报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级。[3] 报告的核心观点 公司经营情况 1) 2024年上半年公司实现营收169.75亿元,同比增长37.35%;实现归母净利润22.24亿元,同比增长30.10%。二季度营业收入89.97亿元,同比增长42.69%,归母净利润11.59亿元,同比增长24.89%。[1][2] 2) 公司生产端保持稳健运行,新材料收入实现较大增长,产销量环比增长10%和28%。化肥销量较产量有所下行,醋酸整体维持产销相对均衡,有机胺板块产销环比下行7%和23%。[2] 3) 公司通过调整产品开工实现综合效益最大化,荆州基地运营优势进一步提升,创利能力较一季度有所提升。[2] 4) 多数大宗化工产品价格回调基本接近尾声,公司成本管控能力和综合平台优势维持了较好的利润水平,二季度毛利率20.59%、净利率13.9%。[2] 5) 公司持续优化成本,不断推进新项目投放,有望获得持续性的盈利能力改善。[2] 盈利预测 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为326亿元、379亿元、420亿元,归母净利润分别为45.5亿元、58.1亿元、67.9亿元。[3] 2) 预计2024-2026年EPS分别为2.15元、2.73元、3.20元,当前股价对应的PE分别为10.23倍、8.02倍、6.86倍。[3] 其他内容总结 1) 公司发展稳健,现金流和资金结构管控良好。[2] 2) 公司未来有规划草酸、一元酸、尼龙66以及BDO系列产品,仍将有持续的产能提升和项目落地。[2] 3) 风险提示包括原材料及产品价格大幅波动风险,以及新产能投放带来的竞争风险。[3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司各主要业务产销量快速增长,其中醋酸及衍生物业务显著放量 [1] - 荆州项目投产后效益日益提升,未来将逐步成为公司重要的盈利点 [1] - 公司在建项目持续推进,通过挖潜降本等措施全方位提高创效能力 [1] - 预计公司未来三年归母净利润将分别达到47.90亿元、54.42亿元和61.48亿元,业绩持续增长 [2][3] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司实现收入169.75亿元,同比增长37.35%;实现归母净利润22.24亿元,同比增长30.10% [1] - 新能源新材料、化学肥料、有机胺等主要业务产销量均实现快速增长 [1] - 醋酸及衍生物产品销量大幅增长148.03%,主要得益于荆州项目投产 [1] - 荆州项目2024年上半年实现营业收入37.65亿元,净利润5.43亿元,经营活动现金流6.40亿元 [1] - 公司在建20万吨/年己二酸、52万吨/年尿素等项目,通过系统挖潜、降本增效等措施提高创效能力 [1]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 公告编号：临 2024-043 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 9 月 20 日 9 点 30 分 召开地点：公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (七) 涉及公开征集股东投票权 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 20 日 至 2024 年 9 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联 ...

同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 此议案事前已经公司董事会审计委员会表决同意：公司严格按照《公司章程》、《会 计法》和上市公司信息披露的有关规定进行了 2024 年半年度报告的编制，各项数据真 实地反映了公司财务状况和经营成果，各项分析客观地反映了公司的生产经营状况。 2024 年半年度报告内容完整，分析透彻，数据翔实。同意将报告提交公司董事会审议。 二、审议通过《关于公司 2024 年半年度利润分配预案的议案》。 同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-038 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第九届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届董事会第二次会议于 2024 年 8 月 21 日在公 司会议室以现场加通讯方式举行，本次会议的召开通知已于 2024 年 8 月 9 日以通讯方 式下发，应参会董事 11 名，实际参会董事 11 名，其中：庄光山先生、于富红先生以通 讯形 ...

