国内政策与高层指示 - 中央企业被要求聚焦主责主业、优化国有经济布局、增强核心功能和竞争力，并立足实体经济推动科技创新与产业创新融合[2] - 中央企业需在“十五五”期间适度超前开展新型基础设施建设，并在实现产业链供应链自主可控中担当主力[3] - 全国住房城乡建设工作会议指出，房地产仍有较大发展潜力，需准确把握市场供求关系重大变化，并加快构建房地产发展新模式[4] 宏观经济数据（美国） - 美国第三季度实际GDP年化季环比增长4.3%，远超预期的3.3%，消费者支出增长3.5%是主要推动力[5] - 美国10月耐用品订单环比下降2.2%至3074亿美元，逊于预期的下降1.5%，但核心订单同比增速达3.57%[6] 大宗商品市场 - 12月23日，WTI原油期货收涨0.64%至58.38美元/桶，布伦特原油期货收涨0.50%至62.38美元/桶[7] - NYMEX天然气价格大幅收涨10.46%至4.412美元/盎司，COMEX黄金期货收涨0.81%至4505.7美元/盎司[7] 资金面与公开市场 - 央行12月23日开展593亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因有1353亿元到期，单日净回笼资金760亿元[8] - 资金面保持宽松，DR001利率下行0.14个基点至1.269%，DR007利率下行2.32个基点至1.411%[9] 利率债市场 - 配置盘入场提振债市，10年期国债活跃券收益率下行0.85个基点至1.835%，10年期国开债活跃券收益率下行0.85个基点至1.898%[11] - 各期限国债收益率普遍下行，其中30年期国债收益率下行1.45个基点，7年期国债收益率下行1.70个基点[12] 信用债市场事件 - 产业债出现价格异动，“21万科06”跌超10%，“23万科MTN001”涨超23%[14] - 多家公司发布信用事件：泰禾集团逾期有息负债本金余额698.36亿元[17]；利源股份新增逾期债务本金约4556万元[14]；奥园美谷子公司未如期偿还800万元银行债务[16]；昊海生科控股股东被证监会罚款1462.92万元[15] 可转债市场 - 转债市场调整，中证转债指数收跌0.21%，市场成交额713.32亿元，较前一日放量8.65亿元[17] - 转债个券多数下跌，392支中288支收跌，利柏转债涨超12%，新致转债跌逾10%[17] - 金钟转债、凯盛转债公告提前赎回，英特转债公告即将触发提前赎回条件[19] 海外债券市场 - 各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行4个基点至3.48%，10年期美债收益率上行1个基点至4.18%[20] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国下行4个基点至2.86%，法国下行7个基点[23] - 中资美元债价格变动显著，华住酒店集团债券日涨幅达4.2%，佳源国际控股债券日跌幅达6.9%[25]

美股市场表现 - 当地时间周二美国三大股指收高，标普500指数创新高，道琼斯工业平均指数涨0.16%至48442.41点，纳斯达克指数涨0.57%至23561.84点，标普500指数涨0.46%至6909.79点 [1] - 大型科技股整体走强，英伟达上涨3.01%为标普500指数提供最大支撑，博通上涨2.30%，亚马逊上涨1.62%，谷歌A股上涨1.48%，谷歌C股上涨1.40%，苹果上涨0.51%，微软上涨0.40%，Meta上涨0.52%，特斯拉小幅下跌0.65%，超威半导体基本持平 [1] - 人工智能相关股票延续反弹，扭转了上周因估值偏高及资本开支压力引发的回调，市场资金更青睐具备盈利确定性的成长型龙头 [2] 中概股与大宗商品 - 中概股表现分化，阿里巴巴上涨0.18%，拼多多上涨0.13%，骇维金属加工大涨50.60%，百度下跌0.47%，京东微跌0.03%，腾讯控股ADR下跌1.70%，蔚来下跌2.20%，阿特斯太阳能大跌11.80% [2] - 现货白银上涨3%至每盎司71.06美元，再创历史新高，今年累计涨幅达145% [2] - 现货黄金上涨0.8%至每盎司4478.52美元，盘中刷新纪录高位 [3] - 国际油价小幅走高，纽约原油期货收于每桶58.38美元 [4] 行业政策与监管动态 - 国家发展改革委等部门发布通知完善幼儿园收费政策，要求加强收费行为监管，不得以幼小衔接班、兴趣班等名义收取保教费、保育费以外的费用，不得收取与入园挂钩的捐资助学费用，严禁引入第三方机构向家长直接收费 [4] - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，明确直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员及服务机构在食品安全方面的责任与法律责任 [5][6] - 商务部就美方针对无人机领域增列“不可信供应商清单”回应，敦促美方停止错误做法并撤销措施，否则将采取必要措施维护中国企业权益 [4] 公司公告与行业事件 - 北京市公安局交通管理局正式发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌给三辆智能网联汽车，标志着我国自动驾驶车辆由测试示范进入正式量产阶段 [6] - 融创中国约96亿美元现有境外债务已获全面解除及免除 [6] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [6] - 伯特利筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [6] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，涉案金额约171.83万美元 [6] - 昊海生科控股股东蒋伟被证监会罚款1462.92万元 [6] - 华新建材控股股东华新集团拟以2亿元至4亿元增持公司股份 [6] - 宁波港拟以7.06亿元收购舟山港综保区码头100%股权 [6] - 震裕科技两家子公司拟分别投资10亿元建设涉及人形机器人相关项目 [6] - 日本媒体报道，日本正在报废施工的核反应堆“普贤”发生含放射性水泄漏事件，可能有数人遭辐射 [6] 机构市场观点 - 国泰海通根据跨年前后日历效应分析，市场风格上可能是先大盘、价值后小盘、成长的演绎路径 [6] - 中原证券指出当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [7] - 湘财证券预计由于1月处于春节前市场观望情绪上升，叠加12月调整时间不足，A股在2026年1月将继续维持震荡走势 [7]

