**公司分析：明源云（0909 HK）** **核心财务数据与业绩预警** - **1H25业绩预警**：公司预计1H25净利润为1209万至1541万人民币，显著高于高盛预期的1.41亿人民币亏损及市场共识的8500万人民币亏损[1] - **盈利改善原因**：超预期的成本控制（销售、行政及研发费用同比降幅达20%-30%）[6] - **收入表现**：1H25E收入预计为6.7亿人民币（同比-7%），其中云服务收入5.76亿人民币（同比-6%），本地化软件收入下滑12%[6] **预测调整与估值** - **盈利预测上调**：2025-27年调整后净利润分别上调107%/57%/46%，2025年预期净利润1.17亿人民币[2] - **目标价调整**：基于DCF估值（WACC 15%，永续增长率1%），12个月目标价从2.0港元上调至2.25港元，维持“中性”评级[2][10] - **估值倍数**：2025E市盈率82.2倍，市净率1.2倍[11] **投资逻辑与风险** - **优势支撑**： - **净现金储备**：1H24末达38亿人民币，其中71%为离岸美元/港币[7] - **回购计划**：5亿港元股份回购计划[9] - **行业挑战**：中国房地产行业疲软及基建投资放缓，业务转型仍处早期阶段[7] - **上行风险**：房地产复苏快于预期、数字化转型需求超预期[10] - **下行风险**：成本削减不及预期、国企客户回款延迟、回购执行缓慢[10] **其他关键数据** - **毛利率**：1H25E为78%（同比-2.2个百分点），云服务毛利率下滑显著[6] - **费用控制**：销售费用占比收入48.7%（同比-8个百分点），研发费用占比30.3%（同比-5个百分点）[6] - **现金流**：2H24E经营性现金流改善，现金消耗减少[7] **行业与市场背景** - **覆盖范围**：高盛研究覆盖中国互联网垂直领域，包括明源云、贝壳、小米等[19] - **评级分布**：高盛全球股票覆盖中49%为“买入”，34%“中性”，17%“卖出”[21] **披露与合规信息** - **投行关系**：高盛在过去12个月内与明源云存在投行业务关系[20] - **评级方法**：目标价基于DCF，风险调整后反映行业不确定性[10][32] （注：部分文档为重复代码或合规声明，未包含实质性内容[3][4][5][8][12][13][14][15][16][17][18][22][23][25][26][27][28][29][30][31][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53]）

股价表现 - 明源云(00909)午后一度涨超9%，截至发稿涨7 08%，报3 78港元，成交额2 05亿港元 [1] 盈喜公告 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月将取得股东应占利润净额约人民币1209万元至1541万元，去年同期为亏损约人民币1 15亿元 [1] - 预期扭亏为盈主要归因于：优化现有产品线及客户结构，聚焦核心产品与重点客户，削减开发、销售、运营成本 [1] - 通过AI技术赋能提升经营效率，人均产出同比大幅提升 [1] - 报告期内受美元兑港币升值影响导致外汇收益增加 [1]

股价表现 - 8月8日盘中股价上涨5.38%至3.72港元/股 [1] - 当日成交额达1.16亿元人民币 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入为14.35亿元人民币 [2] - 2024年净利润为-1.9亿元人民币 [2] 业务概况 - 公司为不动产生态链数字化解决方案服务商 [1] - 主要提供数字经营、数字营销、数字工程等SaaS产品及解决方案 [1] - 已服务超过7000家不动产开发及运营企业 [1] - 为1000多家国资国企提供全价值链数字化解决方案 [1]

股价表现 - 股价午后一度上涨超过9% 截至发稿时上涨7.08%至3.78港元 成交额达2.05亿港元 [1] 财务表现 - 预计截至2025年6月30日止六个月股东应占利润净额介于1209万元至1541万元人民币 去年同期为亏损1.15亿元人民币 [1] - 实现扭亏为盈 主要由于产品线和客户结构优化 聚焦核心产品与重点客户 [1] - 通过AI技术提升经营效率 人均产出同比大幅增长 [1] - 美元兑港币升值带来外汇收益增加 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年股东应占利润净额介于人民币1209万元至1541万元之间 相比2024年同期股东应占亏损净额约人民币1.15亿元实现扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要由于优化产品线及客户结构 聚焦核心产品与重点客户 削减开发、销售、运营成本 [1] - 通过AI技术赋能提升经营效率 人均产出同比大幅提升 [1] - 报告期内因美元兑港币升值产生外汇收益增加 [1]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月股东应占利润净额达到人民币1209万元至1541万元 [1] - 去年同期股东应占亏损净额约为人民币1.15亿元 [1] - 实现同比扭亏为盈 [1] 经营优化措施 - 积极优化现有产品线及客户结构 [1] - 聚焦核心产品与重点客户 [1] - 削减对应开发、销售、运营成本 [1] 技术赋能与效率提升 - 通过AI技术赋能提升经营效率 [1] - 人均产出同比大幅提升 [1] 外汇影响 - 报告期内受美元兑港币升值影响 [1] - 外汇收益增加 [1]

业绩预期 - 公司预期2025年上半年股东应占利润净额在1209万元至1541万元人民币之间，去年同期为亏损1.15亿元人民币 [1] - 业绩实现扭亏为盈，同比改善显著 [1] 业绩改善原因 - 优化现有产品线及客户结构，聚焦核心产品与重点客户，削减开发、销售、运营成本 [1] - 通过AI技术赋能提升经营效率，人均产出同比大幅提升 [1] - 报告期内受美元兑港币升值影响，外汇收益增加 [1]

本公告乃由明源雲集團控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司及併表聯屬實 體，統稱「本集團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第 13.09(2)(a)條及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部的內幕消息條文（定義 見上市規則）作出。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及潛在投資 者，根據對本集團截至二零二五年六月三十日止六個月（「報告期」）之未經審核綜 合管理賬目作出之初步審閱及分析以及董事會目前所得資料，本集團預期於報告 期將錄得介乎於約人民幣12.09百萬元至人民幣15.41百萬元之間的股東應佔利潤 淨額。相比之下，本集團於去年同期錄得股東應佔虧損淨額約人民幣115.37百萬 元。 預期扭虧為盈之主要原因為： 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Ming Yuan Cloud Group Holdings Limited 明源雲集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限 ...

股份回购注销 - 公司于2025年8月6日注销918.2万股回购股份 [1]

公司股份回购注销 - 公司于2025年8月6日注销已回购股份合共918.2万股 [1]