报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入54.57亿元,同比减少3%,环比增长12%;归母净利润3.87亿元,同比增加0.4%,扣非归母净利润2.89亿元,同比减少7% [1] - 2024Q3营收19.03亿元,同比增加3%,归母净利润1.58亿元,同比减少3%,环比增长43%,扣非归母净利润1.29亿元,同比减少3%,环比增长174% [1] 公司经营情况分析 - 2024Q3毛利率同比下滑5个百分点,销售费用率同比下滑7个百分点,环比下滑6个百分点,主要由于产品结构调整以及低毛利率、低销售费用率的商业板块营收占比增加所致 [1] - 管理费用率同比增加0.4个百分点,研发费用率同比增加0.5个百分点 [1] - 归母净利率8%,同比持平,环比提升2个百分点;扣非归母净利率7%,同比持平,环比提升4个百分点 [1] - 2024年1-3季度经营活动产生的现金流量净额2.16亿元,同比增加695%,主要由于支付市场推广费减少 [1] 业务板块表现 - 医药商业收入18.38亿元,同比增长13%,净利润0.15亿元;工业端营收17.16亿元,同比减少20% [1] - 昆中药系列销售表现突出,核心产品参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒合计同比增长20%以上 [1] - "777"品牌和产品矩阵持续扩张,2024年启动收购华润圣火51%股权 [1] - 针剂业务仍然受到去年同期高基数的影响,血塞通口服制剂、昆中药核心品种、商业板块等表现优于针剂 [1] 未来发展规划 - 公司聚焦老龄健康-慢病管理,自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药/天然药物1类新药KYAZ01-2011-020II期临床研究数据统计分析中,化药2.2类改良型新药KYAH02-2020-149已进入临床研究准备阶段,两个3类仿制药继续推进BE试验 [1] - 公司完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设,2024年四季度公司口服产品有望实现持续放量 [1] - 公司制定五年(2024年-2028年)战略发展规划,聚焦精品国药、老龄健康-慢病管理两大核心业务领域,力争2028年末实现营业收入翻番,工业收入达到100亿元 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,当前股价对应2024-2026年PE为21/16/14倍 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司营收和净利润均有所下滑,但2024Q3单季度业绩环比有所改善 [1] - 毛利率和销售费用率同比下滑,管理费用率和研发费用率同比上升,但净利率环比有所提升 [1] - 经营活动现金流大幅改善,主要由于支付市场推广费减少 [1] 业务板块表现 - 医药商业板块表现较好,工业端受到针剂业务承压 [1] - 昆中药系列产品销售增长较快,公司"777"品牌和产品矩阵持续扩张 [1] - 公司拟收购华润圣火51%股权,进一步补充口服产品管线 [1] 未来发展规划 - 公司聚焦老龄健康-慢病管理领域,在创新药和仿制药方面持续推进 [1] - 完成全国销售渠道整合,四季度口服产品有望持续放量 [1] - 制定五年战略规划,力争2028年营收和工业收入实现翻番 [1]

