公司核心事件 - 古鳌科技前控股股东、实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪被判处有期徒刑6年，并处罚金人民币400万元 [1] - 陈崇军于2024年4月18日被刑事拘留，同年5月24日被逮捕 [2] - 本次判决为一审判决，尚未生效，最终结果存在不确定性 [6] 公司控制权与治理变动 - 陈崇军为公司创始人，曾长期身兼董事长、总经理职务，于2021年10月辞去总经理，2023年5月不再担任董事及董事长，此后未在公司担任具体职务 [7] - 公司于2024年12月14日将实际控制人变更为徐迎辉 [7] 公司业务与市场表现 - 古鳌科技于2016年上市，主营业务为金融软硬件和信息化产品服务，例如POS机、银行发卡鉴卡机等 [7] - 截至2024年12月18日收盘，公司股价报16.70元，当日下跌0.60%，前一交易日录得20CM涨停 [7] 事件对公司经营的影响 - 公司公告称，上述判决为股东个人行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响，目前公司经营情况正常 [6]

公司核心事件 - 古鳌科技前控股股东、实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪，被判处有期徒刑6年，并处罚金人民币400万元 [1] - 陈崇军于2024年4月18日被刑事拘留，同年5月24日被逮捕，本次判决为一审判决，尚未生效 [1][6] - 公司表示，该判决为股东个人行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响，目前公司经营情况正常 [6] 公司控制权与人事变动 - 陈崇军生于1968年，为公司创始人，曾长期身兼董事长、总经理职务 [7] - 陈崇军于2021年10月辞去总经理职务，2023年5月董事会换届后不再担任董事及董事长，此后未在公司担任具体职务 [7] - 2024年12月14日，古鳌科技将公司实控人变更为徐迎辉 [7] 公司业务与市场表现 - 古鳌科技于2016年上市，主营业务为金融软硬件和信息化产品服务，如POS机、银行发卡鉴卡机等 [7] - 截至2024年12月18日收盘，公司股价报16.70元，当日下跌0.60%，前一交易日录得20CM涨停 [7]

公司业务模式澄清 - 公司不生产POS机 外部供货厂商根据公司需求进行机具定制生产 公司采购各类POS终端用于商户收单服务 [2] 行业市场地位 - 公司收单交易规模在国内第三方支付行业处于领先地位 [2]

文章核心观点 - 支付行业POS机违规网络销售与诱导套现乱象重现 支付机构在监管压力与市场竞争下正加码整治 行业在规模收缩与合规趋严的双重作用下格局面临重塑 [1][5][7] 违规网销与套现乱象 - 违规营销手段包括通过邮件、电话等方式以“费率低至0.38%”、“0元领取”等话术推销POS机 并要求填写个人信息 [1][2] - 推销过程存在诱导信用卡套现行为 宣称机器可“匹配多类型商户”、“模拟真实消费场景”以规避风控 [1][2] - 线上买卖POS机被监管明确禁止 因其可能导致终端不合规、信息泄露及资金风险 使用POS机进行信用卡套现情节严重者涉嫌非法经营罪 [3] 乱象成因分析 - 市场已进入存量竞争阶段 增量拓展遇瓶颈 部分代理商为寻求业务突破采取撬同行客户等不当竞争行为 [4][5] - 支付费率持续下行压缩利润空间 部分代理商为冲量返佣铤而走险 暴露出终端入网审核不严、实名制执行不到位等系统性漏洞 [5] - 责任链条涉及个别代理商违规 也反映出部分支付机构对下级渠道管理松懈、合规意识薄弱 [5] 支付机构的整治行动 - 多家支付机构近期发布通知 加强对合作代理商及终端程序的全面核查与整改 例如乐刷支付将对违规设备关停交易并清退违规代理商 [5] - 鲲鹏支付启动专项核查 对未满足认证规范的设备启动清退 并对交易异常项目进行全面排查 [6] - 机构侧计划提高外包服务商准入门槛、升级监测技术 用户侧将加强合规使用POS机及风险防范的宣传教育 [6] - 