限制性股票授予与解除限售 - 2022年4月1日首次授予限制性股票1060万股[7] - 2022年9月23日预留授予限制性股票84万股[8] - 2024年首次授予的190名激励对象3533277股限制性股票可解除第一个限售期[9] - 2024年4月1日首次授予限制性股票第一个限售期解除限售股票上市，流通总数3533277股[9] - 拟回购注销首次授予两名激励对象尚未解除限售的53334股限制性股票[10] - 首次授予回购价格由17.93元/股调整为17.08元/股[10] - 2021年限制性股票激励计划预留授予日为2022年8月31日，授予价格17.13元/股[11] - 本次预留授予对象27人，授予数量84万股[11] - 2021年预留授予第一个限售期将于2024年9月23日届满[11] - 本次27名激励对象解除获授限制性股票第一个解除限售期解除总数279999股，占总股本0.0132%[14] - 本次解锁的限制性股票上市流通日为2024年9月23日，数量279999股[16][17] 业绩总结 - 2022年公司实现营业收入302.45亿元，较2020年增长130.62%，超过目标值80%[12] - 2022年公司营业收入增长率高于同行业平均水平，同行业分位值为54.61%，高于2020年[12] - 2022年公司税前每股分红为0.80元，高于目标值0.40元[12] - 2022年公司税前每股分红高于同行业平均水平0.24元，同行业分位值为93，高于2020年[12] - 公司完成2021年限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一个解除限售期业绩考核条件[12] - 公司2020年营业收入为131.1495947465亿元[13] 激励对象考核 - 27名激励对象2022年度个人绩效考核结果全为优秀（A）[13] 审批情况 - 董事会薪酬与考核委员会同意将本次解除限售事项提交公司董事会审议[18] - 监事会同意27名激励对象所持279999股第一个限售期限制性股票解除限售[19] - 北京国枫律师事务所认为本次解除限售已获现阶段必要批准和授权，但公司尚需办理相关手续并履行信息披露义务[20]

财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入16,975,315,405.23元，上年同期12,358,870,097.06元，同比增长37.35%[18] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2,224,242,854.35元，上年同期1,709,585,668.15元，同比增长30.10%[18] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,236,340,715.92元，上年同期1,692,433,383.49元，同比增长32.14%[18] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额2,908,410,986.77元，上年同期2,377,385,527.68元，同比增长22.34%[18] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产29,927,316,332.25元，上年度末28,891,046,805.13元，同比增长3.59%[18] - 本报告期末总资产44,870,451,790.65元，上年度末44,051,457,552.57元，同比增长1.86%[18] - 本报告期基本每股收益1.048元／股，上年同期0.805元／股，同比增长30.19%[19] - 本报告期加权平均净资产收益率7.41%，上年同期6.15%，增加1.26个百分点[19] - 公司营业收入本期为169.75亿元，上年同期为123.59亿元，变动比例37.35%[32] - 公司营业成本本期为133.76亿元，上年同期为97.81亿元，变动比例36.76%[32] - 公司销售费用本期为4264.74万元，上年同期为2530.28万元，变动比例68.55%[32] - 公司管理费用本期为1.86亿元，上年同期为1.34亿元，变动比例39.53%[32] - 公司财务费用本期为1.11亿元，上年同期为1947.31万元，变动比例471.76%[32] - 公司研发费用本期为2.54亿元，上年同期为3.26亿元，变动比例 -22.06%[32] - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为29.08亿元，上年同期为23.77亿元，变动比例22.34%[33] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为 -6.82亿元，上年同期为12.50亿元，变动比例 -154.59%[33] - 2024年6月30日应收票据较2023年12月31日增加59.42%，应收账款增加102.42%，预付款项增加30.82%，其他应收款增加34.44%，使用权资产增加61.14%，其他非流动资产增加36.98%，应付票据增加34.34%，租赁负债增加118.71%，预计负债减少65.91%，库存股减少30.99%，专项储备增加39.96%[36] - 2024年6月30日，公司货币资金为1,697,552,022.91元，较2023年12月31日的2,041,218,629.97元有所减少[88] - 2024年6月30日，公司应收票据为25,778,513.00元，较2023年12月31日的16,169,880.00元有所增加[88] - 2024年6月30日，公司应收账款为115,040,980.91元，较2023年12月31日的56,833,440.66元有所增加[88] - 2024年6月30日，公司应收款项融资为2,114,398,156.79元，较2023年12月31日的2,287,245,364.99元有所减少[88] - 2024年6月30日，公司预付款项为644,015,370.04元，较2023年12月31日的492,281,073.90元有所增加[88] - 2024年6月30日，公司存货为1,477,562,286.23元，较2023年12月31日的1,493,031,417.16元略有减少[88] - 2024年6月30日，公司流动资产合计为7,675,214,517.93元，较2023年12月31日的7,922,570,895.24元有所减少[88] - 2024年6月30日，公司固定资产为28,087,122,466.63元，较2023年12月31日的28,941,061,163.23元有所减少[88] - 2024年上半年公司资产总计448.70亿元，较2023年末的440.51亿元增长1.86%[89] - 非流动资产合计371.95亿元，较2023年末的361.29亿元增长3.06%[89] - 流动负债合计49.85亿元，较2023年末的57.88亿元下降13.87%[89] - 