核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著下滑，营业收入同比下降7.45%至6797.62万元，净利润同比下降78.01%至344.28万元，主要因双氧水市场需求低迷、价格大幅下跌及毛利率收缩 [2][3] - 双氧水行业供需压力加剧，2025年上半年全国27.5%双氧水均价同比下降19.74%至644元/吨，行业平均利润为-68元/吨，同比下跌156.2% [3] - 公司通过调整销售策略、开发高纯双氧水新客户（如光伏和食品行业头部企业）应对市场挑战，但短期内仍面临产能小、产品单一及潜在退市风险 [3][5] 财务表现 - 营业收入同比下降7.45%至6797.62万元，营业成本同比上升10.18%至6375.00万元，毛利率大幅收缩 [2][4] - 净利润同比下降78.01%至344.28万元，基本每股收益同比下降80%至0.004元/股 [2] - 经营活动现金流量净额同比下降79.46%至869.71万元，主因上期诉讼冻结资金解冻及本期销售回款减少 [2][6] - 货币资金较上年末增长1.71%至4.35亿元，占总资产71.66%；在建工程同比增长86.31%至1162.18万元，因工程项目投入增加 [6] 行业与市场 - 双氧水行业开工率偏低，2025年上半年全国产量902.16万吨，同比增长4.5%，但价格持续探底 [3] - 华南地区因运输壁垒和需求增长（造纸行业北纸南移）价格高于全国均价，公司27.5%双氧水出厂均价773元/吨仍高于全国均价644元/吨 [3][5] - 行业竞争加剧，新增产能持续投放，下游需求放缓，公司面临同质化竞争和盈利压力 [5] 公司经营与战略 - 主营双氧水生产和销售，采用固定床钯触媒工艺，以外购氢气和电力为主要原料 [3] - 销售策略以广西高价区域为核心，控制广东低价区域发货量，并开发高纯双氧水在光伏、食品行业的新客户 [3][5] - 研发费用同比下降86.07%至20.13万元，因研发项目物料消耗减少 [4] 风险与挑战 - 产能规模小（年营收不足2亿元），产品单一，若年度亏损且营收低于3亿元可能触发退市风险 [5] - 安全环保监管趋严，作为危化品生产企业需持续投入应对风险 [5] - 存在未决重大诉讼（拍卖合同纠纷，涉案金额约6604万元），可能影响未来利润 [9] 公司治理与关联交易 - 报告期内完成董事会、监事会换届选举，并聘任新高级管理人员 [8] - 关联交易：向关联方广西柳化氯碱采购氢气2587.25万元，向柳州市沁原纸业销售双氧水85.77万元 [10] - 公司及控股股东报告期内无未履行法院判决或大额债务逾期情况 [10]

公司基本情况 - 公司股票简称柳化股份，代码600423，在上海证券交易所上市，目前为ST柳化[1] - 公司办公地址位于广西柳州市柳北区跃进路106号之八汇金国际26层，董事会秘书黄吉忠，证券事务代表吴宁，联系电话0772-2519434，电子信箱lhgf@vip.163.com[1] - 截至报告期末股东总数为27,961户，无表决权恢复的优先股股东[2] 财务表现 - 本报告期末总资产607,161,099.61元，较上年度末调整后602,152,226.46元增长0.83%[1] - 营业收入67,976,180.97元，较上年同期73,449,791.65元下降7.45%[1] - 归属于上市公司股东的净利润4,305,575.84元，较上年同期15,662,851.71元下降72.51%[1] - 扣除非经常性损益的净利润3,198,870.96元，较上年同期15,210,675.69元下降78.97%[1] - 基本每股收益0.004元/股，较上年同期0.020元/股下降80.00%[1] - 稀释每股收益0.004元/股，较上年同期0.019元/股下降78.95%[1] - 加权平均净资产收益率0.020%，经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值[1] 股东结构 - 第一大股东柳州元通投资发展有限公司（国有法人）持股201,452,434股，占比25.22%，无质押或冻结[2] - 第二大股东中国建设银行股份有限公司广西壮族自治区分行（国有法人）持股35,662,329股，占比4.47%[2] - 第三大股东柳州化学工业集团有限公司（国有法人）持股22,826,167股，占比2.86%，全部处于冻结状态[2] - 第四大股东中国工商银行股份有限公司柳州分行（国有法人）持股21,541,277股，占比2.70%[2] - 柳州元通投资与柳州化学工业集团为一致行动人，建行广西分行与建信金融租赁为一致行动人[2] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化，未发生对公司经营有重大影响或预计未来有重大影响的事项[3]

