从资金流向上来看，当日医疗美容板块主力资金净流出7417.96万元，游资资金净流入4452.13万元，散户 资金净流入2965.84万元。医疗美容板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | | | 主力净流入（元） 主力净占比 游资净流入（元） 游资净占比 散户净流入（元） 散户净占比 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000615 *ST美谷 | | 105.57万 | 41.13% | -56.92万 | -22.18% | -48.65万 | -18.96% | | 688363 华熙生物 | | -37.49万 | -0.38% | 703.25万 | 7.05% | -665.76万 | -6.67% | | 920982 锦波生物 | | -2340.27万 | -12.47% | -1744.60万 | -9.29% | -285.65万 | -1.52% | | 300896 | 爱美客 | -7486.05万 | -20.24% | 3805.80万 | 10.29% | 3680.25万 | 9.9 ...

截至12月26日，北交所融资融券余额合计79.79亿元，较前一交易日增加2788.90万元，其中，融资余额 79.79亿元，较前一交易日增加2791.38万元，融券余额为25.02万元，较前一交易日减少2.48万元。 | 920571 | 国航远 | -0.69 | 5087.27 | 166.37 | 1.80 | 交通运 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 洋 | | | | | 输 | | 920665 | 科强股 | -2.31 | 1443.47 | 164.82 | 1.52 | 基础化 | | | 份 | | | | | 工 | | 920719 | 宁新新 | 0.00 | 1027.46 | 163.70 | 1.08 | 基础化 | | | 材 | | | | | 工 | | 920068 | 天工股 | -4.79 | 3747.19 | 157.51 | 2.98 | 有色金 | | | 份 | | | | | 属 | | 920418 | 苏轴股 | | | | | 汽车 | | | 份 | -1.72 | 8246.2 ...

锦波生物表示，本次增资锦波医学的资金由该公司以自有资金及新型政策性金融工具借款投入，不涉及 新股东加入，亦不存在其他股东单方面增资或者不同比例增资的情况，增资完成后锦波生物的持股比例 仍保持100.00%。 另据锦波生物介绍，锦波医学为锦波生物"人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目"的实施主 体。锦波生物表示，目前该项目尚在建设中，尚未产生营业收入。截至2025年9月30日，锦波医学未经 审计的资产总额约为9908.20万元，净资产约为3059.99万元。 新京报贝壳财经讯(记者黄鑫宇)12月24日，北交所上市公司山西锦波生物医药股份有限公司(即"锦波生 物"，920982.BJ)公告称，根据公司战略发展规划及业务发展需要，公司拟向全资子公司锦波医学生物 材料(北京)有限公司(即"锦波医学")增资1.65亿元，本次增资完成后，锦波医学的注册资本将由3500万元 增加至2亿元。 企查查显示，锦波医学的经营范围为化妆品生产、卫生用品和一次性使用医疗用品生产、第三类医疗器 械生产及经营等；成立于2023年1月31日，注册地位于北京市大兴区。 ...