有支付公司坦言 由于外包服务商资质能力参差不齐 在激烈存量竞争下很难完全杜绝其不规范展业问题 [6] 行业趋势与格局展望 - 线下POS机整体市场规模已呈现下降态势 预计明年业务仍将延续“监管加码+规模收缩”的走向 [7] - 行业分化严重 此前从事特殊场景业务的机构规模下降较快 而真商业务机构交易规模相对稳定 [7] - 分析师预计收单行业将在2025至2026年迎来合规大考 不合规主体将加速出清 市场集中度持续提升 [8][9] - 监管趋势预计将更趋穿透与精准 包括进一步收紧终端入网标准、推动一机一码全国落地、排查过低费率 并加强对代理商的穿透式管理及套现交易的识别 [8][9]

公司控制权变更 - 公司实际控制人陈崇军正在筹划公司控制权变更相关事宜 可能导致公司实际控制人发生变更 公司股票自12月8日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 各方主体正在就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商 [1] 实际控制人持股与风险状况 - 截至2025年三季度末 实际控制人陈崇军持有公司股份67,693,537股 占公司股本的19.91% [4] - 陈崇军累计质押股份56,312,923股 占其所持股份的83.19% 占公司股本的16.56% [4] - 陈崇军累计被司法冻结股份67,693,537股 占其所持股份的100% 占公司股本的19.91% [4] - 2023年以来 陈崇军所持股份多次被司法拍卖 原因为个人债务到期无法偿还 [4] - 2024年5月24日 陈崇军因涉嫌操纵证券市场罪被青岛市公安局执行逮捕 [4] 公司面临的监管与法律风险 - 2024年3月12日 陈崇军因违规减持收到警示函 [4] - 2024年11月25日 陈崇军收到年度内第二次警示函 公司也因连续两年信息披露违规被上海监管局出具警示函 [4] - 2024年12月9日 深交所创业板公司管理部向公司及陈崇军等出具监管函 [5] - 公司涉及多起股权转让纠纷诉讼 其中一起涉案金额为6140.93万元 另一起将于2025年12月23日开庭审理 [5] 公司经营与财务状况 - 公司主营金融软硬件和信息化产品服务 如POS机、银行发卡鉴卡机等 [6] - 2022年至2024年 公司归母净利润分别亏损0.62亿元、0.81亿元、3.51亿元 三年合计亏损近5亿元 [6] - 2025年前三季度 公司实现营业收入1.09亿元 同比下降49.58% [6] - 2025年前三季度 公司归母净利润亏损1.64亿元 上年同期亏损1.9亿元 扣非净利润亏损1.66亿元 上年同期亏损1.9亿元 [6] - 2025年前三季度 公司经营活动产生的现金流量净额为-5965.9万元 上年同期为719.1万元 [6]

越南《人工智能法》草案核心内容 - 越南第十五届国会第十次会议于11月27日对《人工智能法》草案进行新一轮讨论，该法案是越南首部专门针对AI领域的法律，预计于2026年3月生效 [1] - 法案确立了“以人为本”的基本原则，旨在风险管控与创新激励之间取得平衡 [1] - 监管范围广泛，涵盖在越南境内从事AI活动的国内外主体，以及在境外开发但服务于越南用户的系统，确保境外技术供应商无法规避监管责任 [2] 四级风险分类与管理体系 - 法案构建了一套四级风险分类体系，对AI系统实施分类管理 [2] - **禁止类**：禁止开发严重威胁国家安全、人类尊严与社会秩序的系统，如认知行为操纵、非授权人脸识别、伪造虚假信息等 [2] - **高风险类**：涉及金融、医疗、教育、基础设施及司法等关键领域的系统，须经政府合规评估并获批后方可投入市场 [2] - **中风险类**：与用户直接交互或生成内容的系统，需明确标注AI属性并保障用户知情权 [3] - **低风险类**：对社会经济影响轻微的系统，实行自愿监管与事后监测 [4] - 企业在越开发或部署AI产品前必须进行自我风险评估，高风险类系统还需通过政府合规审查 [4] - 外国供应商必须在越南指定法律代表，负责履行报告、检验和违规处理等义务 [4] - 严重违规行为或将面临基于全球营业额比例的高额罚款 [4] - 该体系具有政策弹性，除高风险系统需事前审查外，多数产品可采用“先上市后检查”机制，降低对企业创新的制度性约束 [4] 产业激励与支持政策 - 法案推出一系列激励政策以培育AI产业生态 [5] - **建设国家AI数据库**：作为企业注册与监测平台，积极参与系统注册和共享数据的企业可优先获得基础设施支持、税收减免等优惠 [5] - **鼓励AI基础设施公私合作**：在公私合作项目中，企业的数字资产（包括AI数据和AI模型）被认定为资产属性，可作为合法的出资形式，拓宽企业融资渠道 [5] - **规划建立AI集群**：在高新技术园区、高校和大型研究机构建立AI集群，为入驻企业提供共享设施、税收激励、用地优惠等，并设立国家AI发展基金提供研发资金支持 [5] - **设立沙盒测试机制**：为支持中小企业、创新型初创企业发展，允许企业在受控环境中测试新型AI产品 [5] 中国企业在越南AI市场的机遇与布局 - 业内人士指出，中国出海企业可聚焦AI基础设施、技术应用与终端产品这三大优势领域，在合规框架下开拓越南市场商机 [1][6] - **AI基础设施领域**：越南正成为东盟AI数据中心等基础设施投资的新兴热土 [7] - 今年3月，中电产业发展（广西）有限公司与越南京北集团启动中越电子信息产业园合作共建项目，将AI作为重点发展方向，推动中国AI大模型能力与越南本土需求结合 [7] - 中电广西董事长陈杰表示，越南市场在算力基础设施、跨境数据流通及应用场景等方面存在巨大缺口，与中国在AI技术研发、大模型训练及安全运营方面的优势高度互补 [7] - 去年年末，润泽科技发展有限公司与越南河内电信商讨在越南共建智算数据中心，并联合布局东南亚市场 [7] - 越南CMC科技集团战略经济副总裁邓松山表示，在东盟内，越南投资与运营数据中心的费用最低，约为每兆瓦600-700万美元，比新加坡便宜40%-60% [7] - **AI技术应用领域**：越南在智慧城市、智慧文旅、智慧交通等场景对AI技术需求迫切 [8] - 广东中科凯泽信息科技有限公司以AI技术为核心加速布局越南市场，半年内已与越南多家企业达成合作，将AI视觉技术应用于城市管理和商业分析 [8] - 该公司正在河内与越南Royal集团共建零售AI分析系统，在胡志明市运营无人机视觉项目，并在越南全国景区铺设智慧文旅设备 [8] - 今年5月，人民出行（南宁）科技有限公司与越南河内商会代表团达成战略合作，以AI技术输出为核心，通过技术授权和本地化适配，推动智能调度系统等核心技术落地 [8] - **AI终端产品领域**：中国企业的布局持续深化 [9] - 今年7月，上海商米科技集团股份有限公司与越南科技公司ExcelTech合作，在胡志明市设立“商米之家”，展示和提供包括手持终端、POS机在内的智能商用设备及解决方案 [9] - 迈越科技的AI智能翻译提词眼镜和AI翻译卡正畅销东南亚市场，与越南的合作也在持续推进中 [9]

法案核心内容 - 越南首部《人工智能法》草案以“以人为本”为基本原则，预计2026年3月正式生效，力求在风险管控与创新激励间取得平衡 [1] - 法案监管范围广泛，涵盖在越南境内从事AI活动的国内外主体，以及在境外开发但服务于越南用户的系统，确保境外技术供应商无法规避监管 [2] - 构建四级风险分类体系：禁止类（如威胁国家安全、非授权人脸识别）、高风险类（金融、医疗等关键领域需政府审批）、中风险类（需标注AI属性）、低风险类（自愿监管） [2][3][4][5] - 企业开发或部署AI产品前须进行自我风险评估，高风险系统需通过政府合规审查，外国供应商须在越南指定法律代表 [5] - 法案具有政策弹性，多数产品可采用“先上市后检查”机制，避免“一刀切”监管 [5] 产业激励政策 - 建设国家AI数据库作为企业注册与监测平台，积极参与注册和数据共享的企业可优先获得基础设施支持、税收减免等优惠 [6] - 鼓励AI基础设施公私合作，企业的数字资产（AI数据和模型）被认定为合法出资形式，拓宽融资渠道 [6] - 