文章核心观点 - 字节跳动通过全栈AI布局实现纵向成本与体验的飞轮效应和横向C端超级App与B端企业服务的双轮驱动 构建开放生态 坚定长期投入追求智能上限并服务产业应用 [1] 全栈AI布局 - 公司持续加大AI基础技术研发投入 基于互联网海量数据建设海内外算力中心 自研DPU的GPU实例较上一代集群性能最高提升三倍以上 [3] - 2025年计划在AI基础设施投入超120亿美元（约855.78亿元人民币） 2024年资本开支800亿元 2025年预计翻倍至1600亿元 主要用于自建算力中心与DPU芯片研发 [3] - 最新开源Seed-OSS-36B模型采用Apache-2.0许可证 支持原生512K上下文长度 引入可控思维预算机制提升推理效率 在AIME24达91.7分 AIME25达84.7分 [3] - 多模态技术Waver 1.0基于修正流Transformer架构 支持文本到视频 图像到视频和文本到图像生成无需切换模型 统一架构实现多模态生成无缝切换重构内容创作流程 [3][4] - OmniHuman-1.5通过全方位条件训练颠覆静态图像转动态视频传统认知 仅需一张人物照片和一段音频即可生成说话 唱歌 做手势和表达情绪的视频 [6] 产品矩阵与市场表现 - ToC端AI应用布局全面 Chatbot豆包或为国内最大的AI Native应用 覆盖Chatbot 教育 图像视频 情感陪伴等垂类 海外国内产品基本一一对照 同时布局APP端和Web端 [6] - 豆包拥有超1.1亿用户 同比增长864.35% 位列榜单第二 豆包家族包含通用Pro/Lite 角色扮演 语音合成/识别 文生图 视频生成等十余款细分模型 [6] - 视频生成产品线Seedance 1.0 Pro在全球文生视频 图生视频双榜领先 5秒1080P视频生成成本仅3.67元 Waver 1.0支持长达10秒高质量视频生成 兼容多种艺术风格 [7] - 企业级市场HiAgent 2.0与豆包企业版双轮驱动 HiAgent 2.0采用调度对话行动三位一体架构 支持流程图/自然语言/API三种任务编排方式 内置100+行业模板库 [7] - 推出AI硬件产品包括AI耳机Ola Friend等AIoT产品 截至6月11日接入豆包的AIoT产品出货量超100万台 预计2025年年底有望突破1000万台 [7] 行业应用与渗透 - 豆包大模型服务全球TOP10手机厂商中的9家 八成主流汽车品牌 70%的系统重要性银行及超五成985高校 [8] - 截至2025年5月底 豆包大模型日均Tokens使用量超过16.4万亿 较去年5月刚发布时增长137倍 [8] - IDC报告显示2024年火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上稳居第一 市场份额46.4% [8] 差异化竞争策略 - SuperCLUE 2025年5月测评显示字节豆包1.5深度思考模型与商汤日日新V6并列国内第一 [10] - 首创按输入长度区间定价 0~32K段输入0.8元/百万Tokens 综合成本仅为竞品的1/3 推动大模型进入厘时代 [10] - 火山引擎差异化优势体现在规模优势与AI原生能力 抖音 头条等内部业务运行使其成为中国计算规模最大的云厂商之一 通过规模化降低成本提供高性价比多云服务 [10][11] - 豆包大模型发展迅速 C端用户可直接体验形成B端与C端的协同 [11] 生态建设与未来趋势 - 火山引擎定位不只做自有模型而是打造模型超市 汇聚智谱 MiniMax 百川等第三方大模型 提供精调 评测 推理全托管服务 [13] - 成立手机 汽车等行业联盟 与头部企业合作 与金蝶 汉得等行业伙伴集成模型能力拓展垂直领域 [11] - 孵化AI原生企业服务初创公司 通过孵化器提供代金券和技术支持 助力成长推动中国AI企业服务弯道超车 [11] - 技术融合更加深入 多模态技术打破传统内容生成边界 AI与VR/AR结合可能成为下一个突破点 [13] - 人机交互方式发生变革 探索更便携更自然的交互方式 未来可能出现更多创新交互设备 [13] - 智能体中台技术成熟与行业模板库完善 企业级AI Agent将从单点效率提升转向全链路智能重构 推动中国企业数字化转型进入AI原生新阶段 [13]

公司AI战略布局 - 公司完成从底层硬件到上层应用的全栈AI布局 形成成本与体验的飞轮效应 [1] - 以C端超级App流量与B端企业服务双轮驱动 构建强大开放生态 [1] - 坚定长期投入 追求智能上限 服务产业应用 [1][9] 算力基础设施投入 - 2025年计划在AI基础设施投入超120亿美元（约855.78亿元人民币） [2] - 2024年资本开支800亿元 2025年预计翻倍至1600亿元 主要用于自建算力中心与DPU芯片研发 [2] - 自研DPU的GPU实例较上一代集群性能最高提升三倍以上 [2] 模型技术突破 - Seed-OSS-36B模型支持原生512K上下文长度 引入可控思维预算机制 [2] - 在AIME24达91.7分 AIME25达84.7分 [2] - Waver 1.0基于修正流Transformer架构 支持文本到视频等多模态生成 [2] - OmniHuman-1.5通过全方位条件训练实现静态图像转动态视频 [3] C端产品表现 - 豆包拥有超1.1亿用户 同比增长864.35% 位列国内AI应用第二 [4] - 豆包家族包含通用Pro/Lite 角色扮演 语音合成等十余款细分模型 [4] - Seedance 1.0 Pro文生视频成本仅3.67元/5秒1080P视频 [4] - Waver 1.0支持10秒高质量视频生成 运动连贯性超越现有模型 [4] B端企业服务 - HiAgent 2.0采用调度对话行动三位一体架构 支持三种任务编排方式 [5] - 内置100+行业模板库 [5] - 豆包大模型服务全球TOP10手机厂商中的9家 80%主流汽车品牌 [6] - 服务70%系统重要性银行及超50%的985高校 [6] 硬件生态建设 - 接入豆包的AIoT产品出货量超100万台 预计2025年底突破1000万台 [6] - 推出AI耳机Ola Friend等AIoT产品 [6] - 硬件产品与软件生态互补 构建完整AI体验 [6] 市场竞争力 - 豆包1.5深度思考模型与商汤日日新V6并列国内第一 超越谷歌Gemini 2.5 Flash [7] - 首创按输入长度区间定价 0-32K段输入0.8元/百万Tokens [7] - 综合成本仅为竞品1/3 推动大模型进入厘时代 [7] 云服务优势 - 火山引擎在中国公有云大模型服务调用量市场份额46.4% 稳居第一 [6] - 成为中国计算规模最大的云厂商之一 通过规模化降低成本 [8] - 豆包大模型日均Tokens使用量超16.4万亿 较发布时增长137倍 [6] 生态合作策略 - 成立手机 汽车等行业联盟 与头部企业合作 [8] - 与金蝶 汉得等行业伙伴集成模型能力 拓展垂直领域 [8] - 孵化AI原生企业服务初创公司 提供代金券和技术支持 [8] 技术发展趋势 - 多模态技术打破内容生成边界 音频文本图像视频转换更流畅 [10] - 火山引擎打造模型超市 汇聚智谱 MiniMax等第三方大模型 [10] - 探索新的人机交互方式 产品向更便携自然方向发展 [10] - 企业级AI Agent从单点效率提升转向全链路智能重构 [10]

行业动态 - 大模型产业进入"Agent元年"，企业级市场正在发生深刻变革 [2] - 2025年上半年智能体构建平台中标项目达371个，同比增长250%，接近去年全年总量的三分之二 [2] - 行业商业模式正经历根本性转变，从按卡时、Token收费演进到按使用量订阅，未来终极形态将是"营销增收、成本节约"的价值分成模式 [3] 公司表现 - 火山引擎凭借HiAgent智能体平台，以"中标金额与数量双第一"的业绩占据企业级AI智能体赛道领跑位置 [2] - 火山引擎自2024年下半年起稳居中标数量榜首，今年上半年包揽中标金额与数量双料冠军 [2] - 替换HiAgent后智能体并发能力突破原有平台200上限，满足真实生产需求 [3] 产品创新 - HiAgent 2.0首创Agent DevOps体系，实现开发运营一体化 [2] - 提供行业模板库，将企业定制周期缩短80% [2] - 打通"模应一体"，支持企业精调专属模型 [2] - 推出Canvas交互门户，统一调度数百个分散Agent [2] 竞争策略 - 火山引擎通过豆包大模型+火山方舟推理优化构建性价比护城河 [3] - Agent的长期记忆和知识库构成天然壁垒 [3] - 公司将行业know-how转化为生产力的确定性方案作为核心竞争力 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 伴随AI大模型加速迭代，推理性能强化、成本优化，AIGC技术实用性提升，有望加速AI在多行业应用落地，释放推理算力需求；AI+等低延时需求应用落地，将带动AIDC资源及边缘算力资源需求，拉动AI算力产业链需求[15] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 火山引擎持续突破，夸克成高考志愿热门应用 - 2025年6月24日，火山引擎发布企业AI中台HiAgent 2.0，引入Agent DevOps理念，定位企业AI中台，提供行业场景模板与插件市场，融合多模型管理与后训练工具链，新增智能体运营运维等能力，发布Canvas统一人机交互入口，已在多行业有落地实践[4][13] - 同日，火山引擎发布全模态向量化模型Seed1.6 - Embedding，登顶多榜单SOTA，实现「文本+图像+视频」混合模态融合检索，降低业务落地门槛；预计2025年下半年，用户可在火山方舟体验中心可视化体验和多模态检索，VikingDB向量数据库支持全模态数据自动向量化，开放图文和视频检索开源项目[5][14] - 2025年6月25日，夸克系统累计生成超300万份志愿报告，因多省份集中出分，用户需求短时间集中增长，虽阿里巴巴调配比2024年多100倍算力资源，但河南、湖北、山东等高考大省出分时算力需求仍突出[6][14] 投资建议 - 2025年，国内AI巨头进入AI算力和应用大规模投入期，海外巨头资本开支加速释放，AI