合资公司设立 - 东方风电与皖能能源共同成立合资公司，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [1] - 东方风电以木垒东吉100%股权作价参股投资 [1] 项目背景与目的 - 为应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化、市场化运营能力 [1] - 共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目，实现资源互补、风险共担 [1]

公司战略举措 - 为应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，东方风电拟以木垒东吉100%股权作价参股投资，引入外部战略合作方成立合资公司 [1] - 此举旨在提升风电场专业化、市场化运营能力，共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目 [1] - 实现资源互补、风险共担 [1] 合资公司结构 - 东方风电与皖能能源共同成立合资公司 [1] - 东方风电在合资公司中持股49% [1] - 皖能能源在合资公司中持股51% [1]

合资公司成立背景与目的 - 为应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化市场化运营能力 [1] - 东方风电拟以木垒东吉100%股权作价参股投资，引入外部战略合作方成立合资公司 [1] - 共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目，实现资源互补风险共担 [1] 合资公司结构与出资详情 - 合资方为东方风电与皖能能源，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [1] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元 [1] - 东方风电以木垒东吉100%股权作价出资，该股权评估价值为90,984.68万元（评估基准日2025年6月30日） [1] - 皖能能源以94,698.3405万元现金出资 [1]

合资公司情况 - 合资公司注册资本185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51%[3] - 东方风电以木垒东吉100%股权作价90,984.68万元出资，皖能能源以94,698.3405万元现金出资[3] - 双方应在2025年12月25日前完成出资[16] 木垒东吉财务数据 - 2025年6月30日，资产总额1,725,586,304.74元，负债825,559,696.50元，净资产900,026,608.24元[12] - 2024年12月31日，资产总额10,952,501.05元，负债926,483.04元，净资产10,026,018.01元[12] - 2025年6月30日，利润总额29,466.19元，净利润13,590.23元[12] - 2024年12月31日，利润总额27,387.38元，净利润26,018.01元[12] 其他 - 皖能能源注册资本200,000万元[8] - 2025年11月19日董事会通过投资议案，7票同意[5] - 本次交易预计增加公司2025年利润总额，以审计结果为准[18]

市场扩张和并购 - 东方风电以100%木垒东吉新能源有限公司股权作价90984.68万元参股合资公司，持股49%[2] 其他新策略 - 东方国际无偿划转东方设计19.4289%股权，价值约6519.64万元，基准日2025年3月31日[4]

公司投资与资产重组 - 公司控股子公司东方风电以木垒东吉新能源有限公司100%股权作价参股投资成立合资公司 投资金额为90,984.68万元 东方风电在合资公司中持股比例为49% [1] - 公司全资子公司东方国际将向公司无偿划转其持有的东方设计19.4289%股权 划转基准日定为2025年3月31日 [1]

合资公司成立 - 东方电气控股子公司东方电气风电股份有限公司与安徽省皖能能源交易有限公司共同成立合资公司 [1] - 合资公司注册资本为18.57亿元 [1] - 东方风电在合资公司中持股49%，皖能能源持股51% [1] 出资方式 - 东方风电以木垒东吉新能源有限公司100%股权作价出资 [1] - 根据评估报告，木垒东吉新能源有限公司股东全部权益价值为9.1亿元 [1] - 皖能能源以9.47亿元现金进行出资 [1]

业绩说明会安排 - 2025年11月21日上午10:30 - 11:30举行2025年第三季度业绩说明会[6][9][10][13] - 投资者可在2025年11月17日至11月20日16:00前通过邮箱dsb@dongfang.com提问[6][13] - 以网络文字互动方式在进门财经平台召开[7][9][10][13] 参与方式 - 参加人员为公司董事会秘书及相关部门负责人[12] - 电脑端点击链接参与，手机端通过APP或小程序进入[10][11] 会后查看与联系 - 会后可通过APP及小程序查看会议情况[14] - 联系部门为董事会办公室，有电话及邮箱[14]

财报与会议时间 - 公司2025年第三季度报告于2025年10月31日披露[2] - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月21日上午10:30 - 11:30举行[5] 提问与参会方式 - 投资者可在2025年11月17日至11月20日16:00前通过邮箱dsb@dongfang.com提问[2] - 业绩说明会以网络文字互动方式召开，网络互动地址为进门财经平台（https://s.comein.cn/nsz2hdpr）[3][5] - 电脑端点击链接（https://s.comein.cn/nsz2hdpr）参与，手机端登录进门财经APP或小程序搜索“600875”进入[6][7] 人员与后续查看 - 参加业绩说明会人员为公司董事会秘书及相关部门负责人[8] - 联系部门为董事会办公室，电话028 - 87583666，邮箱dsb@dongfang.com[10] - 说明会召开后可通过进门财经APP及小程序搜索“600875”查看情况及内容[10]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块在供需矛盾紧张的背景下，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，市场化改革持续推进，运营商业绩预计改善 [95] - 天然气板块受益于上游气价回落和消费量恢复，城燃业务毛差趋稳，拥有低成本长协和接收站资产的贸易商利润空间有望提升 [95] - 新能源集成融合发展政策出台，目标到2030年使"集成融合发展"成为重要形式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 [4][87] 本周市场表现 - 截至11月14日收盘，公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘（沪深300下跌1.1%）[4][12] - 电力板块下跌1.13%，燃气板块上涨4.48% [4] - 子行业中，火力发电下跌3.11%，水力发电下跌1.26%，燃气板块上涨4.48% [14] - 电力板块涨幅前三：中闽能源(5.65%)、南网能源(2.33%)、晋控电力(0.65%)；跌幅前三：上海电力(-6.90%)、国投电力(-5.57%)、华电国际(-5.22%) [17] - 燃气板块涨幅前三：百川能源(17.28%)、国新能源(16.29%)、天壕能源(7.75%) [17] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格周环比上涨，秦港Q5500市场价827元/吨，周涨19元/吨 [4][22] - 秦港煤炭库存550万吨，周降27万吨；内陆17省库存10062.6万吨，周升2.57% [4][31] - 内陆17省电厂日耗336.4万吨，周升3.80%；沿海8省日耗179.6万吨，周降4.26% [4][31] - 三峡出库流量10500立方米/秒，同比升50.86%，周环升2.94% [4][43] - 广东日前现货周均价291.24元/MWh，周环升11.91%；山西日前现货周均价287.53元/MWh，周降0.88% [4][51][58] 天然气行业数据跟踪 - 国产LNG出厂价指数4357元/吨，同比降3.35%，周环降0.57% [4][57] - 欧洲TTF现货价10.24美元/百万英热，周降11.0%；中国DES现货价11.11美元/百万英热，周升6.4% [4][60] - 欧盟天然气供应量65.0亿方，周环升5.9%，其中LNG占比50.6% [4][64] - 国内10月天然气产量221亿方，同比增6.0%；9月表观消费量331.90亿方，同比降2.0% [4][78][79] 本周行业重点新闻 - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出四大方向：一体化开发、多产业协同、非电利用、组织保障 [4][87] - 10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%，1-10月累计产量2170亿立方米，同比增长6.3% [4][90] - 28省电力现货市场全面连续运行，标志电力生产组织方式从计划转向市场 [88] 投资建议 - 电力板块关注全国性煤电龙头（如国电电力、华能国际）、区域龙头（如皖能电力、浙能电力）、水电运营商（如长江电力、华能水电）及设备商（如东方电气） [95] - 天然气板块关注城燃及贸易商（如新奥股份、广汇能源） [95]