财务表现 - 上半年营业收入6797.62万元 同比下降7.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润344.28万元 同比下降78.01% [1] - 基本每股收益0.004元 [1] 盈利质量 - 扣除非经常性损益的净利润319.89万元 同比下降78.97% [1] - 非经常性损益对净利润影响较小 仅24.39万元 [1]

产量与销量 - 2025年二季度27.5%双氧水产量39,467.32吨，销量31,502.36吨[2] - 2025年二季度50%双氧水产量1,002.36吨，销量459.66吨[2] 销售金额与价格 - 2025年二季度27.5%双氧水销售金额2,636.55万元，均价836.92元/吨[2] - 2025年二季度50%双氧水销售金额71.42万元，均价1,553.73元/吨[2] 进价与变动 - 2025年二季度氢气平均进价1.22元/立方米，较上季和去年同期无变动[2]

收入和利润（同比环比） - 营业收入同比下降7.45%至6797.6万元，上年同期为7345万元[20] - 归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降78.01%至344.3万元[20] - 基本每股收益同比下降80%至0.004元/股[22] - 加权平均净资产收益率下降2.39个百分点至0.64%[22] - 公司实现营业收入6,797.62万元，同比下降7.45%；净利润344.28万元，同比下降78.01%[37] - 公司2025年半年度营业收入为67,976,180.97元，同比下降7.45%（2024年同期为73,449,791.65元）[87] - 2025年半年度净利润为3,442,792.04元，同比下降78%（2024年同期为15,653,194.27元）[87][88] - 基本每股收益0.004元/股，同比下降80%（2024年同期为0.02元/股）[88] 成本和费用（同比环比） - 双氧水产品价格同比下降18.52%，导致毛利率减少18.73个百分点[22] - 公司研发费用201,321.42元，同比下降86.07%[42] - 研发费用同比下降86.07%至201,321.42元（2024年同期为1,445,160.06元）[87] - 利息收入达6,804,174.41元，同比下降5.51%（2024年同期为7,200,791.61元）[87] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降79.46%至869.7万元[20] - 经营活动现金流量净额为8,697,055.88元，同比下降79.46%（2024年同期为42,343,589.29元）[90][91] - 期末现金及现金等价物余额为435,077,064.68元，同比增长3.37%（2024年同期为420,917,105.18元）[92] - 购建固定资产等投资活动现金流出992,154.74元，同比下降73.68%（2024年同期为3,769,525.42元）[91] 双氧水业务表现 - 双氧水市场需求持续低迷，产品仅保持微利状态[22] - 2025年上半年全国双氧水产量达到902.16万吨，同比增长13.48%[33] - 2025年上半年27.5%双氧水均价为644元/吨，同比下降19.74%；50%双氧水均价为1321元/吨，同比下降20.91%[33] - 2025年上半年中国双氧水平均利润为-68元/吨，同比下降156.2%[35] - 公司27.5%双氧水出厂均价773元/吨，同比下降18.52%，毛利率同比减少18.73个百分点[37] - 公司广西市场销量占比65%，高于全国双氧水出厂均价[37] - 公司双氧水产品规模较小，面临市场价格和需求变化风险[48] 地区表现 - 公司广西市场销量占比65%，高于全国双氧水出厂均价[37] 资产和负债变化 - 公司总资产同比增长0.83%至6.07亿元[21] - 归属于上市公司股东的净资产同比增长0.68%至5.55亿元[21] - 货币资金较2024年末增长1.71%至435,077,064.68元[83] - 应收账款同比增长38.92%至11,327,794.04元[83] - 在建工程同比增长86.29%至11,621,823.12元[84] - 应付账款同比下降11.08%至12,577,237.84元[84] - 负债合计51,864,092.60元，其中流动负债占比93.35%（48,414,726.42元）[85] - 未分配利润累计亏损2,065,512,925.73元，同比减少亏损1.66%（2024年同期为-2,068,955,717.77元）[85] - 2025年半年度所有者权益合计为555,297,007.01元，较上年期末增长3,744,298.73元[94][95] - 2025年半年度综合收益总额为3,442,792.04元，占所有者权益变动总额的92%[94] - 