判决结果 - 一审被告赔偿原告经济损失9500万元、合理费用100万元，承担受理费52.18万元[3] - 二审江苏科行赔偿江南环保经济损失2228.52万元、合理费用100万元[4] 法律程序 - 2019 - 2023年历经收文书、一审、上诉、二审等程序[3][4] - 2025年5月23日最高法裁定驳回再审申请[5] 影响与其他 - 裁定结果对公司利润无负面影响[2][6] - 无其他应披露未披露重大诉讼仲裁事项[7]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月基建投资延续高增，水电燃热、水利投资持续高增，专项债发行提速，对后续基建实物工作量转化保持乐观，关注中西部地区投资景气度，顺周期煤化工投资有望带来订单弹性，关注中小市值建筑品种转型机遇 [1] - 地产数据持续筑底，各指标表现不佳，基建细分板块中水电燃热、水利投资增速较高 [2] - 2025年1 - 4月水泥产量下滑，需求缓慢恢复，价格下行压力仍存，后续关注基建端对需求的拉动及错峰执行情况 [3] - 2025年1 - 4月平板玻璃产量下滑，4月需求一般，后市5月终端施工条件好，需求或增加，供应产能变化不大，企业库存或下降 [4] 各部分总结 投资数据 - 2025年1 - 4月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别为 - 10.3%/+5.8%/+10.9%/+8.8%，4月单月同比分别为 - 11.5%/+5.8%/+9.6%/+8.2%（增速环比 - 1.2/-0.1/-3/-0.9pct） [1] - 2025年1 - 4月地产销售面积同比 - 2.8%，单月同比 - 2.9%（增速环比 - 1.4pct）；新开工面积同比 - 23.8%，单月同比 - 22.3%（增速环比 - 3.5pct）；施工面积同比 - 9.7%，单月同比 - 26.9%（增速环比 + 6.4pct）；竣工面积同比 - 16.9%，单月同比 - 28.2%（增速环比 - 16.5pct） [2] - 2025年1 - 4月交通仓储邮政投资同比 + 3.9%，单月同比 + 4.1%（增速环比 - 0.6pct）；铁路运输投资同比 + 1.6%，单月同比 + 5.5%（增速环比 + 4.8pct）；道路运输投资同比 - 0.9%，单月同比 - 2.7%（增速环比 - 4.9pct） [2] - 2025年1 - 4月水电燃热投资同比 + 25.5%，单月同比 + 24.5%（增速环比 - 1.9pct）；水利环境公共设施投资同比 + 8.6%，单月同比 + 6.1%（增速环比 - 4.6pct）；水利投资同比 + 30.7%，单月同比 + 18.9%（增速环比 - 16.4pct）；公共设施管理投资同比 + 4.9%，单月同比 + 4.9%（增速环比 - 1.6pct） [2] 水泥情况 - 2025年1 - 4月水泥产量4.95亿吨，同比下滑2.8%，较1 - 3月降幅扩大1.4pct，4月单月产量1.65亿吨，同比下降5.3%，1 - 4月出货率均值36%，同比基本持平 [3] - 截至5月16日水泥出货率为49%，较4月底下降1pct，同比低7pct左右，当前水泥企业库存64%，同比降低3pct，环比高2pct [3] - 截至5月16日全国水泥价格均价383元/吨，较4月底下降9元/吨，4月价格不及预期因供给端错峰执行不佳 [3] 玻璃情况 - 2025年1 - 4月平板玻璃产量31860万重量箱，同比下滑4.8%，较1 - 3月降幅收窄1.6pct，4月单月产量7985万重量箱，同比下滑4.6% [4] - 4月份浮法玻璃市场需求一般，中下游观望情绪增加，交投偏弱，截至4月10日生产商库存达5829万重箱，较4月末提高203万重箱，年同比高321万重箱 [4] - 截至5月16日5mm浮法白玻价66元/重箱，较4月末基本持平，截止上周末管道气燃料/煤燃料/石油焦燃料玻璃企业利润分别为 - 2.2/+6.1/-7.0元/重箱 [4] 重点标的推荐 - 推荐中国铁建、中国中铁、中国交建等多只股票，给出了各股票的代码、收盘价、投资评级、不同年份的EPS及P/E [15][16]

