行业投资评级 - 计算机行业评级为"超配"并维持该评级 [1] 核心观点 - 华为通过打造"超节点+集群"算力解决方案，有望突破单芯片制程受限的局面，引领国产AI算力实现"弯道超车" [2] - 建议关注以华为昇腾为代表的国产AI算力产业链投资机遇 [2][28] 行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/9/12-2025/9/25）累计上涨3.42%，跑赢沪深300指数2.42个百分点，在31个申万一级行业中排名第5名 [2][10] - 申万计算机板块9月累计下跌1.09%，跑输沪深300指数3.24个百分点 [2][10] - 申万计算机板块今年累计上涨29.16%，跑赢沪深300指数12.42个百分点 [2][10] - 近两周板块涨幅前三公司为中电鑫龙(40.43%)、卡莱特(40.18%)和初灵信息(39.60%) [15] - 近两周板块跌幅前三公司为*ST东通(-61.78%)、ST创意(-31.91%)和安博通(-22.31%) [15] 板块估值情况 - 截至2025年9月25日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为58.99倍，处于近5年92.48%分位、近10年87.60%分位 [2][20] 产业新闻要点 - OpenAI与英伟达宣布合作伙伴关系意向书，英伟达将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元 [2][21] - 中国信通院数据显示，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24% [2][21] - 华为官宣昇腾芯片迭代时间表：2026年Q1推出Ascend 950PR，2026年Q4推出Ascend 950DT，2027年Q4推出Ascend 960，2028年Q4推出Ascend 970 [2][21] - 华为发布Atlas 950超节点，支持8192张昇腾卡，是Atlas 900超节点的20多倍，预计2026年Q4上市 [2][21] - Atlas 950超节点相比英伟达NVL144：卡规模是其56.8倍，总算力是其6.7倍，内存容量是其15倍达1152TB，互联带宽是其62倍达16.3PB/s [2][28] - 华为规划推出Atlas 960超节点，支持15488张昇腾卡，算力在Atlas 950基础上再翻倍，预计2027年Q4上市 [2][21][28] - 阿里云栖大会发布7款大模型新品，通义千问Qwen3-Max性能跻身全球前三 [23] - 阿里云计划三年投入3800亿用于云和AI基础设施，总额超过去十年总和 [23] - xAI推出Grok 4 Fast模型，响应速度达标准版10倍，价格降低98% [2][23] - 8部门联合发文要求增加人工智能终端产品有效供给，开展智能网联汽车准入和上路通行试点 [2][23] 公司公告摘要 - 同花顺2025年半年度权益分派方案：每10股派1.00元现金，共计5376万元 [24] - 恒为科技筹划收购上海数珩信息科技75%股份并停牌 [24] - 英方软件股东好望角系拟减持不超过250.5万股（占总股本3%） [25] - 并行科技拟采购AI算力服务器及设备，总金额不超过1.13亿元 [26] - 新点软件拟以3000万-5000万元回购股份，价格不超过42元/股 [27] - 新致软件全资子公司拟收购深圳恒道49%股权，交易金额4823.56万元 [27] 建议关注标的 - 广电运通(002152)：金融科技主业稳健增长，数据要素、算力等领域布局深化 [29] - 神州数码(000034)：作为"鲲鹏+昇腾"产业链核心伙伴，受益国产算力需求上升 [29] - 浪潮信息(000977)：人工智能服务器连续3年全球第一，行业地位稳固 [29] - 税友股份(603171)：国内领先财税信息化服务商，受益新一轮财税改革 [29] - 软通动力(301236)：华为核心合作伙伴，与400余家设备厂商建立生态合作 [29] - 赛意信息(300687)：积极布局AI Agent领域，推出差异化智能体解决方案 [29]

【环球网报道 记者 张倩】据美国福克斯新闻网、英国《独立报》等媒体报道，美国总务管理局25日宣布将与美国知名企业家马斯克旗下人工智能 公司xAI合作，使美国联邦机构能够以迄今最低价格和最长期限使用该公司的人工智能（AI）模型Grok。《独立报》就此事评论称，美国总统特朗 普与马斯克的关系似乎正在回暖，二人又再度联手。 报道称，特朗普和马斯克之间的敌意似乎已逐渐成为过去。马斯克25日在给福克斯新闻网的声明中表示，"感谢特朗普总统及其政府，xAI的前沿人 工智能如今向所有联邦机构开放。""我们期待继续与特朗普总统及其团队合作，加速在政府各部门部署人工智能，造福国家。" 特朗普与马斯克自今年6月以来曾爆发激烈冲突，距今不到4个月。据了解，双方曾围绕"大而美"税收和支出法案等问题产生严重分歧，大打"口水 仗"。不过，特朗普9月初在播客节目中评价马斯克"是个好人"，"我过去欣赏他……现在依然如此"。9月21日，在美国知名保守派活动人士、特朗普 政治盟友查理·柯克的追悼会上，特朗普与马斯克曾被拍到握手，马斯克当天还在社交平台上分享了自己与特朗普"同框"的画面。 《独立报》称，美国总务管理局当天在一份新闻稿中宣布，与马斯克 ...

