区域经济与基础设施发展 - 郑州航空港经济综合实验区是中国首个由国务院批准设立的航空经济先行区 自2013年成立以来 区域面积从不足20平方公里扩展至747平方公里 常住人口达80万[1] - 该区域打造了全球集成的“四港协同”超级枢纽 涵盖机场 铁路港 公路港和海港 并拓展了空中 陆上 网上 海上“四条丝路”[4] - 郑州新郑国际机场北部货运区已开通64条全货机航线 连接全球30多个国家和地区 形成覆盖欧美亚主要经济体的网络[4] - 郑州-卢森堡和郑州-吉隆坡等双枢纽航线成为河南连接欧洲和东盟的重要贸易通道 累计航空货运量已超过100万吨[4] - 从郑州国际陆港出发的中欧班列仅需15天即可抵达欧洲 河南国际公路枢纽与陆海通道相结合 连接中原内陆与全球[4] 经济表现与核心产业 - 2025年前三季度 郑州航空港经济综合实验区GDP达到1213.3亿元人民币 同比增长11.1%[5] - 以富士康和龙芯为引领 形成了涵盖芯片 显示 网络 终端 设备的万亿级电子信息产业完整生态 富士康郑州工厂已生产超过12亿部智能手机 是全球最大的智能终端制造基地[5] - 以比亚迪为引领的千亿级新能源汽车产业效率显著 每50秒下线一台新能源汽车 每3秒生产一个动力电池电芯 累计产值已超过1700亿元人民币[6] - 跨境电商年交易额超过258亿元人民币[6] - 聚美航空港竖屏影视基地每年产出超过900部作品[6] 发展定位与未来规划 - 郑州航空港经济综合实验区通过建立市场化 法治化 国际化的营商环境 已成为企业设立运营的首选地之一[7] - 该区域未来将加速建设先进制造和商贸物流等五大中心 并邀请全球商业领袖共享内陆开放和产业升级的发展红利[7]

核心观点 - 当前AI投资热点集中于大型公司 但市场已基本消化其利好 投资者开始转向挖掘具有潜力的中小型机会[1] - 新聚思是摩根士丹利看好的“超配”标的之一 其作为IT分销商 能在享受AI支出红利的同时 规避内存成本上涨对硬件制造商的利润挤压[1][2] - 公司股价去年上涨32% 表现优于标普500工业指数 但相比同期涨幅巨大的AI概念股仍显滞后 结合其较低的估值 构成了当前的投资吸引力[4][5] 公司业务与市场地位 - 新聚思是一家全球性IT分销商 业务涵盖采购、部署和集成多种技术 产品与服务涉及数据中心、个人电脑及智能手机等领域[3] - 公司成立于1980年 总部位于美国加利福尼亚州 业务遍及全球超过100个国家[3] - 在行业价格波动时期 硬件制造商更倾向于与成熟的分销商合作 小型分销商将逐渐退出 这有助于像新聚思这样的公司进一步巩固市场份额[2] 财务表现与估值 - 公司过去一年股价上涨32% 超越同期标普500工业指数16.92%的回报率[4] - 公司股票远期市盈率为11.55倍 较其五年平均水平高出近14% 但几乎仅为IT行业平均远期市盈率23.8倍的一半[5] - 与市场热门的AI股票相比 该估值显得非常低廉[5] - 公司毛利率为6.91% 对于分销业务模式而言属于正常水平 因其并非硬件制造商 而是分销其他公司的硬件产品[5] 投资逻辑与行业背景 - 内存成本预计将在2026年成为重大问题 其价格上涨将推高惠普、戴尔等原始设备制造商的生产成本[2] - 作为这些制造商产品的分销商 新聚思的业绩与OEM厂商的表现相关 但其自身利润率无需担心因内存成本上涨而受到挤压[2] - 因此 公司能够受益于AI相关支出 同时规避其中的部分成本上升风险[2]

公司动态：CES 2026技术论坛安排 - 三星电子宣布将在CES 2026期间主办一系列共四场技术论坛讨论[1] - 论坛将于2026年1月5日至6日在拉斯维加斯永利酒店Latour宴会厅的三星专属展览空间举行[2] - 论坛将作为公司于1月5日至7日在永利酒店三星展览区展示的最新产品创新的补充[2] 论坛主题与参与者 - 四场专题小组讨论将涵盖人工智能、家用电器、服务和设计领域[1][2] - 每场会议将由三星高管与合作伙伴、学者、媒体和行业分析师共同参与[2] - 具体论坛安排包括：1月5日上午9点“当万物互联：开放生态系统如何实现有影响力的人工智能”[4]；1月5日下午2点“科技可信吗？重新思考人工智能时代的安全与隐私”[4]；1月5日下午4点“快速前进：流媒体的下一波浪潮如何重新定义电视”[4]；1月6日下午1点“科技的人性面：设计一个值得热爱的未来”[4] 公司战略与业务范围 - 公司通过变革性理念和技术激励世界并塑造未来[3] - 业务范围涵盖电视、数字标牌、智能手机、可穿戴设备、平板电脑、家用电器、网络系统、内存、系统LSI和晶圆代工[3] - 同时推进医疗成像技术、暖通空调解决方案和机器人技术，并通过哈曼品牌创造创新的汽车和音频产品[3] - 凭借其SmartThings生态系统、与合作伙伴的开放协作以及人工智能在整个产品组合中的集成，提供无缝和智能的互联体验[3]