股东大会安排变更 - 公司原定于2025年12月31日召开的2025年第三次临时股东大会，其原定审议的《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》被取消，并增加了由股东中国平安人寿保险股份有限公司提出的临时提案，该临时提案为调整后的《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》[1][2][3] - 股东大会的召开日期、时间、地点及股权登记日均保持不变，现场会议于2025年12月31日15点00分在河北省廊坊市固安科创中心召开，网络投票通过上海证券交易所系统进行[1][6][7] - 本次股东大会将审议包括调整后的《股东会议事规则》在内的多项议案，其中第1至第3项议案为特别决议议案，且需对中小投资者单独计票，无涉及关联股东回避表决的议案[8][9] 董事会决策与股东行动 - 公司董事会于2025年12月23日召开第八届董事会第三十七次会议，全体8名董事出席，会议审议并通过了《关于调整修订〈股东会议事规则〉的议案》及《关于取消2025年第三次临时股东大会议案并增加临时提案的议案》，两项议案均获8票同意[11][12][14] - 股东中国平安人寿保险股份有限公司作为合计持有超过1%股份的股东，于2025年12月21日正式向董事会提交临时提案，要求对已由董事会审议通过的《股东会议事规则》进行调整[2][3][12] - 公司董事会经核查，认为平安人寿的临时提案程序及内容符合相关法律法规及公司章程规定，因此决定采纳该提案，取消原议案并重新提交调整后的议案至股东大会审议[2][14] 公司治理文件修订 - 本次股东大会的核心审议事项是修订《股东会议事规则》，该规则最初由公司第八届董事会第三十五次会议于2025年12月15日审议通过，并计划提交股东大会[1][14] - 在提交股东大会前，主要股东平安人寿提出了调整意见，促使董事会对原《股东会议事规则》版本进行了修改，形成了“调整版”[2][12][13] - 除《股东会议事规则》的调整内容及相应序号调整外，原于2025年12月16日披露的《股东会议事规则》其他内容未作变动[12]