非流动负债合计82.48亿元，较2023年末的78.26亿元增长5.39%[90] - 所有者权益合计316.37亿元，较2023年末的304.38亿元增长3.94%[90] - 2024年6月30日母公司资产总计348.23亿元，较2023年末的343.99亿元增长1.23%[93] - 母公司流动资产合计76.90亿元，较2023年末的76.96亿元基本持平[92] - 母公司非流动资产合计271.33亿元，较2023年末的267.04亿元增长1.61%[93] - 母公司流动负债合计33.40亿元，较2023年末的36.58亿元下降8.70%[93] - 母公司非流动负债合计18.54亿元，较2023年末的14.79亿元增长25.35%[93] - 2024年半年度营业总收入为169.75亿元，2023年半年度为123.59亿元，同比增长37.34%[96] - 2024年半年度营业总成本为140.70亿元，2023年半年度为103.78亿元，同比增长35.57%[96] - 2024年半年度净利润为23.87亿元，2023年半年度为17.08亿元，同比增长39.78%[97] - 2024年半年度归属于母公司股东的净利润为22.24亿元，2023年半年度为17.10亿元，同比增长29.95%[97] - 2024年半年度基本每股收益为1.048元/股，2023年半年度为0.805元/股，同比增长30.19%[97] - 2024年半年度稀释每股收益为1.048元/股，2023年半年度为0.805元/股，同比增长30.19%[98] - 2024年半年度预计负债为1.50亿元，2023年半年度为4.40亿元，同比减少65.91%[94] - 2024年半年度递延所得税负债为1128.41万元，2023年半年度为959.78万元，同比增长17.57%[94] - 2024年半年度负债合计为53.65亿元，2023年半年度为55.96亿元，同比减少4.13%[94] - 2024年半年度所有者权益合计为294.58亿元，2023年半年度为288.03亿元，同比增长2.27%[94] - 2024年半年度营业收入为133.07亿元，2023年半年度为123.59亿元，同比增长7.67%[100] - 2024年半年度净利润为18.44亿元，2023年半年度为17.14亿元，同比增长7.68%[100] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为165.35亿元，2023年半年度为116.54亿元，同比增长41.88%[103] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为136.27亿元，2023年半年度为92.77亿元，同比增长46.89%[103] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为29.08亿元，2023年半年度为23.77亿元，同比增长22.35%[103] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为23.20亿元，2023年未提及[104] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为24.84亿元，2023年为58.89亿元，同比减少57.82%[104] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 -24.84亿元，2023年为 -35.69亿元，同比增长30.39%[104] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为8.77亿元，2023年为32.79亿元，同比减少73.25%[104] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为15.59亿元，2023年为20.29亿元，同比减少23.16%[104] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为133.96亿元，上年同期为116.48亿元[107] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为111.27亿元，上年同期为92.64亿元[107] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为22.69亿元，上年同期为23.85亿元[107] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为14.45亿元，上年同期为29.27亿元[107] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 14.45亿元，上年同期为 - 6.07亿元[107] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为5.41亿元[107] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计为14.49亿元，上年同期为19.70亿元[107] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 9.09亿元，上年同期为 - 19.70亿元[107] - 2024年上半年所有者权益合计本期期末余额为316.37亿元，较期初增加11.99亿元[110] - 2024年上半年综合收益总额为23.87亿元[110] - 2024年半年度归属于母公司所有者权益本期增减变动金额6.76亿元，少数股东权益增减1.98亿元，所有者权益合计增减2.66亿元[112] - 2024年半年度综合收益总额17.08亿元[112] - 2024年半年度所有者投入和减少资本使所有者权益增加2.52亿元[112] - 2024年半年度利润分配使所有者权益减少16.99亿元[112] - 2024年半年度专项储备本期提取3295.78万元，使用2800.82万元，期末余额494.96万元[112] - 2024年半年度母公司所有者权益本期增减变动金额6.55亿元[114] - 2024年半年度母公司综合收益总额18.44亿元[114] - 2024年半年度母公司专项储备本期提取2879.62万元，使用2717.62万元，期末余额161.99万元[114] - 2024年上半年公司所有者权益合计期末余额为27,004,165,679.34元，较期初增加72,080,283.09元[115] - 2024年上半年综合收益总额为1,714,031,621.98元[115] - 2024年上半年所有者投入和减少资本共51,755,091.70元，其中股份支付计入所有者权益的金额为33,749,700.00元，其他使所有者权益增加18,005,391.70元[115] - 