公司产品布局 - 公司数据中心产品品类齐全，覆盖UPS电源、高压直流电源（HVDC）、温控设备、铅酸/锂电池、微模块、电力模块、动环监控等全系列产品及系统 [1] - 针对AI智算应用场景，公司已构建完备的核心产品体系，涵盖适配AI服务器集群的PowerFort一体化电力模块、兆瓦级UPS、YMK3300高频模块化UPS、IDM风液融合微模块数据中心，以及可满足高算力散热需求的LiquiX AI智算液冷CDU等关键产品 [1] 行业技术趋势 - 顺应中大型高功率数据中心的建设浪潮，设备端正朝着高功率、高密度方向升级 [1]

海外储能业务 - 新能源业务是公司业绩核心板块之一，2025年以来呈现加速增长态势 [2] - 欧洲储能市场需求回暖、库存消化完毕，公司户储核心大客户订单进入密集交付期 [2] - 东南亚、中东、非洲、南美等新兴市场凭借能源转型需求与政策支持，储能需求稳步提升，成为业务增长重要新引擎 [2] - 多重利好共振下，公司储能业务重回增长通道，是2025年公司增速最快的核心业务板块 [2] 数据中心业务布局 - 数据中心业务采用“国内深耕+海外拓展”的市场布局策略 [2] - 国内端，与字节跳动、阿里巴巴、京东、万国数据、世纪互联等头部企业形成稳定合作格局 [3] - 海外端，搭建以核心代理商、运营商及EPC总包方为核心的渠道架构 [3] - 区域拓展上，在筑牢欧洲、东南亚等传统优势市场份额基础上，正加快推进北美、澳洲等新兴市场的业务拓展 [3] AI数据中心（AIDC）产品布局 - 公司数据中心产品品类齐全，覆盖UPS电源、高压直流电源（HVDC）、温控设备、铅酸/锂电池、微模块、电力模块、动环监控等全系列产品及系统 [3] - 顺应中大型高功率数据中心建设浪潮，设备端正朝着高功率、高密度方向升级 [3] - 针对AI智算场景，已构建完备核心产品体系，涵盖适配AI服务器集群的PowerFort一体化电力模块、兆瓦级UPS、YMK3300高频模块化UPS、IDM风液融合微模块数据中心，以及LiquiX AI智算液冷CDU等关键产品 [3]

调研基本情况 - 调研对象为科士达，所属行业是电源设备，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书范涛，证券事务代表张莉芝，证券事务专员金玉琳 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括开源证券（证券公司）、民沣资本（其它）、华安证券（证券公司）、大启资本（其它）、孚雅投资（投资公司）、卡比尔基金（其它）、国科龙晖（其它）、东弘资本（其它）、卓银投资（其它） [17] 主要内容资料 - 公司运用“品牌直销 +ODM”双轨运营模式开拓海外新能源市场，在欧洲、亚太及非洲等区域成果良好。2024年欧洲客户户用储能库存积压影响业绩，2025年欧洲市场储能需求回暖，公司储能业务恢复，有望提升海外业务营收占比 [22] - 随着数据中心朝高功率密度发展，液冷技术成应对散热挑战重要手段。公司看好此技术路线，除风冷温控设备外，拓展了液冷CDU及系统、氟泵自然冷等多元解决方案，近期推出LiquiX AI智算液冷CDU [24] - 越南工厂是重要海外产能布局，定位承接海外订单，面向欧洲、北美等市场。一期今年投产，先设数据中心产品线，会按需安排新能源产线并考虑二期投资 [25]

海外新能源业务 - 采用"品牌直销 + ODM"双轨运营模式开拓海外市场 在欧洲、亚太及非洲等区域取得良好发展 [2] - 2024年受欧洲客户户用储能库存积压影响 新能源业务出现波动 [2] - 2025年欧洲市场储能需求明显回暖 储能业务恢复明显 [2] - 大客户提货量回升推动新能源业务板块重新步入增长轨道 [2] 数据中心温控产品 - 液冷技术成为高功率密度数据中心散热重要手段 [2][3] - 产品线涵盖传统风冷温控设备、液冷CDU及系统、氟泵自然冷等多元解决方案 [3] - 近期推出LiquiX AI智算液冷CDU 采用新一代冷板式液冷技术方案 [3] - 聚焦高密散热、弹性部署、工质安全与系统冗余四大核心突破 [3] 越南工厂布局 - 越南工厂定位承接海外订单 主要面向欧洲、北美市场 [3] - 一期于2025年正式投产 首先设立数据中心产品线 [3] - 将根据市场订单需求按需安排新能源产线 [3] - 根据实际情况进行二期投资 为海外市场提供生产制造支撑 [3]