北交所融资融券整体情况 - 截至12月24日，北交所融资融券余额合计79.59亿元，较前一交易日增加7138.25万元 [1] - 其中融资余额为79.59亿元，较前一交易日增加7146.73万元，为连续4个交易日增加 [1] - 融券余额为27.12万元，较前一交易日减少8.48万元 [1] 融资余额居前个股 - 融资余额最高的三只股票为锦波生物、曙光数创、贝特瑞，最新融资余额分别为3.99亿元、3.70亿元、3.39亿元 [1] - 从融资余额占流通市值比例看，算术平均值为1.41% [1] - 融资余额占流通市值比例最高的三只股票为奥迪威、泰凯英、海达尔，占比分别为4.64%、4.10%、3.99% [1] 融资净买入情况 - 12月24日共有182只北交所股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有44只 [1] - 融资净买入额居首的是天力复合，当日净买入958.46万元 [1] - 融资净买入金额居前的还有天工股份、宏裕包材、锦波生物、贝特瑞、连城数控，净买入金额分别为659.18万元、640.70万元、587.56万元、478.11万元、474.51万元 [1][2] - 融资净卖出金额居前的股票为锦华新材、远航精密、长虹能源，净卖出金额分别为544.95万元、543.45万元、437.00万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的个股中，机械设备、汽车、基础化工等行业最为集中，分别有6只、5只、4只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现 - 12月24日获融资净买入超百万元个股平均上涨0.98% [2] - 涨幅居前的有天工股份、佳合科技、利通科技，分别上涨16.15%、9.60%、6.73% [2] - 下跌的有21只，跌幅居前的有荣亿精密、骑士乳业、捷众科技 [2] 融资净买入超百万元个股的活跃度 - 获融资净买入超百万元个股12月24日加权平均换手率为4.60% [2] - 换手率居前的有天工股份、星辰科技、骑士乳业，日换手率分别为38.53%、21.24%、18.00% [2] - 当日北交所股票日均换手率为3.06% [2] 融资余额增加居前的具体个股列表 - 天力复合：最新融资余额5727.28万元，较上一日增加958.46万元，占流通市值比例0.67%，所属有色金属行业 [2] - 天工股份：最新融资余额3211.59万元，较上一日增加659.18万元，占流通市值比例2.46%，所属有色金属行业 [2] - 宏裕包材：最新融资余额2541.76万元，较上一日增加640.70万元，占流通市值比例0.83%，所属轻工制造行业 [2] - 锦波生物：最新融资余额39916.82万元，较上一日增加587.56万元，占流通市值比例2.94%，所属美容护理行业 [2] - 贝特瑞：最新融资余额33896.54万元，较上一日增加478.11万元，占流通市值比例0.91%，所属电力设备行业 [2] - 连城数控：最新融资余额16834.59万元，较上一日增加474.51万元，占流通市值比例2.95%，所属电力设备行业 [2] - 安达科技：最新融资余额4696.42万元，较上一日增加414.53万元，占流通市值比例1.36%，所属电力设备行业 [2] - 星图测控：最新融资余额11258.89万元，较上一日增加353.23万元，占流通市值比例3.42%，所属计算机行业 [2] - 创远信科：最新融资余额5539.87万元，较上一日增加342.09万元，占流通市值比例1.92%，所属机械设备行业 [2][3] - 戈碧迦：最新融资余额10691.21万元，较上一日增加331.68万元，占流通市值比例1.92%，所属电子行业 [3] - 同心传动：最新融资余额2221.24万元，较上一日增加293.59万元，占流通市值比例2.09%，所属汽车行业 [3] - 利通科技：最新融资余额7061.30万元，较上一日增加288.99万元，占流通市值比例2.61%，所属基础化工行业 [3] - 晶赛科技：最新融资余额2209.64万元，较上一日增加283.16万元，占流通市值比例1.82%，所属电子行业 [3] - 捷众科技：最新融资余额2353.64万元，较上一日增加280.20万元，占流通市值比例1.66%，所属汽车行业 [3] - 禾昌聚合：最新融资余额4982.13万元，较上一日增加277.88万元，占流通市值比例2.76%，所属基础化工行业 [3] - 倍益康：最新融资余额1411.52万元，较上一日增加272.12万元，占流通市值比例1.03%，所属家用电器行业 [3] - 云星宇：最新融资余额5175.82万元，较上一日增加249.33万元，占流通市值比例1.17%，所属计算机行业 [3] - 三祥科技：最新融资余额2057.54万元，较上一日增加227.92万元，占流通市值比例1.37%，所属汽车行业 [3] - 骑士乳业：最新融资余额2662.60万元，较上一日增加218.25万元，占流通市值比例1.76%，所属食品饮料行业 [3] - 五新隧装：最新融资余额6719.56万元，较上一日增加182.66万元，占流通市值比例1.55%，所属机械设备行业 [3] - 开特股份：最新融资余额8412.18万元，较上一日增加170.39万元，占流通市值比例2.33%，所属汽车行业 [3] - 骏创科技：最新融资余额4964.71万元，较上一日增加169.89万元，占流通市值比例2.41%，所属汽车行业 [3] - 铜冠矿建：最新融资余额3108.80万元，较上一日增加165.66万元，占流通市值比例0.94%，所属建筑装饰行业 [3] - 流金科技：最新融资余额4867.79万元，较上一日增加160.72万元，占流通市值比例3.18%，所属传媒行业 [3] - 同惠电子：最新融资余额3688.61万元，较上一日增加159.97万元，占流通市值比例1.14%，所属机械设备行业 [3] - 天宏锂电：最新融资余额2056.86万元，较上一日增加159.88万元，占流通市值比例0.92%，所属电力设备行业 [3] - 凯华材料：最新融资余额2581.64万元，较上一日增加158.25万元，占流通市值比例1.99%，所属电子行业 [3] - 鼎智科技：最新融资余额7539.44万元，较上一日增加150.74万元，占流通市值比例1.38%，所属机械设备行业 [3] - 科创材料：最新融资余额909.09万元，较上一日增加147.11万元，占流通市值比例1.26%，所属建筑材料行业 [3] - 惠同新材：最新融资余额2218.66万元，较上一日增加137.37万元，占流通市值比例1.28%，所属有色金属行业 [4] - 沪江材料：最新融资余额1412.03万元，较上一日增加136.27万元，占流通市值比例1.47%，所属轻工制造行业 [4] - 迪尔化工：最新融资余额1527.99万元，较上一日增加134.11万元，占流通市值比例1.40%，所属基础化工行业 [4] - 视声智能：最新融资余额4338.32万元，较上一日增加132.80万元，占流通市值比例3.77%，所属计算机行业 [4] - 万源通：最新融资余额8945.29万元，较上一日增加129.10万元，占流通市值比例2.87%，所属电子行业 [4] - 佳合科技：最新融资余额588.66万元，较上一日增加124.30万元，占流通市值比例0.39%，所属轻工制造行业 [4] - 凯添燃气：最新融资余额2729.31万元，较上一日增加120.75万元，占流通市值比例1.36%，所属公用事业行业 [4] - 荣亿精密：最新融资余额1828.17万元，较上一日增加114.34万元，占流通市值比例0.89%，所属机械设备行业 [4] - 晟楠科技：最新融资余额1310.87万元，较上一日增加114.33万元，占流通市值比例1.42%，所属国防军工行业 [4] - 科达自控：最新融资余额3469.22万元，较上一日增加113.52万元，占流通市值比例1.82%，所属计算机行业 [4] - 辰光医疗：最新融资余额1402.05万元，较上一日增加109.61万元，占流通市值比例1.42%，所属医药生物行业 [4] - 锦好医疗：最新融资余额505.30万元，较上一日增加107.17万元，占流通市值比例0.31%，所属医药生物行业 [4] - 星辰科技：最新融资余额3761.64万元，较上一日增加105.86万元，占流通市值比例1.71%，所属机械设备行业 [4] - 星昊医药：最新融资余额4309.21万元，较上一日增加104.18万元，占流通市值比例1.89%，所属医药生物行业 [4] - 佳先股份：最新融资余额3010.26万元，较上一日增加100.98万元，占流通市值比例1.85%，所属基础化工行业 [4] - 无锡晶海：最新融资余额977.90万元，较上一日增加93.86万元，占流通市值比例1.07%，所属医药生物行业 [4] - 惠丰钻石：最新融资余额1996.73万元，较上一日增加91.03万元，占流通市值比例1.33%，所属机械设备行业 [4] - 中纺标：最新融资余额1631.31万元，较上一日增加89.59万元，占流通市值比例1.34%，所属社会服务行业 [4] - 泰凯英：最新融资余额2816.68万元，较上一日增加88.50万元，占流通市值比例4.10%，所属汽车行业 [4] - 九菱科技：最新融资余额2143.38万元，较上一日增加87.64万元，占流通市值比例1.31%，所属机械设备行业 [4] - 三友科技：最新融资余额1395.67万元，较上一日增加87.05万元，占流通市值比例1.85%，所属机械设备行业 [4]

