行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对特定公司和细分领域提供了详细分析和前景评估[1][8][42] 核心观点 - iPhone 17 Air因e-SIM设计无法进入中国市场 预计将显著影响其全球销售表现 立讯精密虽获得更多组装份额但受限于中国市场缺席和关税压力 实际贡献可能低于预期 而富士康凭借多元产能和高端机型主导地位保持稳健[1][3][5] - NVIDIA与英特尔合作引发对联发科合作关系的质疑 但联发科回应称与NVIDIA的合作按计划进行 双方在产品和技术上互补性高 合作范围不限于单一产品[8][9][38] - AI发展正在重塑半导体产业格局 推动从设计、制造到封装和基板等整个供应链的技术和价值变革 其中ASIC阵营成长幅度将超越GPU 台积电在AI芯片制造中保持主导地位 预计未来5-10年80-90%的AI芯片将在台积电设计定案[13][14][45] - 智能眼镜市场面临硬件性能和软件生态的挑战 字节跳动已完成两代AI眼镜原型但等待苹果2026年推出产品后再决定进入时机 以借助苹果带动市场需求和供应链成熟[17][19][50] iPhone 17系列市场影响 - iPhone 17 Air采用e-SIM-only设计 不符合中国监管要求 在中国尚未有明确上市时间 这将削弱其整体销售能量和市场成长性[1][3][28] - 立讯精密在iPhone 17 Air初期出货比重较以往增加 象征其制程与良率获得苹果信任 但由于中国市场缺席和输美关税影响 难以转化为明确优势[2][5][6] - 立讯由中国出货至美国的iPhone 17 Air将被课征总计高达30%的关税 远高于由印度出口进入美国的10% 成本劣势明显 实际利润恐遭压缩[4][5][32] - 富士康凭借多元产能布局 在中国具备大量生产能力 并在印度建立稳定生产基地 有效分散关税风险 同时仍在Pro及Pro Max等高端机型维持主要代工地位 整体营收贡献度高于立讯[5][33][34] NVIDIA与英特尔合作影响 - NVIDIA宣布投资英特尔并在数据中心及PC应用进行技术合作 引发外界对联发科与NVIDIA合作关系的质疑[8][35][36] - 联发科总经理表示 联发科与NVIDIA的产品和技术互补性高 合作没有局限在任何单一产品 包括终端运算的ARM Compute产品、车用芯片以及ASIC服务 开发进度按计划进行[9][38][39] - NVIDIA与英特尔的合作模式在PC芯片上与NVIDIA与联发科的合作模式几乎相同 但联发科强调NVIDIA和英特尔的合作对双方关系不会有影响[8][9][36] - 若英特尔借助NVIDIA在GPU方面的实力和品牌光环重新找回竞争力 可能对非英特尔平台的PC芯片供应商如超微、高通和联发科造成负面冲击[10][40][41] AI重塑半导体产业格局 - AI芯片正在推动半导体供应链上下游的技术和价值革命 过去芯片设计、先进制程、先进封装等独立发展的环节开始交错形成完整发展蓝图[13][42][43] - ASIC阵营的成长幅度将明显超越GPU体系 尽管NVIDIA维持领先地位 但Google、Meta、百度等云端服务供应商强势加入战局 NVIDIA的市占率与利润空间将逐年下降[13][44] - 台积电在AI芯片制造中保持主导地位 预计未来5-10年80-90%的AI芯片将在台积电设计定案 三星和英特尔可能拿到一些订单但占比较小[14][45][46] - 封装和IC载板环节的技术与价值明显提升 在芯片整体产值所占比重增加 日月光投控、艾克尔等OSAT供应链以及揖斐电、新光电气工业、欣兴等IC载板制造商受益并重新拥有更大议价空间[14][15][46] 智能眼镜市场发展 - 智能眼镜市场需求明确但受限于硬件性能与软件生态 各品牌铺货成果不如预期 字节跳动已完成两代AI眼镜原型但选择等待时机而非急于推出商用产品[17][18][49] - 字节跳动从早期开始投入智能穿戴装置 但曾在VR赛道上亏损 每售出一台Pico VR装置亏损约人民币1500元 用户黏着度低 每日使用时长仅2-3小时[17][49][50] - 字节跳动高层订下目标先完成三代Demo原型暂不上市 等待苹果2026年推出智能眼镜后再决定进入时机 以借助苹果带动市场需求、应用开发和供应链成熟[18][19][50] - 