2024年上半年利润分配使所有者权益减少1,698,655,999.20元[115] - 2024年上半年专项储备增加4,949,568.61元，本期提取32,957,783.40元，本期使用28,008,214.79元[115] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司PA6、己内酰胺、己二酸、异辛醇、碳酸二甲酯设计产能分别为20万吨、30万吨、32.66万吨、20万吨、60万吨，己二酸在建产能20万吨[26][27] - 公司尿素设计产能255万吨，控股子公司在建产能52万吨；DMF设计产能48万吨；醋酸设计产能150万吨[29] 利润分配相关 - 公司拟以2024年半年度权益分派实施时股权登记日的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）[4] - 公司拟定2024年半年度利润分配预案，每10股派息3.00元（含税），送红股数和转增数均为0，该预案已通过第九届董事会第二次会议审议，尚需股东大会表决[46][47] 公司人事变动 - 2024年3月28日公司召开第八届董事会第十二次会议、第八届监事会第十二次会议分别审议通过董事会、监事会换届选举议案；4月26日召开2023年年度股东大会审议通过上述议案；同日召开第九届董事会第一次会议、第九届监事会第一次会议进行相关人事选举和聘任[44] 限制性股票相关 - 2024年6月29日公司发布对2021年限制性股票激励计划回购价格调整并注销

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-039 监事会认为：公司 2024 年半年度报告真实、客观地反映了报告期内的财务状况和 经营成果；报告期内公司的关联交易均遵循了公允原则，关联交易价格公平合理，没 有损害公司和股东的利益；公司严格按照《公司法》、《公司章程》及有关法律法规进 行规范运作，决策程序符合法律法规的要求；公司董事、高级管理人员在执行公司职 务时，忠于职守，秉公办事，没有违反法律法规和《公司章程》的有关规定，没有滥 用职权损害公司和股东权益的行为。 二、审议通过《关于公司 2024 年度半年度利润分配预案的议案》。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 监事会认为：董事会提出的 2024 年半年度利润分配预案符合《公司法》、《上市公 司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》、《公司章程》等法律、法规及相关规定的要 求，履行了相应的决策程序,符合公司持续、稳定的利润分配政策，未损害中小股东的 合法权益，符合公司和全体股东的利益，同意本次利润分配预案并提交公司股东大会 审议表决。 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第九届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体 ...

注：新能源新材料相关产品生产量与销售量差距较大，主要原因是部分中间 产品自用。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-042 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《关于做好主板上市公司 2024 年半年度报告披露工作 的通知》、《上市公司自律监管指引第 3 号—行业信息披露第十三号—化工》的要 求，山东华鲁恒升化工股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年半年度 主要经营数据披露如下： 二、主要产品及原材料的价格变动情况 (二)主要原材料的价格变动情况 | 主要原材料 | 单位 | 价格变动情况 (不含税) | 价格变动情况说明 | | --- | --- | --- | --- | | 原料煤 | 元/吨 | 747-940 | 报告期内,受市场供需等因素影响,煤炭采购价 | | | | | 格同比降低。 | | ズ | 元/吨 | 6420-8370 | 报告期内,受市场供需等因素影响, ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-040 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年半年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例，每股转增比例：每股派发现金红利 0.30 元（含税）。 ● 本次利润分配股本以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 ● 如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，拟维持每股分配比例 不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ● 本次利润分配方案尚需提交公司股东大会审议通过后方可实施。 一、利润分配方案内容 公司 2024 年半年度实现净利润 2,387,017,347.04 元（未经审计，下同），归属 于母公司所有者的净利润为 2,224,242,854.35 元。加计以前年度归属于母公司的未 分配利润 23,519,703,902.27 元，减去上年度分配现金红利 1,273,991,999.40 元， 合并口径本报告期末可供股东分配的利润为 ...

北京国枫律师事务所 国枫律证字[2021]AN257-8号 GRANDWAY 北京国枫律师事务所 Grandway Law Offices 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层 邮编: 100005 电话（Tel）: 010-88004488/66090088 传真（Fax）: 010-66090016 关于山东华鲁恒升化工股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 预留授予的限制性股票 第一个限售期符合解除限售条件的 法律意见书 北京国枫律师事务所 关于山东华鲁恒升化工股份有限公司 2021年限制性股票激励计划 预留授予的限制性股票 第一个限售期符合解除限售条件的 法律意见书 国枫律证字[2021]AN257-8号 致:山东华鲁恒升化工股份有限公司 根据北京国枫律师事务所(以下称"本所")与山东华鲁恒升化工股份有限 公司(以下称"华鲁恒升"或"公司")签署的《律师服务协议书》,本所接受 华鲁恒升委托,作为华鲁恒升2021年限制性股票激励计划(以下称"本次激励计 划"）的特聘专项法律顾问,根据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管 理办法》(以下称"《管理办法》")等法律、法规、规章和规范性 ...