业绩总结 - 公司维持2024/2025/2026年每股盈利预测为1.548元/1.735元/1.900元，目标价为7.70港元[1] - 公司资源利用业务收入和新签合同金额在2023年同比增长，毛利率提升，铜产量和钼产量均位居国内领先[2] - 公司房地产销售额、拿地金额和增值均位居全国前20开发商之列，但房地产开发业务的毛利率在2023年大幅下降至14.5%[3] - 铜价和钼价上涨带动资源利用业务经营业绩，房地产开发业务有复苏空间，但政府基础设施支出低于预期和海外项目风险是风险因素[5] - 公司2023年房地产开发业务表现较2019年下降，但预计在市场好转和政策支持下会加速复苏[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司一季度实现营业收入2650.11亿元，同比减少2.56%；归属净利润74.81亿元，同比减少5.04%；扣非后归属净利润71.69亿元，同比减少3.30% [1] - 一季度新签订单同比有所下滑,其中设计咨询、工程建造、装备制造、特色地产、资产经营等业务新签订单同比均有不同程度下降,而金融物贸和新兴业务新签订单同比有所增加 [3] - 公司一季度综合毛利率和费用率均同比下滑,但资产减值损失和信用减值损失同比有所收窄 [4] - 公司一季度经营活动现金流净流出增多,收现比同比下降,主要受春节前集中支付工程款、劳务款和材料款,以及部分工程项目业主资金紧张影响回款滞后的影响 [4] - 关注国企改革持续推进和公司资源业务价值重估,预计公司2024-2026年归母净利润将稳健增长,资源业务也有望提供估值弹性 [5] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入1263475百万元,归母净利润33483百万元,每股收益1.29元 [10] - 2024-2026年公司预计营业收入将分别达到1392326、1535486、1694608百万元,归母净利润将分别达到37337、40775、44569百万元,每股收益将分别达到1.51、1.65、1.80元 [10] - 公司资产负债率维持在74.5%-74.9%的水平,总资产收益率和净资产收益率均保持在10%左右 [10]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为1,357,771百万元，同比增长7.46%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为35,161百万元，同比增长5.01%[1] - 公司2024年一季度EPS最新摊薄为1.42元/股，P/E为4.62[1] - 公司基建工程主业表现稳定，地产业务承压下行，营收同比下降主要受到房地产开发业务的拖累[1] - 公司综合毛利率为8.6%，同比下滑0.3%，各业务毛利率均下滑，带动公司毛利率略有下降[1] - 公司24Q1减值损失计提减少，资产负债率略有提升，资产负债率为74.6%，同比增长0.9%[1] 未来展望 - 公司24Q1境外新签合同额为6216亿元，同比下降6.9%，在手订单余额为62381亿元，同比增长6.2%[1] - 公司调整2024-2025年归母净利润预测至351.6/395.9亿元，新增2026年预测为431.1亿元，维持“买入”评级[1] - 公司风险提示包括基建投资增速不及预期、“一带一路”提振海外业务不及预期、国企改革推进不及预期等[1] 市场扩张和并购 - 2026年中国中铁的营业总收入预计为1,581,310百万元，较2023年增长25.3%[2] - 2026年公司预计净利润为47,635百万元，较2023年增长26.6%[2] - 公司的每股净资产预计从2023年的11.43元增长至2026年的16.19元[2] - 2026年公司的ROE-摊薄率预计为9.57%，较2023年略有下降[2] - 公司的P/E比率预计从2023年的4.86下降至2026年的3.77[2]

业绩总结 - 中国中铁2024年一季度实现营收2650亿元，同比下降2.6%[1] - 公司2024年预计营业收入为1413.18亿元，净利润为375.7亿元[2] - 公司2025年预计净利润为415.03亿元，市盈率为4.33[2] - 公司2026年预计净利润为456.95亿元，ROE为10.0%[2] 业务表现 - 基建业务营收略增，设计咨询业务表现较好，但其他板块受压[1] - 海外新签合同增长，矿价上涨有望推动资源业务[1] 财务状况 - 公司期间费用率保持稳定，但经营性现金流净流出较多[1] - 股权激励有望驱动业绩成长，公司扣非净利需达到344亿元[1] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为376/415/457亿元[1] - 2026年中国中铁的经营活动现金流预计将从43,552百万元下降至84,718百万元[3] - 2026年中国中铁的净利润预计将从34,967百万元增长至50,772百万元[3] - 2026年中国中铁的资本支出预计将从59,744百万元下降至19,800百万元[3] 其他 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括广发证券的整体经营收入[12] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[16]

