核心财务表现 - 2025年上半年营收同比增长12%至78.65亿元人民币 [1] - 归属于母公司净利润同比大幅增长41%至1521万元人民币 [1] - 新签约金额同比增长98%达94.76亿元人民币 [1] - 在手未执行订单规模达104.41亿元人民币 [1] 股价与市场反应 - 9月11日早盘股价异动大涨超11% [1] - 市场认为异动可能与甲骨文概念相关 [1] 战略与技术布局 - 公司推行"Data x AI"战略并取得显著成效 [1] - 开发AI全栈数据智能技术"通专融合"发展理念 [2] - 构建覆盖算力层、数据层和决策层的"燕云Infinity平台" [2] - 通过三层通用核心技术融合行业运营经验 [2] 业务应用与客户生态 - 平台支持高效部署垂类智能应用 [2] - 提供行业端到端数据智能解决方案 [2] - 赋能客户全链路数智化转型与管理效能提升 [2] - 服务政企、消费电子、通信服务、快消零售、服装、金融、连锁酒店等行业头部客户 [2] - 实现AI全栈技术在核心价值场景落地 [2] - 驱动产业链价值重构进程 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价调低29%至4.23港元/股（1港元=0.9224人民币）[3][8] 核心财务表现 - 2025H1营业收入78.65亿元 同比增长12.04%[3][9] - 2025H1归母净利润0.15亿元 同比增长40.70%[3][9] - 2025H1扣非归母净利润0.15亿元 同比扭亏为盈[3][9] - 新签订单约94.76亿元 同比增长98%[3][9] - 在手订单104.41亿元 同比增长27%[3][9] - 维持2025-2027年EPS预测值为0.13/0.25/0.30元[3][8] 业务板块表现 - 大数据产品及方案业务营收14.30亿元（+12%）毛利3.19亿元（+1%）[3][10] - 软件及运营服务业务营收24.48亿元（+13%）毛利3.12亿元（+18%）[3][10] - 信创及传统服务业务营收39.87亿元（+11%）毛利4.02亿元（+6%）[3][10] 战略推进与落地 - 持续推进"Data x AI"战略升维 强化"燕云Infinity平台"技术底座[3][11] - 智慧供应链场景落地全栈数据智能解决方案 实现"AI for Process"深度渗透[3][11] - 政企数字化场景推出融合DeepSeek私有化部署的端到端解决方案[3][11] - 在某市政务服务APP成功部署并打造首名AI智能助手[3][11] 财务预测数据 - 2025E营业收入183.73亿元（+10%）2026E207.20亿元（+13%）2027E226.37亿元（+9%）[3][4] - 2025E归属母公司净利润2.18亿元（+186%）2026E4.23亿元（+94%）2027E4.96亿元（+17%）[3][4] - 2025E销售净利率1.18% 2026E2.04% 2027E2.19%[4] - 2025E毛利率15.73% 2026E17.50% 2027E18.82%[4]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入78.65亿元，同比增长12%[12] - 2025年上半年归属母公司利润1521万元，同比增长41%[12] - 2025年上半年新增签约订单94.76亿元，同比增长98%[12] 分部收入 - 大数据产品及方案分部收入14.30亿元，占比18%[12] - 软件及运营服务分部收入24.48亿元，占比31%[12] - 信创及传统服务分部收入39.87亿元，占比51%[12] 季度对比 - 2025年二季度较一季度收入环比增长3%，毛利环比增长10%，母公司股东应占溢利扭亏为盈[32] 现金流 - 2025年上半年投资活动现金流净额1.6亿元，经营活动现金流净额 -27.1亿元，筹资活动现金流净额13.6亿元[34] 知识产权 - 公司主导或参编各类标准共187项，累计拥有知识产权3290项，较年初新增113项[26]

公司信息 - 公司为神州数码控股有限公司[3][5] - 公司代码为910861[5] 会议信息 - 业绩电话会议于2025年9月5日10时召开[5] - 会议地点为香港湾仔告士打道77 - 79号富通大厦31楼[5] 业绩报告 - 会议报告公司截至2025年6月30日止六个月未经审核中期业绩[5] 董事会情况 - 公告日期时董事会由九名董事组成[3]