分配方案 - 2024年度利润分配以股权登记日总股本扣除回购专用证券账户股份为基数 向全体股东每10股派发现金红利2元含税 [3] - 回购专用证券账户持有的59,999,862股A股股份不参与本次利润分配 [2][7] - 以扣除回购股份后的1,857,856,529股为基准 合计派发现金红利37,157.13万元含税 [3] 差异化分红计算 - 除权除息参考价格计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 其中流通股份变动比例为0 [4] - 虚拟分派现金红利按参与分配股本总数与总股本比例折算为每股0.1937元 [4] - 实际除权除息参考价格调整为（前收盘价格-0.1937）元/股 [5] 分配实施安排 - 除公司自行发放对象及回购专用证券账户外 其余股东红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [6] - 卢勤、边程、佛山市新明珠企业集团有限公司的现金红利由公司自行发放 [8] - GDR投资者现金红利通过Citibank, National Association于2025年6月3日发放 股权登记日为2025年5月23日 [12] 扣税处理标准 - 无限售条件流通股自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 持股1月内按20%征税 1月至1年按10%征税 [9] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股派发现金红利0.18元 [10] - 沪股通投资者暂按10%税率代扣所得税 税后每股派发现金红利0.18元 [11] - GDR投资者按10%税率代扣所得税 [12] - 其他投资者自行申报纳税 每股实际派发现金红利0.20元 [12]

重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.20元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/5/23 | － | 2025/5/26 | 2025/5/26 | 差异化分红送转： 是 证券代码：600499 证券简称：科达制造 公告编号：2025-020 科达制造股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经科达制造股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 4 月 16 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2024年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股 东。根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回 ...

差异化分红原因 - 公司回购专用账户中的股份不享有利润分配等权利 需进行差异化权益分派特殊除权除息处理 [5] - 公司总股本为1,917,856,391股 回购专用证券账户持有59,999,862股 [6] - 回购股份包括2023年回购29,999,904股和2024年回购29,999,958股 [6][7] 分红方案细节 - 以权益分派股权登记日总股本扣除回购账户股份为基数 向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [8] - 实际参与分红的股本数为1,857,856,529股 合计派发现金红利371,571,300元 [8] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [8] 除权除息计算 - 采用公式：除权（息）参考价格=（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [9] - 虚拟分派现金红利为0.1937元/股 流通股份变动比例为0 [9] - 以2025年4月24日收盘价8.53元/股计算 实际除权参考价为8.33元/股 虚拟计算为8.3363元/股 [9] 价格影响评估 - 除权除息参考价格差异绝对值为0.0063元/股 [9] - 价格影响比例为0.08% 低于1%的阈值 [9] - 差异化分红对除权参考价影响较小 [9] 法律合规性 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《股份回购规则》等法律法规 [10] - 符合《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》相关规定 [10] - 不存在损害公司和全体股东利益的情形 [10]

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 关于 科达制造股份有限公司 差异化分红事项 的 法律意见书 康达法意字【2025】第 0159 号 二〇二五年四月 法律意见书 北京市康达律师事务所 关于科达制造股份有限公司 差异化分红事项的法律意见书 康达法意字【2025】第 0159 号 致：科达制造股份有限公司 法律意见书 本所律师仅对于法律相关的业务事项履行法律专业人士特别的注意义务， 对其他业务事项仅履行普通人一般的注意义务。本所律师对于会计、审计、资 产评估等非法律专业事项不具 ...