核心观点 - 中国平安与华夏幸福始于2018年的资本合作已彻底破裂，双方围绕债务重组程序合规性及利益分配的矛盾公开化并升级至法律诉讼，博弈陷入僵局 [2][6] - 华夏幸福董事会于2025年12月19日全数否决了由股东平安人寿提出的五项临时提案，显示了公司现有管理层与主要股东及债权人之间的严重对立 [3] - 这场百亿级投资的失败，凸显了房地产行业高杠杆商业模式的风险，成为行业转型期的典型案例 [9] 双方矛盾与法律冲突 - 中国平安通过平安人寿及平安资管已将华夏幸福及其控股股东华夏控股、实控人王文学诉至上海金融法院，案由为“申请确认仲裁协议效力”，但审理因管辖权异议被暂缓 [6] - 法律观点认为，华夏控股提出管辖权异议是“缓兵之计”，旨在争取谈判时间或重整窗口，因为若法院认定仲裁协议无效，中国平安可绕过债委会直接申请财产保全，优先冻结优质资产 [6] - 矛盾在今年8月已有显现，当时来自“平安系”的董事对华夏幸福半年报议案投反对票，理由为“置换贷处理不审慎” [8] 华夏幸福否决平安提案详情 - 否决的五项提案涉及将重整相关事项认定为股东大会特别决议、罢免非独立董事冯念一、选举新董事以及同意配合金融债委会进行专项财务尽调等 [3] - 董事会给出了具体否决理由：认为董事冯念一的言论系事实描述，不违法；公司《债务重组计划》未赋予债委会财务尽调权利，配合尽调将导致公司违法违规并损害利益 [4] - 平安方面对提案遭否决暂未回应 [4] 合作历史与投资亏损 - 中国平安于2018年7月斥资137.7亿元入股华夏幸福，持股19.88%，成为第二大股东；2019年1月追加投资42.03亿元，持股比例提升至25.25% [6][7] - 入股时华夏控股对平安有业绩承诺：2018-2020年归母净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180.01亿元，未达承诺需现金补偿 [7] - 华夏幸福经营自2019年起转弱，归母净利润从2019年的146亿元大幅下滑至2020年的36.65亿元，2021年首次出现债务逾期并巨亏390亿元 [7] - 截至2024年末，中国平安对华夏幸福约540亿元的风险敞口已计提减值432亿元，剩余敞口约108亿元 [8] 华夏幸福当前经营与财务状况 - 2025年前三季度，公司营业总收入38.82亿元，同比下降72.09%；归母净利润亏损98.29亿元，上年同期亏损22.41亿元 [9] - 经营活动产生的现金流量净额为-37.24亿元，净资产已跌至-47.38亿元，资不抵债 [9] - 债务重组已取得部分进展，但剩余压力依然不小 [9] 股东持股变动 - 中国平安近期采取了“止损措施”，降低了持股比例 [9] - 根据2025年12月初的减持公告，减持前平安人寿及平安资管合计持股25.19%；减持后，平安人寿持股24.99%，平安资管不再持股 [9] - 随着华夏控股持股被动下降，“平安系”此前已成为华夏幸福第一大股东 [7] 行业背景与风险 - 华夏幸福是环京地产圈的产业新城运营商，以PPP模式为核心，其困境部分源于环京津冀房地产市场调控严厉影响回款，以及自身管理粗放、扩张过快 [8] - 中国平安高管曾于2021年表示，华夏幸福是其8万亿投资组合的一部分，540亿元敞口不代表损失540亿元 [8] - 业内指出，当前矛盾核心在于预重整程序合规性争议及债务化解路径分歧，涉及债务重组推进、股东减持及公司财务等多重因素 [9]

公司治理动态 - 公司于12月23日召开第八届董事会第三十七次会议，审议并通过了股东平安人寿提出的关于调整修订《股东会议事规则》的提案 [2][6] - 该提案调整内容为：除《公司章程》第四十七条规定的担保行为外，公司其他对外担保行为均由董事会批准，且需经全体董事的三分之二以上及出席董事会会议的三分之二以上董事同意 [7] - 董事会同意取消原定提交2025年第三次临时股东大会审议的《关于修订<股东会议事规则>的议案》，并将调整后的修订议案重新提交该次股东大会审议 [6][7] 股东提案审议结果 - 12月22日，公司董事会会议否决了股东平安人寿意图增加至2025年第三次临时股东大会的五项临时提案 [2][8] - 被否决的五项提案涉及将预重整等事项认定为股东大会特别决议事项、罢免及选举非独立董事、配合债权人委员会尽调、要求高管说明债务重组计划执行不及预期原因等内容 [9] - 关于增加五项临时提案的议案表决结果为1票同意，7票反对，0票弃权，未通过董事会审议 [9] 股价表现 - 12月23日，公司股价收报2.28元/股，当日跌幅为2.56% [4]

公司治理动态 - 华夏幸福于12月23日发布公告，宣布其第八届董事会第三十七次会议审议通过了相关议案 [2] - 董事会会议审议通过的议案包括《关于取消2025年第三次临时股东大会议案并增加临时提案的议案》 [2]

