稀宇科技近日发布的聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书显示，凭借自研的多模态大模型和一系列人 工智能原生产品矩阵，稀宇科技已累计为全球逾2.12亿名个人用户和超过13万家企业客户提供服务。如 今，稀宇科技正成为全球通用人工智能（AGI）技术落地赛道中的标志性资本标的。 冲刺港股上市 稀宇科技成立于2022年初，也是国内第一批大模型企业。公司创始人闫俊杰生于1989年，曾任商汤科技 副总裁。自成立以来，稀宇科技致力于推动人工智能科技前沿发展，实现通用人工智能。 近年来稀宇科技自主研发了一系列多模态通用大模型，包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和 Music 2.0，能够理解、生成并整合包括文本、音频、图像、视频和音乐在内的多种模态。基于这些自研 模型，稀宇科技还推出了一系列人工智能原生产品，包括MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、 星野等，以及面向企业和开发者的开放平台。 新华财经上海12月23日电（记者高少华）继国产图形处理器（GPU）厂商竞相上演IPO狂欢后，国产大 模型阵营也开始向着IPO发起冲刺。上海大模型独角兽稀宇科技（MiniMax）近 ...

市场分析认为，两家原生大模型独角兽，无论谁先挂牌上市，都将成为中国乃至全球范围内的"大模型第一股"。 "全球大模型第一股"要来了，MiniMax(上海稀宇科技，简称"稀宇科技")有望摘得这一桂冠。 稀宇科技已经通过了港股聆讯。12月21日，公司披露了聆讯后资料集。若成功上市，稀宇科技将成为从成立到 IPO历时最短的AI公司。 同为"AI六小虎"的智谱AI也通过了港股聆讯。 截至2025年9月，稀宇科技员工总数仅385人。 作为初创公司，稀宇科技虽然尚未实现盈利，但公司收入高速增长。2024年，公司营业收入0.31亿美元，同比增 长7.82倍；2025年前三季度，营业收入达到0.53亿美元，同比增长1.75倍。 频频融资现金达10.46亿美元 通用人工智能公司稀宇科技正在冲击港股市场，有望冲击全球大模型第一股，备受市场及资本关注。 成立于2021年12月的稀宇科技，由前商汤科技副总裁、研究院副院长和智慧城市事业群CTO闫俊杰创立。在商汤 科技上市前夕，他选择了离开，进而创立了MiniMax。 稀宇科技备受资本追捧。根据招股书，成立短短4年，公司累计完成了7轮融资，累计融资约15.5亿美元。投资方 涵盖阿里、腾讯 ...

出品｜达摩财经 AI独角兽正加速冲向资本市场，争夺"大模型第一股"的位置。 12月21日，通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技）通过港交所聆讯，披露了聆讯后招股书， 就在2天前，同为"AI六小虎"的北京智谱华章科技股份有限公司（下称"智谱"）同样通过聆讯，并披露 了招股书。 作为"AI六小虎"中最早成立的两家，智谱成立于2019年，由清华背景的创始团队孵化。MiniMax成立于 2021年，创始人为前商汤科技副总裁闫俊杰。 在2023年的"百模大战"中，智谱、MiniMax与零一万物、百川智能、阶跃星辰、月之暗面6家公司脱颖 而出，被业界称为"AI六小虎"。但随着互联网大厂在AI大模型领域逐渐发力，一级市场对AI独角兽的 支持有所退潮。 大模型是个烧钱的业务，自2022年以来，智谱的经调整后的净亏损合计近50亿元，MiniMax的经调整后 净亏损合计约5.3亿美元。为了给接下来的研发筹集弹药，智谱、MiniMax先后奔赴资本市场。招股书 显示，在最后一轮投资完成后，智谱的估值达到243.77亿元人民币，而MiniMax的估值为42.4亿美元。 仍未走出亏损 虽然同为"AI六小虎"，但智谱和Min ...

商业模式上，智谱作为基座模型厂商，其商业模式以MaaS（即大模型API调用）为主。智谱于2021年开 始布局MaaS。MaaS类似于OpenAI与Anthropic的变现方式，交付"通用智能"而非"定制项目"，低成本地 将智能赋能于无限场景，快速实现大模型调用量的scaling。除了MaaS，本地模型部署是智谱的另一收 入来源，覆盖B端与G端客户。 ◎记者 孙小程 继智谱之后，MiniMax（稀宇科技）于12月21日通过港交所聆讯。作为大模型领域的两大"独角兽"，谁 将冲线成为"第一股"，仍存悬念。 尽管同处聚光灯下，但两家公司的发展路径明显分化。智谱依托清华技术基因，深耕B端与G端市场， 营收主要来自MaaS服务与私有化部署；MiniMax坚持全模态自研，更像一家"产品工厂"，以C端应用矩 阵打开全球市场。 有大模型企业高管认为，智谱与MiniMax虽同属头部企业且均在推进上市，但二者在技术路线、商业模 式等核心维度上有所差异，各有各的竞争赛道。二者上市后，将填补资本市场大模型领域标的空白，也 将为行业带来二级市场的估值参考。 智谱"押宝"B端、G端 智谱成立于2019年，由清华大学计算机系的技术成果转化而 ...