全省消费市场整体表现 - 1-11月全省社会消费品零售总额达42586.8亿元，同比增长3.8% [2][4] - 增长得益于大宗消费补贴加力提标与“双十一”电商促销活动的拉动 [2][4] 新能源汽车消费 - 11月限额以上单位新能源汽车零售额同比增长26.2%，增速较上月大幅加快44.3个百分点 [4] - 新能源汽车零售增长拉动全省限额以上单位零售额当月增长2.6个百分点 [4] 线上商品零售 - 1-11月全省线上零售额同比增长16.3% [6] - “双十一”期间，升级类消费需求释放，11月计算机及其配套产品、智能手机零售额同比分别增长12%和26% [6] 线下零售新业态 - 知名仓储会员店加快布局，11月全省仓储会员店零售额同比增长14.5% [6] - 折扣店零售额在11月同比增长78.2%，增速较上月加快13.3个百分点 [6]

全球智能手机出货量预测修正 - 根据Counterpoint Research最新预测，由于零部件成本上升预期将影响终端需求，2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑 [1] - 此次2.1%的年减幅度，相当于将2026年出货预测下修了2.6个百分点 [4] - 在主要OEM中，HONOR、OPPO与vivo等中国品牌与先前预估相比，修正幅度较为显著 [4] 成本上升压力与结构 - 目前200美元以下的低端市场受到成本上升影响相对较大，自年初以来，BoM成本已上升20%–30% [7] - 中高价位段市场的成本涨幅则相对较小，约为10%–15% [7] - 根据Counterpoint Research另一项研究，存储价格可能在2026年第二季前再上涨约40%，这将进一步推升BoM成本，增幅约介于8%至超过15% [7] 行业应对策略与产品调整 - 在较低价格段，价格上调空间有限，若成本无法完全转嫁，OEM可能调整产品策略，近期市场已观察到部分低SKU的出货量有所缩减 [7] - 部分机型已开始调整规格配置，包括相机模组与潜望技术、显示、音频元件及存储配置 [8] - 其他应对作法包括沿用既有零部件、精简产品线，或引导消费者选择高规格版本，以应对成本与市场变化 [8] 市场格局与平均售价展望 - 在成本转嫁与产品组合调整的影响下，Counterpoint Research预期2026年智能手机平均售价将年增6.9%，较2025年9月发布的前一版预测（3.9%）显著上修 [7] - 具备规模优势、较完整产品线（尤其是高价位段机种）以及垂直整合能力的品牌，在供应条件变动下相对具备因应弹性 [8] - 未来几个季度，市场竞争态势可能更加分化，部分品牌在市占与获利之间的平衡将面临挑战 [8]

人工智能行业动态与融资 - OpenAI正与亚马逊进行谈判，计划融资超过100亿美元，该交易将使OpenAI的估值超过5000亿美元，并可能涉及使用亚马逊的芯片[1][3][37] - 亚马逊投资OpenAI的潜在动机是寻求多元化，因为其主要合作伙伴Anthropic已转向使用谷歌的TPU进行训练和推理工作负载，这令亚马逊与Anthropic的关系受到质疑[6][7] - 生成式AI的竞争格局正在演变，市场观点认为未来将有4到5家公司拥有前沿模型，并在功能和特性上展开激烈竞争，这促使供应商重新考虑过度依赖单一客户（如OpenAI）的策略[7][8] 半导体与AI硬件供应链 - 美光科技预计今日盘后公布财报，其营收预计增长16%，公司高度依赖AI业务，提供高带宽内存芯片[9][10] - 自11月20日市场低点以来，半导体板块表现优于软件板块，半导体板块上涨约14.5%，而软件板块下跌5%[14][15] - 