行业投资评级 - 计算机行业评级为"推荐(维持)" [1] 核心观点 - AI算力与模型技术迭代加速，行业景气度持续提升，头部企业技术突破与商业化落地并进 [3][7][34][53] 算力动态 - 算力租赁价格整体平稳，A100-40G配置中腾讯云价格为5.73元/时，阿里云为31.58元/时，环比均无变化 [14] - xAI推出Grok 4 Fast模型，支持200万token上下文处理，响应速度达标准版Grok 4的10倍，输入价格降至$0.20/1M tokens（降幅93%），输出价格降至$0.50/1M tokens（降幅96.7%） [15][19] - 在NYT Connections基准测试中准确率达98%，超越GPT-5（92%）和Gemini 2.5 Pro（89%），端到端时延仅3.8秒，较GPT-5缩短17% [22][24] AI应用动态 - Gemini周访问量达264.9M，环比增长22.98%，平均停留时长环比增7.24% [34][36] - 阿里巴巴开源通义DeepResearch模型，总参数量30B，激活参数3B，在HLE基准测试中以32.9%得分超越DeepSeek-V3.1（29.8%）和OpenAI DeepResearch（26.6%），BrowseComp评测准确率达43.4% [35][37][38] - 模型支持ReAct和Heavy两种推理模式，已应用于高德地图"小高老师"智能助手及法律AI"通义法睿" [35][48] AI融资动向 - 人形机器人公司Figure完成超10亿美元C轮融资，估值达390亿美元，较上一轮增长约15倍，核心AI模型Helix支持多机协同与复杂任务处理，年产能预计1.2万台 [53][54] 行情表现 - 计算机行业指数近12个月涨幅76.6%，显著高于沪深300的34.8% [2] - 上周AI算力指数最大日涨幅1.53%，AI应用指数最大日涨幅1.54%，开普云（算力）和完美世界（应用）分别以16.08%和14.55%领涨 [58][61][64] 投资建议 - 海光芯创发布400G-1.6T硅光模块及AEC产品，400G模块单端口功耗＜8W，误码率＜1e-9，AEC传输距离达15米，印证AI算力需求高景气 [7][65] - 中长期关注嘉和美康（临床AI落地）、亿道信息（AI眼镜合作）、迈信林（算力业务扩张）、泓淋电力（高速铜缆）、唯科科技（新能源与电机供应） [66][68]

人工智能芯片与基础设施投资 - 英伟达计划投资高达1000亿美元与微软支持的OpenAI合作建设新人工智能数据中心 突显其在下一代人工智能基础设施领域的主导地位 [2] - 阿里巴巴发布开源大语言模型Qwen3-Omni 这是首个原生端到端全模态人工智能模型 统一整合文本、图像、音频和视频功能 [3] - 埃隆·马斯克旗下xAI公司推出新型推理模型Grok 4 Fast 与阿里巴巴的模型发布形成竞争态势 [3] 航空制造业订单动态 - 美国与中国正就"大规模"波音飞机订单进行最终阶段谈判 订单可能涉及多达500架飞机 这将是波音自2017年以来在中国的最大交易 [4] 制药行业产品安全争议 - 泰诺制造商Kenvue坚称该药物安全 强调"独立可靠的科学明确显示服用对乙酰氨基酚不会导致自闭症" [7] - 泰诺占Kenvue总营收约10% 该公司股价今晨盘前上涨6% 此前周一曾下跌7.5% 过去六个月因自闭症相关指控累计下跌超过25% [7] - 公司自2022年以来面临约500起产前接触泰诺导致自闭症的诉讼 但2023年联邦法官以证据不足为由驳回了这些诉讼 [8] - 花旗分析师预计Kenvue面临的司法风险有限 但负面新闻可能对泰诺消费产生一定影响 [8] 能源与资源项目进展 - 美国能源部重新评估向Lithium Americas提供23亿美元贷款用于矿山开发 [10] - 英国石油公司取消在荷兰鹿特丹建设生物燃料工厂的计划 [10] 企业并购与重组活动 - 比特币国债公司Strive和Semler Scientific即将合并 [10] - CVS旗下子公司Omnicare因法律问题申请破产 [9] 市场交易数据 - 原油价格上涨0.9%至每桶62.86美元 黄金上涨1.2%至每盎司3,819.90美元 [10] - 比特币上涨0.4%至112,984美元 十年期国债收益率下降1个基点至4.14% [10] - 亚洲市场表现疲软：香港下跌0.7% 中国下跌0.2% 印度下跌0.1% [10] - 欧洲市场中段交易：伦敦持平 巴黎上涨0.6% 法兰克福上涨0.2% [10] - 美股期货显示道指上涨0.1% 标普500和纳斯达克指数持平 [10] 企业财报日程 - 今日发布财报的公司包括美光科技和AutoZone [11]

行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向 重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块 [4][37] - 建议关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][37] 市场表现 - 传媒行业（申万）周度上涨0.92% 排名行业第8名 同期沪深300跌0.44% 上证指数跌1.30% 深证成指涨1.14% 创业板指涨2.34% 恒生科技指数涨5.09% [1][12] - 细分行业中游戏II板块涨3.51% 广告营销跌0.26% 影视院线涨0.64% 数字媒体涨2.10% 出版板块跌2.92% [12] - 个股方面星辉娱乐周涨25.95% 完美世界周涨14.55% 迅游科技周涨13.37% 芒果超媒周涨12.62% *ST返利周涨11.31% 恒生科技成分股中百度集团-SW周涨14.25% 哔哩哔哩-W周涨6.64% [1][19] AI应用数据 - 2025年8月原生AI软件用户规模2.77亿 字节豆包月活1.57亿环比增长6.6%超过Deepseek 腾讯元宝环比增长22.4% [23] - 最近一周iOS端下载量豆包210.12万次环比+0.66% Deepseek 50.25万次环比+4.30% 夸克63.39万次环比-15.06% 腾讯元宝78.96万次环比-8.79% [2][24] - 行业事件包括OpenAI发布GPT 5-Codex新模型 宇树开源UnifoLM-WMA-0 腾讯混元3D 3.0模型发布 李飞飞发布世界模型Marble 天工超级智能体海外版上线Vibe Coding Agent 生数科技完成A轮数亿元融资 马斯克xAI上线Grok 4 Fast模型 [2][35][36] 游戏数据 - 《三角洲行动》DAU破3000万 多日登顶iOS畅销榜第一 《超自然行动组》排名稳定15名左右 [3][27] - 心动公司新游《伊瑟》国服9月25日上线 此前海外表现亮眼 [3][28] - 重点游戏活动更新包括腾讯《胜利女神：新的希望》与《剑星》联动 网易《第五人格》开启《故宫观唐》联动 腾讯《金铲铲之战》《王者荣耀》开启新赛季 [31][32] 电影数据 - 周度总票房8.31亿元 《731》周度票房5.80亿元占比69.7% 《捕风追影》票房7829万元占比9.4% 《浪浪山小妖怪》票房4469万元占比5.3% [3][32] - 国庆档14部影片定档 《刺杀小说家2》想看人数34.4万排名第一 《志愿军：浴血和平》想看人数22.6万排名第二 《熊猫计划2》想看人数15.4万排名第三 [3][33] 重点公司盈利预测 - 恺英网络2025年预测EPS 1.05元 PE 25.64倍 [9] - 姚记科技2025年预测EPS 1.45元 PE 19.92倍 [9] - 吉比特2025年预测EPS 20.24元 PE 27.15倍 [9] - 快手-W 2025年预测EPS 4.65元 PE 16.31倍 [9] - 心动公司2025年预测EPS 3.33元 PE 26.21倍 [9]