规划在高新技术园区、高校和研究机构建立AI集群，提供共享设施、税收激励、用地优惠，并设立国家AI发展基金提供研发资金支持 [6] - 设立沙盒测试机制，支持中小企业和初创企业在受控环境中测试新型AI产品 [6] 中国企业在越南的AI机遇 - 在AI基础设施领域，越南成为东盟AI数据中心投资新兴热土，中电产业发展（广西）有限公司与越南京北集团启动中越电子信息产业园合作共建项目，将AI作为重点发展方向 [7] - 越南数据中心投资与运营成本具有显著优势，约为每兆瓦600-700万美元，比新加坡便宜40%-60% [7] - 在AI技术应用领域，广东中科凯泽信息科技有限公司在越南将AI视觉技术应用于城市管理和商业分析，与Royal集团共建零售AI分析系统，并在胡志明市运营无人机视觉项目 [8] - 人民出行（南宁）科技有限公司与越南河内商会代表团达成战略合作，以AI技术输出为核心推动智能调度系统等核心技术落地 [8] - 在AI终端产品领域，上海商米科技集团股份有限公司与越南ExcelTech合作在胡志明市设立“商米之家”，提供智能商用设备及解决方案 [8][9] - 迈越科技的AI智能翻译提词眼镜和AI翻译卡正畅销东南亚市场，与越南合作持续推进中 [9]

头部阵营企业规模扩张 - 千亿级企业数量从2021年的4家增至2025年的8家，包括通威集团、五粮液集团、长虹电子控股集团、四川能源发展集团、其亚集团、新希望六和、泸州老窖集团、华西集团 [1] - 2025年千亿级企业营收占比达32.63%，在复杂经济环境中贡献主要增量 [3] - 通威集团从2021年榜单第五位（营收不足千亿元）跃升至2025年榜首，营收突破2400亿元（24137998万元） [8] 新晋企业表现 - 其亚集团首次上榜即跻身千亿级企业，位列第五名，营收11035872.53万元，产业横跨有色金属、新能源等领域 [3][4] - 新希望集团今年改由旗下企业新希望六和申报参评，排名第六，营收10306296.23万元 [8] - 蜀道投资集团连续两年未申报，改由子公司参评 [8] 中坚力量行业分布 - 百亿级企业（营收超100亿元但不足1000亿元）占比超七成，是榜单中坚力量 [11] - 2025年新晋百亿级企业超10家，主要来自新能源、智能制造、交通、金融等行业 [11] - 宜宾美捷通讯科技首次上榜排名第46，成为宜宾智能终端产业首家百亿企业 [11] - 四川三江新能源供应链科技排名第60，2024年营收146亿元，深度介入动力电池产业 [11] - 四川高景太阳能科技首次上榜排名第72，2024年营收121亿元，聚焦光伏产业链 [11] 新兴产业崛起趋势 - 近三年新能源、新材料、人工智能等领域涌现更多新面孔 [13] - 绵阳京东方光电科技连续三年稳居榜单腰部阵营（2023年第45位、2024年第47位、2025年第51位），受益于四川新型显示产业集群效应 [13] - 四川华鲲振宇智能科技排名从2024年第90位提升至2025年第70位，2024年营收126亿元，作为国产算力企业实现倍级增长 [13] 企业更迭与行业波动 - 房地产行业下行导致四川蓝光发展自2022年后未出现在榜单，2023年6月A股摘牌 [18] - 建筑行业中建西部建设西南公司2021-2023年连续上榜后，2024-2025年未出现 [18] - 食品饮料行业竞争加剧，四川蓝剑饮品集团2024年营收68.69亿元，未达2025年入围门槛82.40亿元 [18] - 白酒产业链企业宜宾环球集团2024年营收45.72亿元（较2023年95.05亿元大幅下滑），未能入围榜单 [19] - 磷化工企业四川发展龙蟒股份2024年营收81.78亿元，未达入围门槛 [19] - 锂业企业波动显著：成都巴莫科技2024年营收降至79.96亿元未能上榜；盛新锂能和雅化实业因锂价大跌2025年退榜 [19][21] 区域分布特征 - 成都地区上榜企业数量持续领先，2021-2025年分别为70家、72家、64家、61家、64家 [22] - 绵阳上榜企业从2021年5家增至2025年9家，增幅达80% [24] - 泸州上榜企业从2021年3家增至2025年6家，实现翻倍 [24] - 宜宾上榜企业数量稳定，2025年有7家企业入围 [24] 所有制结构分析 - 国有企业占比超七成，占据主导地位 [28] - 今年上榜民营企业仅25家，但营业收入突破万亿元，展现较强市场活力 [28]

