核心观点 - 公司2025年上半年在啤酒行业深度存量竞争背景下实现销量、营收、利润全面增长，通过产品结构优化、品质提升及市场深耕策略，净利润同比增长25.52%，经营质量持续向好 [2][3][4] 财务表现 - 营业收入35,130.01万元，同比增长1.03%；利润总额4,577.04万元，同比增长25.04%；归属于上市公司股东的净利润3,957.17万元，同比增长25.52% [2] - 基本每股收益0.158元/股，同比增长25.40%；加权平均净资产收益率3.00%，同比增加0.50个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额12,241.47万元，同比下降10.00%，主要因定期存款到期及短期借款还款影响现金流结构 [2][6] 业务运营 - 啤酒销量12.12万千升，同比增长1.61%，高于行业规模以上企业累计产量同比下降0.3%的水平 [2][4] - 主品牌"惠泉一麦""老惠泉"系列产品带动中高端市场增长，主品牌销量实现双位数增长 [3][4] - 毛利率提升1.16个百分点，受益于产品结构优化及渠道运营能力强化 [4] 市场与渠道 - 核心基地市场大泉州区域销量增长4.84%，连续五年保持增长；江西目标市场多区域实现稳健发展 [3] - 福建省内销售收入23,905.02万元，同比增长0.88%；省外销售收入10,550.91万元，同比增长0.30% [8] - 经销商数量福建省内414家（净减少2家），省外357家（净减少4家），渠道网络持续优化 [8] 品牌与创新 - 品牌价值达290.35亿元（2025年6月世界品牌实验室数据），通过"啤酒+文旅"等场景化营销强化品牌影响力 [4] - 拥有专利87项，持续推进数字化转型与绿色生产，水、电、气消耗分别下降1.39%、5.55%和3% [5] - 研发费用投入1,369.03万元，同比增长1.06%，聚焦产品创新与工艺升级 [6] 子公司表现 - 主要子公司燕京惠泉啤酒（抚州）有限公司净利润383.31万元，福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司净亏损82.13万元，呈现区域经营分化 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年销量、营收、利润全面增长，经营质量持续向好，产品结构优化和品牌价值提升是主要驱动力 [3][4][5] 财务表现 - 总资产17.56亿元，较上年末增长4.44% [1] - 归属于上市公司股东的净资产13.37亿元，较上年末增长3.05% [1] - 营业收入3.51亿元，同比增长1.03% [1][3] - 利润总额4577.04万元，同比增长25.04% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润3957.17万元，同比增长25.52% [1][3] - 加权平均净资产收益率3.00%，同比增加0.50个百分点 [1] - 基本每股收益0.158元/股，同比增长25.40% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.22亿元，同比下降10.00% [1] 经营数据 - 啤酒销量12.12万千升，同比增长1.61% [3] - 毛利率提升1.16个百分点 [4] - 品牌价值290.35亿元（世界品牌实验室2025年6月数据） [5] 产品与品牌战略 - 主品牌系列产品实现双位数增长，其中"老惠泉"成为中高端市场核心产品 [3] - 通过"一麦"单品升级、惠泉1983系列和精酿系列优化产品矩阵 [4] - 结合海丝文化、惠女精神强化品牌宣传，开展"啤酒+文旅/节庆/夜经济"活动 [5] - "爱拼敢赢"品牌精神持续强化，品牌消费影响力提升 [5] 市场拓展 - 大泉州基地市场销量增长4.84%，连续五年保持增长 [4] - 江西目标市场多区域实现良好发展 [4] - 实施基地深耕与目标拓展并行策略，辐射新兴市场 [4] 运营效率与创新 - 拥有专利87项，持续推进生产、营销、物流数字化智能化改造 [5] - 水、电、气消耗分别下降1.39%、5.55%和3% [5] - 通过卓越管理体系和SOP操作升级提升品质管控 [3] 股东结构 - 控股股东北京燕京啤酒股份有限公司持股50.08% [1][2] - 前十大股东中9名为自然人股东，持股比例0.26%-2.96% [1][2] - 股东总数17,758户 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入约3.51亿元，同比增加1.03% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约3957万元，同比增加25.52% [2] - 基本每股收益0.158元，同比增加25.4% [2] 盈利能力变化 - 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力提升 [2] - 营收微增1.03%而净利润大幅增长25.52%，反映成本控制或经营效率改善 [2]

