市场环境与量化私募整体表现 - 2025年以来A股市场交投活跃，成交额基本维持在万亿以上水平，8月份单日成交额一度突破3万亿大关[1] - A股三大指数表现亮眼，上证指数创下近10年新高[1] - 截至2025年8月底，有3只以上产品展示业绩的量化私募共173家，今年来收益均值约为22.36%，跑赢同期上证指数(涨幅15.10%)和深证成指(涨幅21.91%)[1] 百亿规模量化私募分析 - 截至2025年8月底，百亿量化私募共有45家[2] - 按核心策略划分，股票策略私募占38家，占比超8成；多资产策略私募占6家，期货及衍生品策略私募占1家[2] - 按办公城市划分，上海占22家，接近半壁江山；北京占10家[2] - 员工人数在100人以上的有9家，包括九坤投资(162人)、灵均投资(158人)、佳期私募(149人)等[2] - 在45家百亿量化私募中，有31家在私募排排网有3只及以上产品展示今年1-8月业绩[5] - 旗下产品今年1-8月收益均值居前10的百亿量化私募依次是：稳博投资、阿巴马投资、天演资本、进化论资产、诚奇资产、金戈量锐、念觉私募、宁波幻方量化、龙旗科技、聚宽投资[5] - 前5强私募、宁波幻方量化、聚宽投资等7家百亿量化私募旗下产品在8月份均悉数创历史新高[5] - 相比1-7月收益排名，本期前4强排名位次保持不变，诚奇资产、金戈量锐在8月份业绩飙升排名上升明显，念觉私募是8月新晋百亿量化私募[6] - 冠军私募稳博投资有7只产品展示业绩，今年1-8月收益均值接近监管隐藏值，7只产品在8月份全部创历史新高[10] 其他规模量化私募表现 - 50-100亿规模量化私募共有21家展示业绩，前10强上榜门槛超监管隐藏值，核心策略均为股票策略[12] - 20-50亿规模量化私募共有25家展示业绩，前10强上榜门槛超监管隐藏值，股票策略私募占9家[16] - 10-20亿规模量化私募共有29家展示业绩，前10强上榜门槛超监管隐藏值，股票策略私募占7家[20] - 5-10亿规模量化私募共有20家展示业绩，前10强上榜门槛接近监管隐藏值，股票策略私募占5家[24] - 5亿以下规模量化私募共有47家展示业绩，前10强上榜门槛超监管隐藏值，股票策略私募占6家[27]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 编 者按 私募排排网数据显示，截至2025年8月底，管理规模在20亿以下的私募管理人有7200余家，占比超90%，是私募行业数量庞大的中坚力量。私募排 排网推出 「打卡100家小而美私募」 栏目，聚焦管理规模适中、策略特色鲜明的优质私募基金管理人。通过深度解析其投资方法论、风控体系及能力 圈建设，为投资者提供差异化的视角与洞察。本期打卡—— 全成基金 。 私募排排网数据显示，截至2025年7月底， 全成基金旗下产品平均收益达***%，位列0-5亿规模量化私募榜第1 。（ 点击查看收益 ） 截至2025年7月底，0-5亿规模私募中， 全成基金旗下产品"全成阳韬量化"今年来收益达***%，夏普比率达***，位列夏普比率榜Top3 。 （ 点击 查看收益 ） Part.0 1 公司概况 打卡100家小而美私募 全成私募基金管理（海南）有限公司，成立于2021年6月，专注于二级市场投资，已开发量化指增、市场中性和量化股票多头产品线。目前公司 在上海、杭州均设有办公室。依托银行体制背景，制度化管理，部门间有效协同。 | 公司概况 私募排排网公众号发布 成立 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近期，A股走出"慢牛"行情，沪指一度站上3800点，创下近10年新高。回顾过往十年行情，大幅波动是A股的主基调，市场总是充满变数。因 此，具备时刻应对挑战的能力，才能够在起伏不定的市场中最终胜出。 对于那些成立十年以上的私募 "元老" ，他们身经百战，经历了市场多轮牛熊，积累了丰富的经验和方法，同时也斩获了亮眼业绩。 私募排排网 数据显示，成立十年以上的私募 "元老"，旗下有近5年业绩显示的产品共844只，近5年收益均值高达74.85%，远超同期大盘涨幅，其中201只产 品实现翻倍收益。 分规模来看，10-20亿私募近五年平均收益最高，为87.04%，实现翻倍的产品占比也是所有规模组中最高的；反而百亿规模私募近五年平均收益 相对落后，为59.01%。 | 公司规模 | 有业绩显示的 产品数 | 近5年收益均值 | 实现翻倍的产品数 | 翻倍产品占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 100亿以上 | 159 | 59.01% | 18 | 11.32% | | 50-100亿 | વેર | 70.62% | ...

