报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告核心观点 - 2024年1 - 9月报告公司房地产交付毛利减少影响净利润营业收入同比 - 27.7%归母净利润同比 - 41.3%基本每股收益同比 - 41.8%结算毛利率和净利率分别为20.19%和2.82%较2023年同期分别提升1.94个百分点和下降0.66个百分点期内扣除非经常性损益的净利润同比增加51.46%截至2024年9月30日经营活动现金流净额同比下降79.59%至17.81亿元[5] - 2024年1 - 9月累计合同销售金额较2023年同期下降47.11%累计合同销售面积较2023年同期下降42.72%但行业政策支持力度加强有望改善销售情况[6] - 2024年1 - 9月商业运营总收入较2023年同期有所稳定提升截至2024年9月30日商业物业出租率为97.65%持续提升[6] - 预测公司2024年EPS为0.38元每股净资产为27.02元给予0.5 - 0.6倍PB对应合理价值区间为每股13.51 - 16.21元[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入分别为115457百万元、119174百万元、97563百万元、85853百万元、87139百万元净利润分别为1394百万元、737百万元、860百万元、897百万元、964百万元全面摊薄EPS分别为0.62元、0.33元、0.38元、0.40元、0.43元毛利率分别为20.0%、19.1%、18.2%、20.4%、21.1%净资产收益率分别为2.3%、1.2%、1.4%、1.5%、1.5%[9] - 2024年三季报显示营业总收入较2023年同期 - 27.7%营业总成本较2023年同期 - 28.4%营业利润较2023年同期 - 38.7%利润总额较2023年同期 - 40.3%净利润较2023年同期 - 42.6%归属母公司净利润较2023年同期 - 41.3%[19] - 2023 - 2026E主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率、营业税金率等呈现不同程度的变化且各年的偿债能力指标如资产负债率、流动比率等也有相应数据[23] 与可比公司对比方面 - 与万科A、保利发展、龙湖集团等可比公司相比在总市值、EPS、PE、PEG等估值指标方面存在差异[19]

报告行业投资评级 - 优于大市维持[1] 报告的核心观点 - 上市险企10月持续回落，保险行业负债端资产端均有改善机会，安全边际高，攻守兼备[1] 根据相关目录分别进行总结 上市寿险公司保费情况 - 1 - 10月累计同比方面，中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人保寿险分别为+4.9%、+9.4%、+2.4%、+1.8%、+5.6%；10月单月原保费同比分别为-2.6%、-1.9%、+2.3%、-0.2%、-2.8%[1] - 10月单月总保费增速继续回落，保费同比-1.3%（不含太平），9月单月增速为+7.0%，主要原因包括预定利率下调、产品切换后带来短期销售乏力和部分公司精力开始转向2025年开门红筹备等[1] - 人保寿险10月单月长险首年、期交首年保费同比分别+9.7%、+73.6%，增速分别继续回落40pct、13.2pct；人保健康险10月单月长险首年、期交首年保费同比分别+201%、+183%，增速分别提升[1] 上市产险公司保费情况 - 1 - 10月人保财险、平安产险、太保产险、众安在线累计同比分别为+4.8%、+6.5%、+7.4%、+12.2%、+3.9%、+36.1%；10月单月保费同比分别+7.8%、+12.2%、+3.9%、+36.1%，其中平安、人保增速提升1.3/1.1pct[1] - 10月人保车险保费同比+6.4%，较9月增速继续提升1.1pct；10月人保非车险同比+12.3%，责任/企财/农险/信保分别同比+25.6%/+22.2%/+7.8%/+1.1%/-1.4%/-22.8%，较9月增速分别+7.3pct/+16.0pct/+0.1pct/-10.8pct/+5.8pct/-38.6pct[1] 保险行业整体情况 - 负债端资产端均有改善，低估值+低持仓，攻守兼备；当前市场储蓄需求旺盛，在监管持续引导险企降低负债成本趋势下，保险公司利差压力预计逐渐得到缓解[1] - 近期十年期国债收益率下滑至2.09%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解；同时，地产相关利好政策的持续落地，也有利于险企投资资产质量担忧情绪的缓解[1] - 2024年11月15日保险板块估值0.59 - 0.94倍2024E P/EV，处于历史低位[1]