12月22日，最新消息显示，人工智能公司稀宇科技（MiniMax）已取得中国证监会备案，并通过港交所 上市聆讯。该公司自2022年初成立以来，自主研发了多款多模态大模型，并面向全球推出MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等AI原生产品及开发者开放平台。2024年7月，公司完成近3亿 美元融资，投后估值超40亿美元。 转自：新华财经 新华财经上海12月22日电（林郑宏）临近年末，港交所科技股上市再迎热潮。 而就在12月19日，智谱通过港交所聆讯并正式递交招股书。相关资料显示，智谱成立于2019年，由清华 大学技术成果转化而来，定位为专注于基础模型研发的独立厂商。凭借原创的通用语言模型（GLM） 预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片。 作为目前国内收入体量最大的独立大模型厂商，智谱将和稀宇科技角逐"港股大模型第一股"的身份。 硬件科技方面，壁仞科技上周通过港交所聆讯，并于12月22日启动招股，有望成为"港股GPU第一股"。 招股说明书显示，壁仞科技本次IPO拟发行2.4769亿股股份，其中香港公开发售约占5%，国际发售占 95 ...

这这这……这招股书一披露，不是里里外外都在讲OpenAI和美国大模型巨兽们的泡沫之大吗？ 21日，上海大模型独角兽MiniMax，正式通过港交所聆讯，吹响了IPO冲刺号角。 历数MiniMax的过往经历，这家大模型独角兽在市场当中一骑绝尘，也绝非偶然—— 更早之前，这家公司在资本市场的融资能力同样一流，成立四年间，已吸引米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集团等知名机构 投资站台，累计融资已超15亿美元。 但直到招股书披露，更重要的资本吸引力原因才完全明确—— 不仅因为全模态能力全球领先，更关键的是，累计花费只用了5亿美元，不到OpenAI的1%。 所以，MiniMax到底都做了些什么？ MiniMax是谁？ 如果用MiniMax给自己的定位来说，这是一家全球化的通用人工智能（AGI）科技公司。 全球化不难理解，MiniMax的服务已经覆盖了全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70%，公司人才也有30%拥有海外背景。 这个问题可以从技术、产品和商业化三个维度窥探一二。 技术层面，MiniMax是少数自成立起就投入全模态模型研发的大模型公司之一。 AGI，则是MiniMax的终极探 ...

公司概况与市场定位 - 上海大模型独角兽MiniMax已通过港交所聆讯，正式冲刺IPO [1] - 公司定位为全球化的通用人工智能（AGI）科技公司，服务覆盖全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70% [3] - 公司成立四年间累计融资超15亿美元，吸引了米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集团等知名机构投资 [3][33] 技术路径与核心能力 - 公司自成立起就投入全模态模型研发，将可扩展性（Scalability）视为通往AGI的核心驱动力 [4][6] - 文本模型M2在Artificial Analysis榜单上刷新国产模型最高成绩，位列全球前五、开源第一，其推理速度是Claude 3.5 Sonnet的两倍，API价格仅为后者的8% [8][9] - 语音模型已迭代至2.6版本，支持40多种语言，累计生成超2.2亿小时（约2.5万年）的语音，并被ChatGPT高级语音模式的底层引擎LiveKit采用 [12][13] - 音乐模型Music 2.0支持生成长达5分钟、结构完整的专业级歌曲 [13] - 视频模型Hailuo在VBench和Video Arena等国际榜单中综合排名位于第一梯队，已帮助全球用户创作超5.9亿个视频 [14][15] - 公司研发效率高，累计花费约5亿美元便实现全模态全球领先布局，花费金额不到OpenAI的1% [3][42] 产品与商业化布局 - 公司提供C端和B端产品与服务，C端产品包括海螺AI（AI视频生成平台）、MiniMax Audio（文字转语音）以及智能体平台星野（Talkie） [15][18] - B端业务主要通过MiniMax开放平台销售API，该平台日均处理超万亿Token请求，已为来自超100个国家及地区的企业客户和开发者提供服务 [18] - 公司从2023年开始商业化，2023年营收346万美元，2024年营收飙升至3052万美元，同比暴涨782.2% [20] - 2025年前9个月营收达5344万美元，同比增长175%，已超2024年全年水平，其中C端收入同比增长181%，B端收入同比增长160% [21] - 公司超70%的收入来自海外，已成为国际化收入最高的中国大模型公司 [21] 财务表现与运营效率 - 公司毛利率快速改善，从2023年的-24.7%转正至2024年的12.2%，2025年前9个月进一步提升至23.3% [22] - 2025年前9个月，C端和B端业务的毛利率分别为4.7%和69.4%，若不计入星野的影响，公司整体毛利率已近50% [23][24] - 训练相关的云计算服务开支占收入的比例显著优化，从2023年的超过1365%降至2025年前9个月的266.5% [26] - 公司目前仍处于亏损状态，2024年经调整净亏损为2.44亿美元，2025年前9个月为1.86亿美元，但营收增速远高于亏损增速，净亏损率迅速下降 [28] - 截至2025年9月30日，公司现金储备（包括现金及等价物和理财产品）合计为11.02亿美元，按当前现金消耗率计算，足够支持正常运营53个月以上 [29][30] 团队构成与管理特色 - 创始团队拥有浓厚的“商汤基因”，创始人兼CEO闫俊杰曾任商汤科技副总裁、研究院副院长和智慧城市事业群首席技术官 [35][36] - 早期核心团队包括商汤原算法团队负责人周彧聪和原CEO办公室战略负责人贠烨祎，具备成熟的工程化落地能力和算法研究体系 [38] - 公司全员385人，平均年龄29岁，研发人员占比高达73.8%，董事平均年龄32岁 [39][40] - 组织架构高度扁平化，CEO之下设立的职级不超过三层，管理效率高 [41] - 公司深度应用AI辅助开发，超过80%的代码由AI完成，内部将AI称为“实习生”以重构工作方式 [42]

