股份数量 - 2025年8月19日开始时已发行股份总数为2,485,141,055股，8月20日结束时结存相同[3] - 2025年8月20日在上海证券交易所购回股份数目为331,100股[17] - 合共购回股份总数为331,100股[17] - 购回股份（拟注销）数目为331,100股，购回股份（拟持作库存股份）数目为0股[17] 回购情况 - 2025年6月26 - 7月7日多次回购A股股份，每次占比0.01%，每股回购价65.96 - 70.77元[4][5] - 2025年7月14 - 8月18日多次实施第一次回购A股，每次占比0.01%，每股78.27 - 99.14元[6][7][8][9] - 2025年8月20日每股最高购回价为91.9元，最低购回价为89.41元[17] - 2025年8月20日付出的价格总额为29,995,180元[17] 规则相关 - 未经交易所批准，公司购回股份后30天内不得发行新股或出售、转让库存股份等[18] - 公司在上海证券交易所的购股活动按当地适用规则进行[17] - 上市发行人购回股份须根据规则作出披露并填妥第二章节[17] - 上市发行人出售库存股份须根据规则作出披露并填妥第三章节[19] 日期相关 - 公司于2025年8月20日呈交报表，涉及已发行股份或库存股份变动等情况[2] - 期终结存日期为最后一宗披露的相关事件的日期[16]

公司回购动态 - 公司于2025年8月20日斥资2999.5万元回购A股股份 [1] - 本次回购数量为33.11万股A股 [1] - 回购金额折合每股回购价格约90.58元（2999.5万元/33.11万股） [1]

公司回购动态 - 公司于2025年8月20日回购33.11万股A股 [1] - 回购金额达2999.5万元人民币 [1] - 回购价格区间为每股89.41-91.9元 [1]

股份数据 - 2025年8月19日开始时，已发行股份总数为2485141055股，库存股份为0股[3] - 2025年8月20日结束时，已发行股份总数为2485141055股，库存股份为0股[3] 回购情况 - 2025年6 - 8月多次回购A股股份，各次回购数量、价格及占比不同[4][5][6][7][8][9] - 2025年8月20日在上海证券交易所购回股份331,100股[17] - 2025年8月20日每股最高购回价91.9元，最低购回价89.41元[17] - 2025年8月20日付出的价格总额为29,995,180元[17] - 合共购回股份总数为331,100股，合共付出价格总额29,995,180元[17] - 购回股份（拟注销）数目为331,100股[17] - 购回股份（拟持作库存股份）数目为0股[17] 其他 - 公司于2025年8月20日呈交报表，涉及已发行股份或库存股份变动[2] - 期终结存日期为最后一宗披露的相关事件的日期[16] - 未经交易所批准，公司购回股份后30天内不得发行新股等[18] - 场内出售库存股份报告不适用[19] - 呈交者为董事李革[19]

**公司及行业关键要点总结** **1 公司概况** - **公司名称**：WuXi XDC (2268 HK) - **行业**：生物医药外包服务（CRDMO），专注于抗体偶联药物（ADC）及更广泛的生物偶联市场[22] - **市值**：HK$69.6bn（约$8.9bn）[3] - **目标价**：HK$55.7（当前股价HK$58.1，潜在下行空间4.1%）[1][20] --- **2 财务表现与指引** - **1H25业绩**： - 收入Rmb2.7bn（同比+62%），净利润Rmb746mn（同比+53%）[1] - 毛利率（GM）提升至36.1%（FY24为30.6%），净利率（NM）27.6%（FY24为26.4%）[1] - **全年指引上调**： - 收入增速从+35%上调至+45%（隐含2H25同比+33%，环比+18%）[1] - 2H25毛利率预计略低于1H25，主因新产能爬坡及现有设施维护成本[1] - **资本开支**：FY25 capex预算从Rmb1.4bn上调至Rmb1.56bn（新加坡站点占比提升至Rmb900mn）[15] --- **3 市场地位与客户增长** - **客户基础**： - 1H25客户数达563家（2024年为499家），项目数225个（2024年为194个）[2] - 全球前20大药企中13家为其客户，收入占比提升至33%（FY24为32%）[13] - **订单增长**： - 新增订单同比+48%，未完成订单（backlog）达$1,329mn（同比+58%），超50%来自北美[15] - 预计未来每年有3-4个BLA（生物制品许可申请）项目，商业化生产将于2026年启动[15] --- **4 行业动态与研发进展** - **ADC市场**： - 全球ADC市场规模达$13.2bn（2024年），外包率约60%（2024-2030E）[15] - ADC与免疫疗法（I/O）组合为研发重点，新兴技术如双载荷ADC、放射性偶联药物（RDC）受关注[15] - **非ADC项目**：收入同比+92%至Rmb196.5mn，占总收入7.3%（1H24为6.1%）[15] --- **5 产能与技术布局** - **产能扩张**： - **无锡站点**：DP3于2025年7月通过GMP认证，DP5建设中（预计2027年投产）[15] - **新加坡站点**：2025年6月完成机械建设，预计1H26启动GMP运营[15] - 中期capex计划：2029年前投入Rmb7bn，目标将制剂（DP）和载荷连接体产能翻倍[15] - **技术平台**：持续投资WuXi DARx、X-LinC等专有平台，提升药物稳定性和性能[15] --- **6 风险因素** - **政策风险**：美国BIOSECURE法案可能限制中国CRDMO企业参与联邦资助项目[21][22] - **竞争与执行风险**：全球同行竞争加剧、产能扩张延迟、关键客户流失等[21] - **地缘政治**：中美关系不确定性可能影响业务[21] --- **7 其他关键数据** - **估值指标**： - 2025E P/E 41.9x，P/B 7.7x；2026E P/E 32.7x，P/B 6.2x[3][9] - 自由现金流（FCF）2025E为负，2026E转正至Rmb609.7mn[12] - **股价表现**：过去12个月绝对回报+207.1%，跑赢恒生指数114.8%[10] --- **注**：以上分析基于电话会议纪要及高盛研究报告，数据截至2025年8月[1][3][15]。