锂价下跌与行业现状 - 碳酸锂期货主力合约最低价跌至6.3万元/吨，接近一体化矿石提锂企业成本线 [1] - 锂价下跌主因包括产能扩张周期延长、资源成本下移、需求增速受限导致的长期供需过剩 [1] - 部分企业外购锂辉石成本高于现货售价，陷入"卖一吨亏一吨"困境 [1] 行业财务表现 - 2025年Q1锂矿板块21家上市公司中14家盈利，7家亏损 [1] - 板块合计营收439.65亿元（同比+16.03%），净利润33.43亿元（同比+1340.4%） [2] - 2024年Q1对比：营收370.74亿元（同比-39.93%），净亏损2.69亿元（同比-101.69%） [2] - 西部矿业以165.42亿元营收居首，赣锋锂业（37.72亿元）和科达制造（37.67亿元）分列二三位 [2] 企业业绩分化 - 赣锋锂业Q1营收37.72亿元（同比-25.43%），净亏损3.56亿元（同比收窄） [2] - 天齐锂业Q1扭亏为盈，净利润1.04亿元（2024年同期亏损38.97亿元），营收25.84亿元（同比-0.02%） [3] - 盐湖股份以超10亿元净利润领跑，西部矿业（8.08亿元）、藏格矿业（7.47亿元）紧随其后 [3] - 11家企业净利润下滑，其中西藏矿业（-156.77%）、永杉锂业（-141.28%）、天华新能（-99.35%）降幅最大 [3] 产能与成本结构 - 2024年国内碳酸锂产量70.1万吨（同比+35.35%），氢氧化锂41.4万吨（同比+29.54%） [4] - 天齐锂业碳酸锂产量同比减少7.35%，藏格矿业（-4.12%）、永兴材料（-3.90%）同步减产 [5] - 赣锋锂业（+24%）、雅化集团（+10%）、盛新锂能（+66.67%）逆势扩产 [5] - 低成本企业如藏格矿业（产能利用率116%）、盐湖股份（100%）保持满产 [5] 供需前景 - 混沌天成期货预计2025年锂资源过剩32.2万吨LCE，过剩幅度从15.2%上调至18.9% [5] - 新能源车渗透率增长放缓可能影响碳酸锂需求，但实际影响程度尚不确定 [6] - 行业人士认为若供应端无大幅减产，库存压力难改善，价格或维持震荡 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2025年1季度经营迎明显拐点，收入增长47%，源于海外建材收入高增，机械装备收入稳定；1季度毛利率约29.7%，同比提升2.8个百分点，期间费率约17.3%，同比提升1.4个百分点，最终归属净利润3.5亿元，同比增长11%，加回汇兑损失后同比增长超30% [9] - 公司是稀缺的非洲白马龙头，兼具低估值和确定性成长，主营建材机械和非洲建材，预计2025 - 2026年归属净利润约15.8、17.3亿元，对应估值为10、9倍，继续重点推荐 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年1季度实现收入38亿元，同比增长47%，归属净利润约3.5亿元，同比增长11%，扣非净利润约3.2亿元，同比增长17% [2][4] 各业务情况 - 海外建材经营超预期，1季度收入同比高增，源于瓷砖量价齐升及玻璃业务拓展；前期资本开支奠定产能增量，叠加品类外延，预计整体收入复合增速更快 [9] - 建材机械略有波动，1季度营业收入下降，受行业需求周期性放缓及客户投资节奏调整等因素影响；随着国内建筑陶瓷产量下滑收敛，2025年机械建材收入有望稳定，拓展增量市场有望带来板块收入增长 [9] - 蓝科锂业的投资收益底部维稳，1季度碳酸锂产量约0.85万吨，销量约0.81万吨，均价约5.3万元/吨，同比下降33%，公司按间接持股比例确认归属净利润为0.90亿元，未来有望继续稳定贡献投资收益 [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|12600|15802|17708|19571| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|1006|1580|1726|1977| |EPS（元）|0.53|0.82|0.90|1.03| |经营活动现金流净额（百万元）|557|1092|2485|2665| |投资活动现金流净额（百万元）|-2013|-1265|-1130|-1155| |筹资活动现金流净额（百万元）|226|250|101|-857| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-1230|77|1456|653| |市盈率|14.61|10.31|9.43|8.24| |市净率|1.30|1.25|1.10|0.97| |总资产收益率|3.7%|5.1%|5.0%|5.3%| |净资产收益率|8.8%|12.1%|11.7%|11.8%| |净利率|8.0%|10.0%|9.7%|10.1%| |资产负债率|48.8%|48.8%|47.6%|45.4%| |总资产周转率|0.50|0.55|0.54|0.54|[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 