财务数据 - 公司2024Q1实现营业收入2650亿元，同比下降2.6%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润74.8亿元，同比下降5%[1] - 公司2024Q1经营性现金流净流681亿元，同比多流出300亿元[1] - 公司2024Q1新签合同额6216亿元，同比下降7%[1] - 公司综合毛利率8.6%，同比下降0.33pct[1] - 公司期间费用率4.73%，同比下降0.01pct[1] - 公司资产减值损失少计提约4.4亿元，占收入比由0.41%下降至0.25%[1] - 公司所得税率18.6%，同比增加0.9pct[1] - 公司净利率2.8%，同比下降0.07pct[1] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为375/408/440亿元，分别增长12%/9%/8%[1] - 报告显示，公司2024年的营业收入预计为1341911百万元，较2023年增长6.4%[2] - 预计2024年的净利润为41532百万元，较2023年增长10.3%[2] 投资评级 - 报告中提到，投资建议的评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[7] - 评级分为买入、增持、持有、减持和中性五个等级，根据相对同期基准指数涨跌幅来确定[7] - 不同市场（A股、新三板、香港市场、美股）有不同的基准指数，评级标准也有所不同[7]

财务表现 - 本报告期營業收入为265,011,337千元，较上年同期下降2.56%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为7,481,215千元，较上年同期下降5.04%[4] - 本报告期基本每股收益为0.289元，较上年同期下降5.25%[4] - 本报告期末总资产为1,857,390,090千元，较上年度末增长1.53%[4] - 非經常性損益合计为312,598千元[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为474,401股[8] - 前10名股东持股情况中，中國鐵路工程集團有限公司持股最多，持股数量为11,623,119,890股，持股比例为46.96%[8] - 公司股东中没有持有、质押、标记或有限售条件的情况[9] - 公司持有的无限售条件股份前10名股东中，中国铁路工程集团有限公司持有人民币普通股最多，达到11,458,725,890股[11] 经营活动 - 短期借款增加45.86%，主要是为了补充流动性资金需求[6] - 經營活動產生的現金流量淨額不适用，主要原因是春节前集中支付工程款、勞務款和材料款，以及受部分工程項目業主資金緊張影响，回款滞后[7] 业务表现 - 公司在2024年一季度实现新签合同额为6,216.4亿元，同比下降6.9%，其中境外业务新签合同额增长23%[18] - 公司2024年一季度營業總收入為2,656.46億元，同比減少2.56%，綜合毛利率為8.73%[19] 资产情况 - 2024年第一季度，中國中鐵股份有限公司的流動資產合計达到1,014,447,061千元，较去年同期增长了0.88%[22] - 非流動資產方面，公司的無形資產为204,266,757千元，较去年同期增长了2.94%[23] 现金流量 - 公司的營業總收入为265,645,522千元，其中營業收入占大部分，达到265,011,337千元[25] - 2024年第一季度，公司净利润为8,027,061千元，较去年同期下降了9.9%[26] - 累计研发投入为358,537,911千元，较去年同期持平[31] - 经营活动现金流出小计为334,038,126千元，较去年同期增加了2.8%[29] - 公司在2024年第一季度吸收投资收到的现金为3,088,775千元，较去年同期减少了18.9%[30]

财务表现 - 营业收入为265,011,337千元，同比下降2.56%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为7,481,215千元，同比下降5.04%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,168,617千元，同比下降3.30%[4] - 基本每股收益为0.289元/股，同比下降5.25%[4] - 总资产为1,857,390,090千元，同比增长1.53%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为339,936,440千元，同比增长2.23%[5] - 2024年第一季度营业总收入为2656.46亿元，同比下降2.56%[19] - 2024年第一季度营业总成本为2560.80亿元，同比下降2.30%[19] - 2024年第一季度研发费用为34.68亿元，同比下降9.64%[19] - 2024年第一季度净利润为80.27亿元，同比增长10.4%[20] - 2024年第一季度基本每股收益为0.289元，较上年同期减少5.2%[20] - 2024年第一季度营业收入为8,670,786千元，同比下降20.6%[25] - 2024年第一季度净利润为940,755千元，同比增长76.1%[25] - 2024年第一季度综合收益总额为899,645千元，同比增长74.2%[26] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-68,065,449千元，变动幅度不适用[4] - 经营活动产生的现金流量净额变动主要原因是春节前集中支付工程款、劳务款和材料款，以及部分工程项目业主资金紧张影响回款滞后[7] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-680.65亿元，较上年同期减少300.41亿元[21] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-126.10亿元，较上年同期减少54.94亿元[21] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为360.72亿元，较上年同期增加72.94亿元[22] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为1518.98亿元，较上年同期减少257.86亿元[22] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-6,083,263千元，同比下降54.7%[27] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为4,789,460千元，同比增长202.5%[27] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-1,500,000千元，同比增长130.3%[27] - 