财务表现 - 上半年营业收入3.51亿元 同比增长1.03% [1] - 归属于上市公司股东净利润3957.17万元 较上年同期3152.67万元增长25.52% [1] - 基本每股收益0.158元 [1]

惠泉啤酒2025年半年度业绩 - 公司上半年实现营业收入3.51亿元，同比增长1.03% [1] - 归母净利润3957.17万元，同比增长25.52% [1] - 基本每股收益0.158元 [1]

业绩说明会安排 - 公司2025年半年度业绩说明会于2025年08月15日15:00 - 16:00举行[2][3][5][6] - 会议在上海路演中心以网络互动方式召开[2][3][5][6] - 投资者可在2025年08月08日至08月14日16:00前提问[2][6] 参会及联系信息 - 董事长兼总经理刘翔宇等参加[5] - 联系人程晓梅、陈燕敏，电话0595 - 87396105，邮箱hq600573@163.com [7] 会后查看方式 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7]

会议情况 - 公司第九届董事会第十六次会议通知于2025年7月27日传达，8月6日通讯表决召开[2] - 会议应到董事9人，实到9人[2] 报告审议 - 审议通过《公司2025年半年度报告》全文及摘要[3] 制度修订 - 审议通过《关于修订部分治理制度的议案》[4] - 《股东会网络投票实施细则》等需提交股东会审议，其余自董事会通过后生效[4] - 《关于修订部分治理制度的公告》于2025年8月8日披露[4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为3.513亿元，同比增长1.03%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为3957.17万元，同比增长25.52%[22] - 扣除非经常性损益后的净利润为3840.02万元，同比增长43.20%[22] - 基本每股收益为0.158元/股，同比增长25.40%[20] - 加权平均净资产收益率为3.00%，同比增加0.50个百分点[20] - 营业收入同比增长1.03%至3.513亿元[30] - 公司2025年半年度营业收入为253,556,951.02元，同比增长4.9%[73] - 公司2025年半年度净利润为39,421,409.40元，同比增长25.2%[71] - 公司2025年半年度营业利润为45,769,379.63元，同比增长43.8%[71] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降1.21%至2.282亿元[30] - 管理费用同比下降28.13%至1766.67万元[30] - 财务费用从-1498万元改善至-1422万元，利息收入从1548万元略降至1512万元[70] 业务线表现 - 公司2025年上半年啤酒销量为12.12万千升，同比增长1.61%[24] - 公司啤酒销量同比增长1.61%（行业规模以上企业同比下降0.3%）[26] - 中高档产品本期销售收入为2.129亿元，同比增长0.30%[42] - 普通产品本期销售收入为1.316亿元，同比增长1.36%[42] 地区表现 - 公司主基地市场大泉州区域销量增长4.84%[25] - 福建省内销售收入同比增长0.88%至2.3905亿元[39] - 福建省内经销商数量报告期末为414家，期内增加10家，减少12家[41] - 福建省外经销商数量报告期末为357家，期内增加15家，减少19家[41] 子公司表现 - 燕京惠泉啤酒(抚州)有限公司净利润为383.31万元[43] - 福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司净利润亏损82.13万元[43] - 惠安县中新再生资源回收有限公司净利润为42.16万元[43] - 福建省泉州燕京惠泉电子商务有限公司净利润为2.27万元[43] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.224亿元，同比下降10.00%[22] - 投资活动现金流量净额同比改善63.93%至-5037.56万元[30] - 公司2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为122,414,735.11元，同比下降10.0%[75] - 公司2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-50,375,584.42元，同比改善64.0%[76] - 公司2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-30,848,929.31元，去年同期为24,581,466.65元[76] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为93,239,552.63元，同比增长6.1%[78] - 销售商品、提供劳务收到的现金为289,618,455.94元，同比增长6.0%[78] - 投资活动产生的现金流量净额为-47,549,405.31元，同比改善64.3%[78] - 筹资活动产生的现金流量净额为-30,848,929.31元，同比由正转负[78] 资产和负债 - 货币资金从12.56亿元增至13.15亿元，增幅4.71%[64] - 交易性金融资产从2,021万元增至4,571万元，增幅126.3%[64] - 