人员变动 - 2025年9月3日董事会收到刘小飞辞职报告[2] - 刘小飞因工作变动辞职，离任后不再任职[2][4] - 董事长刘淑娟代行职责，将尽快聘任新秘书[3] - 工作已交接，变动不影响公司经营[3]

公司人事变动 - 董事会秘书刘小飞因工作变动辞职 辞职后不再担任公司任何职务 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 董事长刘淑娟代行董事会秘书职责 董事会将尽快聘任新人 [1] - 刘小飞所负责工作已妥善交接 职务变动不会对公司正常经营产生不利影响 [1]

核心观点 - 我国首个核准的"沙戈荒"新能源外送工程宁夏—湖南特高压直流项目投产 年输送电量超360亿千瓦时 新能源电量占比超50% 特高压建设带动产业链上市公司业绩高增长 行业进入高景气周期 [1][4] 特高压工程概况 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流工程年输送电量超360亿千瓦时 可满足超1000万户家庭年用电量 [1] - 金沙江上游至湖北±800千伏特高压工程全线贯通 全长1901公里 年输送电量达400亿千瓦时 系世界海拔最高特高压直流工程 [4] - 特高压成为新能源消纳重要通道 有效解决资源与需求错配问题 [1][4] 产业链公司业绩表现 - 保变电气上半年营收29.95亿元同比增长60.89% 净利润7536.67万元同比增长230.76% [2] - 通达股份上半年营收36.18亿元同比增长37.28% 净利润6187.33万元同比增长68.42% [2] - 平高电气上半年营收56.96亿元同比增长12.96% 净利润6.65亿元同比增长24.59% [3] - 多家产业链上市公司上半年净利润均实现同比增长 [1] 订单与市场表现 - 通达股份电线电缆业务新签订单同比增长80.17% 其中国家电网与南方电网业务新签订单增长132.84% 海外出口订单增长92.08% 新能源业务订单增长53.03% [2] - 平高电气电网集招及特高压中标金额同比大幅增长 市场占有率名列前茅 [3] 行业技术地位与发展前景 - 我国特高压建设能力全球领先 实现从原创技术到全套装备、工程设计到运行维护的全面引领 [1] - 特高压对材料技术要求极高 我国技术能力和工程实践已处于全球领先地位 [4] - 特高压建设确定性持续增强 行业供给潜在增量较小 预计产业链将进入较长景气周期 [4] - 未来几年特高压领域投资持续增加 驱动高端装备、关键材料及土建施工等环节保持高景气 [5]

公司治理变动 - 独立董事张庆元因连续任职届满六年提出辞职 职务涵盖独立董事及董事会专门委员会相关职位 [1] - 辞职申请于2025年8月21日通过书面形式提交至公司董事会 [1]

人员变动 - 独立董事张庆元因任职满六年于2025年8月21日书面辞职[2] - 离任时间预计为2025年8月22日，离任后不在公司任职[3][5] 后续安排 - 选举新独立董事前张庆元继续履职，辞职报告届时生效[4] - 公司将尽快完成独立董事补选工作[5]

核心财务表现 - 营业收入达29.95亿元 同比增长60.89% 反映市场开拓成效显著和主营业务竞争力强劲 [2] - 归属于上市公司股东的净利润同比猛增230.76% 利润增速显著高于营收增速 表明卓越的成本费用管控和经营效率提升 [2] - 加权平均净资产收益率从4.40%跃升至11.80% 增幅达7.40% 基本每股收益从0.012元增至0.041元 增幅241.67% [2] 控股股东变更 - 控股股东于2025年2月7日正式变更为中国电气装备集团有限公司 标志着公司治理进入新阶段 [3] - 新控股股东作为央企重组形成的电力装备巨头 将公司发展纳入国家级战略产业集群框架 [3] - 变更带来多方面协同利好 包括拓展市场渠道 获取内部订单 共享研发资源和产业链协同降本增效 [3] 主营业务发展 - 作为国内特高压变压器领域核心企业 持续聚焦高端产品研发与制造 高毛利率产品销售收入占比提升 [4] - 在国家电网和南方电网等重点项目招标中表现突出 成功将行业需求转化为订单并高效完成交付 [4] - 通过全流程推进精益化管理和降本增效 有效控制各项费用 将更多收入转化为净利润 [4]