支付其他与筹资活动有关的现金为8,758,346元，相比上年的8,891,512元有所减少[28] - 筹资活动现金流出小计为26,058,684元，相比上年的15,058,758元有所增加[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-11,058,684元，相比上年的-8,069,758元有所减少[28] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为239,970元，相比上年的79,177元有所增加[28] - 现金及现金等价物净增加额为-12,112,516元，相比上年的-10,339,261元有所减少[28] - 期初现金及现金等价物余额为34,806,282元，相比上年的27,980,295元有所增加[28] - 期末现金及现金等价物余额为22,693,766元，相比上年的17,641,034元有所增加[28] 资产负债 - 总资产为1,857,390,090千元，同比增长1.53%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为339,936,440千元，同比增长2.23%[5] - 2024年3月31日流动资产合计为10144.47亿元，较2023年12月31日增加0.87%[16] - 2024年3月31日非流动资产合计为8429.43亿元，较2023年12月31日增加2.33%[16] - 2024年3月31日流动负债合计为10228.77亿元，较2023年12月31日增加1.21%[17] - 2024年3月31日非流动负债合计为3635.68亿元，较2023年12月31日增加1.30%[17] - 2024年3月31日所有者权益合计为4709.45亿元，较2023年12月31日增加2.40%[18] - 2024年3月31日货币资金为1724.70亿元，较2023年12月31日减少26.45%[16] - 2024年3月31日应收账款为1849.20亿元，较2023年12月31日增加17.89%[16] - 2024年3月31日货币资金为230.37亿元，较上年同期减少34.6%[23] - 2024年3月31日长期股权投资为3585.38亿元，较上年同期增加0.05%[23] - 2024年第一季度资产总计为500,768,269千元，同比增长2.9%[24] - 2024年第一季度流动负债合计为198,982,488千元，同比增长7.4%[24] - 2024年第一季度非流动负债合计为49,750,977千元，同比增长3.6%[24] - 2024年第一季度所有者权益合计为252,034,804千元，同比下降0.4%[24] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为312,598千元[6] 借款与流动性 - 短期借款同比增长45.86%，主要原因是补充流动性资金需求[7] 宏观经济数据 - 2024年一季度国内生产总值为296,299亿元，同比增长5.3%[12] - 全国固定资产投资为100,042亿元，同比增长4.5%[12] - 基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%[12] 合同与业务 - 公司2024年一季度新签合同额为6,216.4亿元，同比下降6.9%[13] - 境内业务新签合同额为5,724.1亿元，同比下降8.8%[13] - 境外业务新签合同额为492.3亿元，同比增长23%[13] - 截至报告期末，公司未完合同额为62,381.1亿元，较上年末增长6.16%[13] - 设计咨询业务新签合同额为75亿元，同比下降3.1%[14] - 工程建造业务新签合同额为4,701.2亿元，同比下降7.1%[14] - 特色地产业务新签合同额为67.3亿元，同比下降60.5%[14] 其他财务数据 - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为2611.28亿元，较上年同期减少7.7%[21] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为2945.13亿元，较上年同期增加2.7%[21]

| A 股代码：601390 | A 股简称：中国中铁 | 公告编号：临 | 2024-011 | | --- | --- | --- | --- | | H 股代码：00390 | H 股简称：中国中铁 | | | 中国中铁股份有限公司 | 地区分布 | 新签合同额（亿元人民币） | 同比增减 | | --- | --- | --- | | 境内 | 5724.1 | -8.8% | | 境外 | 492.3 | 23.0% | | 合计 | 6216.4 | -6.9% | 3.房地产开发经营情况 | | | 2024 年 1-3 | 月 | 本年累计 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 面积/金额 | | 面积/金额 | 同比增减 | | 新增土地储备（万 2） | m | | 14.8 | 14.8 | 29.8% | | 开工面积（万 m | 2） | | 18.5 | 18.5 | -87.1% | | 竣工面积（万 m | 2） | | 14.6 | 14.6 | -90.8% | | 签约面积（万 m | 2） | | 46.3 | ...

