市场扩张和并购 - 公司与云南铜业各受让昆明冶研院33%股权[6] - 交易对价为14801.49万元[6] - 转让后公司持有昆明冶研院33%股权[6] 会议情况 - 会议2024年7月2日通知，7月5日召开[3][4] - 应出席监事4人，实到4人，表决同意4票[5][7]

增持计划 - 中铝集团计划增持不低于1%（50,912,915股）且不超过2%（101,825,831股）[4] - 增持期限6个月内，通过上交所交易系统允许方式，资金自筹或自有[7][8] - 承诺增持及法定期限内不减持[9] 持股现状 - 实施前未直接持股，间接持1,944,142,784股，占比38.19%[5] - 截至6月27日累计增持51,601,349股，占1.01%[4] - 截至公告日合计持股1,995,744,133股，占39.20%[10] 其他 - 增持基于对公司前景信心和认可，维护中小投资者利益[6] - 计划存在因市场变化无法达预期风险[11]

利润分配 - 2023年年度A股每股现金红利0.14元[2] - 以总股本5,091,291,568股为基数，派发现金红利712,780,819.52元[3] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月20日，除权（息）日和发放日为6月21日[2] - 方案于2024年4月23日经2023年年度股东大会审议通过[2] 税收政策 - 自然人等不同股东税负不同[7][8][9][10][11] 其他事项 - 云南冶金集团自行派发红利[6] - 咨询联系证券部，电话0874—8966698[12]

公司概况 - 股票代码：600497，股票简称：驰宏锌锗 [1] - 投资者关系活动类别：现场参观、分析师会议、路演活动、其他（策略会、反路演） [2] - 来访时间及参与单位：5月9日至5月29日，共接待11名、4名、120余名、5名、26名机构投资者 [2] - 地点：云南曲靖、上海、线上交流 [2] - 上市公司接待人员：董事长陈青、副总经理王小强、财务总监李辉等 [2] 经营业绩与成本控制 - 2023年成本挖潜效果明显，矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本首次“破五”进入行业前1/2水平 [3] - 2024年锌价、铅锌加工费双重下行，公司将通过提质增效、严控设备非停等措施确保生产经营稳定运行 [3] 资源增储与生产能力 - 截止2023年底，公司控制铅锌金属资源超3200万吨，锗金属资源超600吨，铅锌精矿金属产能42万吨/年，铅锌矿山整体出矿品位为15.38%，远高于行业6.55%的平均水平 [3] - 拥有两座世界级高品位矿山，驰宏会泽矿业和彝良驰宏矿石品位分别达28%和22%，富含锗元素且远景储量丰富 [3] 黄金产量与市场应对 - 2024年一季度黄金产量129.64千克，同比增加84.62千克，增幅187.96%，主要因集中采购高富含金、银等有价金属原料 [3] - 公司利用金融工具对主要原材料及产品进行套期保值，确保公司健康稳健经营 [4] 分红政策 - 2024年至2026年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的公司可供分配利润的30% [4] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的40% [4]