克雷西 杰西卡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 这这这……这招股书一披露，不是里里外外都在讲OpenAI和美国大模型巨兽们的泡沫之大吗？ 刚刚，上海大模型独角兽MiniMax，正式通过港交所聆讯，吹响了IPO冲刺号角。 历数MiniMax的过往经历，这家大模型独角兽在市场当中一骑绝尘，也绝非偶然—— 更早之前，这家公司在资本市场的融资能力同样一流，成立四年间，已吸引米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、PCG和正大集 团等知名机构投资站台，累计融资已超15亿美元。 但直到招股书披露，更重要的资本吸引力原因才完全明确—— 不仅因为全模态能力全球领先，更关键的是，累计花费只用了5亿美元，不到OpenAI的1%。 所以，MiniMax到底都做了些什么？ MiniMax是谁？ 如果用MiniMax给自己的定位来说，这是一家全球化的通用人工智能（AGI）科技公司。 全球化不难理解，MiniMax的服务已经覆盖了全球200多个国家和地区，国际化业务收入占比达70%，公司人才也有30%拥有海外背景。 AGI，则是MiniMax的终极探索目标。 具体实现上，MiniMax将可扩展性（Scalabilit ...

成立至今仅四年，MiniMax稀宇科技或将创下AI企业从成立到 IPO的最快纪录。 12月21日，MiniMax稀宇科技首次刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书资料，有望以"全球化AGI第一股"身份在港交所挂牌上市。 过去一年，MiniMax的技术实力持续兑现：自主研发的多模态通用大模型矩阵初具规模，旗下开源文本大模型M2更在权威测评榜单 Artificial Analysis (AA) 中脱颖而出，斩获全球总分前五、开源赛道第一的亮眼成绩。 而比技术突破更具差异化的，是MiniMax与生俱来的全球化基因。 作为国内独树一帜的全球化AGI公司，其早在创立之初便跳出了国内赛道的同质化内卷，推出了包括Talkie星野和海螺AI在内的AI 原生产品矩阵，实现C 端与B端市场的全面覆盖。 招股书显示，截至2025年9月30日，其AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万家企业提 供服务。 时至如今，其技术上的突破正在全球市场收获商业化的正向回馈。数据显示，其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超 70%，展现出卓越的全球市场 ...

出品I下海fallsea 撰文I胡不知 2025年12月21日，港交所的一则聆讯公告，为喧嚣的AI行业投下了一枚重磅炸弹——通用人工智能公司MiniMax（稀宇科技）正式通过上市聆讯，计划不久 后挂牌上市。若进程顺利，这家成立不足四年的AI独角兽，将不仅刷新"从成立到IPO历时最短AI公司"的纪录，更将成为全球范围内"C端大模型第一股"。 这一事件的意义远超一家公司的资本化进程。在智谱AI冲刺"全球大模型第一股"的赛道上，MiniMax的加速入局，让中国大模型行业的资本化竞争进入"双 雄并跑"阶段，更清晰地勾勒出行业两条核心商业化路径的对决：一条是智谱AI代表的"B端基座模型+国产化"路径，另一条则是MiniMax践行的"C端原生应 用+全模态全球化"路径。 聆讯后资料集（PHIP）揭开了MiniMax的神秘面纱：385名员工支撑起覆盖200个国家、2.12亿个人用户的全球化产品矩阵，累计研发投入仅5亿美元（约35 亿元人民币），不足OpenAI的1%，却实现全模态模型跻身全球第一梯队；2025年前九个月营收同比增长170%，海外收入占比超70%，经调整净亏损同比近 乎持平，展现出大模型行业罕见的"高效增长、 ...