智能眼镜缺乏杀手级应用 光波导技术存在单绿光波导仅显示单色信息和全彩波导耗电量大、显示亮度不足等问题 特别是室外强光环境下色彩亮度偏低影响使用体验[20][21][52] 科技产品更新与AI应用 - Chrome进行最大更新 集成Gemini AI助手到浏览器右上角 支持跨标签页对话和内容总结 地址栏升级为"Omnibox全能框" 可根据页面内容智能推荐问题[22][53][54] - Notion 3.0引入Agent功能 可自主执行所有Notion操作长达20分钟 能跨工具完成复杂任务如整合客户反馈、更新知识库、生成入职计划等[22][56][57] - 腾讯发布混元3D Studio 利用AI技术整合3D资产生产全流程 将生产周期从天级缩短到分钟级 提供概念设计、几何建模、贴图、绑骨蒙皮、动画等全方位3D创作管线[23][57][58] - 阿里云开源通义万相动作生成模型Wan2.2-Animate 支持驱动人物、动漫形象和动物照片 可用于短视频创作 在主观评测中超越Runway Act-two等闭源模型[23][58][59]

投资建议 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞 [3] - AI硬件领域建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等 [3] - AI功能打磨带动付费率提升方向建议关注迈富时等 [3] 行业动态 - 星海图发布端到端双系统全身智能VLA模型G0，采用双系统结构（高层G0-VLM模型和低层G0-VLA模型）[13] - 英伟达发布Cosmos Transfer-2世界模型、Cosmos Reason模型及神经重建库等AI技术成果 [13] - 特斯拉关闭Dojo AI训练超级计算机项目，转向AI5和AI6芯片 [13] - Perplexity拟以345亿美元收购Chrome浏览器 [13] - 智元机器人发布行业首个机器人世界模型开源平台Genie Envisioner [13] 行业景气度分析 - 高景气维持赛道：AI算力、激光雷达（1-6月国内ADAS激光雷达出货量105.6万颗，YoY+87.1%）[14] - 加速向上赛道：AI应用、金融IT [14] - 稳健向上赛道：软件外包、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创 [14] - 拐点向上赛道：教育IT、网安、企业服务 [14] - 底部企稳赛道：智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT [14] - 略有承压赛道：工业软件、医疗IT [14] 市场表现 - 2025年8月11日至15日计算机行业指数上涨5.3%，跑赢沪深300指数3.01pcts [15] - 计算机板块涨幅前五公司：*ST汇科、华胜天成、中电鑫龙、九方智投控股、同花顺 [20] - 三市股票日均成交额2.1万亿元，同比上升246.6%，环比上升23.9% [21] - 两融余额2.0万亿元，同比上升44.5%，环比上升1.43% [21] 细分领域观点 - AI算力：国内外巨量capex维持高增长 [14] - 激光雷达：6月国内ADAS激光雷达出货量26.8万颗，YoY+81.8% [14] - 金融IT：A股日均成交额逐月走高，板块首推炒股软件板块 [14] - 数据要素：政策持续推进，上海RDA范式提出 [14] - 信创：三季度是招标采购重要时间窗口 [14]

中美贸易关系 - 特朗普表示对中国商品累计加征的145%关税"太高了"，税率将"大幅下降，但不会为零"[1] - 美国财政部长贝森特称对华关税政策不以"脱钩"为目标，中美贸易对峙现状不可持续[1] - 中国外交部回应美方应停止威胁讹诈，在平等基础上对话[1] - 中美贸易谈判前景改善推动美股三大指数收涨超2.5%，恒生指数涨2.37%[1] - 黄金价格突破每盎司3500美元历史新高后跳水近2%，国内足金金饰跌27元/克[1] 科技行业监管 - 苹果和Meta合计被欧盟罚款7亿欧元（苹果5亿，Meta2亿）[2] - 处罚依据是《数字市场法案》，要求苹果取消App Store限制，Meta需征得用户同意[2] - 