公司概况与产品业绩 - 博普科技成立于2012年7月，是国内最早一批量化管理人之一，其全资子公司博普资产成立于2015年，多年来获得金牛奖、英华奖、金阳光、新财富等多项大奖和行业肯定 [2] - 截至8月29日，博普旗下私募共有22只产品，其中主观选股产品共有7只 [2] - 在7只主观选股产品中，“博普价值远卓1号A类份额”近1年、近3年业绩均位居第1，今年来收益位居第2 [2] 核心团队与投研架构 - “博普价值远卓1号A类份额”的基金经理由袁豪和马迪共同管理，袁豪为博普首席投资官、首席技术官，马迪为核心投研人员和知名私募大V [3] - 马迪拥有清华大学金融学硕士、化学生物学学士学位，具有执业药师资格，专注消费、高端制造、国产替代等具备长期投资价值的领域 [3] - 价值远卓系列产品的核心投资成员为马迪和张华建，张华建是张五常经济学深度研究者，其2021年加入后，组合在行业分散度与宏观对冲工具运用上明显提升 [5] - 公司内部还有4名行业研究员，分别覆盖消费、医药、制造、互联网各1人 [5] - 外部资源方面，团队与一级市场PE/VC保持信息互换，并利用雪球、微博、小红书等“草根情报网”用于高频验证 [5] - 现阶段基金经理自有资金为产品最大持有人 [5] 投资理念与选股标准 - 公司主观选股产品主要投向“好商业模式”的标的，其定义为：1、能沉淀无形资产（品牌/专利/网络效应）；2、产业链议价权高，租值耗散低；3、可迭代重资产或轻资产，拒绝纯代工 [5] - 识别“供需拐点”的方法：需求侧看渗透率、客单价、使用频次三因子至少一项处于加速期；供给侧看政策/技术/资金壁垒导致供给曲线左移或龙头市占可度量；高频跟踪订单、排产、库存、批价等微观数据，每月动态更新一次 [6] - 行业选择标准为全球比较优势、国产替代、性价比消费三大时代主变量 [6] - 2023年开始集中配置“出海”与“性价比消费”的原因：1、宏观底层逻辑由“通胀”切换为“通缩+需求不足”；2、只有“高质量且低价”的产品仍能创造增量需求；3、中国制造在全球仍保持5-10年工程师红利，出海是最大α来源 [6] 资产配置与仓位管理 - 跨市场（A/港/美）切换的逻辑是哪里出现“错误定价+高赔率”就去哪里，切换阈值一般是扣除交易成本后仍有超过15%年化才动手 [6] - 具体市场配置案例：2023上半年美股仓位为30-40%，下半年港股仓位为60-70%；2024年起A股仓位超过60%，港股仓位超过30%，美股交易成本较高，暂时低配 [6] - 仓位水平长期保持在8-9成以上，仅在极端泡沫时短暂降至7成以下，随后用转债/新股替换迅速回满仓 [6] - 通常选择配置5-6个行业，单一行业权重一般不超过30% [6] - 一般持股数量在10~15只左右，投资组合的波动管理通过“行业分散+可转债”解决 [6] - 单票仓位控制：一般情况下初始配置在8-12%（极少情况超过15%），若上涨50%会采取一定再平衡的方式 [7] 风控与回撤管理 - 风控分为三层：事前选择商业模式与龙头地位天然抗跌的标的；事中在个股或行业上涨后若无新逻辑则适当降仓，并运用可转债动态管理组合；事后在个股下跌15%以内合理关注，下跌20%时重点审视，若主要矛盾被证伪立即减仓或清仓 [8] - 2022年5月至10月产品出现较大回撤，主要原因：组合高仓位+持股集中+港股/A股共振暴跌，市场共振下跌的触发因子主要是俄乌冲突和防疫政策的预期反转 [11] - 具体回撤原因分析：1、仓位集中度较高，某只新能源汽车公司大幅上涨后仓位占比上升后又大幅下跌；2、港股波动大于A股，以腾讯为代表的港股龙头公司跌幅较大，腾讯本身跌幅超过50% [12] - 