营业收入 - 公司第三季度营业收入为1,903,033,253.98元，同比增长3.41%[2] - 年初至报告期末营业收入为5,457,454,882.94元，同比下降2.73%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为54.57亿元，同比下降2.73%[15] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为157,912,523.77元，同比下降2.91%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为387,395,872.22元，同比增长0.36%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为129,348,428.37元，同比下降2.90%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为289,362,242.31元，同比下降6.81%[2] - 公司2024年前三季度净利润为3.91亿元，同比下降1.44%[17] - 归属于母公司股东的净利润为387,395,872.22元，同比增长0.36%[1] - 少数股东损益为3,117,208.64元，同比下降69.5%[1] - 综合收益总额为389,525,953.05元，同比下降1.42%[1] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为0.2086元，同比增长1.36%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.5117元，同比增长0.47%[3] - 基本每股收益为0.5117元/股，同比增长0.47%[1] 资产状况 - 公司总资产为10,021,691,857.20元，同比增长4.77%[3] - 公司2024年第三季度末资产总计为100.22亿元，同比增长4.77%[14] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为39.52亿元，同比增长8.45%[14] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为3.57亿元，同比下降24.15%[15] - 公司2024年第三季度末所有者权益合计为57.12亿元，同比增长4.31%[15] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为37,045[9] - 华润三九医药股份有限公司持股数量为212,311,616股，持股比例为28.04%[9] - 云南合和(集团)股份有限公司持股数量为59,982,730股，持股比例为7.92%[9] 股份变动 - 公司已完成回购并注销138,240股限制性股票，股份总数由757,113,997股变更为756,975,757股[11] 财务状况 - 2024年9月30日，公司货币资金为1,308,568,003.09元，相比2023年12月31日的1,493,010,312.73元有所减少[13] - 2024年9月30日，公司交易性金融资产为703,982,900.00元，相比2023年12月31日的603,795,376.60元有所增加[13] - 2024年9月30日，公司应收账款为3,089,748,102.01元，相比2023年12月31日的2,550,997,985.02元有所增加[13] - 2024年9月30日，公司存货为1,576,924,325.09元，相比2023年12月31日的1,688,247,280.29元有所减少[13] - 2024年9月30日，公司流动资产合计为7,554,757,129.88元，相比2023年12月31日的7,031,044,519.89元有所增加[13] - 2024年9月30日，公司固定资产为1,086,106,679.64元，相比2023年12月31日的1,083,063,366.04元略有增加[13] 经营活动 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为216,341,027.07元，同比增长694.80%[2][5] - 销售商品、提供劳务收到的现金为5,022,528,797.45元，同比下降6.84%[20] - 收到的税费返还为11,758,715.40元，同比增长68.76%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为216,341,027.07元，去年同期为-36,371,918.28元[20] 投资活动 - 投资活动产生的现金流量净额为-104,718,782.10元，去年同期为-217,190,606.07元[21] 筹资活动 - 筹资活动产生的现金流量净额为-272,772,707.97元，去年同期为-241,323,365.82元[21] 现金流量 - 现金及现金等价物净增加额为-161,369,908.44元，去年同期为-493,080,139.24元[21] 营业成本与费用 - 公司2024年前三季度营业总成本为50.02亿元，同比下降3.17%[15] - 公司2024年前三季度营业成本为32.25亿元，同比增长4.61%[17] - 公司2024年前三季度销售费用为14.19亿元，同比下降18.57%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为6001.45万元，同比增长38.52%[17]

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-063号 昆药集团股份有限公司十届二十八次监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司（以下简称"昆药集团"、"公司"）于 2024 年 10 月 25 日 以通讯表决方式召开公司十届二十八次监事会会议。会议通知以书面方式于 2024 年 10 月 15 日发出。会议由公司监事会主席钟江先生召集并主持，本次会议应参加表决 监事 5 人，实际参加表决 5 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议审议并 通过了以下决议： 1、 关于公司 2024 年第三季度报告的议案（公司 2024 年第三季度报告刊登于上海证 券交易所网站 www.sse.com） 同意：5 票 反对：0 票 弃权：0 票 监事会书面审核意见： 公司第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和公司内部管理 制度的各项规定；公司第三季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券交易所 的各项规定，所包含的信息从各个方面真实地反映了公司第三季度的经营成 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-062号 昆药集团股份有限公司十届三十四次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆药集团股份有限公司（以下简称"昆药集团"、"公司"）于 2024 年 10 月 25 日以 通讯表决方式召开公司十届三十四次董事会会议。会议通知以书面方式于 2024 年 10 月 15 日发出。会议由公司董事长邱华伟先生召集并主持，本次会议应参加表决董事 9 人，实际参加表决 9 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议以记名方式投 票表决，审议并通过以下决议： 1、 关于公司 2024 年第三季度报告的议案（公司 2024 年第三季度报告刊登于上海证 券交易所网站 www.sse.com.cn） 本议案已经公司十届董事会审计与风险控制委员会 2024 年第六次会议审议通过， 并同意提交公司董事会审议。 同意：9 票 反对：0 票 弃权：0 票 2、 关于公司部分人员薪酬相关事项的议案 根据公司业务发展需要，因部分管理人员聘任及工作调整，确定其薪酬相关 ...