分组1 - 报告行业投资评级为优于大市[1] - 报告的核心观点为通过回溯计算机行业历史行情、复盘十倍股等方式分析计算机行业投资原理并对AI、信创、云计算、金融IT、车路云、工业软件等领域进行展望[1][31][60] 分组2 - 回溯计算机大行情走势可分为7段呈现“牛 - 熊 - 牛 - 熊 - 牛 - 熊 - 牛”特征[3] - 列出2013/1 - 2015/5、2019/1 - 2020/7、2022/9 - 2023/4、2024/9 - 至今四个区间计算机标的最大涨幅前20名股票及其涨幅[4][5][6][7] - 复盘A股计算机子行业投资轮动经验得出互联网金融、数字货币等子领域表现优异[8] 分组3 - 估值是计算机牛市主要驱动因素[16] - 计算机行业规模持续扩张但利润波动较大[23] - 复盘2013/1 - 至今计算机10只十倍股分析其股价涨幅、归母净利润表现、行业逻辑和竞争优势[31] 分组4 - 十倍股产生需要市场环境、高增长空间、商业模式特质三要素[32][38][44] - 以同花顺和诚迈科技为例进行十倍股复盘分析其股价行情、行业空间和核心竞争力等[48][51] 分组5 - 对AI、信创、云计算、金融IT、车路云、工业软件等领域进行展望分析其市场规模发展趋势等[60][62][66][70]

[Table_MainInfo]行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2024 年 11 月 18 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -11.27% -5.36% 0.54% 6.45% 12.36% 18.26% 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 新能源板块 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《10 月新能源车产销量同比向上，关注 锂电厂商招标、新技术方向》2024.11.14 《光伏行业 2025 年策略报告——重视光 伏行业底部拐点机会-202411》 2024.11.15 《铜箔行业：至暗时刻已过，涨价曙光初 现》2024.11.11 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email:xbq6583@haitong.com 证书:S0850513090008 联系人:吴志鹏 Tel:(021)23215736 Email:wzp15273@haitong.com 联系人:罗青 Te ...

投资评级 - 优于大市，维持[5] 核心观点 - 考虑到2023年EPS产品和亚太区收入增长强劲，结合2023年新签订单结构，认为公司持续享有较好的增长潜力[4] - 常熟工厂将于2025年1月落成，将增加公司承接亚太区业务的能力；墨西哥技术中心将于2026年落成，有望带来一定的研发费用节约。此外，公司正在开展重组行动以提升北美区和欧中非南美区盈利水平[4] 相关目录总结 市场表现 - 11月15日收盘价为3.11元，52周股价波动在2.29 - 5.46元之间，总股本2510百万股，流通A股0百万股，B股/H股2510百万股[2] - 恒生指数对比，1M绝对涨幅 -13.2，相对涨幅 -9.6；2M绝对涨幅5.1，相对涨幅 -8.2；3M绝对涨幅 -14.7，相对涨幅 -32.3[4] 经营亮点 - 2024年第三季度经营概况有四大经营亮点：赢得北美主要皮卡车项目的换代业务；持续获得来自中国整车制造商新订单；首次赢得来自欧洲及中国整车制造商面向中国市场联合开发项目的EPS业务；第三季度订单强劲，重申全年指引[5] - 2024年第三季度订单达到20亿美元，全年订单有望达到60亿美元。