针对此类极值风险，后续已提高可转债/现金缓冲策略对组合的管理加以应对 [13] - 2024年9月至11月产品大幅上涨，原因是市场整体估值快速提升，风险偏好提升，基金所持有仓位均在上涨 [15] 历史业绩归因与操作特征 - 产品成立以来年度收益来源与配置：2020年主要来自电力设备、化工、港股医药，仓位90%-100%；2021年来自传媒、有色、化工等，仓位90%-100%；2022年来自社会服务、交通运输，交易疫情放开，仓位90%-100%；2023年来自汽车、传媒、计算机等，交易AI估值提升及智能驾驶，仓位90%-100%；2024年来自电子、医药生物、传媒等，交易市场触底反弹及优质企业业绩向好，仓位90%-100% [16] - 产品成立以来各市场占比、个股数量及换手率：2020年A股60%、港股40%，持股9-20只，换手率2倍左右；2021年A股50%、港股50%，持股10-12只，换手率2.5倍左右；2022年港股60%、A股40%，持股6-10只，换手率0.8倍左右；2023年A股30%、港股30%、美股40%，持股10-15只，换手率3倍左右；2024年A股60%+、港股30%+、美股0~10%，持股10-15只，换手率1.5倍左右 [17] 行业观点摘要 - 创新药：强产业趋势，全球BD金额占比30-40%，2028年起进入美国市场销售分成期；板块短期过热，指数化配置优于搏个股 [10] - 医疗器械：逻辑弱于创新药，仅是国产替代+渗透率提升，缺乏出海竞争力；想象空间有限 [10] - 新消费：估值普遍透支，商业模式尚未经过时间检验；需回避“人人皆知且已涨10倍”的赛道，性价比消费仍有α但需自下而上精选 [10] - 游戏：行业周期向上，全球增速高于传统消费；需用“比价思维”与消费股比较风险收益，回避纯题材炒作 [10] - 品牌出海：可复制赛道，案例如亚马逊+独立站DTC、TikTok、游戏、储能、游戏出海、医药BD授权 [10] - 区块链支付：渗透率极低的新兴支付工具，受立法推动，可能冲击Visa/银联传统网络；需警惕高估值炒作 [10] - 化工：纯周期行业，产能-价格博弈剧烈；团队自认非优势领域，未重点配置 [10] - 银行：高股息策略下的防御配置；选择过去7-8年持续出清坏账、规模克制、估值最低的个别银行，不赌板块整体 [10]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 今年以来，ETF基金（交易型开放式指数基金）规模增长迅速。8月25日，全市场ETF规模站上5万亿大关。 截至 9月5日收盘，全市场ETF规模 约为5.13万亿元。其中，股票型ETF总规模高达约3.45万亿元，占比超67% 。 | 序号 | 基金类型 | 基金只数 | 份额合计 (亿份) | 总规模 (亿元) | 规模占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 股票型ETF | 1021 | 19976 | 34487.07 | 67.23% | | | 其中: 规模指数ETF | 344 | 9295 | 24047.13 | 46.88% | | | 主题指数ETF | 450 | 6820 | 6624.82 | 12.92% | | | 行业指数ETF | 131 | 3002 | 2830.56 | 5.52% | | | 策略指数ETF | 29 | 303 | 348.17 | 0.68% | | | 风格指数ETF | 13 | 81 | 73.14 | 0.14% | | 2 ...

