采购规模与结构 - 中国移动集中采购人工智能通用计算设备（推理型）约7058台，采购需求满足期为1年，预计覆盖2025年至2026年[1] - 项目划分为6个标包，包括4个"类CUDA生态"标包（2058套设备）和2个"CANN生态"标包（5000套设备）[1] - 具体设备分布：标包1国产芯片313套、标包2普通性能扣卡527台、标包3高性能扣卡1020台、标包4高显存扣卡198台、标包5 PCIe卡570台、标包6扣卡4430台[2] 中标金额与分配 - 项目总体金额达51.12亿元，由9家企业分食[3] - 中标企业金额分布：中兴通讯8.85亿元、新华三5.49亿元、浪潮2.97亿元、河南昆仑技术8.38亿元、四川华鲲振宇6.67亿元、武汉长江计算5.98亿元、宝德4.95亿元、软通4.27亿元、浙江华启智慧3.56亿元[3] 标包中标详情 - 标包1类CUDA生态PCIe卡：新华三中标70%份额（不含税报价4756万元），中兴通讯中标30%份额（不含税报价5036万元）[4] - 标包2类CUDA生态普通性能扣卡：新华三中标70%份额（不含税报价2.13亿元），中兴通讯中标30%份额（不含税报价2.16亿元）[5] - 标包3类CUDA生态高性能扣卡：中兴通讯中标70%份额（不含税报价10.05亿元），新华三中标30%份额（不含税报价10.08亿元）[5] - 标包4类CUDA生态高显存扣卡：浪潮计算机独家中标100%份额（不含税报价2.63亿元）[5] - 标包5 CANN生态PCIe卡：河南昆仑技术中标50%份额（不含税报价1.02亿元），四川华鲲振宇中标27%份额（不含税报价1.02亿元），武汉长江计算中标23%份额（不含税报价1.03亿元）[6] - 标包6 CANN生态扣卡：河南昆仑技术中标23.91%份额（不含税报价28.85亿元），四川华鲲振宇中标19.57%份额（不含税报价28.78亿元），武汉长江计算中标17.39%份额（不含税报价29.04亿元），宝德中标15.22%份额（不含税报价28.77亿元），软通中标13.04%份额（不含税报价28.98亿元），浙江华启智慧中标10.87%份额（不含税报价29.02亿元）[6][7] 招标特点 - 项目采用混合招标模式并设置最高投标限价，投标报价高于限价将被否决[1] - 实际采购量以采购合同为准，本次招标规模为预估[1]

基金业绩表现 - 最新净值1.3787元 [1] - 近一周收益率-0.04% [1] - 近3个月收益率11.07% [1] - 今年以来收益率14.41% [1] 基金基本信息 - 成立于2023年5月30日 [1] - 基金经理邹立虎 [1] - 截至2025年6月30日规模2.95亿元 [1] 投资组合构成 - 股票持仓前十合计占比52.32% [1] - 前十大持仓股：紫金矿业、中国移动、神火股份、腾讯控股、中国海洋石油、川仪股份、国药控股、株冶集团、云铝股份、中国中车 [1]

股价表现与关键技术位 - 中国移动股价突破历史高位 盘中最高达89.8港元 收盘报89.4港元 突破布林带上轨89.6港元[1] - 关键技术阻力位位于90.7港元和96.1港元 当前价位距离第一阻力位90.6港元仅有1.3%空间[1][2] - 下方支撑位密集分布于86.2港元（第一支撑）和82.9港元（第二支撑） 移动平均线呈多头排列 10日均线88.25港元提供即时支撑[1][2] 技术指标信号 - RSI指标处于64水平 显示买盘力量占优但未进入超买区间[4] - 技术信号系统给出"强力买入"评级 强度达14 但动量指标提示顶背离卖出信号[4] - 股价站稳所有主要移动平均线之上 30日均线87.18港元与60日均线87.20港元构成密集支撑区[1] 衍生品市场表现 - 窝轮市场出现显著收益 华泰认购证29531两日涨幅达50% 中银认购证25695上涨27% 大幅超越正股1.48%涨幅[4] - 牛证产品表现突出 汇丰牛证65285上涨19% 瑞银牛证64731上升17%[4] - 推荐关注汇丰认购证26612（行使价90.05港元/22倍杠杆）及中银认购证14068（行使价90.05港元/19.9倍杠杆）[7] 牛熊证产品配置 - 看多策略可考虑汇丰牛证54815（收回价80港元/13.1倍实际杠杆）或汇丰牛证56546（收回价83港元/20.3倍实际杠杆）[9] - 看空策略可选择汇丰熊证62724（收回价94.1港元/13倍杠杆）或瑞银熊证56287（收回价95港元/11.2倍杠杆）[9] - 牛熊证交易活跃 汇丰牛证56546成交量达1127.5万股 成交额显著[10] 板块资金流向 - 电讯板块成为资金避风港 中国移动呈现防守性配置特征[1] - 股价在技术面上呈现稳步上扬态势 多指标支持短线看涨观点[1]