监管处罚行动 - 银联认证办公室撤销或暂停五家终端厂商的银联认证生产资质 [2] - 资质处置涉及近40款在售或已布放POS机型，市场存量规模估算超120万台 [2] - 此次为2023年“清朗终端”专项行动以来首次一次性对五家厂商集中采取“顶格”处罚 [2] 违规行为类型 - 安全芯片级篡改：部分批次终端可绕过银联安全芯片，直接通过外接接口篡改交易报文 [2] - “一机多码”严重违规：存在“一机多户”“跳码”技术后门，帮助套取优惠类商户费率 [2] - 材料造假与无证生产：在未取得新版生产许可证前，擅自将代工订单转给无资质工厂 [2] 行业影响与整改要求 - 支付产业合规整顿进入“深水区” [2] - 各收单机构须在30天内完成存量终端的风险评估与替换方案 [3] - 要求收单机构在12月20日前完成整改，否则将面临限额、暂停新增商户等处罚 [3]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2004年，早期以低成本POS机业务解决中小商户收单难题，获得雷军与联想资本支持 [6] - 公司于2019年在深交所挂牌，成为“A股第三方支付第一股”，战略转为以支付为入口、数字商业服务为增值的“双轮驱动” [6] - 截至2024年，公司总支付额为4.32万亿元，在独立第三方支付服务商中市场份额为9.4%，位列第一 [9] - 在中国整体支付市场中，支付宝和微信支付合计占据九成以上份额，独立服务商竞争空间有限 [9] 财务表现与业务结构 - 2022年至2024年，公司营收分别为53.61亿元、59.28亿元和57.54亿元，2024年营收同比略降 [9] - 公司高度依赖数字支付服务，该业务在2024年贡献营收约51.65亿元，占总营收比例约90%，2025年上半年该比例为89.3% [9] - 数字商业解决方案业务收入占比从2022年的5.3%下滑至2024年的4.2% [11] - 2024年公司净利润同比下滑23.19%，约为3.51亿元；2025年上半年利润为2.29亿元，同比大幅下降45.35% [11] - 公司毛利率波动较大，从2022年的22.8%升至2024年的29.9%，但2025年上半年回落至24.8% [12] 股东减持与分红政策 - 2025年，股东孙浩然（创始人孙陶然之弟、公司第三大股东）减持计划实施完毕，累计套现约4.93亿元并彻底退出股东名单 [14] - 联想控股在2025年减持公司3%股份，套现约5.45亿元，其持股比例从上市初的31.38%降至23.54% [14][15] - 公司实行高比例分红，2024年及2025年上半年分别派付股息约7.2亿元和1.58亿元 [15] - 2023年和2024年的股利支付率分别达到87.4%和136% [15] 运营风险与监管环境 - 公司在第三方平台上面临大量用户投诉，截至2025年10月22日，相关投诉量超过10万条，涉及欺诈用户、乱收费等问题 [4][20] - 2024年公司收到7张监管罚单，合计金额超过850万元，处罚原因包括未落实商户实名制及未按规定结算资金 [19] - 截至2025年6月底，公司现金及现金等价物约6.93亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计约6.06亿元，存在短期流动性风险 [12] 战略转型与行业挑战 - 公司将港股上市定义为全球化布局的关键一步，希望以跨境支付和数字货币相关业务打开新增长空间 [24][25] - 跨境支付业务在2024年交易额约为491.6亿元，同比提升14.28%，2025年上半年达到371.41亿元，但占整体支付额比例仍不足2% [9] - 2024年中国数字支付总交易额约331.7万亿元，独立服务商合计仅45.7万亿元，行业集中度高 [17] - 公司研发投入相对有限，2024年投入2.61亿元，占营收4.52%，其中大部分为人工与外包支出 [17]