产品规划与定位 - 公司计划在未来三年推出A、B、C、D四个系列共十三四款车型 覆盖6万-30万元价格区间市场 [7] - D系列定位超豪华产品但价格不豪华 定价区间为20万-30万元 [7] - D系列SUV是公司首款冲击30万价位的旗舰产品 定位全尺寸SUV 将搭载行业领先技术 [7] 新产品动态 - 零跑D16实车图在社交平台流出 外观与先前曝光的D19车型非常接近 [1][3][5] - 公司旗舰技术平台发布会定于10月16日举行 旗舰产品将同步首秀 [7] - 吐鲁番夏测中出现多达20辆测试车 包括多款覆盖伪装的全新车型 涵盖轿车、掀背车、SUV及MPV多种形式 [7] 技术进展与测试 - D系列SUV新车已进入夏测阶段 [7] - 测试车型搭载公司乃至整个行业最领先的技术 [7]

人工智能与科技创新 - DeepSeek和宇树科技入选《麻省理工科技评论》"50家聪明公司"榜单 评选标准为聪明地研发使用新技术及理解市场和商业机会[3] - OpenAI声称GPT-5具备博士级能力 但谷歌DeepMind CEO驳斥此为无稽之谈 并预测实现真正通用人工智能还需5-10年[21] - 亚马逊开发消费级AR智能眼镜"Jayhawk" 配备单目全彩波导显示屏和麦克风扬声器摄像头 预计2026年底或2027年初发布以竞争Meta的"Hypernova"[24][25] 新能源汽车与智能驾驶 - 特斯拉德国工厂上调第三季度和第四季度生产计划 但8月在德国新车注册量下降39% 前8个月注册量暴跌56%[21] - 宝马调整经典蓝白车标 取消旧款内圈镀铬线和划分蓝白区域的镀铬条 黑色区域改为哑光质感 字母更纤细 新标率先应用于电动iX3[16] - 零跑D16实车图曝光 定位豪华全尺寸SUV 搭载行业领先技术 冲击30万元价位 已进入夏测阶段[22] 生物科技与医疗健康融资 - 尧唐生物完成超3亿元B轮融资 专注于mRNA-LNP递送技术的体内基因编辑药物开发 由阿斯利康中金医疗产业基金领投[22] - 源升智能完成数千万元天使++轮融资 开发高端触觉传感器和灵巧手机械臂技术 由弘晖基金和春华创投共同投资[22] 餐饮行业争议与运营 - 西贝北京最大门店六里桥旗舰店堂食客流降七成以上 上周六中午排位140桌 本周六仅37桌[12] - 西贝回应速冻西兰花争议 称门店所用蔬菜只有西兰花是速冻的 其他均为新鲜食材 速冻西兰花到店后两三天消耗完[12] - 西贝内部人士确认华与华10年咨询费6000万元属实 华杉曾称下一个十年目标拿一两个亿[8] - 西贝下架"罗永浩套餐"并暂停全国门店后厨参观 顾客需持健康证方可进入 但可在明档外观厨[12] 消费电子与零售市场 - 拼多多百亿补贴上线 iPhone 17系列直降1000元 iPhone 17低至4999元 Pro低至7999元 Pro Max低至8999元[18][19] - 韩国街边山寨Labubu售价2万韩元约100元人民币 正版官方售价2.1万韩元约105元人民币 二手市场曾溢价数倍[14] 娱乐与文化产品 - 电影《浪浪山小妖怪》上映44天总票房突破16亿元[27] 企业战略与领导层动态 - 西贝创始人贾国龙道歉并宣布将彻底向胖东来学习 今后"打明牌"做透明企业[5][6][7] - 特斯拉董事长为马斯克万亿薪酬方案辩护 称其必须付出超常努力实现看似不可能的目标才能获得奖励[16] 数据服务与AI应用融资 - 时空智子完成数千万元A+轮融资 致力于时空大数据驱动的数字化空间治理服务 由大米创投和镇海汇智天使基金投资[22] 保险与车辆保障 - 车损险承保冰雹暴雨等自然灾害损失 车主需在冰雹停止后48小时内报案 否则可能无法获得全额赔偿或拒赔[16] 预制菜行业规范 - 市场监管总局等六部门明确预制菜定义 以食用农产品为原料经工业化预加工制成 不添加防腐剂 加热熟制后方可食用[18]

智界新款交付及订单情况 - 智界新款于9月14日开启全国大规模交付 新款R7起售价24.98万元 新款S7起售价22.98万元[2] - 智界新款大定订单量超过21000台[2] 零跑新车规划及定位 - 零跑D16实车图曝光 采用与D19同款设计 定位豪华SUV[2] - 零跑D系列SUV是公司首款冲击30万价位的旗舰产品 定位全尺寸SUV 搭载行业领先技术[2] - 新车已进入夏测阶段 公司强调不会是"半价理想"[2] 车险理赔政策更新 - 2020年车险改革后 冰雹暴雨等自然灾害损失纳入车损险承保范围[2] - 仅投保车损险可获理赔 只投保交强险或三者险无法理赔[2] - 车主需在冰雹停止后48小时内报案 超时可能无法获得全额赔偿或被拒赔[2] 特斯拉公司治理动态 - 特斯拉董事长为马斯克万亿薪酬方案辩护 称其需实现"看似不可能的目标"才能获得奖励[2] - 董事长表示马斯克需投入超越常人的时间精力 完成极具雄心的计划才有权获得前所未有的奖励[2] - 公司对马斯克政治立场采取"不干涉"态度 强调其享有言论自由且具备特斯拉所需独特特质[2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价88.27港元 现价68.15港元 潜在上涨空间29.5% [2] 核心财务表现 - 2025年上半年营收242.5亿元 同比增长147% 毛利率创14.1%历史新高 其中Q2毛利率13.5%受行业价格战影响较Q1的14.9%小幅下滑 [3] - 首次实现半年度扭亏 经调整净利润3.3亿元 大幅超预期(原预测1.2亿元) 去年同期亏损20.2亿元 [3] - 2025年全年营收预期上调3%至659亿元 2026-2027年预期分别上调18%/25%至985/1318亿元 [6] 销量与盈利指引 - 三季度销量指引17-18万辆 全年销量目标从50-60万辆上调至58-65万辆 有望冲击65万辆上限 [4] - 2026年销量目标100万辆 为重要里程碑 [4] - 将盈亏平衡目标升级为全年盈利 预计2025年净利润5-10亿元 毛利率目标14-15% 汽车毛利率12%(不含部件) [4] 全球化战略 - 海外网点超600家 欧洲占550+家 亚太近50家 创造车新势力出海速度纪录 [4] - C10车型7月装船 9月欧洲上市 C系列其余车型2026年全球推出 [4] - 与Stellantis合作 年底在马来西亚实现C10本地化组装 2026年拟在欧洲设生产基地 [4] 产品规划 - D系列旗舰首款全尺寸SUV D16将于10月亮相 2026年Q1量产 搭载高通骁龙双8797芯片 [5] - 定位20-30万元市场 强调高性价比路线 非单纯价格竞争 [5] 估值分析 - 采用2026年1.1倍PS估值 对应26.4倍隐含PE 较前次目标价73.39港元上调20% [6] - 2025-2027年EPS预测分别为0.53/3.07/5.78元 2026年PE仅22倍 [2][6]