担保情况 - 2024年度公司担保额度不超6.06亿元[3] - 2024年11月20日累计担保余额6200万元[3] - 截至公告日对外担保余额1.88亿元，占比3.55%[14] 子公司数据 - 华润三九（酉阳）制药2024年1 - 9月营收56690302.94元，净利润 - 2109286.57元[6] - 保山市民心药业2024年1 - 9月营收128428664.67元，净利润2507007.84元[7] - 昆药商业（昭通）医药2024年1 - 9月营收65560190.74元，净利润399126.48元[9] 其他要点 - 公司十届二十三次董事会通过担保计划议案[13] - 本次担保为满足2024年生产经营需要，风险可控[12]

市场扩张和并购 - 2024年11月21日公司与控股股东华润三九签署昆明华润圣火药业51%股权转让协议[1] - 相关股权转让情况详见2024 - 035号公告[1]

业绩总结 - 公司总股本减少至757,986,969股[2] - 工商变更登记前注册资本为柒亿伍仟捌佰贰拾伍万伍仟柒佰陆拾玖元整[2] - 工商变更登记后注册资本为柒亿伍仟柒佰玖拾捌万陆仟玖佰陆拾玖元整[2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现营业收入54.57亿元同比下降2.73%归母净利润3.87亿元同比增长0.36%扣非归母净利润2.89亿元同比下降6.81%单三季度实现收入19.03亿元同比增长3.41%归母净利润1.58亿元同比下降2.91%扣非归母净利润1.29亿元同比下降2.90%三季度收入平稳增长业务结构持续优化[1] - 24Q3毛利率40.55%同比下降4.68pct销售费用率23.25%（同比 - 6.88pct）2024Q1 - 3销售费用率为25.99%（同比 - 5.06pct）2024Q1 - 3公司经营性现金流量净额为2.16亿元去年同期为 - 3637万元[2] - 报告公司持续打造以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为代表的“昆中药1381”精品国药系列产品看好“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮驱动昆中药持续增长同时持续加大777品牌建设战略定位银发经济[3] - 预计报告公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%当前股价对应PE分别为21X、17X、13X看好华润持续赋能之下报告公司业绩加速释放[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度营业收入54.57亿元同比下降2.73%归母净利润3.87亿元同比增长0.36%扣非归母净利润2.89亿元同比下降6.81%单三季度收入19.03亿元同比增长3.41%归母净利润1.58亿元同比下降2.91%扣非归母净利润1.29亿元同比下降2.90%[1] - 2024 - 2026年预计归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%[4] - 2022 - 2026年营业收入、归母净利润等各项数据及同比增长率[5] 财务比率 - 2024Q3毛利率40.55%同比下降4.68pct销售费用率23.25%（同比 - 6.88pct）2024Q1 - 3销售费用率为25.99%（同比 - 5.06pct）[2] - 2023 - 2026年各项财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROA、ROIC等[6] 业务发展 - 打造“昆中药1381”精品国药系列产品通过“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮驱动增长[3] - 持续加大777品牌建设战略定位银发经济[3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%当前股价对应PE分别为21X、17X、13X[4] - 2023 - 2026年盈利预测与估值相关数据如P/E、P/S、P/B、股息率、EV/EBITDA等[6]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内业绩表现：2024年前三季度公司实现营业收入54.57亿元，同比下滑2.73%，归母净利润3.87亿元，同比增长0.36%，扣非归母净利润2.89亿元，同比下滑6.81%；2024Q3单季度公司实现营业收入19.03亿元，同比增长3.41%，归母净利润1.58亿元，同比下滑2.91%，扣非归母净利润1.29亿元，同比下滑2.9%，在2023Q3基数较高、短期外部环境承压的情况下，同比表现稳健、业务持续优化[2] - 