报告行业投资评级 - 行业评级为中性(首次) [3] 报告的核心观点 - 多地政府下场收房,推动存量房去库存 [4] - 深圳"收储"去库存,信号意义强烈 [4] - 改变市场供需结构,稳定房地产市场发展 [4] - 政治局会议强调"坚持消化存量和优化增量相结合,积极支持收购存量商品房用作保障性住房" [4] 报告内容总结 行业投资机会 - 推荐关注大型综合央企地产企业如保利发展、招商蛇口,以及优质地方性国资房企如越秀地产、滨江集团 [4] 行业发展趋势 - 各地政府或将加速因城施策、一城一策、精准施策等工作落地,提升房地产去库存效率,稳定价格预期,推进行业健康发展 [4] 行业风险 - 政策效果不及预期、房地产销售不及预期、去库存不及预期、市场大幅下行等 [4]

报告行业投资评级 报告给出了积极的行业投资评级。报告认为,当前锂矿板块估值已相对合理,未来股价向上的驱动因素包括锂矿过剩产能逐步出清以及储能需求快速增长。尽管行业全面回暖的拐点仍需观察,但报告认为左侧布局机会值得关注。[47] 报告的核心观点 1) 2018-2023年我国碳酸锂产量年化增速达到31.11%,2024年之后预计供给仍然持续放量 [7] 2) 新能源汽车市场经历了多年快速增长后,2024年整体增速放缓 [12][13] 3) 由于电动汽车需求放缓,加之锂矿供应放量,中国碳酸锂现货价格已从2022年的峰值下跌约80% [16] 4) 受锂矿价格下跌拖累,锂矿相关上市公司业绩大幅下滑,锂矿指数2022年后显著跑输指数 [22][25] 5) 从毛利率水平观察,碳酸锂价格的持续下跌已跌破部分A股锂矿公司的经营成本,国际锂矿巨头业绩也大幅下滑 [28][33] 6) 尽管价格处于历史低位,碳酸锂库存压力仍然较大,库存下降仍然不明显 [36] 7) 随着碳酸锂价格下跌,减停产规模不排除进一步扩大的可能,高成本产能有望逐步出清 [39][40] 分组1 - 2018-2023年我国碳酸锂产量年化增速达到31.11%,2024年之后预计供给仍然持续放量 [7] - 新能源汽车市场经历了多年快速增长后,2024年整体增速放缓 [12][13] - 由于电动汽车需求放缓,加之锂矿供应放量,中国碳酸锂现货价格已从2022年的峰值下跌约80% [16] 分组2 - 受锂矿价格下跌拖累,锂矿相关上市公司业绩大幅下滑,锂矿指数2022年后显著跑输指数 [22][25] - 从毛利率水平观察,碳酸锂价格的持续下跌已跌破部分A股锂矿公司的经营成本,国际锂矿巨头业绩也大幅下滑 [28][33] - 尽管价格处于历史低位,碳酸锂库存压力仍然较大,库存下降仍然不明显 [36] 分组3 - 随着碳酸锂价格下跌,减停产规模不排除进一步扩大的可能,高成本产能有望逐步出清 [39][40] - 当前锂矿板块估值已相对合理,未来股价向上驱动催化剂包括锂矿过剩产能逐步出清和储能快速增长 [47][48][49][50][51]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [4] 报告的核心观点 - 新增牌照退出渠道,打造多元化退出路径 [5] - 设定资格准入特殊条件,提升部分业务门槛 [5] - 不符合规定的限期整改,整改不达标限制扩大规模 [5] - 新规进一步完善了券商牌照管理、差异化准入机制等,有利于推动依法监管与行业健康发展 [5] - 一些中小券商在业务规模、净资本、风控指标、业务经验、人员配置等方面与头部券商存在较大差距,新规或将加速其转型;同时头部券商将充分受益做优做强和潜在业务空间拓宽,进一步巩固优势 [5] 报告内容总结 行业政策变化 - 证监会正就《证券公司业务资格管理办法(征求意见稿)》及相关配套规则向行业征求意见 [2] - 新规明确了业务资格种类、不同业务资格的管理方式、统一资格准入的内在逻辑、健全业务资格退出机制、做好业务资格管理与日常监管的衔接等内容 [2] 新规对券商的影响 - 新增牌照退出渠道,打造多元化退出路径 [5] - 设定资格准入特殊条件,提升部分业务门槛 [5] - 不符合规定的限期整改,整改不达标限制扩大规模 [5] - 新规或将加速中小券商转型,头部券商将进一步巩固优势 [5] 投资建议 - 建议关注中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河等头部券商 [5] 风险提示 - 资本市场改革进度不及预期、宏观经济下行、权益市场大幅波动等 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"[4] 报告的核心观点 - 千帆星座由垣信卫星启动,计划分三期打造1.4万颗卫星组网系统[2] - 我国已规划3个万星星座计划,包括千帆星座、GW星座和鸿鹄-3星座[2] - 相关政策密集出台,支持力度大,如工信部发布意见支持卫星互联网业务准入制度改革,国务院国资委等发布意见支持中央企业采购创新产品[2] - 受国家政策、技术进步和市场需求等因素驱动,卫星互联网行业正处于高速发展期,未来前景广阔[2] 报告分类总结 千帆星座发展情况 - 千帆星座由垣信卫星启动,计划分三期打造1.4万颗卫星组网系统[2] - 上海垣信卫星科技有限公司于2023年启动千帆星座建设,包括三代卫星系统[2] - 