应收账款从69.11万元增至334.79万元，增幅384.4%[64] - 存货从7,046万元降至6,165万元，降幅12.5%[64] - 固定资产从2.64亿元降至2.57亿元，降幅2.58%[64] - 无形资产从5,220万元降至5,126万元，降幅1.8%[64] - 资产总计从16.81亿元增至17.56亿元，增幅4.45%[64] - 短期借款从8200万元减少至5200万元，降幅36.59%[65][68] - 应付账款从1.119亿元增至1.656亿元，增幅47.99%[65] - 合同负债从7400万元增至8676万元，增幅17.24%[65] - 货币资金从12.19亿元增至12.51亿元，增幅2.6%[67] - 交易性金融资产从2021万元增至4570万元，增幅126.2%[67] 股东权益和分配 - 归属于上市公司股东的净资产为13.37亿元，同比增长3.05%[22] - 未分配利润从4.094亿元增至4.49亿元，增幅9.68%[65] - 母公司未分配利润从4.751亿元增至5.11亿元，增幅7.55%[68] - 2025年半年度未分配利润为449,002,500.76元，同比增长24.9%[79] - 所有者权益合计为1,346,466,228.09元，同比增长7.0%[79] - 少数股东权益为9,299,828.50元，同比下降1.6%[79] - 2024年半年度对所有者（或股东）的分配为15,000,000.00元[81] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计为1,399,205,630.38元[84][86] - 公司2025年上半年综合收益总额为35,965,253.15元[84] - 公司2025年上半年未分配利润增加至511,041,731.55元[86] - 公司2024年上半年对所有者分配利润15,000,000.00元[86] - 公司2024年上半年综合收益总额为29,029,721.92元[86] - 公司实收资本保持250,000,000.00元不变[84][86] - 公司资本公积保持506,065,631.81元不变[84][86] - 公司盈余公积保持132,098,267.02元不变[84][86] 关联交易 - 公司与广东燕京啤酒有限公司的关联交易金额为18.98万元，占同类交易金额的0.10%[53] - 公司与北京燕京啤酒股份有限公司的关联交易金额为18.90万元，占同类交易金额的0.10%[53] - 公司与燕京啤酒（衡阳）有限责任公司的关联交易金额为61.70万元，占同类交易金额的0.33%[53] - 公司与江西燕京啤酒有限责任公司的关联交易金额为159.50万元，占同类交易金额的0.40%[54] - 报告期内关联交易总金额为259.09万元，无大额退货情况发生[54] 其他财务数据 - 非经常性损益项目合计金额为117.14万元[21] - 公司毛利率提升1.16个百分点[27] - 公司品牌价值290.35亿元（2025年6月数据）[27] - 公司水、电、气消耗分别下降1.39%、5.55%和3%[28] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的企业数量为2家[48] - 公司面临市场竞争激烈、食品安全控制、环境风险及原材料价格波动等风险[45] - 燕京啤酒承诺在福建省和江西省抚州市、萍乡市、赣州市、鹰潭市市场以本公司为主进行运作，并将燕京啤酒（赣州）有限责任公司、福建燕京啤酒有限公司通过委托经营或其他方式由本公司进行管理[50] - 燕京啤酒所持股份自2008年度股东大会决议公告之日起十二个月内不上市流通，期满后十二个月内出售股份不超过公司股份总数的5%（12,500,000股），二十四个月内不超过10%（25,000,000股）[50] - 福建燕京连续二年利润总额均超过1000万元时惠泉啤酒对其进行收购，福建市场继续完全由惠泉啤酒运作[50] - 公司2024-2026年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供分配利润的10%，且连续三年累计分配的利润不少于三年实现的年均可分配利润的30%[50] - 报告期内公司及控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况[51] - 公司普通股股东总数为17,758户[59] - 北京燕京啤酒股份有限公司持有125,194,578股，占总股本50.08%[60]

公司治理 - 公司第九届第十六次董事会会议于2025年8月6日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于修订部分治理制度的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年1至12月啤酒收入占比97.54% [2] - 同期其他业务收入占比2.46% [2] 市值表现 - 当前公司市值31亿元 [3]

问责委员会 - 公司设立问责指导委员会，董事长任主任委员，审计委员会主任任副主任委员[4] 问责范围与方式 - 问责范围含不遵守法规等14种情形[7][8] - 问责方式有责令改正等5种[10][11] 责任承担与处罚 - 故意造成损失被问责人全担，过失按比例承担[11][12] - 5种情形可从轻、减轻或免罚，5种应从重或加重处罚[13][14] 问责流程与披露 - 对董事等问责由董事会秘书收集资料提方案[14] - 公司问责决定后10日内报送监管机构并披露[15]