公司治理与股东冲突 - 公司董事会于2025年12月19日收到股东平安人寿提交的五项临时股东大会临时提案 [1][38] - 董事会以1票同意、7票反对的结果否决了将五项提案提交股东大会审议 [3][42] - 平安人寿及其一致行动人合计持有公司股份985,729,553股，占公司总股本的25.1865% [32][33][73][74] 股东提案具体内容 - 提案一：关于将与公司预重整、重整、清算有关事项认定为股东大会特别决议事项的议案 [3][41] - 提案二：关于罢免公司第八届董事会非独立董事冯念一的议案 [3][41] - 提案三：关于选举仇文丽女士为公司第八届董事会非独立董事的议案 [3][41] - 提案四：关于同意公司配合《债务重组计划》的金融机构债权人委员会进行专项财务尽调的议案 [3][41] - 提案五：关于要求公司高级管理人员就债务重组计划执行情况严重不及预期的具体原因进行详细说明并公开披露的议案 [3][41] 董事会反对理由摘要 - 董事长王文学认为五项提案均违反相关法律法规，不应提交股东大会审议 [3][43] - 非独立董事赵威认为提案一关于清算事项的规定已存在，关于预重整、重整事项的规定会剥夺债权人合法权利 [6][7][48][49] - 非独立董事赵威认为提案二罢免冯念一的理由不实，且根据《公司章程》股东大会不能无故解除董事职务 [9][10][51][52] - 非独立董事赵威认为提案三与公司本次股东大会拟审议的修订《公司章程》议案存在矛盾冲突 [11][53] - 非独立董事赵威认为提案四要求的财务尽调未被《债务重组计划》赋予，且违反《证券法》关于信息披露公平性的规定 [12][54] - 非独立董事赵威认为提案五不属于股东大会法定职权范围 [14][56] - 其他非独立董事（陈怀洲、冯念一）及三位独立董事（张奇峰、陈琪、谢冀川）均表示反对，理由基本为提案不符合法规、章程或不属于股东大会权限 [15][20][24][25][26][57][62][66][67] 公司近期重大事件 - 2025年11月16日，公司公告债权人龙成建设向法院申请对公司启动重整及预重整程序，法院已受理 [27][68] - 债权人龙成建设因被拖欠工程尾款417.16万元而提出申请 [29][70] - 公司对预重整表示“无异议” [29][31][70][72] - 2025年11月19日，董事王葳（平安系代表）登报声明对预重整公告不知情，指责其违反公司治理程序，并向监管部门投诉 [31][72] - 2025年11月21日，董事冯念一向媒体表示被债权人申请预重整事项不需要开董事会、股东会通过 [31][72] - 2025年12月17日，平安人寿及平安资产诉公司控股股东及王文学一案的听证会因审理方式及管辖权问题暂未进行 [31][72] 股东平安的投资与减持 - 平安于2018年7月斥资137.7亿元获得公司19.7%股份，2019年1月再投资42.03亿元，持股比例达25.25% [32][73] - 2021年9月，平安人寿被动成为公司第一大股东 [32][73] - 2025年8月9日，公司公告平安方面计划在2025年9月1日至11月30日期间减持不超过117,411,610股，占公司总股本的3% [32][73] - 其中通过集中竞价方式减持不超过39,137,203股（占总股本1%），通过大宗交易方式减持不超过78,274,407股（占总股本2%） [33][35][74][76] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入38.82亿元，同比下降72.09% [35][76] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东净利润为-98.29亿元 [35][76] - 截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元 [35][76] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为9.79亿元，同比下降87.76% [36][77] - 截至发稿，公司股价为2.28元，总市值为89.23亿元 [36][77]

会议安排 - 2025年第三次临时股东大会于12月31日15:00在廊坊固安召开[3] - 股东发言时间控制在30分钟以内[5] - 投票采用现场记名与网络投票结合方式[16] 公司制度调整 - 拟取消监事会，由审计委员会行使职权[9] - 因注册资本变化修订《公司章程》[9] - 修订《股东会议事规则》并提交审议[10][12] - 修订《董事会议事规则》部分条款[14] 投票规则 - 同一股份重复表决以第一次结果为准[6][16] - 现场投票多选、不选、填写模糊无效[16] - 股东仅部分网络投票视为出席，未表决按弃权算[16]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于12月31日召开，A股股权登记日为12月25日[2] - 现场股东大会于12月31日15点在河北廊坊固安科创中心二层会议室8召开[6] - 网络投票系统为上交所股东大会网络投票系统，时间为12月31日[6] 议案相关 - 12月15日董事会审议通过《关于修订<股东会议事规则>的议案》[3] - 12月21日平安人寿提议调整该规则并提出临时提案[3][5] - 同意取消原议案，重新提交调整后的议案[4] - 股东大会议案含取消监事会等3项特别决议议案，对中小投资者单独计票[7][8]

会议信息 - 华夏幸福2025年12月22日发第八届董事会第三十七次会议通知，23日召开，8名董事全出席[2] - 2025年12月15日召开第八届董事会第三十五次会议[7] 议案审议 - 审议《关于调整修订<股东会议事规则>的议案》全票通过[5] - 审议《关于取消2025年第三次临时股东大会议案并增加临时提案的议案》全票通过[8] 审批规则 - 交易多项指标10%以下时董事长可直接审批[4] - 董事会审议担保需全体董事过半数且出席会议三分之二以上董事同意[3]