公司财务表现与预测 - 统一企业中国2025至2027年每股盈利预测被下调1%至3% [1] - 目标价从11.5港元下调至10.5港元，但维持“买入”评级 [1] - 公司首三季净利润同比增长23%，第三季度净利润同比增长8%至7.26亿元人民币，符合市场预期 [1] 管理层展望与战略 - 管理层维持2024年收入增长6%至8%的目标 [1] - 预计从2024年第四季度至2025年利润将持续改善 [1] - 为应对饮料业务竞争，公司策略是维持稳定定价并专注于扩展表现良好的销售点 [1] 行业竞争与公司压力 - 饮料业务竞争加剧，近期饮料业务的低迷趋势为公司带来更大压力及不明朗因素 [1]

公司财务表现 - 统一企业中国首三季净利润按年增长23% [1] - 第三季度净利润按年增长8%至7.26亿元人民币 [1] - 业绩表现符合瑞银及市场预期 [1] - 公司维持2023年收入增长目标为6%至8% [1] - 预计从2023年第四季度至2024年利润将持续改善 [1] 公司战略与运营 - 为应对加剧的饮料业务竞争，公司策略是维持稳定定价 [1] - 公司专注于扩展表现良好的销售点 [1] 机构预测与评级 - 瑞银将统一企业2025至2027年的每股盈利预测下调1%至3% [1] - 目标价由11.5港元下调至10.5港元 [1] - 维持"买入"评级 [1] 行业环境与挑战 - 近期饮料业务呈现低迷趋势 [1] - 饮料业务的低迷为公司带来更大压力及不明朗因素 [1]

公司业绩表现 - 第三季销售增长放缓，按年大致持平，基本符合市场预期 [1] - 公司管理层维持全年销售增长6至8%的目标 [1] - 预计明年的盈利增长将会放缓 [1] 行业竞争环境 - 行业竞争加剧影响公司销售 [1] - 外卖平台推出补贴对公司业务造成压力 [1] - 10月的饮料业务压力持续上升 [1] 投资价值分析 - 公司股息收益率达6.3%可支撑股价 [1] - 目标价由10.5港元微降至10港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]

公司股价表现 - 统一企业中国股价下跌6.37%，报8.38港元，成交额3474.23万港元 [1] 公司整体财务业绩 - 前三季度净利润为20.1亿元人民币，同比增长23.1% [1] - 第三季度单季净利润为7.3亿元人民币，同比增长8.4% [1] - 第三季度整体收入同比基本持平 [1] - 第三季度毛利率同比提升，费用率同比下降，盈利能力稳中有升 [1] 分业务板块表现 - 饮料业务第三季度收入同比下滑低个位数 [1] - 食品业务第三季度收入同比增长中低个位数 [1] 行业与市场环境 - 饮料业务收入下滑受外卖平台价格战及行业竞争影响 [1]

公司股价表现 - 统一企业中国股价下跌6.37%至8.38港元 [1] - 成交额为3474.23万港元 [1] 公司整体财务业绩 - 前三季度净利润为20.1亿元人民币，同比增长23.1% [1] - 第三季度单季净利润为7.3亿元人民币，同比增长8.4% [1] 分业务收入表现 - 公司整体收入在2025年第三季度同比基本持平 [1] - 饮料业务收入在2025年第三季度同比下滑低个位数 [1] - 食品业务收入在2025年第三季度同比增长中低个位数 [1] 盈利能力与成本控制 - 2025年第三季度毛利率同比提升 [1] - 2025年第三季度费用率同比下降 [1] - 盈利能力保持稳中有升 [1] 行业与市场环境 - 饮料业务受到外卖平台价格战影响 [1] - 饮料业务受到行业竞争影响 [1]

公司财务业绩 - 统一企业中国2025年前三季度未经审计税后利润为20.13亿元 [1] - 统一亚洲控股有限公司同期未经审计税后利润为20.31亿元 [1] - 统一企业香港控股有限公司同期未经审计税后利润为20.30亿元 [1] - 统一中国投资同期未经审计税后利润为20.86亿元 [1]

公司业绩概览 - 统一企业中国控股有限公司截至2025年9月30日止的9个月内 未经审计税后利润约为20.13亿元人民币 [1] - 同期 统一亚洲控股的税后利润约为20.31亿元人民币 [1] - 同期 统一香港控股有限公司税后利润约为20.30亿元人民币 [1] - 同期 统一中国投资税后利润约为20.86亿元人民币 [1]

內幕消息－ 未經審核財務資料 本公告乃根據證券及期貨條例第XIVA部內幕消息條文及上市規則第13.09(2)條的規定作出。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：220） 根據台灣的適用法律和法規（包括台灣證券交易所的規定），統一企業作為本公司的最終控股股 東，被要求就其通過其子公司的投資情況向台灣市場透露某些信息。本公司已由統一企業告知其 擬透露的信息（「相關資料」）包括截至2025年9月30日止9個月內本公司及其某些子公司的未經審計 稅後利潤（損失）。本公司已由統一企業進一步告知相關資料將由統一企業在2025年11月6日或前 後披露。本公司按統一企業將披露之相關資料載述如下： | | 截至 | | --- | --- | | | 2025年9月30日 | | | 止9個月內 | | | 被投資企業的 | | | 未經審計 | | 公司名稱 | 稅後利潤（損失） | | | （以千計算） | ...