产品功能升级概述 - 产品升级覆盖私募和公募基金经理持仓数据 实现全方位无死角覆盖 [2] - 新增国家队和外资机构的持仓数据 使聪明钱的走向一目了然 [4] - 最重磅功能为新增独家"退出"信号提示 全面覆盖新进、增持、减持、退出数据 [6][7] 核心数据查询功能 - 支持通过经理页查询冯柳、邓晓峰、张坤、刘彦春等知名基金经理的仓位和调仓明细 [3] - 支持通过机构页查询社保基金偏爱的资产以及外资巨头在A股市场的配置逻辑 [5] - 功能可查询公私募基金、基金经理、机构的持仓数量、持仓比例、持仓市值等数据 [8] 持仓变动跟踪与示例 - 产品能跟踪呈现大佬的新增持仓、减持、退出等持仓变动轨迹 [13] - 示例显示对太极集团持仓2000.00万股 市值分别为4.82亿和4.35亿 [11] - 示例显示对松井股份增持275.00万股 市值1.10亿 对瑞丰新材减持450.00万股 [11][13]

免责声明："以下内容来自证券日报网 《文化筑基与策略精进的共生之道——专访灵均投资蔡枚杰、马志 宇》(2025.08.19)。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。"数 据来源系：财联社公开报 道以及国联民生公开数据。 在竞争激烈的量化私募基金行业，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"灵均投 资"）的发展经历了从陷入低谷到变革回升的过程。2024年初，这家老牌头部量化机构旗下产品 由于开盘短时间内集中下单，被证券交易所实施限制交易三天的自律监管措施，公司面临严峻考 验。面对危机，灵均投资选择在企业文化、治理结构与合规风控领域深度变革。一年后，该公司 旗下的纯多头领航、沪深300指增、中证500指增、中证1000指增等策略产品的业绩均位居行业前 列。 时间拨回2024年初，灵均投资因集中调仓操作引发市场波动，质疑声四起。"那段时间，客户的 质疑、团队的压力，都让我们直面问题的严峻性。"在交易风波后的首次联合专访中，灵均投资 董事长蔡枚杰与首席投资官马志宇向记者坦言。 这场风波犹如一面镜子，映照出灵均投资治理的深层隐忧。"事件反映出企业在投研、交易等核 心环节中，存在信息滞后、管理协同不 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 在资本市场风云变幻的2025年，百亿私募阵营出现大洗牌：有人借AI量化突围，有人因业绩回撤掉队，更有一批新面孔凭借押注热门赛道横空 出世。 就在市场行情强势的8月，百亿私募阵营扩大至91家！接下来，笔者将为大家盘点百亿私募全名单，以及今年以来、近1年、近3年、近5年业绩 居前的百亿私募。 0 1 百亿私募增至 91 家！ AI 量化私募念觉新晋百亿 私募排排网数据显示，截至 8月底，百亿私募共有91家，其中位居上海的念觉私募8月新晋百亿阵营。 至此，百亿量化私募共有45家，百亿主观 私募共有39家，百亿混合型（"主观+量化"）共有6家，另有1家未披露投资模式。 从办公城市来看，上海、北京地区私募合计占据70%，分别有40家、24家。此外，南京、珠海、澄迈、杭州、深圳均有至少2家私募在列。从员 工人数来看，乾象资产本月员工数增加17人至110人，百人以上的私募随之增至13家。另外，共有30家私募获得9号牌照。其中，致诚卓远、黑 翼资产为今年获得牌照的百亿私募。 （ 点此领取91家百亿私募全名单 ） 新晋百亿的念觉私募成立于2017年，与念空私募同属 ...