Agent逐步完善，AIDC算力产业链是核心主攻方向，看好AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块投资价值，建议重视七大产业方向[16] - AIDC机房建设：推荐新意网集团、宝信软件、润泽科技等；受益标的有光环新网、奥飞数据等[18] - IT设备：推荐紫光股份、中兴通讯；受益标的有寒武纪、海光信息等[7][19] - 网络设备：推荐紫光股份、中兴通讯、盛科通信等；受益标的有锐捷网络、博创科技等[7][20] - 算力租赁：受益标的有方科技、云赛智联等[21] - 云计算平台：受益标的有中国移动、中国电信等[22] - AI应用：受益标的有广和通、移远通信等[7][23] - 卫星互联网&6G：卫星互联网受益标的有海格通信、铖昌科技等；6G受益标的有硕贝德、大富科技等[7][25] 市场回顾 - 本周（2025.06.23—2025.06.27），通信指数上涨4.53%，在TMT板块中排名第二[26] 通信数据追踪 5G - 2025年4月底，我国5G基站总数达443.9万站，比2024年末净增18.8万站；三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.81亿户，同比增长21.6%；5G手机出货1988.9万部，占比79.4%，出货量同比减少1.7%[27] 运营商 - 云计算方面，2024年中国移动移动云营收达1004亿元，同比增长20.4%；中国电信天翼云营收达1139亿元，同比增长17.1%；中国联通联通云营收达686亿元，同比增长17.1%[41] - ARPU值方面，2024年中国移动移动业务ARPU值为48.5元，同比略减1.6%；中国电信移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.4%；2023年中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[41]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周（2025.6.23 - 2025.6.27）沪深300指数上涨1.95%，计算机指数上涨8.09% [4][11] - 稳定币政策加快推出，全球范围内稳定币监管政策密集发布，有望加快稳定币产业持续健康发展 [5][12] - 中美巨头大模型军备竞赛加速，有望促进AI应用繁荣 [6][13] 各目录总结 周观点 - 重视稳定币和AI两大产业趋势，稳定币政策加快推出，持续看好全球产业趋势；大模型军备竞赛持续演绎，有望加速AI应用繁荣 [5][6][10] 公司动态 股份增减持 - 信息发展董事长计划6个月内增持不低于1000万元公司股份 [15] - 数字政通多位董事和高管计划减持股份 [16] - 开普云部分董事和高管计划减持股份 [17] - 云天励飞股东东海云天及东海一期拟减持不超2.9998%公司股份 [18][20] 其他 - 金溢科技拟与专业投资机构共同投资1亿元设立有限合伙企业，自身认缴5000万元 [21] 行业一周要闻 国内要闻 - 火山引擎发布企业AI中台HiAgent 2.0，实现功能扩展 [22] - 哈啰Robotaxi业务完成超30亿元融资，新公司专注L4级自动驾驶 [23] - 百度文心快码AI IDE上线 [24] - OceanBase云数据库OB Cloud实现AI能力部署集成并服务多家企业 [25] 海外要闻 - 特斯拉Robotaxi在奥斯汀试运营，费用每次约30.2元 [26] - 高盛为员工推出AI助手“GS AI”，近万名员工使用 [27] - 马斯克xAI为Grok开发高级文件编辑器 [28] 投资建议 - 稳定币及RWA推荐朗新集团、卓易信息等，受益标的众多 [7][14] - AI应用推荐金山办公、科大讯飞等，受益标的众多 [7][14] - 算力领域推荐中科曙光、淳中科技等，受益标的众多；华为昇腾生态推荐神州数码、软通动力等，受益标的众多 [7][14]

火山引擎HiAgent 2.0发布 - 火山引擎正式发布企业AI中台HiAgent 2.0，引入Agent DevOps理念，整合开发、运营/运维和测试环节，实现智能体快速高效交付[1] - HiAgent 2.0相比1.0版本在四个维度实现功能扩展：向上提供更多行业场景模板与插件市场，向下融合多模型管理与训练工具链，向右新增智能体运营运维能力，向左发布Canvas统一人机交互入口[1] - 基于Agent DevOps理念，HiAgent 2.0提供智能体全生命周期管理，支持从模型到应用的全链路调优，确保智能体持续优化[1] HiAgent 2.0核心功能 - 提供一站式模型训推能力，支持接入各类开源、闭源模型，便于企业对比性能并按需切换[2] - 提供模型推理、数据、精调服务，帮助企业低成本部署各类模型及训练专属模型，解决通用模型适配问题[2] - 支持私有化部署，推理服务嵌入企业内网，保障数据隐私与合规性[2] 产品创新与行业应用 - 推出低代码与高代码混合开发模式，实现业务人员与开发人员的无缝协作[2] - 推出Canvas交互门户作为统一智能体交互入口，支持"千人千面"的画布式交互界面和动态卡片协作方式[2] - 系统自动积累用户数据与偏好反哺智能体优化，形成"使用-迭代-更智能"的正向循环[2] - 已在教育、政务、金融、制造、零售等多个行业实现落地应用[2]