公司业绩与财务表现 - 2024年公司营收同比增长41.41%至431,409.30万元，净利润同比增长307.48%至5,519.50万元，实现扭亏为盈[12] - 2023年公司亏损大幅缩窄至2,660.30万元，经调整净利润首次转正为5,603.40万元[12] - 2020-2022年公司累计亏损超9亿元，其中2020年亏损2.74亿元，2021年亏损4.71亿元，2022年亏损2.23亿元[11] 门店扩张与市场渗透 - 截至2025年9月末公司净新增门店275家，累计门店达1,283家，覆盖中国大陆51个城市，较2025年6月末的1,198家增加85家[1] - 2024年公司净新增240家门店，较2023年净新增180家多出60家，扩张速度进一步加快[12] - 截至2025年6月末公司在一线城市拥有515家门店，在非一线城市拥有683家门店，58.2%的收入来自非一线城市[13][14] 单店运营指标 - 2025年上半年公司单店日均销售额为12,915元，较2024年同期的13,515元下降4.4%[16][19] - 2025年上半年公司同店销售额增长率为-1%，为近年最低水平，2024年同店销售增长率为2.5%，2023年为8.9%[16][18] - 2024年公司客单价为82.1元，较2023年的86.8元下降5.4%[16] 销售记录与市场地位 - 2025年10月1日徐州首店开业当日销售额超68万元，创全球门店单日销售新纪录[1] - 2025年8月邯郸首店开业首月销售额突破680万元，沈阳首店开业198天后年度销售额超3,100万元，刷新全球记录[1] - 以2024年比萨销售额计，公司已稳居中国比萨市场第二[13] 用户增长与营销策略 - 截至2025年6月末公司会员人数达3,010万，较2024年12月末的2,450万增长22.9%[19] - 公司通过推出优惠券活动吸引顾客，覆盖经典披萨到特色小吃等多品类产品[19] - 公司凭借极致性价比和30分钟必达的外卖服务成功提升市场竞争力[11] 消费者投诉与运营挑战 - 黑猫投诉平台上关于公司的投诉累计达800条，其中10月以来新增14条投诉[2][20] - 投诉内容涉及优惠券设置过期时间不合理、披萨中吃出毛发、服务态度不佳等问题[2][4][20] - 快速扩张带来管理难度增加，需确保各门店在产品质量和服务水平方面保持一致[2]

公司扩张战略 - 达势股份（达美乐中国）截至第三季度净新增门店275家，全年300家开店目标已完成约100% [1][2] - 公司扩张速度加快，2025年上半年净开190家新店，对比2023年净增180家和2024年净增240家 [2] - 公司战略重心转向下沉市场，截至上半年在一线城市拥有515家门店，在非一线城市拥有683家门店 [3][4] 门店运营表现 - 多家下沉市场首店创下销售纪录，徐州首店开业单日销售额超68万元（全球纪录），邯郸首店首月销售额突破680万元（全球排名第五），沈阳首店开业198天销售额超3100万元（刷新全球年度纪录） [6] - 公司在大陆总门店数达1283家，为达美乐全球第三大国际市场，其门店在全球首30日销售额排行榜前50位中占据49席 [7] - 2025年上半年单店日均销售额为12,915元，较去年同期13,515元下降4.4% [14] 财务与销售指标 - 公司会员数量大幅增长，截至2025年9月30日达3290万人，同比2024年9月底的2170万人增长显著，过去12个月约有1440万名新顾客完成首次下单 [10] - 客单价出现下滑，2024年为82.1元，较上年的86.8元下降5.4% [11] - 同店销售增长承压，从2023年的8.9%降至2024年的2.5%，2025年上半年进一步降至-1%，为2017年以来最低水平 [14] 市场竞争格局 - 2024年全国比萨市场规模达480亿元，同比增长10%，预计2025年将超500亿元，门店数已超4万家 [14] - 竞争对手必胜客门店数达3864家，2025年上半年营收11.49亿美元，其下沉市场扩张比例达53%，覆盖超900个城市，客单价同比下滑13%至76元 [14][15][17] - 本土品牌尊宝比萨门店数约3000家，主打外卖型小店模式；比格比萨今年新开约100家门店，近8成新店首月销售额超80万元 [18][19][20] 成本优化与本土化策略 - 为优化成本，公司在部分下沉市场门店取消外送服务，转向堂食与外带模式，并开启县域合伙人计划，将单店投资降至80万元，菜单精简至30多款产品 [11] - 产品本土化策略包括每月推出2-3款特色新品，并推行“周二周三披萨7折”、“超级周买一送一”（59元两个）等促销活动 [9]

