核心观点 - 百奥赛图通过多项国际合作验证其双业务线战略的前瞻性与国际竞争力 在抗体偶联LNP递送 ADC开发和双抗ADC联合治疗领域取得重要进展 [1][5][6] 合作进展 - 与默克签署抗体选择权评估协议 基于RenMice®平台提供全人抗体探索抗体偶联LNP递送 若行权将获得首付款、里程碑及分成收益 [2] - 德国ADC企业Tubulis正式引进一款RenMice®平台全人抗体用于ADC产品开发 百奥赛图将获得首付款、开发与商业化里程碑付款及销售分成 [3] - 合作伙伴IDEAYA在研发日展示B7-H3/PTK7双特异性ADC(IDE034) 该分子源自RenLite®平台 临床前数据显示与DDR小分子抑制剂具有显著协同效应 预计2025年第四季度完成IND申报 [4] 技术平台优势 - RenMice®平台提供具备高亲和力与低免疫原性的全人抗体 拓展至核酸药物递送和ADC开发领域 [2][3] - RenLite®共轻链平台支持开发能同时靶向两个肿瘤相关抗原的双特异性ADC分子 [4] 战略布局 - 模式动物业务提供大规模靶点人源化小鼠与疾病模型 构建稳定收入来源 [5] - 抗体平台业务通过千鼠万抗计划输出全人抗体资产 以许可和合作研发方式实现价值转化 [5] - 双业务线布局既保持稳定现金流 又通过抗体资产授权获取潜在爆发式收益 [5] 行业影响 - 抗体偶联LNP有望解决核酸疗法精准递送瓶颈 提供更高效靶向解决方案 [2] - 公司通过构建基础设施级研发平台 深度融入下游药物研发与商业化 [6] - 在全球创新药行业多元化组合化背景下 公司成为国际合作核心节点 [6][7]

公司战略布局 - 公司近期连续发布三项合作消息 涵盖核酸药物递送 ADC研发与双抗ADC合作项目进展 展现双业务线战略的纵深布局与国际竞争力[1] - 公司通过平台+资产双重盈利模式建立 包括许可收入 里程碑付款和销售分成[4] - 公司实现从传统CRO到创新型平台企业的跨越 依托国际合作和技术积累推动差异化产品落地[4] 核酸药物递送合作 - 公司与默克合作基于RenMice®平台提供全人抗体 用于评估抗体偶联脂质纳米颗粒在核酸药物递送中的应用潜力[2] - LNP是核酸药物领域关键技术 抗体偶联可提升递送精准度为下一代核酸疗法打开新空间[2] - 协议赋予默克独家选择权 公司可获得费用 里程碑付款及销售分成[2] ADC研发进展 - 德国生物技术公司Tubulis引入公司自主开发的全人抗体用于新一代抗体偶联药物研发 分子源自RenMice®平台具备高亲和力[3] - 合作推进使公司抗体资产进入临床开发与商业化通道 公司将获得首付款 里程碑付款及销售分成[3] 双抗ADC项目突破 - 公司与IDEAYA联合开发B7-H3/PTK7双特异性ADC 分子源自RenLite®共轻链平台具备双靶点协同作用[4] - 临床前数据显示在多种实体瘤模型中显着抑瘤 适应症覆盖肺癌和结直肠癌等高发肿瘤[4] - 预计2025年第四季度递交IND申请 展现公司在双抗ADC领域的技术实力与国际合作地位[4]

行业趋势 - 2025年上半年中国药企签署超过70笔管线授权协议 总交易额突破600亿美元 刷新历史纪录 [1] - 跨国药企迫切需要填补"专利悬崖" 中国企业凭借高效研发和成本优势成为全球管线重要来源 [1] - BD交易成为未来长期主旋律 受跨国药企专利悬崖与中国创新药效率红利双重驱动 [9] 公司商业模式 - 形成双业务线结构：模式动物业务提供标准化产品及服务产生稳定现金流 抗体平台业务通过授权与合作实现高成长潜力 [2] - 采用开放式平台模式 分子可多次授权给不同伙伴 提高单体成功概率 [9] - 价值捕获模式采用首付款加里程碑加销售分成的长期价值金字塔结构 [9] 技术平台优势 - 拥有RenMice®系列抗体发现平台 能在上千个潜在靶点上预先制备抗体库 形成货架式供给 [2] - 2020年提出千鼠万抗计划 使公司站到创新药研发链条源头位置 [2] - RenLite®共轻链平台可开发双抗ADC分子 在炙手可热赛道上具备技术抓手 [7] 近期合作成果 - 与默克合作探索抗体偶联LNP核酸递送 协议包含选择权里程碑与分成条款 [5] - 与Tubulis签署抗体许可协议 获得首付款和潜在销售分成 体现抗体超市模式 [6] - 与IDEAYA合作开发双抗ADC IDE034 分子即将进入临床申报 临床前数据显示与小分子药物联合有明显协同作用 [7] 资本市场定位 - 平台型Biotech具备更强抗风险能力 通过合作授权与分成共享收益而不自己承担全部临床风险 [3] - 平台复购率和国际合作拓展构成估值体系中更稳定的锚 [3] - 被视为新药研发加速器 为不同体量药企提供即取即用候选分子降低创新门槛 [9]