公司技术进展 - 中国移动发布算网大脑3.0体系 实现面向算网复杂环境自主任务规划执行的超级智能体 [1] - 该体系融合九天大模型 推动算力网络中枢系统从自动化向智能化演进 [1] 行业技术趋势 - 算力网络中枢系统正向智能化方向升级 [1]

公司算力网络建设进展 - 公司提出算力网络全新理念并历时四年建成技术与规模领先的全国性算力网络 [1] - 公司将算力网络核心载体由云计算升级为云智算以面向AI+发展需求 [1] - 公司建成双万卡智算中心并升级1500个边缘智算节点 总算力规模达61EFLOPS [1] - 公司与数十家第三方算力供给方合作实现通智超量四算并网 [1] 行业协同发展倡议 - 产业各方需共同完善算力网络技术和标准体系 协同攻关智算卡间互联等关键技术 [2] - 产业各方需共同创新云智算应用服务 提升算网大脑智能化水平与应用赋能水平 [2] - 产业各方需共同繁荣云智算产业生态 加强开源开放并共建协同创新体系 [2]

核心观点 - 65家上市公司披露2025年半年报及中期利润分配方案 计划分红金额合计177.3亿元 多家头部公司首次宣告中期分红 [1] - 新"国九条"政策推动下 上市公司一年多次分红蔚然成风 284家公司披露半年报分红预案 计划分红金额合计1630.27亿元 [4] - 中期分红反映公司现金流充裕和盈利稳定性增强 是经营质量改善信号 符合投资者对稳定收益资产的需求 [1] 上市公司分红案例 - 中国中车首次中期分红 拟派发现金红利31.57亿元 占上半年归母净利润43.57% 上市17年累计分红达635.99亿元 派息融资比201.43% [2] - 恒力石化首次中期分红 拟派发现金红利5.63亿元 占半年度归母净利润18.46% [3] - 长安汽车拟派送现金4.96亿元 积极响应新"国九条"政策要求 增加分红频次 [3] - 中国移动拟派发中期股息594.32亿港元（约541.99亿元） 每股2.75港元同比增长5.8% [4] - 中国电信拟派发现金红利165.81亿元 占中期归母净利润72% [5] - 中国石化拟派发现金股利106.70亿元 [5] 行业分红趋势 - 2025年中期分红呈现高频分红常态化 分红质量与透明度提升 监管与市场双向驱动三大趋势 [5] - 上市公司通过修订公司章程和发布中长期分红规划增强可预期性 减少突击分红行为 [5] - 稳定分红公司有望享受估值溢价 形成分红-估值提升-再分红的良性循环 [5] 财务数据表现 - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元同比增长32.99% 归母净利润72.46亿元同比增长72.48% [2] - 中国电信上半年归母净利润230.17亿元 [5] - 截至8月23日 1660家上市公司披露2025年半年报 [4]

公司专利与技术动态 - 中移(苏州)软件技术有限公司与中国移动通信集团于2025年8月23日联合获得"一种数据读取方法、装置、计算机存储介质及系统"专利授权（公告号CN114911822B），该专利于2021年2月申请 [1] - 中移(苏州)软件技术有限公司注册资本达31.72亿元人民币，拥有2504条专利信息及117条商标信息 [1] - 中国移动通信集团注册资本为3000亿元人民币，拥有5000条专利信息及2219条商标信息 [1] 企业运营与业务活动 - 中移(苏州)软件技术有限公司成立于2014年，位于苏州市，专注于软件和信息技术服务业，参与招投标项目5000次，拥有26个行政许可 [1] - 中国移动通信集团成立于1999年，总部位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务，对外投资55家企业，参与招投标项目5000次，拥有50个行政许可 [1]