业绩表现与战略驱动 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动[1] - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award[1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二位[1] 门店网络扩张 - 公司推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家[1] - 季度净新增门店275家，全年300家开业目标已完成约100%[1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长[1] 新店运营效率 - 新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五[1] - 徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录[1] - 在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席[1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人[1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客[1] 未来战略规划 - 公司未来将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力[1] - 目标为持续巩固市场领先地位[1]

公司业绩与战略 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动 [1] - 公司持续推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家，季度净新增275家，全年300家开业目标已完成约100% [1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长 [1] 门店运营表现 - 期内新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五；徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录 [1] - 运营效率再攀新高，在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席 [1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人 [1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客 [1] 市场地位与未来展望 - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award [1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二 [1] - 未来公司将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力，持续巩固市场领先地位 [1]

股本情况 - 公司法定/注册股本总额为5亿美元，本月无增减[1] 股份数量 - 已发行股份（不含库存）上月底130,936,013股，本月增32,724股，月底结存130,968,737股[2] - 库存股份数目本月无增减，为0股[2] 股份期权与发行 - 2022首次公开发售前计划上月底股份期权5,913,672股，月底5,899,372股，本月发新股14,300股[3] - 2022第一次股份激励计划上月底股份期权2,631,029股，月底结存相同，月底可能发行或转让股份9,083,829股[3] 其他股份发行 - 2021年计划（受限制股份单位）本月发新股0股，月底可能发行或转让股份17,442股[4] - 2022年第一次股份激励计划 - 股份奖励本月发新股18,424股，月底可能发行或转让股份46,802股[4] 资金情况 - 本月行使期权所得资金总额为65.78万港元[3]

核心观点 - 天风证券维持达势股份“增持”评级，看好其在中国市场的门店拓展、降本提效及盈利能力改善 [1] 财务业绩 - 25H1收入25.9亿元，同比增长27.0% [1] - 25H1经调整净利润0.9亿元，同比增长79.6%，经调整净利率3.5%，同比提升1.0个百分点 [1] - 预计25-27年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元 [1] - 25H1门店层面经营利润3.8亿元，同比增长28.0%，门店层面经营利润率14.6%，同比提升0.1个百分点 [1] 门店扩张与运营 - 截至25H1末门店总数1198家，同比增长31.1%，25H1净增190家 [2] - 截至8月15日额外净增43家门店，另有27家在建、35家已签约，全年300家开店目标已完成约98% [2] - 非一线城市市场扩张迅速，25H1末门店数683家，同比增长64.2%，占比57% [2] - 25H1末已进驻城市达48个，25H1新进驻9个城市 [2] - 25H1同店销售同比下滑1.0%，但一线城市及2022年12月前进入的市场同店保持正增长 [2] - 单店日均销售额1.3万元 [2] 分市场收入 - 25H1一线市场收入10.8亿元，同比增长7.2% [2] - 25H1非一线市场收入15.1亿元，同比增长46.6%，收入占比提升至58.2% [2] 会员体系 - 25H1末会员人数达3010万人，同比增长55% [3] - 25H1会员贡献收入占比达66.0%，同比提升2.4个百分点 [3] 成本与费用 - 25H1原材料成本率27.3%，同比持平 [4] - 25H1整体员工薪酬开支率33.8%，同比降低1.1个百分点 [4] - 门店层面员工现金薪酬开支率27.7%，同比提升0.3个百分点 [4] - 总部员工现金薪酬开支率5.1%，同比降低0.4个百分点 [4] - 股份薪酬开支率1.0%，同比降低1.0个百分点 [4] - 租金、折旧、广告及推广开支率分别为10.0%、4.8%、5.3%，同比相对稳定 [4]

