合同负债止跌回升；预计未来几年营收保持较高增速 [74] 盈利预测、估值与投资建议 - 业务拆分、关键假设与盈利预测：预计2024 - 2026年营收分别为12.35亿、15.97亿、20.81亿元，同比增27.9%、29.3%、30.3%；毛利率分别为42.6%、43.3%、43.9% [81][82] - 估值分析：预计2024 - 2026年PE分别为 - 、83倍、32倍，PB分别为288倍、64倍、21倍，PS分别为2.4倍、1.9倍、1.5倍，与可比公司均值相比PS估值有优势 [84] - 投资建议：看好公司未来成长性，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级 [3]