增资信息 - 公司拟向锦波医学增资1.65亿元，增资后注册资本从3500万增至2亿[2][12] - 2025年12月23日董事会通过增资议案，9票同意[5] - 增资资金来源为自有资金及借款，出资方式为现金[11] 财务数据 - 截止2025年9月30日，锦波医学资产总额9908.200646万元，净资产3059.994336万元[10] 交易情况 - 本次交易不构成重大资产重组和关联交易[3][4] 后续安排 - 增资尚需办理工商变更登记手续[7] 风险提示 - 增资可能有市场和经营风险，但不影响公司财务和经营成果[14][15]

资金申请 - 公司拟向进银新型政策性金融工具有限公司申请不超1.26亿元免担保借款，期限不超5年[5] 子公司增资 - 公司拟向锦波医学生物材料（北京）有限公司增加注册资本1.65亿元，使其注册资本由3500万元增至2亿元[6]

市场表现 - 2023年12月23日，医疗美容板块整体下跌1.37%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股表现分化，锦波生物上涨1.33%，收盘价249.76元，而爱美客领跌板块，下跌1.46%，收盘价142.29元，华熙生物下跌1.29%，收盘价43.48元，*ST美谷下跌0.95%，收盘价4.18元 [1] - 从成交额看，爱美客成交额最高，达4.00亿元，锦波生物成交额最低，为2.18亿元 [1] 资金流向 - 当日医疗美容板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为6478.56万元，而游资和散户资金则呈现净流入，分别为2533.53万元和3945.03万元 [1] - 个股资金流向差异显著，爱美客主力资金净流出最多，达4841.89万元，主力净占比为-12.12%，但其游资和散户资金分别净流入1757.09万元和3084.80万元 [2] - 华熙生物主力资金净流出1461.02万元，主力净占比为-13.58%，但其游资资金净流入850.33万元 [2] - 锦波生物是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入666.20万元，主力净占比3.05%，但其散户资金净流出264.31万元 [2] - *ST美谷主力资金净流出175.65万元，但散户资金净流入249.53万元 [2]

核心观点 - 报告核心观点为复盘2025年北交所行情，认为其指数中枢已提升至1400点左右，并看好2026年具备“专精特新小巨人”和“单项冠军”属性的稀缺性标的 [2] - 报告建议后续关注北证50成分股中的绩优股以及科技成长主线的次新股，并认为北证50ETF若推出将带来新的关注点 [3] 2025年北交所行情复盘 - 2025年北证50指数中枢提升至1400点左右，全年行情可分为三个阶段：快速拉升阶段（1月1日至3月11日）、震荡上行阶段（4月7日至9月5日）和回调阶段（9月15日至12月19日）[2] - 快速拉升阶段，北证50指数从1,037.81点涨至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新指数从1,683.33点涨至2,421.50点，累计收益率达43.85% [2] - 震荡上行阶段，北证50指数从1,044.07点涨至1,647.01点，累计收益率达58.70%，北证专精特新指数从1,759.64点涨至2,806.39点，累计收益率达66.72% [2] - 回调阶段后，北证50和北证专精特新指数中枢分别稳定在1400点和2400点左右，截至12月19日，2025年全年累计收益率分别为39.32%和44.96% [2] - 2025年北交所流动性整体优于科创板和创业板，9月1日至12月19日期间，北交所、科创板和创业板换手率均值分别为4.69%、3.42%和4.32% [20] - 小市值公司表现突出，2025年市值在0-20亿、20-40亿、40-80亿、80亿以上的北交所公司平均收益率分别为54.08%、38.60%、18.26%、30.59% [2] - 具备“专精特新”属性的公司收益率更高，2025年国家级小巨人、省（市）级小巨人和非小巨人企业平均收益率分别为48.26%、38.06%、39.19% [2] - 