公司业务与定位 - 实控人为大连国资委 主营港口业务 是大连国资委旗下港口物流业务的统一运作平台 拥有近洋航线70条 是东北地区最大的综合性码头营运商[2] - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头及相关物流业务 集装箱码头及相关物流业务 汽车码头及相关物流业务 矿石码头及相关物流业务 杂货码头及相关物流业务 散粮码头及相关物流业务 客运滚装码头及相关物流业务 以及港口增值与支持业务[2][3] - 公司是东北亚地区进入太平洋最为便捷的海上门户 配有完善运输网络 是我国主要的海铁联运及海上中转港口之一[3] 战略发展与市场布局 - 全资孙公司大连集发环渤海集装箱运输有限公司区块链项目获得网信办第二批备案[4] - 集团在集装箱码头加强航线市场开发 全年新增10条航线 包括7条东南亚航线 1条远东航线及2条内贸航线 实现对东南亚区域核心港口的全覆盖[4] - 公司持续发挥在大连东北亚国际航运中心建设及辽宁沿海经济带发展中的龙头作用[2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入56.93亿元 同比增长5.93% 归母净利润9.56亿元 同比增长110.78%[9] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元[10] - 主营业务收入构成为：劳务或服务96.37% 其他3.06% 商品0.57%[9] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数22.43万 较上期减少2.21%[9] - 南方中证500ETF（510500）位居第七大流通股东 持股1.11亿股 相比上期增加1494.64万股[10] 市场交易数据 - 9月23日股价涨0.56% 成交额3.82亿元 换手率1.18% 总市值419.58亿元[1] - 当日主力净流入619.49万元 占比0.02% 行业排名12/35[5] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额1.69亿元 占总成交额6.13%[6]

股价与融资融券交易 - 9月19日公司股价下跌3.21% 成交额5.18亿元 [1] - 当日融资买入5139.11万元 融资偿还5150.13万元 融资净流出11.02万元 [1] - 融资余额2.27亿元 占流通市值0.68% 处于近一年10%分位低位水平 [1] - 融券余量209.68万股 融券余额379.52万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2005年11月16日 2010年12月6日上市 总部位于辽宁省大连保税区 [2] - 主营业务涵盖油品码头、集装箱码头、汽车码头、散杂货码头、散粮码头、客运滚装码头及港口增值服务 [2] - 收入构成：劳务或服务96.37% 其他3.06% 商品0.57% [2] - 截至6月30日股东户数22.43万户 较上期减少2.21% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入56.93亿元 同比增长5.93% [2] - 2025年上半年归母净利润9.56亿元 同比增长110.78% [2] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元 [3] 机构持仓 - 南方中证500ETF(510500)位列第七大流通股东 持股1.11亿股 较上期增加1494.64万股 [3]

财务表现 - 2025年上半年总成本费用45.08亿元 同比减少2.74亿元 降幅5.73% [1] - 毛利率31.5% 较上年同期提升8.5个百分点 营业收入同比增长5.9% 营业成本同比下降5.7% [1] - 劳务及外包成本下降7.8% 能源成本下降17.76% 人工成本下降5.13% 设施设备维护成本下降21% 租赁费下降26.46% [1] 债务结构 - 有息债务总额60.36亿元 较年初压降21.88亿元 资产负债率24.2% 较年初降低3.2个百分点 [2] - 一年内到期有息债务占比2.22% 中长期债务占比97.78% [2] 业务协同发展 - 开通粮食新航线使南北两港间粮食航线总数达10条 推动北粮南运转运量逐年攀升 [2] - 协同构建环渤海区域原油中转平台 搭建VLCC从中东经大连港水运中转的全程原油物流通道 [2] - 推进钢材"杂改集"业务 搭建铁矿石"连营组合港"转水新通道 降低客户综合成本 [3] 航线网络拓展 - 2025年上半年新开欧洲、地中海线等4条集装箱航线 完善环渤海中转服务 [3] - 开发远洋干线 优化近洋航线 拓展进江航线 集装箱业务量实现小幅增长 [3] - 开发菱镁石、氧化铝等新增货源 通过散改集方式拓宽转运通道 [3]

公司业务结构 - 2024年营业收入构成中集装箱码头及相关物流业务占比最高达34.59% [1] - 杂货码头及相关物流业务收入占比33.52%位列第二 [1] - 港口增值与支持业务占比11.06% 油品和液体化工品码头业务占比10.08% 散粮码头业务占比6.23% [1] 市值与投资者关系 - 公司当前市值为427亿元人民币 [2] - 2025年9月19日公司接受中信证券等投资者调研 副总经理尹凯阳参与接待 [1]

股价表现 - 9月19日股价下跌3.21% 成交额5.18亿元 换手率1.54% 总市值426.65亿元 [1] 业务定位 - 公司是大连港港口物流业务统一运作平台 东北地区最大综合性码头营运商 [2] - 业务涵盖油品/液体化工品 集装箱 汽车 散杂货 散粮 客运滚装码头及相关物流服务 [2][3] - 主营业务收入构成：劳务或服务96.37% 其他3.06% 商品0.57% [9] 战略布局 - 拥有近洋航线70条 新增10条航线包括7条东南亚航线 1条远东航线及2条内贸航线 [2][4] - 积极融入一带一路 国内国际双循环和辽宁自贸区建设等国家战略 [4] - 全资孙公司区块链项目获得网信办第二批备案 [4] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入56.93亿元 同比增长5.93% [9] - 归母净利润9.56亿元 同比增长110.78% [9] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元 [10] 股东结构 - 股东户数22.43万 较上期减少2.21% [9] - 南方中证500ETF持股1.11亿股 较上期增加1494.64万股 [10] 资金动向 - 主力净流出2325.26万元 占比0.04% 行业排名33/35 [5] - 连续3日被主力资金减仓 主力持仓占比6.64% [5][6] 技术指标 - 筹码平均交易成本1.57元 股价在压力位1.94和支撑位1.74之间 [7] - 近期获筹码青睐且集中度渐增 [7]