2024年一季度,上海垣信卫星科技有限公司完成67亿元A轮融资,创下我国卫星企业单轮融资最大金额纪录[2] 我国卫星互联网行业发展规划 - 我国已规划3个万星星座计划,包括千帆星座、GW星座和鸿鹄-3星座[2] - GW星座由中国卫星网络集团有限公司牵头,计划打造1.3万颗卫星组成的中国星链主体[2] - 鸿鹄-3星座由上海蓝箭鸿擎科技有限公司提出,计划在160个轨道平面上发射共1万颗卫星[2] 政策支持力度 - 工信部发布意见支持卫星互联网业务准入制度改革,加大对民营企业参与的支持力度[2] - 国务院国资委等发布意见,要求中央企业在卫星导航等科技创新领域充分发挥采购使用的主力军作用,带头使用创新产品[2] 投资建议 - 受国家政策、技术进步和市场需求等因素驱动,卫星互联网行业正处于高速发展期,未来前景广阔[2] - 建议重点关注震有科技、上海瀚讯、海格通信等标的公司[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(上调) [1] 报告的核心观点 - 该意见全面覆盖了服务消费的各个领域,既有存量占比较高的传统服务消费,也有具备更大增长空间、旨在提升生活品质的改善型及新兴服务消费领域 [2] - 当前,我国正处于服务消费迅猛增长的时期,其增速显著超越商品消费,已成为推动居民消费增长的主要动力源 [2] - 加速推动服务消费向高质量发展转型,是有效扩大国内需求、激发经济活力的重要战略举措 [2] 报告内容总结 教育行业 - 鼓励支持职业教育和非学科类的教育,建设高水平职业学校和专业,指导学校引进第三方机构提供非学科类优质公益课后服务 [2] - 鼓励发展数字教育等新的教育模式且持续深化教育领域的开放 [2] 旅游行业 - 鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展,增开银发旅游专列,鼓励各地制定实施景区门票优惠、淡季免费开放等政策,提升交通运输服务品质,优化入境政策和消费环境 [2] - 2024年上半年,国内旅游总人次为23.84亿,实现国内旅游收入2.3万亿元,同比增长63.9%和95.9% [2] 餐饮酒店业 - 提升餐饮服务品质,鼓励地方传承发扬传统烹饪技艺和餐饮文化,鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店 [2] - 提升住宿服务品质,培育一批中高端酒店品牌和民宿品牌 [2] 投资建议 - 涉及范围较广,建议关注A股相关教育板块、景区板块、酒店板块和餐饮板块 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [3] 报告的核心观点 - 2024年二季度全球PC出货量同比增长3.1%,实现连续两个季度同比增长 [3] - 增长趋势主要得益于换机周期和低基数效应,反映出全球PC市场在2024年的持续复苏势头 [3] - 联想凭借23.6%的市场份额继续保持PC供应商的领先地位,并实现了约4%的出货量同比增长 [3] - AI PC已成为PC领域中最热门的细分市场之一,预计Windows on Arm PC市场份额将在2027年超过25% [3] - 惠普发布AI PC全场景AI解决方案,包括智能助手4.0、智能会议功能、AI电脑管家等 [3] - 华硕、宏碁6月业绩保持增长,主要受益于季度末的拉货效应以及AI PC新品的出货 [3] - 微软Win11 24H2更新优先提供给基于骁龙平台的Copliot+电脑 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [3] 行业投资机会 - 建议关注整机厂雷神科技、以及相关产业链公司春秋电子、华勤技术、光大同创、英力股份 [3] 行业发展趋势 - 2024年二季度全球PC出货量同比增长3.1%,实现连续两个季度同比增长 [3] - 增长趋势主要得益于换机周期和低基数效应,反映出全球PC市场在2024年的持续复苏势头 [3] - AI PC已成为PC领域中最热门的细分市场之一,预计Windows on Arm PC市场份额将在2027年超过25% [3] - 惠普发布AI PC全场景AI解决方案,包括智能助手4.0、智能会议功能、AI电脑管家等 [3] - 华硕、宏碁6月业绩保持增长,主要受益于季度末的拉货效应以及AI PC新品的出货 [3] - 微软Win11 24H2更新优先提供给基于骁龙平台的Copliot+电脑 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [1] 报告的核心观点 1) 美国非农就业数据疲软,触发"萨姆规则",加剧市场对美国经济衰退的担忧 [2] 2) 多重因素影响,美联储降息预期升温,市场已充分定价9月降息50基点的可能性 [2] 3) 短期内,在美联储正式降息前,市场或会陷入短暂的衰退预期中,受避险情绪影响,市场波动加剧 [2] 4) 中长期来看,美联储降息、经济走弱、地缘政治风险、大选风险等因素有望为黄金表现提供新的支持,黄金配置价值仍然突出 [2] 行业分析 1) 黄金价格连续创新高,短期或将调整,中长期行情值得期待 [3] 2) 降息预期升温+地缘局势紧张,黄金受到双重助推 [3] 3) 稀土管理条例公布,行业迎来高质量发展 [3] 4) 锗价创历史新高,关注相关受益个股 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [2] 报告的核心观点 政策利好推动行业发展 - 国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》,鼓励中央企业采购高端数控机床等科技创新产品,促进行业向高端化、智能化、数控化发展 [3] - 工信部启动"工业母机+"百行万企产需对接活动,推动工业母机创新产品推广应用,确保产业供应链稳定 [3] 行业发展前景看好 - 随着国内经济景气度回升,相关刺激政策落地,企业投资进一步加大,工业母机产业链相关企业将受益 [3] 行业发展概况 行业整体表现 - 近12个月行业相对收益为-7.11%,绝对收益为-15.72% [2] 行业重点企业 - 建议关注科德数控、海天精工、豪迈科技、纽威数控、华辰装备、秦川机床、华中数控等标的 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 8月6日三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，开展9项专项行动推进新型电力系统建设 [1] - “发、输、变、配、用”各环节加快推进，电网设备有望充分受益 [1] - 建设共享储能和新型储能，加强电动汽车与电网融合互动，储能对电网重要性提升，有望加快国内储能电站建设等 [1] - 两网资本支出持续提升，推进电网设备大规模更新 [1] - 建议关注国内特高压及输变电项目一次设备、配网设备改造、虚拟电厂、储能环节受益等标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 政策情况 - 8月6日国家发展改革委、国家能源局和国家数据局联合发布通知，印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，2024—2027年开展9项专项行动推进新型电力系统建设 [1] 电网设备受益情况 - 发电侧强调电力系统稳定，包括优化加强电网主网架等4方面 [1] - 输变电强调大规模高比例新能源外送，包括提高运输电通道新能源电量占比等2方面 [1] - 配电网强调高质量发展，包括组织编制建设改造实施方案等4方面 [1] - 需求侧强调协同能力提升，包括开展典型地区高比例需求侧响应等2方面 [1] 储能建设情况 - 布局共享储能电站，完善调用和市场化运行机制，提升电力保供和新能源消纳能力 [1] - 探索建设多种技术路线的储能电站，引导市场化投资运营 [1] - 充分利用电动汽车储能资源，推广智能有序充电，支持车、桩、站、网融合互动探索等 [1] 两网资本支出情况 - 国家电网投资首次突破6000亿元，同比新增711亿元，新增投资用于特高压等工程建设等 [1] - 南方电网本轮设备更新改造中配电网可靠性提升工程投资比重达14.66%，预计2025年配电网达到一定接入水平，2027年基本实现转型 [1] 投资建议 - 关注国内特高压及输变电项目一次设备标的：思源电气、许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电 [1] - 关注受益配网设备改造标的：东方电子、四方股份 [1] - 关注布局虚拟电厂标的：国能日新、国网信通、九州集团 [1] - 关注储能环节受益标的：阳光电源、上能电气、盛弘股份 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [3] 报告的核心观点 白电内销情况 - 8月空冰洗排产总量合计为2672万台,同比增长1.1% [4] - 8月家用空调排产1198.9万台,同比增长5.3% [4] - 8-10月家用空调内销排产有所下降,分别同比-15.8%/+4.9%/-1.4% [4] - 8月冰箱排产750万台,同比下降4.3%,内销排产下降13.1% [4] - 8月洗衣机排产723万台,同比增长0.5%,内销排产增长1.4% [4] 白电出口情况 - 8-10月家用空调出口排产保持较好增长,分别同比+25.7%/+15.5%/+3.9% [4] - 8月冰箱出口排产增长8%,主要来自北美、南美及欧洲 [4] - 8月洗衣机出口排产增速有所下滑,全球需求恢复缓慢 [4] 格力电器员工持股计划 - 格力电器发布第三期员工持股计划,涉及人员包括董事、监事、高管及中层干部和核心员工,总人数不超过12,000人 [4] - 持股计划资金规模不超过16.14亿元,股票来源为公司回购股份,约占公司总股本的1.41% [4] - 业绩考核指标为2024/2025年度净资产收益率不低于20% [4] - 相较前两期计划,减少了对业绩增速和分红的考核 [4] - 参考2024年盈利预期和50%分红预期,目前股息率约为6.9% [4] 投资建议 - 白电内销仍较为疲软,建议关注海外份额和盈利水平的提升 [4] - 建议关注美的集团、格力电器、海信家电等上市公司 [4] 风险提示 - 原材料价格波动 - 宏观经济进一步下滑 - 汇率波动 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 [4]