机器人ETF嘉实流动性表现 - 盘中换手率达5.57% 成交金额4619.70万元[2] - 近1周日均成交8077.32万元[2] - 近3天连续资金净流入 合计1.56亿元 最高单日净流入1.10亿元[2] 机器人ETF嘉实规模与份额 - 最新规模8.25亿元 创成立以来新高[2] - 最新份额5.27亿份 创近1年新高[2] 机器人ETF嘉实收益表现 - 近1年净值上涨88.66%[2] - 成立以来最高单月回报25.78% 最长连涨月数3个月[2] - 最长连涨涨幅37.12% 上涨月份平均收益率9.74%[2] 中证机器人指数权重股构成 - 前十大权重股合计占比50.36%[2] - 权重股包括汇川技术(9.96%) 科大讯飞(9.70%) 石头科技(5.03%) 大华股份(4.88%) 中控技术(4.40%) 双环传动(3.53%) 机器人(3.34%) 大族激光(3.18%) 云天励飞 科沃斯[2] 机器人行业个股表现 - 双环传动涨7.67% 大族激光涨8.99%[4] - 汇川技术跌0.39% 石头科技跌6.02%[4] - 科大讯飞涨0.17% 大华股份涨1.19%[4] 机器人行业技术进展 - 全球首个AI原生开源机器人系统正式发布[4] - 支持多种硬件设备及仿真环境 采用MIT许可协议[4] 机器人行业投资观点 - 人形机器人产业链催化不断 特斯拉将讨论机器人产量[5] - xAI发布Grok 4 Fast 国产链条下半年迎资本运作和订单出货催化[5] - 推荐传感器 灵巧手 垂类应用端和国产供应链条等环节[5]

机器人ETF市场表现 - 机器人ETF(562500)早盘上涨0.56% 盘中最大涨幅超1% 当前维持红盘向上态势[1] - 单日资金净流入5.29亿元 位列同类基金首位 近10个交易日有9日净流入 累计净流入超19.29亿元[1] - 最新规模达200.99亿元 为全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF[1][2] 成分股价格变动 - 燕麦科技股价飙涨超10% 伟创电气上涨7.17% 凯尔达、科瑞技术、云天励飞涨幅均超4%[1] - 石头科技领跌5.77% 为持仓股中跌幅最大个股[1] 行业合作与战略布局 - 优必选与云智汇科技签署全球战略合作协议 共同打造"人形机器人+智慧工厂"应用标杆[1] - 2025-2027年将推进优必选人形机器人在富士康中国及全球厂域的制造、落地与交付[1] 机构观点与投资建议 - 中信建投证券持续看好人形机器人板块行情 特斯拉将讨论机器人产量 xAI发布Grok 4 Fast[2] - 国产供应链下半年将迎来资本运作、订单出货、场景落地等多重催化[2] - 推荐关注传感器、灵巧手、垂类应用端及国产供应链等产业趋势更优环节[2] 产品覆盖范围 - 机器人ETF成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域[2] - 该ETF帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链[2]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.05%至3822.01点 深成指高开0.37%至13119.83点 创业板指高开0.10%至3093.97点 [1] - 贵金属 消费电子 能源金属等板块涨幅居前 [1] - 上证指数成交额90.70亿 深证成指成交额120.97亿 创业板指成交额39.59亿 [2] 机构观点汇总 - 中信建投持续看好人形机器人板块行情 推荐传感器 灵巧手 垂类应用端等环节 [2] - 中国银河证券建议关注反内卷概念 内需消费方向及科技自立方向三大主线 [3] - 中金公司认为成长风格呈现扩散及轮动特征 关注新质生产力建设 绿色发展等领域 [4] 板块配置机会 - 人形机器人板块受特斯拉产能讨论及xAI发布Grok 4 Fast等催化 [2] - 服务消费板块受益于九部门联合印发扩大服务消费政策及国庆黄金周临近 [3] - 科技成长板块涵盖AI 机器人 半导体 创新药 高端制造 军工及新能源等领域 [4]