品牌建设成果：精品国药领域，昆中药坚持以“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮驱动，推动文化赋能品牌、品类拓宽赛道、IP升级营销；三七业务方面，公司携手各大连锁，继续在全国范围内开展多场777三七“生命之河”私享会活动以及“777银发青年守护行动”，建立起大众对血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷作用的充分认知[2] - 盈利能力与现金流：2024年前三季度公司毛利率40.91%，同比下降4.15pct，净利率7.16%，同比提升0.09pct；期间费用控制良好，2024年前三季度公司销售费用率25.99%，同比下降5.06pct，管理费用率4.2%，同比提升0.02pct，研发费用率1.1%，同比提升0.33pct，财务费用率0.31%，同比提升0.14pct；2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额2.16亿元，同比增长694.80%，主要由于支付市场推广费减少[3] - 盈利预测：预计公司2024 - 2026年营业收入为79.29亿元、89.47亿元、100.59亿元，同比增长2.9%、12.9%、12.4%；归母净利润为5.10亿元、6.31亿元、7.77亿元，同比增长14.8%、23.6%、23.2%；对应2024年11月4日收盘价，PE分别为22.6、18.3、14.8倍[3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024 - 11 - 04的收盘价为15.23元，总股本757百万股，流通股本757百万股，净资产5533百万元，总资产10022百万元，每股净资产7.31元[1] 主要财务指标 - 2023 - 2026E的营业收入（百万元）分别为7703、7929、8947、10059，同比增长分别为 - 7.0%、2.9%、12.9%、12.4%；归母净利润（百万元）分别为445、510、631、777，同比增长分别为16.0%、14.8%、23.6%、23.2%；毛利率分别为44.8%、43.6%、44.0%、45.3%；ROE分别为8.4%、9.0%、10.3%、11.6%；每股收益（元）分别为0.59、0.67、0.83、1.03；市盈率分别为25.9、22.6、18.3、14.8[5] - 2023 - 2026E的资产负债表相关数据，如流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项指标的数值[7] - 2023 - 2026E的现金流量表相关数据，如归母净利润、折旧和摊销、资产减值准备等各项指标的数值，以及经营活动、投资活动、融资活动产生现金流量等数据[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司三季度高基数下保持稳健，业绩符合预期[1] - 2024年Q1-Q3公司实现营收54.6亿元，同比下滑3%；实现归母净利润3.9亿元，同比增加0.4%；实现扣非归母净利润2.9亿元，同比下滑7%[1] - 2024年Q3公司实现营收19亿元，同比增加3%；实现归母净利润1.6亿元，同比下滑3%；实现扣非归母净利润1.3亿元，同比下滑3%[1] - 华润赋能改革持续深化，公司锚定"银发健康产业引领者"战略核心，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元[1] - 公司聚焦老龄健康-慢病管理，自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药/天然药物1类新药KYAZ01-2011-020II期临床研究数据统计分析中，化药2.2类改良型新药KYAH02-2020-149已进入临床研究准备阶段[1] - 公司深耕银发健康赛道，精品国药领域昆中药坚持以"品牌文化+品类拓展+IP营销"三轮驱动，777品牌将始终贯彻"新质生产力"理念[1] 财务数据分析 - 预测2024/2025/2026年公司营收分别为84.81/93.95/104.61亿元，增速为10%/11%/11%[4] - 预测2024/2025/2026年公司净利润分别为5.65/7.18/8.92亿元，增速为27%/27%/24%[4] - 2023年公司资产负债率为42.7%，流动比率为1.9，速动比率为1.5[5] - 2023年公司总资产周转率为0.8，应收账款周转天数为117天，存货周转天数为143天[5]