特大单资金净流入 - 四川长虹特大单净流入15.73亿元，规模居首 [1] - 工业富联特大单净流入13.86亿元，位列第二 [1] - 中油资本、拓普集团、海立股份等净流入资金居前 [1] 特大单资金净流出 - 东方财富特大单净流出26.03亿元，净流出规模最大 [1] - 北方稀土特大单净流出16.37亿元，净流出规模第二 [1] - 药明康德特大单净流出12.31亿元，净流出规模第三 [1]

公司股份数量 - 2025年8月18日已发行股份总数为2,485,141,055股[3] - 2025年8月19日已发行股份总数为2,485,141,055股[3] 股份回购情况 - 2025年6月26 - 7月4日多次回购A股股份，每次占比0.01%，每股价格66.14 - 70.77元[4][5] - 2025年7月14 - 25日实施2025年第一次回购，每次占比0.01%，每股价格78.27 - 89.02元[6][7] - 2025年8月5 - 18日实施第一次回购，每次占比0.01%，每股价格90.81 - 99.14元[8][9] - 2025年8月19日在上海证券交易所购回股份315,400股，最高98.84元，最低90.58元，付出29,997,974.6元[17] - 合共购回股份总数315,400股，付出价格总额29,997,974.6元[17] - 购回拟注销股份315,400股，拟持作库存股份0股[17]

指数表现 - 上证市值百强指数当日下跌0.59%至3062.95点 成交额2597.91亿元 [1] - 近一个月上涨3.26% 近三个月上涨6.86% 年初至今上涨7.18% [1] - 指数基日为2003年12月31日 基点1000点 [1] 指数构成 - 选取上证全指中市值最大且成交最活跃的100只证券作为样本 [1] - 十大权重股合计占比36.15% 前三大为贵州茅台(7.58%)、中国平安(5.39%)、招商银行(4.55%) [1] - 样本全部来自上海证券交易所 [2] 行业分布 - 金融行业占比最高达36.54% [2] - 工业(12.81%)和信息技术(12.23%)位列第二、三位 [2] - 主要消费占比10.37% 原材料占比7.83% 医药卫生占比4.94% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 每次调整样本比例一般不超过10% [2] - 设置缓冲区机制 前80名新样本优先进入 前120名老样本优先保留 [2]

股价表现 - 公司股价收报90.26元 单日跌幅达6.93% [1] - 7月30日盘中触及年内最高点102.49元 [2] 机构关注度 - 7月29日至31日期间共有17家券商发布研报唱多公司 [2] - 唱多机构包括中金公司、华泰证券、信达证券、湘财证券、招商证券、光大证券、西部证券、国泰海通证券、浦银国际证券、华西证券、中信建投证券、国投证券、国信证券、中国银河证券、西南证券、开源证券及中泰证券 [2]

股价表现 - 公司股价收报90.26元人民币，单日跌幅达6.93% [1] - 公司股价于7月30日盘中触及年内最高点102.49元人民币 [2] 机构关注度 - 7月29日至31日期间共有17家券商发布研报唱多公司 [2] - 发布研报机构包括中金公司、华泰证券、信达证券、湘财证券、招商证券、光大证券、西部证券、国泰海通证券、浦银国际证券、华西证券、中信建投证券、国投证券、国信证券、中国银河证券、西南证券、开源证券及中泰证券 [2]