投资评级 - 首次覆盖给予"买入"投资评级 [7] 核心观点 - 净利润显著高增 2025年上半年归母净利润同比增长1712%至2.17亿元 扣非后归母净利润同比增长12667%至2.14亿元 [3] - 受益AI算力需求驱动 数通市场快速增长 三大类产品光芯片及器件 室内光缆 线缆高分子材料均实现显著增长 [3] - 光芯片和器件产品收入同比增长190.92% [3] - 有源产品形成全面功率序列 无源产品业内领先 多场景协同发展 [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.93亿元 同比增长121.12% [3] - 预测2025-2027年收入分别为20.02亿元 28.35亿元 37.43亿元 [6] - 预测2025-2027年EPS分别为1.02元 1.47元 1.94元 [6] - 当前股价对应PE分别为72倍 50倍 38倍 [6] - 预测2025年归母净利润4.67亿元 同比增长619.6% [9] 产品技术优势 - 2.5G 10G DFB激光器芯片在接入网应用持续稳定批量供货 [4] - 硅光模块用CW DFB激光器芯片获得客户验证并实现小批量出货 [4] - CW DFB激光器芯片在50℃下实现功率大于1000毫瓦突破 形成75mW至1000mW产品序列 [4] - 数据中心用100G EML完成初步开发 正在客户验证中 [4] - 50G PON用EML相关产品正在客户验证中 [4] - 在激光雷达 激光传感 测试测量 光电计算与微波光子领域具备全链条技术能力 [4] - PLC光分路器 AWG芯片及组件 MT-FA系列组件 VOA芯片 OSW芯片 MEMS光器件 WDM与OADM及VMUX模块自主开发及制造能力领先 [5] - CWDM AWG和LAN WDM AWG组件广泛应用于全球主流光模块企业 在100G至800G高速光模块器件供应中占据主要地位 [5] - 在1.6T AI光计算 边缘计算 工业医疗等前沿应用领域持续推出产品并实现小批量供货 [5] - DWDM AWG产品成功导入国内外主流设备商供应链并实现量产 [5] 行业前景 - AI大模型和算力需求规模化增长推动光通信相关产品需求快速增长 [6][7] - 公司光芯片与器件 光纤光缆有望迎来新发展机遇 [7]

公司股价表现 - 公司股价在异动公告后继续上涨18.84% 收盘于160.04元/股 [1] - 二季度以来股价最大涨幅达5倍 截至8月28日市值达465亿元 [3] 财务业绩表现 - 上半年营业收入11.99亿元 同比增长59.54% [1] - 归母净利润1.68亿元 同比增长1121.21% [1] - 扣非净利润1.62亿元 同比增长1475.2% [1] - 经营活动现金流净额2.97亿元 同比增长256.76% [1] 业务结构分析 - 电信市场收入2.21亿元 同比减少39.66% 毛利率15.94% 增长8.21个百分点 [2] - 数据通信/消费及工业互联市场收入9.76亿元 同比增长154.37% 毛利率45.65% 增长10.40个百分点 [2] - 电信市场产量减少50.08万件 下降18.20% 销量减少61.99万件 下降22.57% [2] - 数据通信市场产能减少250万件 下降18.37% 但收入增加5.92亿元 [2] 产品与技术进展 - 10G PON OLT光模块出货量国内领先 DWDM器件市场份额前列 [1] - 研发支出5618.41万元 占营业收入4.68% [3] - 完成MEMS光开关器件设计定型 开发400G/800G FA器件 [3] - 完成1.6T AEC和400G QSFP112模块开发设计 [3] - D-PHY10G MIPI Serdes通过内部验证 进入客户测试阶段 [3] - 发布机器视觉高清连接线AOC原型样品 [3] 市场驱动因素 - 电信市场受行业周期和价格竞争影响出现下滑 [2] - 数据通信市场受益于AI发展、数据中心算力提升和网络迭代升级 [2] - ODN布线产品借助长飞光纤营销网络快速覆盖市场 [1]