核心观点 - 食品饮料行业供需格局迎来拐点，白酒板块加速出清，底部已现，大众品韧性较强，结构性成长机会凸显 [3] - 投资策略建议“成长为先”，重点关注白酒中率先出清的成长标的、饮料龙头、零食及食品原料成长企业，以及低估值高股息标的 [3] - 2025年第三季度白酒行业进入加速调整期，单季度营收同比下降18%，但短期悲观预期已反应，板块有望震荡上行 [3][9][15] - 软饮料、零食等板块受经济周期扰动较小，保持较高景气度，啤酒、乳制品、调味品等行业边际好转 [3][12] 白酒行业 - 2025年第三季度白酒行业加速出清，营收同比下降18%，其中高端酒、次高端酒、地产酒分别下降15%、9%、35% [9][15] - 行业调整从“U型”转向“V型”，25Q3单季度跌幅超过上一轮周期最低值，动销见底，库存加速出清 [3][15] - 结构分化加剧，高端酒韧性较强，地产酒压力最大，行业份额向龙头集中 [21][23] - 白酒行业长期由价格驱动，2016-2024年价格年复合增长11.0%，量稳价升趋势不变 [25][26] - 上市公司分红率提升，部分企业股息率超3%，如五粮液（4.77%）、泸州老窖（4.43%）、洋河股份（6.64%） [28][29] - 基金持仓比例降至3.2%，估值处于历史低位，悲观预期已充分反应 [32][34] 啤酒行业 - 2025年啤酒行业景气承压，但成本红利支撑盈利能力，前三季度净利润保持双位数增长 [39][41] - 行业格局稳定，区域啤酒龙头如燕京啤酒、珠江啤酒凭借大单品优势实现份额提升，2020-2024年销量分别增长13.2%、20.0% [44][47] - 销量见顶后结构升级驱动增长，2017年以来吨价提升成为主要驱动力，毛销差持续改善至28.3% [42][43] - 2025年量价环比走弱，但头部企业如燕京、珠江、华润啤酒表现相对较优 [48][50] 软饮料行业 - 软饮料行业景气度较高，2019-2024年营收复合增长率8.03%，归母净利率维持在15-16% [55][60] - 结构分化显著，全国性龙头（如农夫山泉、东鹏饮料）凭借渠道壁垒和产品创新优势持续增长，区域性企业增长乏力 [55][60] - 无糖茶、功能饮料等健康化品类快速扩容，无糖茶行业规模已达百亿级，东方树叶市占率第一 [65][68][70] - 原材料成本处于历史底部，聚酯瓶片、瓦楞纸价格低位，行业盈利能力有望维持 [75][77] - 渠道扩张空间充足，农夫山泉、东鹏饮料等企业网点数和冷柜数仍有提升潜力 [79][85] 零食行业 - 零食板块结构性景气，2023Q2-2024Q4收入增速超10%，净利润增速中枢20%以上 [102][105] - 品类创新驱动增长，魔芋制品加速放量，卫龙美味、盐津铺子2025年上半年魔芋收入分别增长44%、155% [107][109] - 渠道迭代加速，抖音、量贩零食店等新渠道快速增长，2024年量贩门店数量超4万家 [110][111] - 2025年淡季整固后，2026年春节靠后，旺季备货周期延长，增速有望提升 [113][117] 调味品及餐饮供应链 - 调味品行业平稳增长，2025年前三季度营收、净利润分别增长2.9%、5.3% [122][123] - 行业驱动力从“量增”转向“价增”，2020-2024年吨价年复合增长成为主要贡献 [126][127] - 复调赛道渗透率提升，龙头如千禾味业、宝立食品有望受益，海天味业2024年通过费用投放实现业绩改善 [122][129] - 餐饮需求弱复苏背景下，板块内部分化加剧，自下而上优选个股 [122][125]

股本信息 - 截至2025年10月底法定/注册股本总额为5亿港元[1] - 上月底及本月底法定/注册股份数目均为50亿股[1] - 股份面值为0.01港元[1] 股份数目 - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为43.19334亿股[2] - 上月底及本月底库存股份数目均为0[2] - 上月底及本月底已发行股份总数均为43.19334亿股[2]