重要内容提示： 昆药集团股份有限公司(以下简称"公司")本次会计政策变更是根据财政部相 关文件要求进行的合理变更，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影 响，不存在损害公司及股东利益的情况。 公司根据财政部修订并印发的企业会计准则的要求执行的会计政策变更，无 需公司董事会、监事会和股东大会审议。 一、本次会计政策变更概述 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-064号 昆药集团股份有限公司 关于公司会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）本次会计政策变更原因 2023 年 8 月，财政部发布了《关于印发<企业数据资源相关会计处理暂行规定> 的通知》（财会〔2023〕11 号）（以下简称"《数据资源暂行规定》"），规定了"企 业数据资源相关会计处理"的内容，自 2024 年 1 月 1 日起施行。 2023 年 10 月，财政部发布了《企业会计准则解释第 17 号》（财会〔2023〕21 号）（以下简称"《准则解释第 17 号》"），对"关于流动负债与非流动负 ...

重要内容提示： 证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-061号 昆药集团股份有限公司关于对外担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 担保情况概述 （1）担保事项履行的相关程序 为支持昆药集团股份有限公司（以下简称"公司"）旗下全资及控股子公司 2024 年 生产经营及业务发展需要，满足相关下属公司融资担保需求，经公司十届二十三次董 事会及 2024 年第三次临时股东大会审议通过，2024 年度由公司及下属子公司为旗下 公司合计不超过人民币 6.06 亿元的银行融资授信业务提供连带责任担保，详见《昆药 集团股份有限公司关于 2024 年度担保计划的公告》（2024-015 号）和《昆药集团股 份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告》（2024-028 号）。 （2）担保概况 为支持旗下全资及控股子公司生产经营及业务发展，2024 年 10 月 22 日，在上述 批准范围内公司发生如下担保（单位：万元）： 1 被担保人：曲靖市康桥医药有限责任公司（以下简称"曲靖康 ...

会议信息 - 股东大会于2024年10月15日在昆明召开[2] - 出席股东及代理人599人，所持表决权股份占46.7552%[2] 议案表决 - 聘请2024年度审计机构议案同意票比例99.8100%[4] - 利用闲置资金理财议案同意票比例99.2113%[5] 人员出席 - 公司9名董事、5名监事全部出席[5] - 副总裁等高管出席或列席[5] 决议效力 - 律师见证股东大会决议合法有效[8]

北京德恒（昆明）律师事务所 Beijing DeHeng Law Offices (KunMing) 北京德恒（昆明）律师事务所 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3、4 层 电话（传真）：0871-63172192 邮编: 650032 关于昆药集团股份有限公司 2024 年第五次临时股东会的 法律意见 北京德恒（昆明）律师事务所 关于昆药集团股份有限公司 本次股东会由贵公司董事长邱华伟先生主持，符合法律、法规及贵公司《章 程》的规定。 2024 年第五次临时股东会的 法 律 意 见 昆药集团股份有限公司： 北京德恒（昆明）律师事务所（下称"本所"）作为贵公司的常年法律顾问， 本次指派刘书含、杨敏律师出席贵公司 2024 年第五次临时股东会（以下简称"本 次股东会"），并按照律师行业公认的业务标准、道德规范及勤勉尽责精神，对 贵公司提供的与本次股东会有关的文件资料进行了审查，现根据《公司法》《证 券法》《上市公司股东大会规则》及贵公司《章程》的规定，就贵公司本次股东 会的相关事项出具如下法律意见： 一、关于本次股东会的召集和召开程序 根据贵公司提供的有关资料及公开披露的信息，表明贵公 ...

审计机构相关 - 拟聘任毕马威华振为公司2024年度财务报表及内控审计机构[23] - 毕马威华振2023年业务收入超41亿，审计超39亿，证券超19亿[24] - 毕马威华振2023年为公司出具标准无保留意见审计报告[31] - 拟聘任毕马威华振需股东大会审议通过生效[35] 投资理财相关 - 公司拟用不超10亿闲置自有资金投资理财[37] - 投资理财授权有效期至2025年10月13日[38] - 投资理财产品单笔期限不超6个月[38]

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2024-059 昆药集团股份有限公司 关于召开 2024 年第五次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024 年第五次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 10 月 15 日 10 点 00 分 召开地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路 166 号昆药集团股份有 限公司管理中心 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 10 月 15 日 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 股东大会召开日期：2024年10月15日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 二、 会议审议 ...