美光科技股价年内迄今已上涨176%，其波动性显著高于整个半导体行业（以iShares半导体ETF SOXX为基准），被视为半导体行业的“高贝塔”投资标的[12][13] - 由于AI建设需求，关键内存组件（如DRAM）价格本季度已上涨70%，预计下季度将再上涨40%，这导致智能手机物料清单成本上升[21] 科技公司资本开支与项目进展 - 甲骨文在密歇根州的数据中心项目因与Blue Owl的融资谈判停滞而陷入困境，这引发了市场对AI建设资金可持续性的担忧[4][5][38] - 市场对甲骨文的担忧部分源于其订单过度依赖OpenAI，如果OpenAI无法实现其2030年2000亿美元营收的目标，将影响其支付甲骨文计算资源的能力[6] - 尽管存在短期融资和组件短缺的挑战，但行业对AI建设的长期投入是确定的，预计到2030年相关总支出将达到3万亿美元[30][31] 消费电子与智能手机市场影响 - 内存芯片价格飙升导致智能手机成本上升，200美元以下的低端设备物料成本已增加20%至30%，苹果和三星等旗舰设备的成本预计也将上升10%至15%[21][22] - 成本上升可能转嫁给消费者，在高通胀环境下，消费者可能选择推迟升级手机，这导致对明年全球智能手机出货量的最新预测下调2.1%，与今年市场增长3%相比，出现了约5个百分点的负面波动[23][24] - 尽管面临挑战，但智能手机需求预计将保持相对韧性，得益于印度、东南亚等新兴市场的增长以及相对稳定的贸易环境[26][27] 金融市场表现与板块轮动 - 市场开盘前，纳斯达克100指数期货上涨约0.33%，预示科技股将小幅高开[2] - 近期市场出现板块轮动，在10月29日高点后的科技股抛售中，半导体和美光科技是领跌板块之一，但自11月20日低点以来，科技股表现处于中游水平，并未像非必需消费品（如特斯拉）和金融板块那样主导抛售[11] - 美光科技股价在长期横盘后近期突破，进入新的交易范式，其近期日均波动幅度在过去的季度中约为5.5%，期权市场预计其财报后将出现8.5%的股价波动[15][16][17] 其他公司新闻 - 华纳兄弟探索公司敦促股东拒绝派拉蒙全球与Skydance提出的1080亿美元收购要约，认为该报价低劣且不充分，受此消息影响，派拉蒙股价下跌约2%，华纳兄弟探索股价下跌超1%[33] - 特斯拉在加州面临销售暂停风险，因该州机动车管理部门指控其驾驶辅助技术营销误导消费者，特斯拉有90天时间上诉或整改，否则其销售许可证可能被暂停30天[34] - 医疗用品公司Medline今日开始交易，完成今年最大规模的IPO，以每股29美元的价格发行2.16亿股，融资约62亿美元，公司估值约390亿美元[35]

公司近期股份回购动态 - 12月16日，公司回购366.80万股股票，每股回购均价1.32港元，共耗资约483.93万港元 [1] - 截至12月16日，公司本年累计回购7517.10万股，占总股本19.60% [1] - 近期连续进行股份回购，例如12月15日回购316.00万股，12月12日回购250.40万股，12月11日回购342.00万股 [1] - 股份回购通常被视为管理层认为股价被低估的信号，并有助于提升每股收益和股东价值 [1] - 此次回购可能意在稳定股价、增强市场信心，尤其是在港股市场波动较大的背景下 [1] - 回购行为也反映出公司现金流相对充裕，具备一定的财务灵活性 [1] 公司股价表现 - 截至12月16日港股收盘，公司股价下跌0.76%，报1.31港元/股 [1] 公司背景与行业地位 - 公司成立于1993年，是一家专注于智能手机研发、生产和销售的高科技企业，于2014年在香港联交所主板上市 [2] - 作为中国早期手机品牌之一，曾与中兴、华为、联想并称“中华酷联”，在3G时代占据重要市场份额 [2] 公司战略与业务布局 - 近年来，公司积极布局5G、物联网及AI领域 [2] - 目前公司正通过技术研发和海外市场拓展寻求突破 [2] 公司经营业绩与挑战 - 受行业竞争加剧影响，公司业绩承压 [2] - 2023年半年报显示，公司营收同比下滑，主要因全球消费电子需求疲软 [2] - 公司能否在激烈竞争中重振品牌影响力备受关注 [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球科技行业，特别是IT供应链，包括AI服务器、AI芯片、光网络、半导体资本设备、半导体测试、模拟与射频、DRAM、NAND、个人电脑（PC）、智能手机等领域[1] * **公司**：涉及众多科技公司，包括但不限于英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）、AMD、谷歌（Google）、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、Meta、迈凌科技（Marvell）、联发科（MediaTek）、泰瑞达（Teradyne）、爱德万测试（Advantest）、三星（Samsung）、海力士（Hynix）、美光（Micron）、长江存储（YMTC）、西部数据/闪迪（SanDisk）、英特尔（Intel）、瑞萨（Renesas）、村田（Murata）、思佳讯（Skyworks）等[2][4][6][8][10][11][16][19][25][31][32][40][41][44][45] 核心观点与论据 AI服务器与芯片 * **AI服务器需求持续强劲**：台湾AI服务器ODM厂商对2026年需求持乐观态度，预计2026年整机柜系统出货量在6万至10万台之间，相比2025年下半年估计的约3万台，意味着**100%-200%+的同比增长**[10] * **AI芯片格局演变**：英伟达的Rubin平台预计在2026年中期投产，并在2026年下半年大幅放量；GB300预计在2026年占据最大出货量份额[1][11] 博通为谷歌提供的TPU需求非常强劲，但其他供应商趋势不一[2] 多家ODM厂商预计，2026年基于ASIC的服务器出货量将**超过市场的40%**，且中长期内有望超越基于GPU的出货量[11] * **其他AI芯片进展**：AMD的MI450系列预计在2026年第三季度开始早期生产，第四季度放量，但初始产量预测未见上调[11][15] 亚马逊的Trainium 3预计在2026年第三季度进入量产，迈凌科技在该产品中的份额可能下降；微软的Maia ASIC预计在2027年放量；Meta的ASIC项目似乎面临进一步延迟[16] 半导体设备与材料 * **半导体设备（WFE）支出增长**：预计2026年和2027年全球晶圆厂设备（WFE）支出将持续增长，2026年预计增长**11%**，主要由DRAM（尤其是HBM）和先进逻辑/代工驱动[23] NAND投资目前仍然低迷，成熟逻辑支出预计保持疲软[3][23] * **半导体测试需求旺盛**：受GPU、ASIC和HBM驱动，AI相关应用的半导体测试需求强劲[25] 市场领导者爱德万测试计划大幅扩张产能，从2025年的**每年3000套系统**增至2026年的**约5000套系统**[25] 预计泰瑞达在商用GPU市场的份额将在未来12-18个月内改善[25] * **光网络需求极强**：受速度升级（向800Gb过渡，最终达1.6Tb）和价格上涨推动，光网络需求远超预期，部分供应商2026年组件收入预计增长**200%-300%**[19] 预计博通将在2027年开始的1.6Tb过渡中获得显著份额[19] 共封装光学（CPO）预计在2028或2029年之前不会成为主流[19] 存储芯片（DRAM与NAND） * **DRAM供需紧张**：需求持续显著超过供应，HBM和传统DRAM皆如此[33] HBM4预计在2026年第二季度开始出货，下半年大幅放量；混合HBM（HBM3/4）价格预计在2026年上半年下降，下半年再次上涨[33] 传统DRAM价格预计在2026年每个季度都可能实现**环比两位数百分比**的增长[36] * **NAND供需趋紧**：过去两个季度供需已显著收紧，预计中期内保持紧张[40] 供应商预计2026年NAND位元供应增长在**中十位数百分比**范围，而位元需求增长可能在**高十位数至20%** 范围，主要由数据中心应用驱动[40] 预计价格将连续几个季度上涨，渠道和零售市场（如闪迪）涨幅可能更大[40] 闪迪据信已赢得谷歌作为其企业固态硬盘（eSSD）的第二个超大规模客户，预计2026年上半年放量，出货量可能超过其首个客户Meta[41] 终端市场：PC与智能手机 * **PC市场增长疲软**：在2025年笔记本PC预计平均增长**约6%** 之后，ODM厂商预计2026年PC出货量将持平或同比下降[44] 原因包括DRAM和NAND闪存价格上涨导致的物料清单（BOM）成本增加、Windows 11迁移已完成**60%-70%** 以及AI PC未达市场预期[44][45] AMD在商用PC领域正取得稳固的市场份额进展[45] * **智能手机市场分化**：高端机型出货保持稳健，但低端市场已因DDR4/5等传统DRAM供应短缺和成本上涨（某些情况下成本翻倍，导致**超过10%** 的成本增长）而面临显著压力，这可能对中国和新兴市场（EM）的智能手机市场造成不成比例的影响[47] 整体供应链对2026年智能手机市场的预期是持平或低个位数百分比下降[47] 模拟、射频与MCU * **模拟需求缓慢改善**：整体模拟市场需求环境正在缓慢改善，但各终端市场复苏不均[31] 数据中心市场引领需求复苏，汽车市场仍然非常疲软[31] 库存水平普遍低于目标，2026年整体平均销售价格（ASP）预计将出现**低个位数百分比**的下降[31] * **射频内容持续增长**：每部智能手机的射频内容持续增长，村田预计将成为一款主要智能手机型号的供应商（主要是接收器模块），这可能主要抢占思佳讯的份额[32] 其他重要内容 * **研究背景**：该纪要基于高盛（Goldman Sachs）研究团队在台湾、韩国和日本对**25家公司**进行的亚洲科技巡回路演[1] * **数据预测**：报告包含多项具体预测，例如全球服务器总市场规模（TAM）预计在2026/27年达到**4740亿美元/5630亿美元**，ASIC在AI支出中的份额预计将从2025年第一季度的**7%** 增长至2027年第四季度的**12%**[11][17][18] * **产能限制**：多个领域（如DRAM、先进逻辑）的产能扩张受到洁净室空间不足的限制[23][33] * **免责声明与潜在利益冲突**：报告末尾包含大量监管披露、免责声明和潜在利益冲突声明，表明高盛可能与报告中提及的公司存在业务关系[8][51][52][57][58][59][62][72][73][76]

核心观点 - 美国前总统特朗普实施的非常规高额进口关税、持续通胀及就业疲软打击了消费者信心，导致假日消费趋于谨慎，零售商面临利润压力并调整策略以应对成本上升和需求变化 [2][4][5] - 尽管经济学家担忧的关税对消费者价格的极端影响并未完全显现，但多个热门礼品类别的供应链和价格已受到不同程度影响，零售商通过调整产品组合、提高售价或改变采购策略来应对 [6][7][16] 玩具与游戏行业 - 由于美国销售的大部分玩具产自中国，该行业特别容易受到关税相关价格上涨的影响，特朗普政府对华商品关税经历了从额外10%到峰值145%，最终稳定在47%的剧烈波动 [7] - 关税不确定性给玩具店备货带来困难，批发商成本逐步转嫁，独立玩具店JaZams的库存中80%的商品批发价格上涨了5%至20%，导致零售价相应上调，例如一款去年售价20至25美元的娃娃现在售价30至35美元 [8][9] 消费电子行业 - 消费电子产品主要产自中国等亚洲国家，2023年中国占美国智能手机进口的78%，占笔记本电脑和平板电脑进口的79% [10] - 百思买等连锁零售商因关税提高售价，但通过储备不同价格层级的产品来吸引更多低收入消费者，游戏主机方面，索尼、微软和任天堂均在2023年宣布提价，例如PlayStation 5在8月涨价50美元至550美元 [11][12] 珠宝行业 - 珠宝价格上涨目前主要与金价飙升有关，而非关税，但关税已对特定品类产生影响，例如来自瑞士的手表在7月31日至11月期间被征收39%的关税，之后通过协议降至15% [13][14] - 印度作为美国许多钻石的加工地，在8月27日其产品50%关税生效前抢运宝石，从印度进口的钻石制成的珠宝价格上涨可能要到2026年才会开始显现，未来价格走势取决于关税是否持续 [15] 假日装饰行业 - 假日装饰品主要来自海外，尤其是中国，关税导致许多秋季库存和季节性商品（如丝带）的生产放缓，一些较大较贵的商品因零售价会过高而未被订购 [16] - 零售商提高了到货产品的售价，例如家居装饰店House长期销售的热门红浆果枝价格因进口成本上升从去年的8.95美元涨至10.95美元 [17] 零售策略与消费者行为 - 消费者表现出更谨慎的支出，例如选择100美元而非150美元的礼品篮，或购买一个而非多个装饰品，零售商则专注于利润率更高的商品，如胡桃夹子和礼品篮 [3] - 为规避关税相关涨价，建议消费者光顾二手店以及T.J. Maxx、Marshall's和HomeGoods等折扣零售商，这些连锁店大量库存来自新关税生效前已进入美国的剩余商品，书籍、食品和饮料等国内生产的商品也是不错的礼品选择 [18][19]