科达制造2024年及2025Q1营收高增，海外业务持续扩张，2025年盈利有望逐步向上，上调2025年及2026年归母净利润预测，新增2027年归母净利润预测 [11] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入126.0亿元、归母净利润10.1亿元、扣非归母净利润9.2亿元，同比+30.0%、-51.9%、-51.0%；2025Q1实现营业收入37.7亿元、归母净利润3.5亿元、扣非归母净利润3.2亿元，同比+47.0%、+11.4%、+17.1% [5] - 2024年机械装备、海外建材、锂电材料实现营收67.2亿元、47.2亿元、8.8亿元，同比+35.1%、+29.0%、+19.2%；国内、国外营收为45.7亿元、80.2亿元，同增18%、38%，海外业务收入占比超63% [6] - 2024年公司毛利率/净利率为26.0%/10.2%，同比-3.29/-16.68pcts；2025Q1毛利率/净利率为29.7%/13.8%，同比+2.83/-2.08pcts [8][9] - 2024年公司期间费用率为16.6%，同比-2.67pcts；2025Q1销售/管理/财务/研发费用率为4.0%/6.2%/5.1%/2.0%，同比-2.17/-0.86/+5.56/-1.11pcts [8][9] - 2024年公司经营现金流净流入5.57亿元，较上年同期少流入1.74亿元；2025Q1经营性现金流净流入0.91亿元，较上年同期少流入0.13亿元 [8][9] 业务分析 - 陶瓷机械业务：2024年国内市场占有率稳步提升，海外在东南亚、中东、南亚等地区稳健增长，欧洲等高端市场实现突破，配件耗材服务接单金额占比约20%；积极拓展配件耗材及通用机械等增量市场，优化海外基地布局 [10] - 海外建材业务：2024年肯尼亚基苏木洁具项目等相继投产，年底在非洲6国拥有10个生产基地，运营多条产线；建筑陶瓷产量约1.76亿平方米，同比增长约17.62%，洁具产量突破250万件；2025年内产能有望进一步提升，在建项目预计投产 [11] 盈利预测与估值 - 上调2025年及2026年归母净利润预测至15.2亿元、16.8亿元（分别上调3.7%、2.4%），新增2027年归母净利润预测为18.4亿元 [11] - 给出2023 - 2027年营业收入、归母净利润等指标预测及相关估值指标 [12][15][17][18]

财务表现 - 25Q1实现营业收入37.67亿元，同比+47.05% [1] - 25Q1归母净利润3.47亿元，同比+11.38%，扣非归母净利润3.23亿元，同比+17.13% [1] - 剔除汇兑影响后归母净利润为4.12亿元，同比+32.3% [1] - 25Q1毛利率29.68%，同比+2.83pct [3] - 25Q1期间费用率17.32%，同比+1.42pct，其中财务费用率同比+5.56pct [3] - 25Q1净利率13.84%，同比-2.08pct [3] - 25Q1公司CFO净额为0.91亿元，同比少流入0.13亿元 [3] 业务分拆 - 海外建材业务营收大幅增长，带动收入规模持续扩容 [1] - 建材机械业务受行业需求周期性放缓影响出现小幅下滑 [2] - 海外建材销售受益于玻璃业务拓展及价格策略优化，营收大幅增长且毛利率提升 [2] - 蓝科锂业25Q1贡献投资收益0.90亿元，同比-10.4%，占归母净利润比例26.0% [2] - 蓝科锂业利润占比持续下降，22-24年占比分别为81.2%、61.8%、23.2% [2] 产能建设 - 非洲科特迪瓦陶瓷项目预计25年内投产 [2] - 南美秘鲁玻璃项目稳步推进建设，预计2026年投产 [2] - 公司持续优化海外基地布局，设立巴西子公司并筹划越南子公司 [2] 未来展望 - 公司制定25-27年收入及净利润年化增速目标分别为+20%、+20.8%、+20.7% [1] - 预计25-27年归母净利润为12.2、14.7、17.7亿元，同比分别+21%、+21%、+20% [1] - 25年或为公司业绩向上拐点，重点关注主业经营价值体现 [1] - 配件耗材业务有望加速拓展 [2] - 非洲瓷砖需求扩容有望为公司带来增长机会 [1]