具备“单项冠军”属性的公司表现优异，2025年国家级/省（市）级单项冠军和非单项冠军企业平均收益率分别为59.27%和39.61% [2] - 分行业看，高端装备和化工新材料产业链收益率较高，2025年五大产业链（高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物）平均收益率分别为50.20%、28.67%、48.49%、40.43%、43.56% [2] - 具备新质生产力、ESG、高稀缺、高股息等优质属性的公司收益率均高于北证双指数，2025年平均收益率分别为50.49%、48.44%、49.14%、57.51% [2] 近期市场表现与估值分析 - 截至2025年12月19日当周，北证A股整体PE估值从45.89X增长至46.53X，而科创板和创业板PE估值则分别从73.48X下滑至71.63X、从43.06X下滑至42.40X [39] - 北交所与创业板的估值差缩窄至4.13X，与科创板的估值折价进一步拉大至-25.10X，前期下跌带来新的估值性价比机遇 [44] - 当周北证A股日均成交额为226.21亿元，较上周增长15.77%，日均换手率为5.16%，较上周增加0.72个百分点 [44] - 当周北证50指数报1,445.84点，周涨跌幅为-0.13%，PE TTM为60.67X；北证专精特新指数报2,440.21点，周涨跌幅为-0.42%，PE TTM为76.73X [3][45] - 截至12月19日，北交所PE TTM超过45X的企业有133家，占比46.50%，其中56家企业PE TTM超过105X，占比19.58% [55] - 根据开源证券行业分类，截至12月19日，北交所五大行业PE TTM（剔负）分别为：高端装备40.25X、信息技术89.19X、化工新材44.48X、消费服务50.98X、医药生物38.37X [3] 投资建议与关注股票池 - 报告建议后续关注北证50成分中绩优股以及科技成长主线的次新股，并强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及科技新产业类公司 [64] - 报告推荐关注的股票池涵盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物四大产业链，具体包括万源通、贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达、同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫等公司 [3][64] 北交所上市与新股情况 - 2024年1月1日至2025年12月19日，北交所共有47家企业新上市，这些公司的发行市盈率均值为13.79X，首日涨跌幅均值为287.65% [72] - 2025年1月1日至12月19日，共有24家公司在北交所上市，其首日涨幅均值为354.69%，其中第24家上市公司精创电气首日涨幅为330.74% [73] - 2025年北交所上市企业数量为24家，自2024年以来发行速度基本保持平稳，2025年三季度后审核会议召开频率有所提升 [76] 新三板市场概况 - 截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24,194.71亿元，对应市盈率为16.97倍 [79][82] - 新三板月成交额在2024年达到2015年以来最低值，月均37.55亿元，2025年11月回升至月均53.09亿元 [86] - 2025年1-12月，新三板定增募资额度合计39.70亿元，定增募资均值为3576.70万元 [91][92] - 新三板培育了大量上市企业，截至2025年12月19日，分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68家、43家、133家、245家、286家、78家，其中专精特新小巨人企业合计430家 [99] 北交所IPO审核动态 - 2025年12月15日至19日当周，国亮新材、农大科技更新审核状态至“已注册”；赛英电子、创达新材更新审核状态至“已过会” [4][108] - 当周，英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰四家企业进入待上会状态 [4][108] - 截至2025年12月19日，北交所已过会未申购的待上市企业有26家，已注册企业4家，提交注册企业11家，已过会企业11家 [108]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 核心观点 - 