核心财务表现 - 营业收入达29.95亿元 同比增长60.89% 反映市场开拓成效显著和主营业务竞争力强劲 [2] - 归属于上市公司股东的净利润同比猛增230.76% 利润总额同比提升161.01% 利润增速显著高于营收增速 [2] - 加权平均净资产收益率从4.40%跃升至11.80% 增幅达7.40% 基本每股收益从0.012元增至0.041元 增幅241.67% [2] 控股股东变更 - 控股股东于2025年2月7日正式变更为中国电气装备集团有限公司 标志着公司治理进入新阶段 [1][3] - 新控股股东作为央企重组形成的电力装备巨头 将公司发展纳入国家级战略产业集群框架 [3] - 变更带来协同利好 包括拓展市场渠道 获取内部订单 共享研发资源及产业链协同降本增效 [3] 主营业务发展 - 作为国内特高压变压器领域核心企业 聚焦高端产品研发与制造 高毛利率产品销售收入占比提升 [4] - 在国家电网和南方电网等重点客户项目招标中表现突出 成功将行业需求转化为订单 [4] - 通过全流程精益化管理和降本增效措施 有效控制费用 将更多收入转化为净利润 [4] 行业背景 - 公司发展响应"双碳"背景下特高压输电和新能源消纳对高端装备的需求 [4] - 旺盛的产品需求为盈利增长奠定坚实基础 行业需求持续增长 [2][4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入29.95亿元 较去年同期增加11.33亿元 同比增长60.89% 实现连续两年增长 [1] - 归母净利润7536.67万元 较去年同期增加5258.10万元 同比增长230.76% 实现连续两年增长 [1] - 摊薄每股收益0.04元 较去年同期增加0.03元 同比增长241.67% 实现连续两年增长 [3] - 毛利率12.86% 较上季度提升3.57个百分点 [3] - ROE为11.12% 较去年同期提升6.82个百分点 [3] 资产负债状况 - 资产负债率89.35% 较上季度下降0.39个百分点 较去年同期下降1.44个百分点 [3] - 经营活动现金净流出6.25亿元 [1] 运营效率 - 总资产周转率0.40次 较去年同期增加0.12次 同比增长40.47% 实现连续两年增长 [3] - 存货周转率1.31次 较去年同期增加0.18次 同比增长15.99% 实现连续两年增长 [3] 股权结构 - 股东总户数16.18万户 前十大股东持股比例合计59.21% [3] - 中国电气装备集团有限公司持股37.98% 中国兵器装备集团有限公司持股16.00% 为前两大股东 [3] - 兵器装备集团财务有限责任公司持股1.98% 位列第三大股东 [3]