核心观点 - 达势股份作为披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场持续扩张，门店拓展、降本提效及总部费用摊薄将改善盈利能力 [1] 财务业绩 - 25H1收入为25.9亿元，同比增长27.0% [1] - 25H1门店层面经营利润为3.8亿元，同比增长28.0%，门店层面经营利润率为14.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.2个百分点 [1] - 25H1经调整净利润为0.9亿元，同比增长79.6%，经调整净利率为3.5%，同比提升1.0个百分点 [1] - 预计25-27年经调整净利润分别为1.7亿元、2.7亿元、3.8亿元 [1] 门店扩张与运营 - 截至25H1末门店总数达1198家，同比增长31.1%，25H1净增190家 [2] - 截至8月15日额外净增43家门店，另有27家在建、35家已签约，全年300家开店目标已完成约98% [2] - 25H1末一线城市门店515家，同比增长3.4%，占比43%；非一线城市门店683家，同比增长64.2%，占比57% [2] - 25H1末已进驻城市达48个，25H1新进驻9个城市 [2] - 25H1同店销售同比下滑1.0%，主要受新进入市场高基数影响，一线城市及2022年12月前进入的市场同店保持正增长 [2] - 单店日均销售额为1.3万元 [2] 分市场收入 - 25H1一线市场收入10.8亿元，同比增长7.2% [2] - 25H1非一线市场收入15.1亿元，同比增长46.6%，收入占比提升至58.2%，同比提升8个百分点 [2] 会员体系 - 25H1末会员人数达3010万人，同比增长55% [3] - 25H1会员贡献收入占比达66.0%，同比提升2.4个百分点 [3] 成本与费用 - 25H1原材料成本率为27.3%，同比持平 [4] - 25H1整体员工薪酬开支率为33.8%，同比降低1.1个百分点 [4] - 其中门店层面员工现金薪酬开支率为27.7%，同比提升0.3个百分点；总部员工现金薪酬开支率为5.1%，同比降低0.4个百分点；股份薪酬开支率为1.0%，同比降低1.0个百分点 [4] - 租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开支率5.3%，均维持同比相对稳定 [4]

核心财务业绩 - 25H1收入为25.9亿元，同比增长27.0% [1] - 25H1门店层面经营利润为3.8亿元，同比增长28.0%，经营利润率为14.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.2个百分点 [1] - 25H1经调整净利润为0.9亿元，同比增长79.6%，经调整净利率为3.5%，同比提升1.0个百分点 [1] 门店扩张与布局 - 截至25H1末门店总数达1198家，同比增长31.1%，25H1净增190家 [1] - 截至8月15日额外净增43家门店，另有27家在建、35家已签约，全年300家开店目标已锁定约98% [1] - 25H1末一线城市门店515家，同比增长3.4%，占比43%；非一线城市门店683家，同比增长64.2%，占比57% [1] - 25H1末已进驻城市达48个，期内新进驻9个城市 [1] 同店销售与分市场表现 - 25H1整体同店销售同比下滑1.0%，主要受2022年12月后新进入市场门店的高基数影响 [2] - 25H1一线城市同店维持正增长，2022年12月前的市场同店亦为正增长 [2] - 25H1单店日均销售额为1.3万元，同比下滑4.4% [2] - 25H1一线市场收入10.8亿元，同比增长7.2%；非一线市场收入15.1亿元，同比增长46.6%，收入占比提升至58.2% [2] 会员与收入结构 - 25H1末会员人数达3010万人，同比增长55% [2] - 25H1会员贡献收入占比达66.0%，同比提升2.4个百分点 [2] 成本费用结构 - 25H1原材料成本率为27.3%，同比持平 [2] - 25H1整体员工薪酬开支率为33.8%，同比降低1.1个百分点 [2] - 其中门店层面员工现金薪酬开支率为27.7%，同比提升0.3个百分点；总部员工现金薪酬开支率为5.1%，同比降低0.4个百分点；股份薪酬开支率为1.0%，同比降低1.0个百分点 [2] - 租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开支率5.3%均维持同比相对稳定 [2] 行业地位与增长前景 - 公司是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张 [3] - 看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善 [3]

公司股份激励计划 - 公司根据2022年第一次股份激励计划授出购股权 [1] - 购股权授出日期为2025年10月2日 [1] - 购股权授出数量为39.48万份，涉及4名购股权承授人 [1]

公司股份激励计划 - 公司于2025年10月2日根据2022年第一次股份激励计划授出购股权 [1] - 购股权授予对象为4名购股权承授人 [1] - 授出的购股权总数为39.48万份 [1]