美护板块自8月以来回撤较大，头部高成长公司估值已回归至20-30倍，PEG多在1倍以内，板块预计已触底 [3][6] - 展望2026年，美护板块因产品创新较多且国货处于崛起趋势，仍有较多自下而上的高成长机会，当前估值处于历史低位，随着26年第一季度三八大促及业绩催化到来，板块已进入击球区 [6] - 林清轩上市在即，定位以油养肤赛道，2025年上半年业绩实现近翻倍高增长 [3][6] 板块走势与估值分析 - 美容护理板块在2025年6月初和8月末两次冲顶后迎来较大回撤，申万美容护理指数2025年以来最大涨幅为19%（8月末），但自9月以来最大回撤达17% [6] - 核心高成长标的若羽臣、上美股份、毛戈平在2025年以来最大涨幅分别达239%、198%、121%，但9月以来回撤幅度多在30%以上 [6] - 截至2025年12月19日，头部高成长标的2026年预测估值基本回落至20-30倍，港股标的多回落至20-25倍 [6] 重点公司林清轩分析 - 林清轩计划于2025年12月30日在港交所上市，IPO发行1397万股，发行价77.77港币/股，对应发行市值109亿港元，募资10.9亿港币 [6] - IPO引入富达国际、大湾区基金、正心谷等7名基石投资者，累计认购6200万美元 [6] - 公司主品牌林清轩开创以油养肤赛道，据沙利文数据，其面部精华油品类市场份额12%位列第一 [6] - 2025年上半年营收10.5亿元，同比增长98%，净利润1.82亿元，同比增长110% [6] - 大单品山茶花精华油2025年上半年营收4.8亿元，同比增长176%，占总营收比重46% [6] - 分渠道看，2025年上半年线上/线下分别营收6.9亿元、3.6亿元，同比增长137%、63%，占比分别为65%、35%，线上渠道在抖音带动下爆发增长 [6] 投资建议与标的推荐 - 美护板块为内需成长代表性板块，结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性，建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的 [6] - 推荐标的分为三类：1）强品牌势能高成长标的：若羽臣、上美股份、毛戈平；2）基本面稳健，边际有望持续改善标的：登康口腔、上海家化、水羊股份、锦波生物、贝泰妮、丸美生物、青松股份；3）预期筑底，有望迎来拐点的标的：珀莱雅、巨子生物、拉芳家化、润本股份、美丽田园医疗健康、福瑞达、华熙生物 [6] 重点公司盈利预测摘要 - 若羽臣：2026年预测市盈率33倍，预测PEG 0.5倍 [7] - 上美股份：2026年预测市盈率21倍，预测PEG 0.9倍 [7] - 毛戈平：2026年预测市盈率24倍，预测PEG 0.9倍 [7] - 珀莱雅：2026年预测市盈率15倍，预测PEG 1.2倍 [7] - 巨子生物：2026年预测市盈率10倍，预测PEG 0.4倍 [7] - 贝泰妮：2026年预测市盈率28倍，预测PEG 1.1倍 [7] - 华熙生物：2026年预测市盈率34倍，预测PEG 1.0倍 [7]

市场表现 - 12月19日，医疗美容板块整体上涨2.13%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 板块内个股普遍上涨，爱美客领涨，收盘价为145.80元，涨幅为2.81% [1] - 锦波生物上涨1.60%，收盘价为251.98元 [1] - *ST美谷上涨1.48%，收盘价为4.11元 [1] - 华熙生物上涨1.28%，收盘价为44.18元 [1] 成交情况 - 爱美客成交量为4.06万手，成交额为5.8716亿元 [1] - 锦波生物成交量为1.33万手，成交额为3.31亿元 [1] - *ST美谷成交量为7.03万手，成交额为2875.42万元 [1] - 华熙生物成交量为3.23万手，成交额为1.43亿元 [1] 资金流向 - 当日医疗美容板块整体主力资金净流入3969.2万元，游资资金净流出2123.79万元，散户资金净流出1845.4万元 [1] - 爱美客获得主力资金净流入4608.43万元，占其成交额的7.85%，游资净流出2085.09万元，散户净流出2523.33万元 [2] - 锦波生物获得主力资金净流入719.30万元，占其成交额的2.17%，游资净流入440.54万元，散户净流出245.77万元 [2] - 华熙生物主力资金净流出294.33万元，占其成交额的-2.06%，游资净流出230.88万元，散户净流入525.21万元 [2] - *ST美谷主力资金净流出344.90万元，占其成交额的-11.99%，游资净流入192.18万元，散户净流入152.72万元 [2]