订单分产品结构来看，EPS占比56%；分能源类型来看，电动车业务占比35%；分区域来看，北美地区占比57%，亚太地区34%[5] - 2024年三季度共18个全新项目投产，其中12个项目来自电动车业务、12个项目来自亚太区；投产项目的车型包括雪铁龙C3/eC3、凯迪拉克凯雷德IQ等[6] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为45/50/60亿美元，归母净利润分别为1.01/2.37/3.15亿美元，EPS分别为0.04/0.09/0.13美元[4] - 参考可比公司，给予公司2024年13 - 16 x PE，对应合理价值区间4.07 - 5.01港元（按1港元≈0.13美元汇率换算）[4] - 2022 - 2026年营业收入（百万美元）分别为3846、4213、4525、5004、5960，（+/-）YoY（%）分别为14%、10%、7%、11%、19%；净利润（百万美元）分别为58、37、101、237、315，（+/-）YoY（%）分别为 -51%、 -37%、174%、136%、33%；每股净利润（美元）分别为0.02、0.01、0.04、0.09、0.13；每股净资产（美元）分别为0.77、0.78、0.82、0.91、1.04[8] - 2023 - 2026年现金流量表（百万美元）中，经营活动现金流分别为404、286、405、477；净利润分别为37、101、237、315；少数股东权益分别为8、18、12、17；折旧摊销分别为247、188、190、191；营运资金变动及其他分别为112、 -21、 -34、 -46；投资活动现金流分别为 -299、 -222、 -201、 -201；资本支出分别为 -312、 -200、 -200、 -200；其他投资分别为13、 -22、 -1、 -1；筹资活动现金流分别为 -38、 -28、 -20、 -4；借款增加分别为 -16、 -20、 -20、 -4；普通股增加分别为0、0、0、0；已付股利分别为 -12、 -8、0、0；其他分别为 -11、0、0、0；现金净增加额分别为66、27、174、262[14] - 2023 - 2026年资产负债表（百万美元）中，流动资产分别为1548、1691、1998、2541；现金分别为312、338、513、774；应收账款及票据分别为803、880、973、1159；存货分别为299、337、363、429；其他分别为134、136、150、179；非流动资产分别为1857、1878、1888、1897；固定资产分别为1000、1090、1171、1244；无形资产分别为784、706、635、571；资产总计分别为3405、3569、3886、4438；流动负债分别为1089、1179、1272、1506；短期借款分别为14、9、4、4；应付账款及票据分别为833、898、967、1144；其他分别为242、272、300、358；非流动负债分别为305、278、263、259；长期债务分别为35、20、5、1；负债合计分别为1394、1457、1535、1765；普通股股本分别为32、32、32、32；归属母公司股东权益分别为1964、2047、2274、2580；少数股东权益分别为47、65、77、94；股东权益合计分别为2011、2112、2352、2673；负债和股东权益分别为3405、3569、3886、4438[15]

报告公司投资评级 - 长飞光纤的投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 长飞光纤2024年三季报显示收入同环比增长，期待国内需求拐点 [6] - 通过控股宝胜海缆股权，强化海缆及海洋工程领域竞争力 [7] - 预计2024-2026年收入和净利润将逐步增长，给予"优于大市"评级 [7] 市场表现 - 长飞光纤2023年11月至2024年8月的市场表现分别为-28.64%、-17.64%、-6.64%、4.36%、15.36%、26.36%，与海通综指对比 [3] - 沪深300对比的绝对涨幅和相对涨幅分别为10.7%、27.3%、21.0%和7.8%、1.7%、2.3% [4] 财务表现 - 2024年Q1-Q3实现营收86.94亿元，同比-13.31%，归母净利润5.73亿元，同比-34.94%，毛利率27.81%，同比+1.83pct [6] - 2024年Q3实现营收33.46亿元，同比+7.46%，环比+13.01%，归母净利润1.95亿元，同比-28.65%，环比-38.97%，毛利率27.67%，同比+1.95pct，环比-1.12pct [6] - 2024年Q1-Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为3.87%、8.78%、6.43%、1.40%，同比分别+0.40pct、+1.42pct、+0.86pct、+0.39pct [6] 盈利预测 - 预计2024-2026年收入分别为128.49亿元、134.87亿元、139.95亿元，归母净利润分别为8.78亿元、10.18亿元、11.67亿元，EPS为1.16元、1.34元、1.54元 [7] - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予2025年动态PE区间24-26X，对应合理价值区间32.24-34.93元 [7] 分业务盈利预测 - 光纤预制棒及光纤2024E-2026E的营业收入分别为2908.41百万元、3019.25百万元、3056.93百万元，YOY分别为-8.34%、3.81%、1.25%，毛利率分别为53.02%、53.30%、53.46% [11] - 光缆2024E-2026E的营业收入分别为4944.27百万元、5059.38百万元、5089.38百万元，YOY分别为-7.71%、2.33%、0.59%，毛利率分别为17.65%、17.78%、17.91% [11] - 光器件及模块2024E-2026E的营业收入分别为1543.73百万元、1852.47百万元、2185.92百万元，YOY分别为5.00%、20.00%、18.00%，毛利率分别为18.00%、19.00%、20.00% [11] - 其他产品及服务2024E-2026E的营业收入分别为3197.07百万元、3292.99百万元、3391.78百万元，YOY分别为3.00%、3.00%、3.00%，毛利率分别为13.25%、13.25%、13.25% [11] 可比公司估值 - 可比公司包括亨通光电、中天科技、烽火通信、永鼎股份，2024E和2025E的EPS均值分别为0.69元和0.86元，PE均值分别为37倍和30倍 [13]

报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 2025年是锂电新周期起点，新能源车渗透率提升趋势延续，中游供给侧当前仍在盈利低位，扩产能力不足，过剩供需格局将得到修复，建议关注具备涨价弹性的中游各环节龙头及锂电新技术迭代带来的投资机会 [2] - 充电桩作为电车后市场核心板块，兼具高成长性及高确定性，欧美充电资源缺口大，国内充电桩出口企业空间广阔，建议关注高功率、出口布局完善的充电桩企业及核心零部件 [4] - 国内大储价格已至底部，2025年量或持续高景气；美国进入降息周期，或有助于储能经济性提升，2025年或有一波抢装发生 [6] - 碱性电解槽2025年或仍保持高景气度，2025年5万辆燃料电池汽车目标完成度低，等待政策刺激发力，建议关注制氢、压缩机&空压泵、燃料电池相关企业 [8] - 低空领域进入了产品+订单+政策兑现期，看好整机及核心动力系统投资机会，建议关注整机制造及三电相关企业 [10] 各行业总结 锂电行业 - 2024年新能源车“金九银十”效应显著，24Q4出现涨价，带动板块估值修复，预计2025年中游过剩供需格局将得到修复 [2] - 锂电新技术创新不断，固态、钠电等技术进步快，建议关注具备涨价弹性和成本差异化能力的中游龙头公司以及固态电池、快充&800v、钠电、复合集流体等新技术相关公司 [2] 充电桩行业 - 充电桩兼具高成长性及高确定性，欧美充电资源缺口大，2023年起建设发力，国内充电桩出口企业空间广阔 [4] - 建议关注高功率、出口布局完善的充电桩企业及核心零部件，包括整桩和模块、枪线相关企业 [4] 储能行业 - 国内大储价格已至底部，2024年前三季度新型储能新增投运装机规模同比增长69%/99%，2025年量或持续高景气 [6] - 美国进入降息周期，或有助于储能经济性提升，2026年美国对中国储能电池关税提升，但2025年或有一波抢装发生 [6] 氢能行业 - 碱性电解槽2025年或仍保持高景气度，2026年欧盟碳关税起征，对电解槽需求或有一定的刺激作用 [8] - 2025年5万辆燃料电池汽车目标完成度低，缺口仍有27394辆，预计2025年有增补动力，建议关注制氢、压缩机&空压泵、燃料电池相关企业 [8] 低空经济行业 - 低空领域进入了产品+订单+政策兑现期，2024年11月珠海航展催化，整机厂相继展出eVTOL产品，订单及合作层面也有进展 [10] - 建议关注整机制造及三电相关企业 [10] 公司盈利预测与估值 报告提供了宁德时代、亿纬锂能等多家公司的总市值、归母净利润及PE等盈利预测与估值数据，数据均采用Wind一致预期，总市值日期为2024年11月15日 [14][15]

