市场表现与估值 - 8月电子板块涨跌幅为24.79%，半导体板块涨跌幅为27.22%，同期沪深300涨跌幅为10.33% [1][3] - 半导体估值分位数：5年PE为96.53%、PB为67.95%，10年PE为85.63%、PS为94.44% [1][3] - 申万电子行业在31个行业中涨跌幅为24.79%，半导体子板块表现突出 [1][3] 行业供需与价格趋势 - 全球半导体6月销售额同比增长19.58%，1-6月累计增长19.21%，需求持续复苏 [4] - 8月存储模组价格涨跌幅区间为-1.69%-10.22%，DRAM和NAND闪存涨跌幅区间为-5.14%-14.70% [4] - 日本半导体设备7月出货额同比增长18.6%，1-7月累计增长19.76%，产能扩展积极 [4] - 2025Q2晶圆价格同环比上涨，产能利用率维持较高水平但供给相对充裕 [4] 下游需求分析 - TWS耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏显著 [5] - 2025Q2全球智能手机出货量同比增长1.03%，中国大陆6月出货量同比下降9.29% [5] - 全球PC出货量同比增长6.54%，平板出货量增长15.38% [5] - 全球新能源汽车6月销量同比增长25.21%，中国6月销量增长26.69% [5] 企业动态与国产化进展 - 英伟达停产H20芯片，2025Q2中国区营收27.69亿美元，同比下降24.49% [6] - 深度求索发布DeepSeek-V3.1，推出UE8M0FP8芯片设计，可节省一半算力及显存 [6] - 阿里云业务营收33.98亿元（占总营收13.49%），同比增长25.80%，资本开支386.8亿元（同比增长220%） [6] - 腾讯Q2资本开支191.1亿元（同比增长119%），用于AI算力基础设施建设 [6] 投资机会领域 - AIOT领域关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等标的 [7] - AI算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等企业 [7] - 半导体设备与材料国产替代关注北方华创、中微公司、拓荆科技等 [7] - 汽车电子板块关注功率器件、MCU、CIS及模拟芯片领域标的 [7][8]

AI芯片与算力市场 - DeepSeek-V3.1发布推高AI芯片关注度 UE8M0FP8芯片采用FP8精度格式 相比FP16节省一半算力 显存容量及通信带宽 [1][2] - 英伟达H20芯片停产 因中国企业暂停采购及本土厂商提供性能相当或更优替代产品 [1][2] - 2025年全球AI芯片销售收入预计达920亿美元 同比增长29.58% 中国AI芯片市场规模2024年预计1412亿元 占全球28% [2] - 中国AI服务器市场中外购芯片占比从2024年63%下降至2025年42% 本土芯片供应商份额预计2025年提升至40% [2] 小米集团业绩表现 - 2025年第二季度总收入1160亿元 同比增长30.5% 经调整净利润108亿元 [3][4] - 手机×AIoT业务收入947亿元 同比增长14.8% 占总收入92.80% 智能手机全球市场份额14.7% 连续20季度全球前三 [3][4] - 高端智能手机销量占比27.6% 同比增加5.5个百分点 4000-5000元价位段市场份额24.7% 5000-6000元价位段市场份额15.4% 同比增长6.5个百分点 [3][4] - 智能电动汽车及创新业务收入213亿元 交付新车81302辆 经营亏损收窄至3亿元 预计下半年盈利 [4] - IoT与生活消费产品收入387亿元 同比增长44.7% 智能大家电业务收入同比增长66.2% 互联网服务收入91亿元 同比增长10.1% [4] - 研发开支78亿元 同比增长41.2% 研发团队22641人 发布多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B及AI智能眼镜 [4] 电子行业市场表现 - 申万电子指数上涨8.95% 跑赢沪深300指数4.77个百分点 行业涨跌幅在申万一级行业中排第2位 PE(TTM)66.66倍 [5] - 半导体子板块上涨12.26% 电子元器件上涨1.68% 光学光电子上涨7.13% 消费电子上涨8.26% 电子化学品上涨5.29% 其他电子上涨6.61% [5] - 台湾电子指数下跌3.55% 费城半导体指数上涨0.03% [5] 行业发展趋势与投资方向 - 电子行业需求处于温和复苏阶段 AI服务器产业链 AIOT 设备材料 汽车电子国产化受关注 [1][6] - 本土AI芯片逐步实现对外购产品替代 国产化进程加速 [1][2] - 建议关注AIOT领域乐鑫科技 恒玄科技 瑞芯微 中科蓝讯 炬芯科技 全志科技 [6] - 算力芯片关注寒武纪 海光信息 龙芯中科 澜起科技 光器件关注源杰科技 中际旭创 新易盛 光迅科技 天孚通信 [6] - 半导体设备 零组件 材料产业关注北方华创 中微公司 拓荆科技 华海清科 盛美上海 富创精密 新莱应材 中船特气 华特气体 安集科技 鼎龙股份 晶瑞电材 [6] - 汽车电子关注功率板块新洁能 扬杰科技 斯达半导 宏微科技 MCU市场国芯科技 兆易创新 CIS韦尔股份 思特威 格科微 存储北京君正 江波龙 佰维存储 模拟芯片圣邦股份 思瑞浦 纳芯微 [6]