两家公司有60天观察期，未遵守将面临更大罚款[2] 特斯拉经营动态 - 一季度营收193.35亿美元同比下降9%，汽车业务营收140亿美元降20%[3] - 调整后净利润9.34亿美元同比下降39%[3] - 储能业务表现亮眼，部署装机量同比增长54%[3] - 马斯克宣布将减少政府事务投入，更多聚焦特斯拉经营[3][4] - 消息刺激特斯拉股价大涨8%[4] 科技公司战略 - OpenAI有意收购Chrome浏览器，曾寻求与Google合作被拒[5] - 英特尔计划裁员超20%（约20000人），去年已裁15000人[7] - 新任CEO计划剥离非核心业务，开发定制芯片，打造代工厂[7] 娱乐与内容行业 - 奥斯卡官方更新规则，使用生成式AI不影响电影评奖[6] - 爱奇艺上线内容电商试运营，主要做直播带货[8] - 去年爱奇艺净利润同比下降六成，急需新增长点[8] 消费电子与汽车 - 传音控股2024年营收687.2亿元增10.31%，非洲收入占比33.3%[9] - 净利润55.5亿元仅增0.22%，营销费用增11.72%，研发增11.55%[9] - Nike任命Jennifer Hartley为新首席战略官[10] 新能源汽车技术 - 极氪发布9X旗舰SUV，车长超5.2米，轴距近3.2米[11] - 搭载900V高压架构，6C骁遥电池，2.0T超级电混发动机[11] - 首发极氪千里浩瀚H9方案，具备L3级智能驾驶技术架构[11] - 智己发布线控数字底盘技术，转弯半径4.69米[12] - 线控制动系统响应快2～3倍，制动距离缩短6%~8%[12] - 2025年第四季度将推出第三代纯线控转向技术[12] 芯片行业合作 - 黑芝麻智能与英特尔合作开发"舱驾融合平台"[14] - 整合英特尔智能座舱芯片与黑芝麻辅助驾驶芯片能力[14]

据外媒报道，OpenAI 旗下 ChatGPT 产品负责人 Nick Turley 表示，若反垄断执法人员成功迫使 Alphabet（Google 母公司）出售 Chrome 浏 览器，OpenAI 将有意收购。 看下面的绿线，Chrome 可以用遥遥领先来表示，用望远镜都找不到对手的那种： 全球三分之二的市场都是 Chrome 浏览器的： 此次事件源于美国司法部对 Google 的反垄断诉讼，美国司法部认定 Google 在搜索市场构成非法垄断，为削弱其市场控制力，要求其出售 Chrome 浏览器。 去年七八月份其实就有这方面消息了： 地位太过垄断？Google 被要求强制出售 Chrome 浏览器！OpenAI 正考虑推出浏览器～～～ OpenAI 若成功收购 Chrome 并将其与 ChatGPT 结合，不仅将直接挑战谷歌在搜索引擎和浏览器市场的双重垄断，还可能重塑整个互联网生 态。 Google 的 Chrome 作为全球市场份额最大的浏览器，其地位长期无人能撼动。 OpenAI 如果真的把 Chrome 吃下来，那肯定会把 Chrome 的默认搜索改为 ChatGPT ，直接挑战谷歌在搜索引擎的垄断 ...

法院裁决核心内容 - 美国弗吉尼亚州地方法官裁定谷歌在出版商广告服务器和广告交换市场非法维持垄断地位 [1] - 法院认定谷歌故意获取并维持垄断力量 其排他性行为损害竞争对手、出版商客户及消费者利益 [1] - 美国司法部评价此次裁决为阻止谷歌垄断数字公共领域的里程碑式胜利 [1] 对谷歌的潜在影响 - 裁决公布后谷歌股价微跌1.4% 短期内对财务状况冲击有限 [2] - 谷歌面临两项业务分拆压力 美国司法部要求其至少出售谷歌广告管理业务 [2] - 面对欧洲反垄断监管高压 谷歌曾考虑出售广告交易平台 该设想正从可能走向必然 [2] 对科技行业的广泛影响 - 此次裁决被视为谷歌及美国科技行业的重大转折点 显示法院将积极采取结构性补救措施 [3] - 裁决将推高主要科技股监管风险溢价 亚马逊和Meta等集成生态系统公司面临更严苛审查 [3] - 行业参与者The Trade Desk欢迎裁决 批评谷歌在数字广告交易中扮演多重角色破坏公平 [3] 行业监管环境趋势 - 美股七巨头中多家公司面临反垄断诉讼 包括Meta、亚马逊和苹果 [3] - 全球科技行业监管环境正以前所未有的力度收紧 [3] - 科技行业竞争格局将迎来重大变革 孕育重新洗牌与创新突破的机遇 [4]