文章核心观点 - 梁宏从美股交易员转型为百亿私募希瓦资产创始人 其投资生涯经历了多次市场周期考验并实现了显著逆袭 [6][7][8][9] - 希瓦资产采用以风控为主的基本面投资策略 在多个市场阶段通过精准布局获得超额收益 典型案包括2017年内房股和2019年新城债券操作 [11][16][20][22] - 2024年以来公司调整持仓结构至"红利+科技"组合 近期产品净值创历史新高 管理规模达46.18亿元 [24][25][27][30][33] 从美股交易员到"实业亏光"的跨界玩家 - 梁宏2001年从上海交通大学毕业后先从事财务软件咨询 后转型为美股交易员 在金融危机期间积累首桶金达上百万美元 [7] - 实业尝试包括婚介所、天猫丝袜网店和减肥茶销售均告失败 导致资金血本无归 [7] - 2012年通过雪球社区分享投资观点积累粉丝 凭借押注苏宁获利280万元 后续资金累积至1000多万元 [8] 金链子下的硬核逆袭 - 2015年5月发行首支产品"希瓦小牛一号"时逢5128点牛市高点 通过全仓对冲将多头仓位从70%降至40% 五个月产品盈利***% 同期沪深300下跌26.25% [11] - 2017年把握内房股牛市成为私募收益冠军 典型标的市销率低至0.18 前瞻市盈率约1倍 某内房股股价从7港元涨至40港元涨幅近6倍 [14][20] - 2018年净值回撤后强化基本面研究 2020年管理规模达160亿元 投研团队扩至14人 交易员10人 连续多年跑赢上证指数超***% [16] 投资理念与经典战役 - 2019年7月新城控股危机期间 债券价格跌至78元 希瓦卖股买债 三个月后债券涨至100元以上 获得25%收益 [22] - 投资逻辑聚焦企业未来现金流 认为利润可覆盖前期成本 重点布局成长性好、竞争力强标的 [20][22] 最新动态与持续探索 - 2024年上半年因押注石油、煤炭等高股息资产获百亿私募亚军 小牛系列产品最高涨幅近***% 22只产品涨幅超***% [24] - 2024年底调仓：30%仓位切换至硬件、电子、智驾和互联网 50%保留高息股 2025年上半年持仓为红利（油气股+保险）+科技（消费电子+传媒+创新药） [25][33] - 2024年11月公司承诺至2030年底不通过分配收益主动提取业绩报酬 仅在被赎回或终止时被动提取 [25] - 截至2025年7月25日 旗下24只产品规模合计46.18亿元 近1月收益均值***% 今年来收益均值***% 最高收益产品"私募工场希瓦圣剑1号"1-7月收益达***% [30][33] - 2025年8月希瓦小牛3号成立10年创净值新高 当前55%仓位配置智能硬件终端、智能软件及算力芯片 [27][33]

行业整体经营情况 - 64家基金公司2025年上半年合计盈利超过176亿元 营业收入合计超过520亿元[3] - 57家公司公布营业收入 38家公司利润增长 2家公司扭亏为盈 23家公司盈利减少 1家公司维持不变[3] 营业收入TOP10基金公司 - 前10名基金公司营收合计331亿元 占总营收60% 其中券商系8家 银行系和互联网金融系各1家[4] - 易方达基金以58.96亿元营收位居第一 同比增长9.71%[5] - 广发基金营收38.98亿元排名第四 同比增长22.17%[5][7] - 前10名公司营收全部实现增长 7家净利润同比增长[4] 净利润TOP10基金公司 - 净利润超1亿元公司30家 超5亿元12家 超10亿元5家[6] - 前10名中券商系7家 银行系2家 互联网金融系1家 8家公司净利润和营收双增长[6] - 易方达基金净利润18.77亿元居首 同比增长23.84%[7] - 广发基金净利润11.80亿元排名第四 同比大增43.54%[7] - 兴证全球基金净利润7.19亿元进入前十 同比增长17.91%[7][9] 净利润高增长公司 - 18家公司净利润增幅超20% 其中券商系9家 银行系5家 信托系2家 私募系和期货系各1家[10] - 东吴基金净利润493.08万元 同比大增378.01% 营收9686.71万元增长40.79%[11] - 富安达基金净利润860.14万元 实现扭亏为盈 营收5459.48万元增长244.28%[11] 营收利润双增长公司 - 31家公司营收利润双增长 其中21家营收增幅超10% 10家超20% 23家净利润增幅超10% 15家超20%[13] - 券商系公司24家 银行系4家 私募系 期货系 信托系各1家[14] - 苏新基金营收55.8万元 同比大增4079.97% 位列营收增幅第一[15]