公司基本信息 - 证券代码 600497，证券简称驰宏锌锗 [1] - 2024 年 5 月 13 日下午 15:00 - 16:40 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书喻梦、证券事务代表李珺、投资者关系业务经理吴亚坤 [1] 青海鸿鑫矿业相关 - 青海鸿鑫是公司全资子公司，拥有牛苦头矿区多个矿权，2024 年盈利状况以定期报告披露信息为准 [1] - 青海鸿鑫 M1 二期改扩建工程 2024 年 1 月内外部手续办理完毕并开工，投运生产时间未确定 [2] 业绩相关 - 公司经营业绩受铅锌价格及加工费影响，2024 年第二季度业绩以公开披露信息为准 [1] 资产减值相关 - 公司按《企业会计准则》规定计提资产减值准备，聘请专业机构调查，基于谨慎性原则反映财务和经营成果 [2] 期货套保风险把控相关 - 2024 年度公司利用金融工具对主要原材料及产品择机套期保值，采取完善制度流程、按董事会范围执行、敞口规模分级管控、加强市场判断、控制资金规模等风险控制措施 [2] 市值管理与沟通相关 - 公司积极落实监管要求，重视价值管理，以做好经营业绩为核心，通过提高信息披露质量等措施推动内在价值与市场价值并进，希望投资者长远看待公司发展 [3] - 欢迎投资者通过业绩说明会、券商策略会等方式与公司保持沟通 [2][3] 金鼎矿业相关 - 金鼎矿业诉讼取得重大进展，公司按规定履行信息披露义务，具体关注公开披露信息 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][17] 报告的核心观点 - 受益于铅锌价格上涨，矿山版块利润有望提升，但铅锌精矿加工费回落，冶炼版块可能承压 [1] - 公司2023年归母净利润同比增长114%，2024Q1营收和归母净利润同比下降 [1][5] - 分红比例49.75%，财务费用进一步下降 [1][5][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为23.03/25.1/25.88亿元，同比增速60.7/9.2/3.0% [2][17] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2023年营收219.7亿元（+0.2%），归母净利润14.3亿元（+114%），扣非归母净利润14.7亿元（+144%），经营活动现金流净额34.1亿元（-0.52%） [1][5] - 2024Q1营收46.7亿元（同比-19.3%），归母净利润4.89亿元（同比-16.0%），扣非归母净利润4.6亿元（同比-20%） [1][5] - 2023年国内锌现货年均价21635元/吨，同比降14.2%，锌产品毛利润同比减2.2亿元，冶炼综合回收盈利增加 [1][5] - 拟每10股派现金红利1.40元（含税），合计派现7.1亿元，分红比例49.75%，2021 - 2023年分红比例分别为104.54%/91.24%/49.75% [1][5] - 2023年财务费用0.96亿元，比2022年降超50%，截至2024Q1末带息债务44亿元 [1][12] 盈利预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|21,900|21,954|22,962|22,970|22,978| |(+/-%)|0.8%|0.2%|4.6%|0.0%|0.0%| |净利润(百万元)|670|1433|2303|2514|2588| |(+/-%)|14.6%|114.0%|60.7%|9.2%|3.0%| |每股收益（元）|0.13|0.28|0.45|0.49|0.51| |EBIT Margin|9.8%|9.3%|12.7%|13.8%|14.2%| |净资产收益率（ROE）|4.5%|9.1%|13.4%|13.5%|12.8%| |市盈率（PE）|44.9|21.0|13.0|11.9|11.6| |EV/EBITDA|11.1|11.6|10.0|9.2|9.0| |市净率（PB）|2.01|1.90|1.75|1.61|1.48|[3] 资源与产能 - 主要品种资源量和储量：铅资源量1,857,031吨，储量522,943吨；锌资源量3,452,884吨，储量1,177,056吨；银资源量3,697吨，储量914吨；锗资源量382吨，储量142吨 [14] - 矿山产能：云南曲靖会泽铅锌矿19万吨/年，云南昭通彝良铅锌矿12万吨/年，内蒙古呼伦贝尔荣达矿业5万吨/年，云南保山永昌铅锌矿3万吨/年，西藏墨竹鑫湖铅锌矿2.5万吨/年，总计41.5万吨/年 [15][16] - 冶炼产能：云南曲靖冶炼厂锌12万吨/年、铅11万吨/年；云南会泽冶炼厂锌16万吨/年、粗铅9万吨/年；内蒙古呼伦贝尔冶炼厂锌16万吨/年、铅7万吨/年；云南永昌冶炼厂锌3万吨/年，总计锌47万吨/年、铅27万吨/年 [16] 生产经营计划 - 2024年力争实现矿山金属产量33万吨，铅锌精炼产品产量70万吨，释放产能效益 [16] - 矿山C3成本稳定在行业前1/4分位，冶炼C3成本向行业前1/3分位迈进 [16] - 提升净利润、ROE、经营性净现金流等指标 [16]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q1 归母净利润环比扭亏增利 6.9 亿元至 4.9 亿元，符合预期 [1] - 24Q1 铅锌锗银价格环比相对稳定，公司铅锌合计产量环比稳定 [1] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.44/0.45/0.46 元/股，给予公司 2024 年 17 倍 PE，对应合理价值为 7.54 元/股 [2] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入保持稳定，增长率在 0-3% [2] - 2022-2026 年归母净利润增长较快，年复合增长率达 57.6% [2] - 2022-2026 年 ROE 逐年提升，由 4.5% 提升至 12.6% [2] - 2022-2026 年资产负债率逐年下降，由 35.3% 降至 26.8% [2]