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-065号 昆药集团股份有限公司 关于独立董事任期届满辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司(以下简称"公司") 董事会于近日收到公司独立董事刘珂 先生的书面辞职报告。刘珂先生自 2018 年 11 月 2 日起担任公司独立董事，连续任职 时间已满六年，根据《上市公司独立董事管理办法》等相关规定，刘珂先生申请辞去 公司十届董事会独立董事职务及董事会下设各委员会相关职务，辞职后不再担任公司 任何职务。 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定，鉴于刘珂先生辞职后将导致公司董事会中独立董事 成员占比及董事会下设相关专门委员会中独立董事所占比例不符合相关规定，该申请 将自公司股东大会选举产生新任独立董事之日起生效。在股东大会选举出新任独立董 事之前，刘珂先生将按照有关法律法规及《公司章程》的规定继续履行公司独立董事 及董事会下设相关专门委员会委员的职责。 刘珂先生在担任 ...

财报发布 - 公司于2024年10月26日发布2024年第三季度报告[3] 业绩说明会 - 2024年11月14日15:00 - 16:00举行网上业绩说明会[3] - 以网络互动方式在上证路演中心召开[4][5] - 参加人员含副董事长兼总裁颜炜，情况或调整[5][6] 投资者参与 - 2024年11月7日至13日16:00前可预征集提问[5][7] - 2024年11月14日15:00 - 16:00可在线参与[7] 联系信息 - 联系人董雨，电话0871 - 68324311等[8] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

投资评级 - 报告对昆药集团的投资评级为"推荐"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 2024Q3单季度营收恢复正增长，收入19.03亿元，同比增长3.41%，环比增长11.83%，是2024年首个营收正增长的季度 [4] - 2024前三季度毛利率40.91%，同比下降4.15个百分点，主要由于高毛利的针剂收入占比下降 [4] - 2024前三季度净利率7.16%，同比提升0.10个百分点，主要得益于销售费用率大幅改善，销售费用率25.99%，同比下降5.06个百分点 [4] - 公司聚焦老龄健康与慢病管理，前三季度研发费用6001万元，同比增长39% [4] - 公司五年规划目标是2028年工业收入达到百亿，当前处于潜力释放初始阶段 [4] 财务表现 - 2024前三季度实现收入54.57亿元，同比下降2.73%；归母净利润3.87亿元，同比增长0.36%；扣非后归母净利润2.89亿元，同比下降6.81% [3] - 2024Q3单季度实现收入19.03亿元，同比增长3.41%；归母净利润1.58亿元，同比下降2.91%；扣非后归母净利润1.29亿元，同比下降2.90% [3] - 预计2024-2026年净利润分别为5.52亿、7.00亿和8.89亿元 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为82.71亿、90.50亿和100.12亿元，同比增长7.4%、9.4%和10.6% [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为43.6%、44.7%和46.3% [5] - 预计2024-2026年净利率分别为6.7%、7.7%和8.9% [5] - 预计2024-2026年ROE分别为9.8%、11.5%和13.3% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.73元、0.93元和1.17元 [5] 研发进展 - 全资子公司西双版纳药业秋水仙碱片获批，成为首家过评企业 [4] - 自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药/天然药物1类新药KYAZ01-2011-020二期临床数据统计分析中 [4] - 化药2类改良型新药KYAH02-2020-149已进入临床研究阶段 [4] - 两个3类仿制药持续推进BE试验 [4] 估值 - 当前股价对应2024年PE为20倍 [4] - 预计2024-2026年PE分别为19.9倍、15.7倍和12.4倍 [5] - 预计2024-2026年PB分别为1.9倍、1.8倍和1.6倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 2024Q3单季度营收利润环比向上 - 2024Q1-Q3实现营收54.57亿元（同比-2.73%）；归母净利润3.87亿元（+0.36%）；扣非归母净利润2.89亿元（-6.81%） [3] - 2024Q3单季度实现营收19.03亿元（+3.41%）；归母净利润1.58亿元（-2.91%）；扣非归母净利润1.29亿元（-2.90%） [3] 融合变革深入推进 - 公司与华润三九第二年的融合工作正在稳步有序推进，推动公司向高效一体化组织迈进 [4] - 新组织架构将坚持以新质生产力为方向，推动生产制造的持续发展和供应链的不断革新 [4] 研发创新稳步推进 - 公司围绕健康老龄化需求，重点聚焦慢病管理及老龄健康领域，自主研发的新药和仿制药持续推进 [5] 财务数据总结 盈利能力 - 2024Q1-Q3毛利率为40.91%（-4.15pct）；净利率为7.16%（+0.09pct） [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.57/7.04/8.51亿元，EPS为0.74/0.93/1.12元 [6] 费用情况 - 2024Q1-Q3销售费用率为25.99%（-5.06pct）；管理费用率为4.20%（+0.02pct）；研发费用率为1.10%（+0.33pct）；财务费用率为0.31%（+0.14pct） [3] 现金流 - 2024-2026年经营活动现金流分别为199/739/441百万元 [9] - 2024-2026年资本支出分别为119/124/145百万元 [9]