市场表现 - 上周五市场震荡走弱 三大指数集体收跌 沪指跌0.30% 深成指跌0.04% 创业板指跌0.16% [1] - 沪深两市成交额大幅萎缩至2.32万亿元 较上一交易日减少8113亿元 [1] - 能源金属 旅游 光刻机板块涨幅居前 机器人 工业母机等板块跌幅居前 [1] 券商观点汇总 - 银河证券认为市场短期博弈加剧 将延续热点轮动格局 但向好趋势不改 [2] - 中信建投持续看好人形机器人板块行情 特斯拉将讨论机器人产量 xAI发布Grok 4 Fast [3] - 中金公司指出A股处于短线调整期 本轮行情更具长期稳进条件 [4] 配置机会 - 反内卷概念行业受益于PPI同比负增长 工业产能利用率承压下的政策支持 [2] - 内需消费方向受商务部等9部门扩大服务消费政策及国庆黄金周临近推动 [2] - 科技自立方向包括AI 机器人 半导体等板块 受益于国内高技术产业快速发展 [2] - 人形机器人产业链推荐传感器 灵巧手 垂类应用端 国产供应链条等环节 [3] - 成长风格呈现扩散及轮动特征 由科技成长扩散至创新药 高端制造 军工 新能源等领域 [4] - 三季度末市场关注点转向三季报业绩表现 [4] - 重要政策时点前关注新质生产力建设 绿色发展 扩大开放等中长期改革方向 [4] - 红利风格仍为阶段性结构性表现 [4]

产品发布与核心特性 - xAI推出新一代多模态推理模型Grok 4 Fast 支持2M上下文窗口并与X平台无缝集成[1][3] - 模型具备智能搜索能力 可实时浏览网页和X平台 处理图像、视频等多种媒体内容并快速整合分析结果[21][22] - 采用端到端工具使用强化学习训练 擅长判断调用代码执行或网页浏览等工具时机[20] - 通过统一架构设计 同一组模型参数可处理长链思维推理和快速响应非推理任务 显著降低延迟与Token成本[24][25] 性能表现与基准测试 - 在推理基准测试中全面超越Grok 3 Mini 平均思考Token数量较Grok 4减少40%[11][12] - 在Artificial Analysis"人工分析智能指数"榜单中呈现业界领先的"价格-智能"比[14] - 文本竞技场排名第8 性能与grok-4-0709相当 同体量模型中表现最优（其他同类模型排名均在第18位及以下）[17] - 搜索竞技场以1163分强势登顶 较第二名o3-search领先17分[18] - 在BrowseComp测试中达44.9%（Grok 4为43.0%） BrowseComp中文测试达51.2%（Grok 4为45.0%）[23] 定价策略与市场定位 - 实现1折价格追平Gemini 2.5 树立性价比新标杆[10] - 输入Token定价为每百万Token 0.20美元（＜128k tokens）或0.40美元（≥128k tokens） 输出Token定价为每百万Token 0.50美元或1.00美元[27] - 缓存输入Token定价为每百万Token 0.05美元[27] - 已面向所有用户开放 Auto模式下复杂查询将自动调用该模型[26] 技术团队与人才储备 - 从谷歌挖角关键人才Dustin Tran 其曾助力谷歌Gemini获得IMO、ICPC金牌[28] - Dustin Tran为谷歌DeepMind工作8年的高级研究科学家 深度参与Gemini系列研发 推动模型在LMSYS排行榜首次登顶[30] - 学术论文被引用超过24281次 h-index达47 i10-index达60[31][34]