行业与公司 * 数据中心高压直流（HVDC）供电技术行业[1][4][14] * 涉及公司包括英伟达、台达、Meta、阳光电源、欧陆通、麦格米特、中恒、盛宏、科士达、优绿能等[1][3][13][16][19][20] 核心观点与论据 * 英伟达计划2027年下半年推出全系标配800伏方案的Ruben Ultra产品 推动单机柜服务器功率达到兆瓦级别 加速HVDC向800伏升级[1][2][5] * 当前市场主要采用48伏供电架构 如GB200、GB300及2026年下半年Vera Rubin产品均标配48伏PSU GB200和GB300标配5.5千瓦PSU Vera Rubin标配18~19千瓦PSU[2][4][6] * 800伏HVDC架构将取代传统PSU 通过新型板载电源直接从800伏降压至48伏 实现更高效率[4][6] * 台达在OCP大会展示800伏架构ACDC电源边柜方案 输出正负400伏或800伏直流电 配置30颗30千瓦PSU 总功率900千瓦 实际额定功率800千瓦（n+2冗余）[7] * Meta计划2026年采用台达的800伏ACDC电源边柜方案 配备BBU和CBU 通过HVDC母排实现不间断供电[8] * 海外HVDC产品采用power shelf隔离方案 国内多采用非隔离方案 导致报价差异较大 海外方案价格较贵 国内800伏整流模块每瓦约1元以内 台达power shelf产品单瓦价格约4-5元[3][15][21] * HVAC与HVDC主要技术壁垒在于形态和布线 海外产品需做成4厘米高度扁平形态插入机架 解决散热和电磁干扰问题[10] * 国内企业如中恒已推出800伏半导体能源方案并在互联网大厂试点 但整体进展较慢 处于初期接触阶段[13][14][23] * 台达正在研发800伏直接转换48伏板载电源 预计2027年下半年随Ruben Ultra推出 可简化服务器结构并提升单位价值量[11][12] * 数据中心HVDC技术白皮书1.0版本提出三种方案：巴拿马电源方案（移相变压器+AC-DC）、普通工频变压器方案、SST（固态变压器）方案[14] 其他重要内容 * 英伟达产品路线图推动HVDC技术发展 2025年至2026年将迎来密集催化期 厂商需提前与客户对接送样[5] * 一个GB300机柜需要8组Power Shelf 每组含6颗PSU 共48颗PSU 新HVDC架构中PSU将置于sidecar并最终集成到服务器内部[6] * 台达发布新型降压电源 采用6个扁长条PSU组成power shelf 适合直接插入机架[9] * 国内企业主要集中于AC-DC整流模块 如中恒、盛宏、科士达和优绿能等 power shelf级别隔离方案对技术要求更高[16] * 阳光电源、欧陆通和麦格米特在power shelf级别产品方面具有较高技术壁垒 阳光电源的SST也是复杂高壁垒产品[3][19] * 对接海外CSP厂商门槛高 预计大部分将采用类似Meta power shelf方案 阳光电源、欧陆通和麦格米特更具竞争力[24] * 预计2028年前后国内800伏HVDC市场份额将快速增长 800伏HVC是明确发展趋势[23]

报告行业投资评级 - 领先大市，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 英伟达GB300服务器开始发货，预计四季度放量，将带动1.6T光模块上量，加速高速光模块在数据中心渗透率 [1] - 特斯拉发布Grok4，有望接入汽车和机器人产品，Optimus人形机器人已集成Grok语音助手，Grok将登陆特斯拉汽车 [2] - 本周电子指数上涨0.45%，在全行业涨跌幅排名26/31，电子行业子版块中家用电器跌幅最大，房地产涨幅最大 [28][31] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 三星电子二季度业绩下滑，半导体业务亏损，HBM产品技术问题致未从AI领域获益，晶圆代工和系统LSI业务也亏损，但英伟达HBM三季度量产批准可能性增加及库存清理，业绩反弹预期增强 [14][16] - Nanotronics打造Cubefabs模组化晶圆厂，预计18个月内纽约启用，成本低且可按需扩充 [14] - 楷登电子扩大与三星晶圆代工厂合作，提供先进存储器与接口IP解决方案，提升设计人员生产力和产品上市时间 [14] - 亚马逊考虑再次向Anthropic投资数十亿美元，加强战略合作 [14] - Yole预测2024 - 2030年SiC功率器件市场CAGR为20%，2030年规模达103亿美元，电动汽车市场放缓影响制造商业绩，但高压汽车平台增长将推动市场发展 [14][18] - Wolfspeed任命新CFO主导财务重组，此前业绩不佳，营收下降、营业亏损、毛利率转负 [15] - 香港科大与比亚迪成立联合实验室，攻关具身智能领域，探索数据驱动研究和自动驾驶合作 [15] - 曙光股份1 - 6月整车产销量下降，车桥产销量大增，新能源车桥成主要组成部分，6月单月整车产量增长、销量减少 [15] - 西安外国语大学团队研发“灵境”AR智能眼镜，为外国游客服务，融合“AR＋AI＋5G”技术，识别文物快且准，支持多语言互译，采用自研镜片降低成本 [15][20] - 长鑫存储启动上市辅导，此前母公司获大额股权融资，打破存储行业被韩美企业垄断格局 [15] 行业数据跟踪 半导体 - 三星电子二季度半导体业务致业绩下滑，HBM产品技术问题未获益，代工和系统LSI业务亏损，存货估价损失准备约1万亿韩元 [14][16][17] SiC - Yole预测2024 - 2030年SiC功率器件市场CAGR 20%，2030年达103亿美元，电动汽车市场放缓影响制造商营收，高压汽车平台增长推动市场发展，2030年汽车/移动出行领域占71% [18] 消费电子 - 西安外国语大学团队研发“灵境”AR智能眼镜，融合“AR＋AI＋5G”技术，识别文物快准，支持多语言互译，采用自研镜片降低成本 [20] 本周行情回顾 涨跌幅 - 全行业：本周上证指数、深证成指、沪深300指数、申万电子版块分别上涨1.09%、1.78%、0.82%、0.45%，电子行业排名26/31 [28] - 电子行业：本周家用电器跌幅最大为 - 1.16%，房地产涨幅最大为5.94% [31] - 电子标的：本周电子版块涨幅前三为C屹唐（+147.81%）、C同宇（+141.71%）、新亚电子（31.85%），跌幅前三为瑞联新材（-15.98%）、中京电子（-13.78%）、宝明科技（-13.64%） [36] PE - 电子行业：截至2025.7.13，沪深300指数PE为13.3倍，10年PE百分位为51.29%；SW电子指数PE为52.93倍，10年PE百分位为66.09% [37] - 电子行业子版块：截至2025.7.12，半导体（81.87倍/55.90%）、消费电子（28.69倍/11.74%）、元件（44.33倍/34.99%）、光学光电子（49.93倍/57.29%）、其他电子（65.8倍/72.60%）、电子化学品（57.43倍/52.33%） [41] 本周新股 - 本周C屹唐、C同宇正在发行 [47]