2025年半年度专项储备增加301,506.69元，主要来自本期提取1,395,640.80元和使用1,094,134.11元[95] - 2024年半年度所有者权益合计为536,732,422.63元，较上年期末增长28,078,873.23元[96][97] - 2024年半年度综合收益总额为15,653,194.27元，占所有者权益变动总额的56%[96] - 2024年半年度专项储备增加530,914.21元，主要来自本期提取1,322,832.60元和使用791,918.39元[97] 关联交易 - 2025年度预计向关联方广西柳化氯碱有限公司采购氢气等商品5,400万元，实际发生2,587.25万元[68] - 2025年度预计向关联方柳州市沁原纸业发展有限公司销售双氧水400万元，实际发生85.77万元[68] 股东结构 - 截至报告期末普通股股东总数为27,961户[74] - 柳州元通投资发展有限公司期末持股201,452,434股，占总股本25.22%[76] - 中国建设银行广西分行减持6,797,100股，期末持股35,662,329股，占比4.47%[76] - 柳州化学工业集团期末持股22,826,167股（占比2.86%），其中17,260,000股被质押[76] - 中国工商银行柳州分行期末持股21,541,277股，占总股本2.70%[77] - 翟云龙增持1,717,791股至7,650,000股（占比0.96%）[77] - 建信金融租赁减持1,389,799股至7,232,484股（占比0.91%）[77] 风险提示 - 公司年营业收入不足2亿元，面临退市风险[50] - 公司鹿寨分公司被纳入柳州市2025年土壤污染重点监管单位名录[56] - 公司属于危化品生产企业，面临安全环保责任风险[49] - 公司涉及重大诉讼，原告山西华信蓝海实业有限责任公司要求移交价值66,042,150元的铂网（约264,168.6克，按2021年5月21日铂金单价250元/克计算）[61] - 2025年7月公司收到广西证监局下发的责令改正决定书，涉及公司及高管陆胜云、黄吉忠[63] 诉讼和监管 - 2024年2月南宁中院一审驳回原告诉讼请求，案件受理费372,011元由原告负担[62] - 2025年6月广西高院裁定撤销一审判决，发回南宁中院重审，目前尚未开庭[62] - 公司于2025年7月25日通过整改报告，落实广西证监局要求[64] 环保和安全 - 公司环保设施与生产装置同步运转率达100%[56] - 公司属于危化品生产企业，面临安全环保责任风险[49] 应收账款和票据 - 应收账款较上年期末增加38.91%[45] - 应收款项融资较上年期末增加403.51%[45] - 应收票据中银行承兑汇票期末余额40,206,765.27元，较期初减少20.4%[177] - 应收账款期末账面余额11,942,380.50元，坏账准备计提比例为5.15%[185] - 应收账款前五名客户合计占比83.35%，最大客户占比26.37%[188] - 1年以内应收账款坏账计提比例为5%，3-4年账龄计提50%[186] - 应收款项融资中银行承兑汇票期末余额8,368,858.44元，较期初增长403.5%[191] - 期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收款项融资中，银行承兑汇票终止确认金额为6,161,298.94元[193] 预付和其他应收 - 预付款项较上年期末减少65.43%[45] - 预付款项期末余额前五名合计356,216元，占总预付款项比例84.63%，其中广西华鑫科技有限公司占比最高达50.18%[196] - 预付款项账龄1年以内的金额为410,942.25元，占比97.62%[196] - 其他应收款期末余额为354,243.73元，较期初409,101.78元有所下降[198] 在建工程 - 在建工程较上年期末增加86.31%[45] - 公司在建工程11,621,823.12元，同比增长86.31%[43] - 在建工程同比增长86.29%至11,621,823.12元[84] 税费 - 应交税费较上年期末增加886.59%[45] - 公司应交税费940,166.32元，同比增长886.59%[43] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计24.4万元，主要为政府补助[25][26]

财务表现 - 上半年营业收入6797.62万元 同比下降7.45% [1] - 归母净利润344.28万元 同比下降78.01% [1] - 基本每股收益0.004元 [1] 经营状况 - 双氧水市场需求持续低迷 [1] - 27.5%双氧水出厂价格同比下降18.52% [1] - 毛利率同比减少18.73个百分点 [1] - 公司仅保持微利状态 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6797.62万元 同比下降7.45% [1] - 2025年上半年净利润344.28万元 同比下降78.01% [1]