业绩目标 - “十四五”末保底保有铅锌资源储量不低于5000万金属吨、矿山金属产量80万吨/年、铅锌冶炼产能100万吨/年、年营业收入300亿元、年利润总额40亿元[3] - “十四五”末力争矿山金属产量100万吨/年、铅锌冶炼产能136万吨/年[3] - 2024年力争实现矿山金属产量33万吨，铅锌精炼产品产量70万吨[4][9] 业绩数据 - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润4.88亿元[8] - 2024年一季度黄金产量为129.64，比以往一季度产量翻倍[5] - 黄金产量同比增加84.62千克，增幅187.96%[6] - 2023年主产品产量创历史最佳水平，经营性利润连续三年刷新历史记录[9] - 呼伦贝尔驰宏2023年净利润505.88万元[6] - 2023年锗产品出口占驰宏锗业营业收入约6%[7] 成本情况 - 2024年第一季度成本下降因采购锌精矿成本下降[4] - 矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位，冶炼C3成本努力向行业前1/3分位进位争先[4][9] 市场环境 - 2024年锌价、铅锌加工费双重下行，电价、天然气等能源价格上涨[2] 资源增储 - 公司通过“矿山企业内部资源增储+外部并购”双轮驱动资源增储工作[3] 项目进展 - 金欣矿业已办理完成39项手续，正在推进采矿证办理[5] 其他事项 - 2024年公司经济指标按上年最优3个月平均水平设定[2] - 金鼎锌业存在部分临时用地权属不清晰及未决诉讼事项，公益诉讼已取得实质性进展[4]

业绩目标 - “十四五”末保底保有铅锌资源储量不低于5000万金属吨等[3] - “十四五”末力争矿山金属产量100万吨/年等[3] - 2024年力争实现矿山金属产量33万吨等[4][9] 财务数据 - 2024年第一季度成本下降因采购锌精矿成本下降[4] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润4.88亿元[8] - 2023年主产品产量创历史最佳，经营性利润连三年刷新记录[9] 产品产量 - 2024年一季度黄金产量为129.64，比以往一季度翻倍[5] - 黄金产量同比增加84.62千克，增幅187.96%[6] 企业运营 - 金欣矿业已办理完成39项手续，推进采矿证办理[5] - 呼伦贝尔驰宏2016年投产，2023年净利润505.88万元[6] - 2023年锗产品出口占驰宏锗业营业收入约6%[7] 成本目标 - 公司目标矿山C3成本稳定保持行业前1/4分位[4][9] - 冶炼C3成本向行业前1/3分位进位争先[4][9]

增持计划 - 中铝集团计划增持不低于1%（50,912,915股）、不超2%（101,825,831股）[2][5] - 增持自2024年2月6日起6个月内实施[2][5] - 增持方式为上交所允许方式，资金自筹或自有[2][5] 持股情况 - 实施前中铝集团间接持股1,944,142,784股，占38.19%[3] - 截至披露日累计增持26,373,349股，占0.5180%[2][6] - 截至披露日合计持股1,970,516,133股，占38.70%[6] 其他要点 - 增持期间及法定期限内不减持[5] - 增持或因市场变化无法达预期[7] - 增持合规，不改变控股权[8]