算力基础设施 - 公司建成双万卡智算中心并升级1500个边缘智算节点 [1] - 总算力总规模超61 EFLOP（每秒百亿亿次浮点运算） [1] - 实现通、智、超、量四类算力并网 [1] 平台生态建设 - 云智算平台汇聚百款模型与千款智能体 [1] - 覆盖文本、图像、音频、视频等多模态应用场景 [1] - 服务超过100个行业、200家生态伙伴及10万客户 [1] 产业协同创新 - 联合产业伙伴发布国内首个"芯合"异构超融合综合适配平台 [1] - 采用"芯片+平台+认证+服务"四位一体新模式 [1] - 助力中国智算产业链上下游有效衔接 [1]

核心观点 - 三大运营商2025年上半年净利润同比增长超5%但自由现金流显著恶化 反映实际现金创造能力削弱而非账面利润增长 [1][9] - 自由现金流下降主因政企业务应收账款激增及坏账准备大幅攀升 导致经营活动现金流净额同比腰斩而非资本支出减少 [13][21][34] - 运营商需转向高质量发展模式 避免低效政企业务追求有现金流的收入而非单纯规模扩张 [32][36] 财务表现分析 - 2025年上半年中国移动自由现金流255亿元同比暴跌62% 中国电信与中国联通同比微增但仍显著低于2023年同期水平 [8] - 经营活动现金流净额同比降幅：中国移动36%（838亿元）、中国电信19%、中国联通3% 中国移动较2023年同期腰斩 [14] - 资本开支同比变化：中国移动-9%、中国电信-28%、中国联通-15% 资本支出缩减对自由现金流产生正向影响但被经营现金流恶化抵消 [12] 现金流恶化原因 - 应收账款同比增幅：中国移动25%、中国电信26%、中国联通19% 连续三年上半年增幅约20%无法仅用政企付款周期解释 [22][24] - 坏账准备计提暴增：中国移动2024年中+67%2025年中+33% 中国电信2024年中+59%2025年中+59% 中国移动账龄超1年坏账217亿元超3年100亿元 [28][31] - 供应商付款增加理由不成立：除中国移动支付增396亿元外 中国电信与中国联通应付账款无显著变化 官方解释缺乏数据支撑 [17][19] 业务结构影响 - 政企业务收入增速降至10%以下 告别高速增长阶段但应收账款持续累积 [25] - 中国移动政企市场收入曾连续三年增20%+ 但2024-2025年转化为应收账款与坏账压力 [34] - 坏账计提政策差异：中国电信1-2年账龄计提68.4%＞2年100% 中国移动1-2年65%2-3年85%＞3年100% 中国联通未披露明细 [30] 行业发展趋势 - 5G投资高峰结束后资本开支进入下行通道 2026年中国移动资本开支或因自由现金流恶化大幅收缩 [12] - 运营商战略转向高质量发展 主动放弃低效无效业务 追求有利润有现金流的收入 [32] - 政企业务需避免"账面增收现金失血"陷阱 从规模扩张转向质量提升才能真正成为增长引擎 [36]

专利技术 - 中国移动通信集团贵州有限公司和中国移动通信集团有限公司获得插头矫直装置专利 授权公告号CN223261035U 申请日期2024年08月[1] - 专利包含控制台 固定组件和矫直组件 矫直部设孔径可调插孔 通过旋转缩小孔径实现电芯矫直功能[1] 公司基本情况 - 中国移动通信集团贵州有限公司成立于2004年 注册资本254198.16万人民币 主营邮政业 位于贵阳市[1] - 公司对外投资1家企业 参与招投标5000次 拥有商标信息19条 专利303条 行政许可35个[1] - 中国移动通信集团有限公司成立于1999年 注册资本30000000万人民币 主营电信广播电视和卫星传输服务 位于北京市[2] - 公司对外投资55家企业 参与招投标5000次 拥有商标信息2219条 专利5000条 行政许可50个[2] 研发能力 - 中国移动通信集团贵州有限公司累计拥有303条专利信息[1] - 中国移动通信集团有限公司累计拥有5000条专利信息[2]