香港市场表现与地位 - 香港股票销售（包括首次公开募股、配售和大宗交易）规模激增至超过730亿美元，较之前水平增长近四倍 [1][26] - 这使得香港自2013年以来首次成为亚洲排名第一的筹资地，全球排名仅次于美国 [1][26] - 香港市场引领了亚洲的交易热潮，该热潮还包括印度创纪录的IPO年份以及中国内地和日本的强劲市场 [1][26] - 香港新股上市后，从发行价计算的加权平均回报率接近50%，表现优于恒生指数 [15] - 恒生指数今年已上涨29.5%，有望创下2017年以来最佳年度表现，但第四季度出现疲软迹象 [16] 驱动因素与交易活动 - 中国公司通过巨额交易推动了香港市场的狂热，为其全球扩张计划提供资金 [2][26] - 电池制造商宁德时代在5月筹资53亿美元，成为全球第二大IPO [26] - 电动汽车制造商比亚迪和从电动汽车到智能手机的巨头小米集团也各自通过配售筹集了超过50亿美元 [26] - 尽管美国加征关税且面临一些美国政客的反对，交易仍持续推进 [26] - 香港市场受益于中国的人工智能雄心、生物技术进步、提振内需的努力以及全球黄金和铝价上涨 [9] - 今年交易活动的激增与始于2022年的干旱期形成鲜明对比，当时借贷成本上升、中美紧张局势加剧且北京对本土科技巨头进行监管 [8] 市场前景与待上市企业 - 香港交易所数据显示，约有300家公司等待在香港上市，IPO渠道健康 [6][26] - 明年预计将登陆香港的重量级上市候选企业包括那些股票未在其他地方交易的公司，这将是继今年以中国内地公司二次上市为主的渠道之外的新一批交易 [11][26] - 最大的潜在IPO包括中国所有的瑞士农业科技公司先正达集团和长江和记实业旗下的健康与美容零售商屈臣氏集团 [11][26] - 中国的AI明星公司也预计将上市 [11] - 市场面临的考验将是如何以何种估值和速度吸收这些供应，因为过去几年从未如此繁忙 [12][13] - 明年300宗交易中有多少能实现以及表现如何，将取决于整体股市的表现 [15] 投资者情绪与关注领域 - 在经历如此强劲的一年后，投资者对估值和基本面的审视可能会更加严格 [7][26] - 部分投资者变得更加谨慎，可能会在价格上更谨慎，在参与上更有选择性 [17] - 有投资团队表示将选择性参与与创新、用于机器人的重型机械制造以及新消费趋势相关的高质量交易 [7] - 符合中国关键战略的行业，如科技、先进制造和机器人相关的公司，将更积极地寻求IPO [10][26] 亚洲其他市场表现 - 亚洲的复苏是全面的，全球五大股票销售场所中有四个位于亚洲，印度、中国内地和日本紧随香港之后 [2][26] - 根据彭博汇编的数据，首次有四个亚洲市场跻身全球股票销售前五名 [2] - 印度IPO市场连续第二年创下纪录，筹资额超过200亿美元，这得益于国内共同基金和散户投资者资金池的扩大 [18][26] - 印度明年排队在孟买上市的巨头包括信实工业的电信子公司Jio Platforms，这可能是该国史上最大规模的IPO [19] - 国际公司也可能继续利用印度不断上升的估值来让子公司上市 [19] - 在中国内地，散户投资者对符合国家技术自给自足目标的中国芯片制造商IPO趋之若鹜，行业龙头摩尔线程科技最近在上海上市首日股价飙升超过400% [24][26] 估值与市场挑战 - 印度今年上市的300多家公司中，约有一半的交易价格低于其发行价 [21] - MSCI印度指数今年上涨超过7%，表现逊于地区基准指数 [21] - 有投资者因估值原因且公司尚未盈利而避免参与某些IPO，尽管该公司股票首日交易收盘上涨超过50% [22] - 印度公司明年的盈利增长预计将支撑股市表现 [23]