报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 关注出口链月度情况，包括汇率、海运费变化，以及欧美、中东、东南亚等地区宏观数据，同时跟踪美国餐饮业、房地产、批发和零售等重点行业，数码印花行业发展较快，持续推荐宏华数科，建议关注巨星科技、银都股份、涛涛车业等 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 汇率与海运费 - 2024年11月13日，美元兑人民币即期汇率为7.23，环比11月6日上升0.84%，欧元兑人民币汇率环比11月6日下降0.35% [1] - 24年11月第二周中国出口集装箱运价指数（CCFI）中，综合指数为1388.22，同比上升64.53%，环比上升1.51%；欧洲航线为1847.16，同比上升93.91%，环比上升0.05%；美东航线为1225.10，同比上升48.53%，环比上升3.40%；美西航线为1227.36，同比上升69.87%，环比上升0.62%；东南亚航线为1005.39，同比上升56.52%，环比上升7.08% [1] 宏观数据 - 欧美：10月美国通胀环比0.2%，CPI同比+2.6%，季调后环比+0.2%，核心CPI同比+3.3%，季调后环比+0.3%；9月美国新增非农就业人数为22.3万，10月美国非农就业人数增加1.2万，季调后月环比 -94.62%；10月欧元区CPI同比增速为2%，高于前值1.7%，核心CPI同比增速为2.7%，等于前值2.7% [1] - 中东：土耳其10月CPI同比 +48.58%，环比 +2.88% [1] - 东南亚：印度尼西亚10月CPI同比 +1.38%，环比 +0.08%；泰国9月CPI同比 +2.00%，环比 -0.06%；新加坡10月CPI同比 +0.83%，环比 +0.30%；越南10月CPI同比 +2.89%，环比 +0.33% [1] 重点行业跟踪 - 美国餐饮业：24年9月美国RPI为98.8，相较8月的98.6上升0.2%；9月美国餐饮场所销售额为964亿美元，同比下降0.31%，环比上升0.73%（按2024年9月的美元计算）；10月美国餐饮场所就业人数净增加0.37万人 [1] - 美国房地产：24年10月美国住房市场指数为43，环比上升4.88%，同比上升7.50%；9月美国新屋开工年化总数135.4万户，同比增加23.01%，美国成屋库存量139万套，同比增加6.34%，成屋销量384万套，同比减少3.52%，新建住房销量738万套，同比增加6.34%；8月美国20个大中城市标准普尔/CS房价指数为334.74，同比增长5.20%，美国10个大中城市标准普尔/CS房价指数为352.04，同比增长5.98%；截至11月13日当周，美国抵押贷款银行家协会（MBA）抵押贷款购房申请指标为133.30，环比上升1.91%，MBA抵押贷款申请总体指标环比上升 [1] - 美国批发和零售行业：美国9月批发销售环比上升2.2%，批发库存月率 -0.1%，9月零售销售环比持平 [4] - 纺织品行业：2024年1 - 10月，纺织服装累计出口17622.7亿元，同比 +3%，其中纺织品出口8295.2亿元，同比 +5.8%，服装出口9327.5亿元，同比 +0.7%；10月，纺织服装出口1806.5亿元，同比 +8.5%，环比 +2.3%，其中纺织品出口878.3亿元，同比 +12.6%，环比 +9.5%，服装出口928.2亿元，同比 +4.9%，环比 -3.8% [4] - 摩托车行业：24年9月中国摩托车产量为180.28万辆，环比上升1.88%，同比上升5.40%；销量为185.47万辆，环比上升6.53%，同比上升8.37%；出口额为12.09亿美元，环比下降9.01%，同比上升25.32%，出口量为363万辆，环比下降1.89%，同比上升36.47% [5] - 高尔夫球车行业：24年9月，中国高尔夫球车出口额为0.997亿美元，环比 -22.91%，同比 +37.37%，1 - 9月累计同比 +34.35%；出口量为3.19万辆，环比 -18.78%，同比 +106.25%，1 - 9月累计同比 +55.26% [5] 重点行业更新 - 数码印花行业：中国纺织品数码喷墨印花设备保有量约5万台，其中转移印花设备约45000台，直喷印花设备约5000台；数码转移印花加工费在2元/米左右，部分企业仅1.5 - 1.6元/米，低于传统印花，对传统印花替代率较高，传统印染企业正陆续转型；2015 - 2023年，中国纺织品数码喷墨印花产量由4亿米增加至37亿米，年均增速37.4%，其中数码直喷印花产量由1.1亿米增加至9.5亿米，年均增速30.9%，数码转移印花产量由2.9亿米增加至27.5亿米，年均增速32.5%，2023年数码转移印花产量占比74.3%，数码直喷印花产量占比25.7% [6] 投资建议 - 持续推荐宏华数科，建议关注巨星科技、银都股份、涛涛车业等 [7]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"优于大市，维持" [1] 核心观点 - 财政政策发力推动建筑板块全面受益，重点关注化债主线、地产+基建链、出海+高分红、低空经济等投资方向 [1][2] - 建筑行业当前处于底部区域，涨幅、持仓、估值均较低 [2][21] 行业回顾 市场表现 - 2024年初至11/13建筑板块累计上涨16.06%，在29个行业中排名第12位，较2023年上升2名 [5] - 建筑板块行情弱于大盘，沪深300同期涨幅更高 [5][7][8] 机构持仓 - 2024Q3末基金持仓建筑占比0.92%，低于标配1.86%，低配比例环比缩小0.02pct [9] - 建筑板块基金持仓前十主要为大型央企如中国建筑、中国中铁等 [9] 订单情况 - 2024Q3建筑行业新签订单同比下降4.74%，降幅环比扩大1.33pct [11] - 仅化学工程板块订单增长0.74%，其他子板块均下滑 [11][12][13] 业绩表现 - 2024前三季度建筑板块收入同比下降5.09%，归母净利润下降12.66% [15] - Q3单季利润降幅收窄，归母净利润同比下降15.37%，较Q2的-19.16%有所改善 [15][17] 投资与负债 - 2024年1-10月固定资产投资同比增长3.4%，基建投资增长10.3%，制造业投资增长9.3% [18] - 2024Q3建筑行业资产负债率76.87%，较2021年末上升3.05pct [19] 政策与资金面 政策支持 - 9月底以来密集出台行业利好政策，包括降准降息、专项债支持、化债政策等 [23][33] - 10万亿化债额度（6万亿一次性+后续5年4万亿）将大幅减轻地方债务压力 [42] 资金面 - 截至2024年10月底地方政府新增专项债发行进度达99.91% [35] - 建筑工地资金到位率持续好转，11/12达64.90%，周环比提升0.38pct [34][36] 重点公司分析 鸿路钢构 - 国内最大钢结构制造商，2023年产量448.8万吨，市占率4.01% [51][52] - 产能已达500万吨，十大生产基地支持快速交货 [59] - 2023年单吨费用322元，为2016年以来最低水平 [63][66] 志特新材 - 铝模板行业龙头企业，2023年市占率约6.08% [76][77] - 2023年发行可转债6.14亿元扩充产能 [78][79] - 海外业务快速增长，2024H1境外收入占比21.27%，毛利率39.39% [80]

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告的核心观点 - 业绩持续稳健增长提质增效推动发展2024年前三季度公司销售毛利率为28.40%同比增长1.03pp销售费用率为11.05%同比降低0.25pp管理费用率为1.67%同比下降0.20pp研发费用率为0.72%同比下降0.02pp销售净利率为14.47%同比增长0.59pp[6] - 发布年中特别分红持续提升股东回报公司拟以2024年第三季度末公司总股本17.84亿股为基数向股东每10股派发现金红利12.13元（含税）分红总金额21.64亿元占2024年前三季度归母净利润的50.02%[6] - 云南国资增持彰显发展信心公司2024年8月发布股东增持计划公司第一大股东云南省国有股权运营管理公司自首次增持之日（8月6日）起6个月内计划增持公司股份计划累计增持金额不低于5亿元不超过10亿元[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年前三季度实现营业收入299.15亿元同比增长0.76%实现归母净利润43.27亿元同比增长4.93%24年单三季度实现营业收入94.60亿元同比增长0.86%实现归母净利润11.38亿元同比下降12.16%实现扣非归母净利润11.30亿元同比增长1.23%[5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为45.72亿元、50.84亿元、55.19亿元增速分别为11.7%、11.2%、8.6%对应EPS为2.56元、2.85元、3.09元[7] 财务分析 - 2024 - 2026年营业总收入预计分别为40266百万元、41933百万元、43666百万元营业成本分别为29515百万元、30674百万元、31876百万元毛利率分别为26.7%、26.9%、27.0%[12] - 2024 - 2026年每股收益分别为2.56元、2.85元、3.09元每股净资产分别为22.45元、22.99元、23.58元每股经营现金流分别为1.57元、1.93元、2.58元[12] 与可比公司对比 - 可比公司达仁堂、以岭药业、太极集团2024 - 2025年平均PE分别为26倍、25倍、21倍云南白药拥有中药资源品优势品牌具备丰富创新产品矩阵对比可比公司应给予品牌溢价给予公司2024年23 - 28X PE对应合理价值区间58.88 - 71.68元[7][9]