於本公告刊發時，董事會由九名董事組成，包括： 執行董事：郭為先生（主席兼首席執行官）及林楊先生（副主席） 本公告是由Digital China Holdings Limited (神州數碼控股有限公司* )（「本公司」）根據 香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B條而作出。 以下附件是本公司依臺灣相關證券法律的規定於二零二五年九月四日在臺灣證券交易所 股份有限公司網頁刊發的公告。 承董事會命 Digital China Holdings Limited (神州數碼控股有限公司*) 郭為 主席兼首席執行官 香港，二零二五年九月四日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 神州數碼控股有限公司 臺灣存託憑證流通及兌回情形月報表 中華民國 114 年 8 月份 | 項 目 | 單位數 | | 表彰之有價證券數額 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 截至上一月底止餘額 (Ａ) | 33 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 神州數碼控股有限公司 呈交日期: 2025年9月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00861 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,500,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 250,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 2,500,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 250,000,000 | 本月底法定/註冊股本 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元 同比增长12% [1] - 归母净利润1521万元 同比增长41% [1] - 毛利10.33亿元 同比增长8% [1] 订单情况 - 新签订单额94.76亿元 同比增长98% [1] - 已签未销合同104.41亿元 同比增长27% [1] 技术发展 - 智慧供应链场景落地全栈数据智能解决方案 实现AI for Process深度渗透 [1] - 构建供应链算法与KingKoo智链物流垂类大模型 大幅解决通用大模型幻觉问题 [1] - 智能体套件中运营/决策/客户AI Agent已落地并取得较好效果 [1] 业务拓展 - 酒店数据智能解决方案签约万达酒店及云迹科技 落地超300个高端连锁酒店门店数字化项目 [2] - 联合头部厂商推进海外业务拓展 将国内成功经验向国际延伸 [2] 技术体系 - 通过AI Infra/AI-ready Data/Agentic AI三大平台构建燕云Infinity行业级通用数据智能引擎 [2] - 形成从Data for AI到AI for Decision再到AI for Process的技术能力闭环 [2] 业绩展望 - 预测2025-2027年营收分别为184亿元/207亿元/227亿元 [3] - 预测同期归母净利润2.31亿元/4.42亿元/5.11亿元 [3] - 对应EPS 0.14/0.26/0.31 PE 23X/12X/11X [3]

核心观点 - 长城证券明确判断公司业绩拐点已现并给予买入评级 预测2025-2027年营收184亿元 207亿元 227亿元 归母净利润2 31亿元 4 42亿元 5 11亿元 [1] - 公司2025年上半年新签合同额同比翻倍增长 业绩实现扭亏为盈 技术落地加速 多重利好支撑长期发展前景 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入达78 65亿元 同比增长12% 毛利10 33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 成功实现扭亏为盈 [2] - 上半年新签订单额94 76亿元 同比增长98% 在手未完成合同额104 41亿元 同比增长27% 订单储备充足 [2] - 机构预测2025年全年营收将达184亿元 归母净利润2 31亿元 [1][2] 业务发展 - 智慧供应链场景基于AI for Process理念落地全栈解决方案 实现供应链全流程数字化升级 KingKoo智链物流垂类大模型解决通用模型幻觉问题 智能体组件在运营 决策 客户服务场景落地见效 [2] - 酒店新场景与万达酒店 云迹科技达成战略合作 签约超300家高端酒店数字化服务项目 形成连锁酒店智能化服务标杆 海外业务同步推进 [2] - 数据智能引擎以燕云Infinity平台为核心 整合AI Infra AI-ready Data及Agentic AI三大能力 打造行业端到端数据智能应用 输出从数据治理到决策优化的完整解决方案 [3] 客户与市场 - 公司为美团 阿里巴巴等互联网头部厂商及上海仪电 龙岩烟草等央国企客户提供定制化数字化服务 [3] - 并表附属公司神州信息积极布局稳定币等热点领域 [3] - 国务院发布关于深入实施人工智能+行动的意见 对AI类企业形成极大利好 行业数字化转型持续深化 [3] 发展前景 - 公司技术落地加速转化为订单增长 从投入期转入收获期 进入高速发展通道 [3] - 预测2025-2027年PE分别为23X 12X 11X [1]