半年报业绩 - 牧原股份2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元同比增长1169.77% 基本每股收益1.96元/股 拟每10股派发现金红利9.32元分红总额50.02亿元 [1] - 索通发展2025年上半年营业收入83.06亿元同比增长28.28% 归属于上市公司股东的净利润5.23亿元同比增长1568.52% 基本每股收益1.05元 拟每10股派发现金股利2.1元 [1] - 汉马科技2025年上半年营业收入28.47亿元同比增长50.03% 归属于上市公司股东的净利润2772.83万元同比扭亏为盈 基本每股收益0.02元 [5] - 伟测科技2025年上半年营业收入6.34亿元同比增长47.53% 归属于上市公司股东的净利润1.01亿元同比增长831.03% 基本每股收益0.68元 [5] - 春秋电子2025年上半年营业收入19.26亿元同比增长2.62% 归属于上市公司股东的净利润9331.83万元同比增长248.44% 基本每股收益0.21元 [5] - 保变电气2025年上半年营业收入29.95亿元同比增长60.89% 归属于上市公司股东的净利润7536.67万元同比增长230.76% 基本每股收益0.041元 [5] - 白云机场2025年上半年营业收入37.26亿元同比增长7.68% 归属于上市公司股东的净利润7.5亿元同比增长71.32% 基本每股收益0.32元 [6] - 横店东磁2025年上半年营业收入119.36亿元同比增长24.75% 归属于上市公司股东的净利润10.2亿元同比增长58.94% 基本每股收益0.64元 拟每10股派发现金红利3.8元 [6] - 平高电气2025年上半年营业收入56.96亿元同比增长12.96% 归属于上市公司股东的净利润6.65亿元同比增长24.59% 基本每股收益0.4899元 拟每10股派发现金股利1.88元 [6] - 盐津铺子2025年上半年营业收入29.41亿元同比增长19.58% 归属于上市公司股东的净利润3.73亿元同比增长16.7% 基本每股收益1.39元 [7] - 丽珠集团2025年上半年营业收入62.72亿元同比微降0.17% 归属于上市公司股东的净利润12.81亿元同比增长9.4% 基本每股收益1.43元 [7] - 金山办公2025年上半年营业收入26.57亿元同比增长10.12% 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元同比增长3.57% 基本每股收益1.62元 [7] 资本运作 - 恒瑞医药拟使用自有资金10亿至20亿元回购A股股份用于员工持股计划 回购价格不超过90.85元/股 回购期限不超过12个月 [2] - 天味食品筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 以推进国际化战略与海外业务布局 [3] - 龙蟠科技拟向特定对象发行股票募集资金不超过20亿元 用于建设第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料产品生产线 [9] - 盈趣科技拟向特定对象发行股票募集资金不超过8亿元 用于马来西亚智造基地扩建等项目 [9] 重要事项 - 居然智家选举王宁担任公司第十一届董事会董事长并聘任其为首席执行官 [11] - 百邦科技全资子公司上海百邦与苹果公司续签《苹果授权服务供应商协议》 合同期限延长至2029年6月30日 [11] - 智光电气孙公司内蒙古智光与创源科右签订1.86亿元《买卖合同》 采购高压级联构网型储能系统 [11] - 长华集团收到国内车企定点开发通知书 定点产品为关键金属结构件 生命周期总销售金额约1.9亿元 预计2026年Q3开始量产 [12] - 恒誉环保与英国客户签署2758万美元销售合同 约合1.98亿元人民币 涉及废塑料热裂解技术装备 [13] 其他公告 - 云南锗业表示控股子公司鑫耀公司目前并无6英寸磷化铟晶片规模化量产的具体计划 [12] - 科森科技澄清不生产机器人产品和AI眼镜 机器人结构件收入占总营收比例约1% [13] - ST凯利和*ST亚振复牌 [15]

行业与公司概述 - 行业聚焦特高压建设领域，涉及直流/交流输电工程及柔性直流技术应用[1][3] - 核心公司包括中国西电（换流变压器26%份额）、特变电工（22%-23%）、保变电器（22%-23%）、国电南瑞（换流阀50%）、许继电气（换流阀20%）、平高电器（组合电器>33%）[12] --- 核心工程动态 **2025年核准与在建项目** - 2025H1已核准：藏中南至粤港澳、蒙西至京津冀两条特高压直流工程，1,000千伏燕微/海洋新安核电送出交流工程[1][3] - 在建工程：晋昌-湖北、鲁东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南4条直流工程接近投产，甘肃-浙江/陕北-安徽预计2026年投产[5] - 2025H2拟核准：达拉特至蒙西、浙江特高压环网、潘西至川能至天府南，巴丹吉林-四川/南疆-川渝预计半年内获批[6] **十四五存量项目** - 未开工柔性直流项目：陕西-河南、腾格里-江西、松辽-华北[8] - 直流输电储备：青海外送、库布齐至上海等线路，东吴链场主变扩建/登州升压改造交流工程[2][8] --- 设备招标与市场空间 **2025年招标数据** - 2025H1招标额24.8亿元，覆盖甘肃-浙江、大同-天津南等项目[7] - 2025H2预期：4直流+3交流工程招标，总规模710亿元，其中换流阀166亿元[7] - 柔性直流单站换流阀价值10-12亿元，若5项目招标将新增50-100亿元市场，全年换流阀规模或超200亿元[4][11] **跨区背靠背项目** - 2025H1完成6条跨区背靠背工程招标（容量3GW/站），鲁宿会配套外均有望年内核准[9] --- 技术与市场格局 **技术应用** - 柔性直流示范项目：广东东莞/广州工程（中/南通道），单站换流阀价值量行业领先[10][11] **竞争格局** - 换流变压器：中国西电（26%）>特变电工（22%-23%）≈保变电器（22%-23%）[12] - 换流阀：国电南瑞（50%）>许继电气（20%）≈中国西电（20%）[12] - 组合电器：平高电器（>33%）+中国西电（合计60%份额）[12] --- 发展预期与风险 - 2025H2订单放量或驱动上市公司业绩，股价表现有望改善[13] - 十五五初期需求将受十四五存量项目（如柔性直流/青海外送线路）推动[8]