公司业绩 - 2023年，中國中鐵股份有限公司收入达到1,263,412百万元，同比增长9.4%[4] - 毛利为122,686百万元，同比增长12.7%[8] - 本公司擁有人應佔淨利潤为33,483百万元，同比增长7.1%[8] - 每股基本收益为1.294元，同比增长8.0%[8] - 资产总额为1,829,290百万元，同比增长13.4%[9] - 负债总额为1,369,536百万元，同比增长15.1%[9] - 流动资产达到1,005,695百万元，同比增长11.9%[9] - 非流动资产为823,595百万元，同比增长15.3%[9] 公司发展 - 公司在基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工程设备与零部件制造、房地产开发等领域均取得显著业绩[6] - 公司秉承“勇于跨越、追求卓越”的企业精神，致力于持续发展，创造更美好的明天[7] - 公司在2023年中获得了多项荣誉，包括首次跻身"中央企业品牌建设能力TOP30排行榜"，连续18年上榜《财富》世界500强[14] 业务拓展与投资 - 公司在2023年完成固定資產投资503,036亿元，同比增长3.0%，其中基础设施投资同比增长5.9%[29] - 公司在铁路方面完成固定资产投资7,645亿元，同比增长7.5%，投产新线3,637公里[29] - 2023年，我国对外承包工程完成营业额11,338.8亿元人民币，增长8.8%（折合1,609.1亿美元，增长3.8%）[30] 财务状况 - 公司的销售及服务成本为11,407.26亿元，同比增长9.1%，实现毛利1,226.86亿元，同比增长12.7%[81] - 公司的金融资产及合同资产减值净损失为71.47亿元，同比增长113.8%，主要是因为贸易及其他应收款项减值损失增长[84] - 公司的研发开支在2023年增长至300.00亿元，主要是由于持续推进科研技术创新，进一步加大研发投入[89] 公司治理与人员 - 陈文健是公司的总裁、執行董事、黨委副書記，同时还担任中鐵工總經理、董事、黨委副書記[122] - 公司董事包括陈云、陈文健、王士奇等，监事包括贾惠平等[168] - 公司董事、监事及高级管理人员未参与任何涉及公司股份或债券的重大交易[171]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國中鐵股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，本公司將於二零二 四年四月二十九日（星期一）舉行董事會會議，藉以（其中包括）批准本公司及其附 屬公司截至二零二四年三月三十一日止三個月的季度業績。 承董事會命 中國中鐵股份有限公司 董事長 陳雲 中國中鐵股份有限公司 CHINA RAILWAY GROUP LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：390） 董事會會議召開日期 中國 • 北京 2024年4月17日 於本公告日期，本公司的執行董事為陳雲先生（董事長）、陳文健先生及王士奇 先生；本公司的非執行董事為文利民先生；本公司的獨立非執行董事為鍾瑞明先 生、張誠先生及修龍先生。 ...