会计差错更正及追溯调整 - 公司对2021至2024年三季度财务报告进行追溯调整，调减各期营业收入和营业成本：2021年度调减15,486,205.45元，2022年度调减12,011,555.98元，2023年度调减7,156,511.68元，2024年一季度调减893,850.10元，2024年半年度调减4,028,843.56元，2024年三季度调减6,238,227.10元 [3][8] - 调整原因是公司对部分贸易业务采用总额法核算而非净额法，导致收入成本确认不准确 [4][6] - 本次调整不会对公司资产总额、负债总额、净资产、净利润及经营活动现金流量净额等财务状况和经营成果产生影响 [8] 监管措施及整改情况 - 公司收到广西证监局《责令改正措施决定》，指出2021-2024年三季度会计核算不规范问题，要求整改 [4][6] - 公司未履行2022-2024年2月期间拟聘任董监高的诚信档案查询义务，违反相关规定 [7] - 公司已根据《企业会计准则》和证监会规定进行自查并采用追溯重述法更正差错 [5] 会计核算问题细节 - 公司错误地对本应使用净额法核算的贸易业务采用总额法，导致财务报告数据失真 [4][6] - 2024年年报已对相关贸易业务核算进行规范 [6]

董事会及监事会会议情况 - 第七届董事会第二次会议于2025年7月25日以通讯表决方式召开，7名董事全部参与表决，审议通过《关于公司前期会计差错更正及追溯调整的议案》和《关于广西证监局对公司采取责令改正措施的整改报告》[2][3] - 第七届监事会第二次会议同日召开，3名监事全票通过上述两项议案，认为会计差错更正符合会计准则且程序合规[7][8] 会计差错更正核心内容 - 公司因2021-2024年三季度对部分贸易业务错误采用总额法核算收入（应使用净额法），被广西证监局责令整改，需追溯调整财务数据[13][23] - 具体调整金额：2021年调减营收/成本各1548.62万元，2022年调减1201.16万元，2023年调减715.65万元，2024年三季度累计调减营收/成本1220.99万元（含一季度89.39万元、半年度402.88万元）[12][14] - 立信会计师事务所出具鉴证报告，确认更正符合《企业会计准则第28号》及证监会信息披露规则[19] 整改措施及后续计划 - 已完成对董监高诚信档案的补充查询（2022-2024年未履行义务），并修订收入确认方法为净额法[26][27] - 公司成立专项整改小组，由董事长牵头落实内控强化措施，包括加强财务人员培训、完善信息披露流程[24][29] - 承诺将持续优化公司治理结构，定期开展内部审计，保障独立董事履职规范性[25][29] 财务影响说明 - 本次调整仅影响营收/成本科目，对资产总额、负债、净资产、净利润及现金流无实质影响[13][15] - 更正后财报已通过董事会、监事会及审计委员会三重审议，认为数据更公允反映实际经营状况[16][17][18]

会计核算不规范问题及整改 - 公司因会计核算不规范导致前期财务报告收入成本确认不准确，违反《上市公司信息披露管理办法》[1] - 整改措施包括对前期会计差错进行更正，将收入确认方法由总额法改为净额法，并追溯调整各期财务报表[2] - 具体调整数据如下： - 营业收入从127,290,163.20元调整为111,803,957.75元，减少15,486,205.45元[2] - 营业成本从101,594,015.51元调整为86,107,810.06元，减少15,486,205.45元[2] - 另一期营业收入从140,462,968.15元调整为128,451,412.17元，减少12,011,555.98元[2] - 对应营业成本从115,978,389.85元调整为103,966,833.87元，减少12,011,555.98元[2] - 会计差错更正已完成整改，后续将持续提高财务报告质量[2] 董监高诚信档案查询问题 - 公司未履行拟聘任董监高诚信档案查询义务，违反相关规定[3] - 整改措施已按要求完成对在任董监高诚信档案的查询[3] - 该问题已完成整改，后续将持续规范执行[3] 公司整体整改情况 - 公司高度重视广西证监局指出的问题，由董事长牵头组织全面整改[1] - 独立董事积极参与整改过程，督促管理层落实整改要求[1] - 公司将以本次整改为契机，持续提升规范运作水平和信息披露质量[4] - 未来将加强内控体系建设，定期开展内部审计和自查自纠工作[4] - 将强化对董事、监事和高管人员的法律法规培训，提高合规意识[4]