核心观点 - 国内权益市场普遍上涨 新能源和TMT主题基金表现领先 新成立基金61只 发行份额366.07亿份[2] - 建材行业政策聚焦稳增长和产能优化 重点关注新材料和基建地产链企业[3] - 减肥药赛道获全球巨头加码 中国产业链迎来发展机遇[4] - 钢铁行业盈利有望修复至历史均值 PB估值同步修复[5] 市场表现 - 主要A股指数普遍上涨：上证综指涨0.90%至3862.53点 深证成指涨2.05%至13479.43点 创业板指涨2.74%至3238.01点[6] - 商品市场涨跌互现：SHFE黄金涨1.22%至866.52元 SHFE铜跌0.12%至82370元[6] - 海外市场多数上涨：恒生指数涨1.89%至26622.88点 纳斯达克指数涨0.48%至22591.15点[6] 基金市场动态 - 新能源和TMT主题基金净值涨幅领先 医药主题基金持续回撤[2] - 半导体主题产品净值表现突出[2] - 股票ETF资金大幅净流入 被动资金主要加仓TMT主题和大盘宽基ETF[2] 行业政策与机会 - 六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 强调供需协同和严禁新增产能[3] - 工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》 推动落后产能有序退出[5] - 沥青开工率处于五年同期最高水平 球墨铸管价格和加工费维持年内高位[5] 重点公司关注 - 新材料领域：中国巨石（玻纤龙头切入特种电子布） 国恩股份（改性塑料龙头布局PEEK及机器人） 濮耐股份（活性氧化镁业务弹性） 科达制造（非洲建材放量+碳酸锂拐点） 宏润建设（机器人布局） 洁美科技（离型膜放量+PCB铜箔）[3] - 基建地产链：中国建筑 东方雨虹 海螺水泥[3] - 减肥药产业链：辉瑞收购Metsera验证赛道价值 中国产业链迎来黄金发展期[4] 资金流向 - 被动资金减仓科创板及中小盘宽基ETF[2] - 新基发行市场热度持续 单周新成立基金61只 合计发行份额366.07亿份[2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周美股大涨，国内权益市场指数涨跌分化，沪深 300 上涨 1.12%；新基市场热度回升，新成立基金 24 只，合计发行份额 240.04 亿份；金融地产主题基金热度延续，净值上涨 1.45%；ETF 资金多呈现净流出，科创、TMT 主题 ETF 资金流入占优；主动偏股基金仓位下降 0.66pcts；绿色债券市场发行规模与上周基本持平，ESG 基金部分主题表现占优，新成立 3 只 ESG 银行理财产品 [1][22][36][53][62][70] 根据相关目录分别进行总结 市场表现综述 - 大类资产：本周美股大涨，国内权益市场指数涨跌分化，沪深 300 上涨 1.12%，标普 500 涨 5.27%、恒生指数涨 2.09%等 [13] - 行业指数：本周美容护理、非银金融、汽车行业涨幅居前，计算机、国防军工、传媒行业跌幅居前 [15] - 基金市场：本周权益类基金净值延续上涨，股票指数型基金上涨 0.60% [18] 基金产品发行情况 - 新成立基金：本周国内新成立基金 24 只，合计发行份额 240.04 亿份，其中债券型 6 只、股票型 12 只等 [22] - 新发行基金：全市场新发行基金 34 只，股票型 18 只、混合型 7 只等 [29] - 待发行基金：下周全市场待发行基金 23 只，股票型 14 只、债券型 7 只等 [31] - 基金报会和审批：本周新增报会产品数量为 60 只 [33] 基金产品表现跟踪 - 主动权益型基金：金融地产主题基金热度延续，净值涨 1.45%，国防军工基金净值回调；净值涨跌幅中位数 0.29%，华夏高端制造 A 等表现好 [36][38] - 股票被动指数型基金：净值涨跌幅中位数为 0.92%，港股红利 ETF 基金等表现好 [41] - 纯债型基金：净值涨跌幅中位数为 -0.03%，红塔红土瑞景 A 等表现好 [43] - 混合债券型基金：净值涨跌幅中位数为 0.03%，新华鼎利 A 等表现好 [45] - REITs 基金：本周 REITs 市场持续上涨，综合指数涨 1.73%，消费基础设施 REITs 指数表现占优 [48] ETF 市场跟踪 - ETF 资金流向：不同投资范围 ETF 资金均净流出，科创、TMT 主题 ETF 资金流入占优，大盘宽基等资金流出 [53] 基金仓位高频监控 - 主动偏股基金仓位：本周主动偏股基金仓位相较上周下降 0.66pcts，医药生物等行业获增配，非银金融等遭减持 [62] ESG 金融产品跟踪 - 绿色债券：本周新发行 10 只，规模 73.13 亿元，国内累计发行规模 4.43 万亿元，数量 3831 只 [70] - ESG 基金：存量 212 只，规模 1307.10 亿元，部分主题表现占优，主动权益型等本周净值涨跌幅中位数分别为 0.26%等 [76][78] - ESG 银行理财产品：存续 267 只，本周新成立 3 只，为固定收益类，风险等级较低 [81]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **REITs指数构建模型** - 模型构建思路：通过分级靠档方法确保指数份额稳定性，采用除数修正法处理非交易因素变动（如新发、扩募）[45] - 具体构建过程： 1) 基于底层资产类型划分产权类/特许经营权类指数 2) 细分项目指数包括生态环保、交通基础设施等9类 3) 计算全收益指数时纳入分红再投资 4) 使用分级靠档法稳定样本权重，除数修正法保证连续性[45] - 模型评价：有效反映REITs市场表现，适合长期资产配置 2. **主动偏股基金仓位测算模型** - 模型构建思路：利用带约束的多元回归模型，以基金净值序列为因变量，基准资产组合为自变量[60] - 具体构建过程： 1) 构建各基金模拟组合作为自变量 2) 加入行业暴露约束条件 3) 通过回归分析估算股票仓位[60] - 模型评价：高频跟踪仓位变化，但存在与实际仓位的偏差风险 量化因子与构建方式 1. **行业主题因子** - 构建思路：基于基金持仓信息划分长期行业标签（新能源/医药/TMT等）[32] - 具体构建： 1) 提取近4期财报持仓数据 2) 按行业暴露阈值定义主题类别 3) 区分行业主题/轮动/均衡三类基金[32] 2. **ESG主题因子** - 构建思路：整合环境、社会、治理三维度筛选标的[71] - 具体构建： 1) ESG整合策略：综合评分筛选 2) 负面筛选：排除高污染行业 3) 主题细分（碳中和/乡村振兴等）[71] 模型的回测效果 1. **REITs指数模型** - 产权类指数年化收益3.28%，最大回撤-42.3%，夏普比率0.13[47] - 消费基础设施指数年化收益10.84%，最大回撤仅-4.6%[47] 2. **行业主题因子** - 新能源主题基金本周收益2.76%，年内收益-5.52%[34] - TMT主题基金本周收益0.44%，近1月收益-4.14%[34] 因子的回测效果 1. **ESG因子** - 主动权益型ESG基金中位数收益2.14%[76] - 碳中和主题基金鹏华碳中和A单周收益12.59%[77] 2. **自由现金流因子** - 相关ETF（如159232.SZ）本周资金净流入19.09亿元[26] - 中证全指自由现金流ETF本周收益中位数0.84%[48] 注：所有数据截至2025年4月25日，测试结果均来自研报披露的实证数据[32][45][47]