核心观点 - 公司业绩拐点已现 新签合同额同比翻倍增长 实现扭亏为盈 技术落地加速 获买入评级[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元 同比增长12% 毛利10.33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 实现扭亏为盈[2] - 2025年全年预测营收184亿元 归母净利润2.31亿元 2026-2027年预测营收207亿元/227亿元 归母净利润4.42亿元/5.11亿元[1] - 上半年新签订单额94.76亿元 同比增长98% 在手未完成合同额104.41亿元 同比增长27%[2] 业务发展 - 智慧供应链场景落地"数据-决策-应用"全栈解决方案 基于KingKoo智链物流垂类大模型解决通用模型幻觉问题 智能体组件在运营决策客户服务场景落地[2] - 酒店场景与万达酒店云迹科技战略合作 签约超300家高端酒店数字化服务项目 形成连锁酒店智能化标杆 海外业务同步推进[2] - 以燕云Infinity平台为核心 整合AI Infra/AI-ready Data/Agentic AI三大能力 打造行业端到端数据智能应用[3] 客户与市场 - 为美团阿里巴巴等互联网头部厂商及上海仪电龙岩烟草等央国企客户提供定制化数字服务[3] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》对AI类企业形成极大利好[3] - 附属公司神州信息积极布局稳定币成为市场追捧热点[3] 增长前景 - 技术落地加速转化为订单增长 行业数字化转型持续深化[3] - 从投入期转入收获期 进入高速发展通道[3] - 充足订单储备为未来收入增长奠定坚实基础[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司业绩拐点已现 新签合同翻倍增长为后续收入利润增长打下长期基础 [1][2][3] - 核心技术在各细分场景成功落地 驱动各项业务稳定增长 [3] - 预测2025-2027年实现营收184亿元 207亿元 227亿元 归母净利润2.31亿元 4.42亿元 5.11亿元 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元 同比增长12% 毛利10.33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 同比增长41% [1] - 预计2025年营业收入183.76亿元 同比增长10.3% 归母净利润2.31亿元 同比增长191.0% [1] - 预计2026年营业收入206.81亿元 同比增长12.5% 归母净利润4.42亿元 同比增长91.2% [1] - 预计2027年营业收入226.64亿元 同比增长9.6% 归母净利润5.11亿元 同比增长15.7% [1] - 毛利率从2024年13.76%提升至2027年19.00% 净利率从2024年-3.38%改善至2027年3.08% [10] - ROE从2024年-4.35%回升至2027年7.35% [1][10] 业务进展 - 新签订单额94.76亿元 同比增长98% 已签未销合同104.41亿元 同比增长27% [2] - 智慧供应链场景落地全栈数据智能解决方案 实现"AI for Process"深度渗透 [2] - 构建供应链算法与"KingKoo智链"物流垂类大模型 大幅解决通用大模型幻觉问题 [2] - 智能体套件中运营 决策和客户的AI Agent已实现落地并取得较好效果 [2] - 酒店数据智能解决方案业务不断拓展 签约多家高端连锁酒店超300个门店数字化服务项目 [2] - 联合头部厂商积极推进海外业务开展 将国内成功经验向国际延伸 [2] 技术能力 - 以AI Infra AI-ready Data及Agentic AI三大平台能力构建"燕云Infinity"行业级通用数据智能引擎 [3] - 形成从"Data for AI" "AI for Decision"到"AI for Process"的技术能力闭环 [3] - 聚焦核心价值场景 高效构建与部署融合行业运营经验的垂类智能应用 [3] 估值指标 - 当前股价3.220港元 总市值53.89亿港元 [5] - 预计2025年PE 23.4倍 2026年PE 12.2倍 2027年PE 10.6倍 [1] - 当前P/B为0.9倍 预计2027年P/B降至0.8倍 [1][10]