融资融券交易情况 - 8月29日融资买入3927.85万元 融资偿还3412.55万元 融资净买入515.30万元[1] - 融资融券余额合计2.43亿元 其中融资余额2.40亿元 占流通市值0.77%[1] - 融券余量183.63万股 融券余额304.83万元 融券卖出4.02万股[1] 公司基本概况 - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头 集装箱码头 汽车码头 散杂货码头 散粮码头 客运滚装码头及港口增值服务[2] - 收入构成：劳务或服务94.73% 其他3.99% 商品1.27%[2] - 股东户数22.43万户 较上期减少2.21%[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入56.93亿元 同比增长5.93%[2] - 归母净利润9.56亿元 同比增长110.78%[2] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元[3] 机构持仓 - 南方中证500ETF(510500)为第七大流通股东 持股1.11亿股 较上期增加1494.64万股[3]

业绩总结 - 2025年1 - 6月公司营业收入56.93亿元，较上年同期增长5.93%[28][79][183] - 2025年1 - 6月公司利润总额14.44亿元，较上年同期增长91.71%[28] - 2025年1 - 6月公司归属于上市公司股东的净利润9.56亿元，较上年同期增长110.78%[28][36][37] - 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.38%，较上年同期增加1.24个百分点[29] - 2025年上半年公司非经常性损益合计8797.77万元[31] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数为224,253户[149] 未来展望 - 招商局集团新承诺2025年底前解决同业竞争问题[106] - 辽宁港口集团承诺2025年底前妥善解决与辽港股份的实质性同业竞争[107] - 营口港务集团承诺2025年底前妥善解决与辽港股份的实质性同业竞争[108] 新产品和新技术研发 - 未提及相关内容 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 公司将协助营口港/辽港股份及其下属控股子公司办理资产产权权属证书，若致辽港股份损失，集团180日内现金补偿[110] 其他关键财务数据 - 2025年上半年公司基本每股收益为4.00分，较2024年上半年增长111.7%[36] - 2025年上半年公司归属母公司股东的净资产400.50亿元，较上年度末增长0.64%[28] - 截至2025年6月30日，公司总资产为577.31亿元，净资产为437.59亿元，每股净资产为1.68元[42] - 截至2025年6月30日，公司总负债为139.73亿元，资产负债率为24.2%，较2024年12月31日降低3.2个百分点[42] - 2025年6月30日，公司经营活动现金净流入为28.41亿元，投资活动现金净流出为0.66亿元，筹资活动现金净流出为28.00亿元[43] - 截至2025年6月30日，公司净债务权益比率为12.2%，2024年12月31日为17.9%[43] - 2025年上半年公司资本性投资完成额为7636.67万元[46] 业务数据 - 2025年上半年公司油化品吞吐量为3083.6万吨，同比增加6.9%[47] - 2025年上半年油品部分营业收入同比增加5.83亿元，增长112.5%；毛利同比增加5.60亿元，增长3134.9%[49][51][52] - 2025年上半年集装箱吞吐量547.5万TEU，同比增加4%[53] - 2025年上半年集装箱营业收入17.75亿元，同比减少8.7%，毛利6.02亿元，同比增加14.5%[54] - 2025年上半年汽车吞吐量34.7万辆，同比减少0.9%，营业收入3065.85万元，同比增加9.8%，毛利890.16万元，同比增加52.1%[56][57] - 2025年上半年散杂货吞吐量7278.1万吨，同比下降1.9%，营业收入17.19亿元，同比减少3.4%，毛利3.70亿元，同比下降20.3%[58][59] - 2025年上半年散粮吞吐量930.6万吨，同比增加17.4%，营业收入4.18亿元，同比增加17.3%，毛利1.18亿元，同比增加62.0%[61][62] - 2025年上半年客运滚装客运吞吐量138万人次，同比增加9.1%，滚装吞吐量37.9万辆，同比减少5.7%，营业收入8746.18万元，同比减少9.6%，毛利1270.67万元，同比下降34.3%[64][65] 费用数据 - 2025年销售费用2830.19万元，较上年同期下降59.88%[79] - 2025年管理费用3.29亿元，较上年同期下降7.69%[79] - 2025年财务费用2.09亿元，较上年同期增长13.72%[79] - 2025年研发费用444.08万元，较上年同期下降49.28%[79] 现金流量数据 - 2025年经营活动现金流量净额28.41亿元，较上年同期增长138.27%[79] - 2025年投资活动现金流量净额 -6649.51万元，较上年同期下降564.57%[79] - 2025年筹资活动现金流量净额 -28.00亿元，较上年同期下降38.68%[79] 资产负债数据 - 2025年其他应收款6.03亿元，较上年期末增长38.07%；其他流动资产2.19亿元，较上年期末下降42.72%[83] - 2025年预收款项362.15万元，较上年期末下降32.22%[83] - 应付职工薪酬为1.94亿元，占比0.34%，同比下降50.35%[84] - 应交税费为1.88亿元，占比0.33%，同比增长61.44%[84] - 应付股利为5.84亿元，占比1.01%，同比增长211.68%[84] - 一年内到期的非流动负债为5.53亿元，占比0.96%，同比下降80.91%[84] - 库存股为5.45亿元，占比0.94%，同比增长36.16%[84] 关联交易数据 - 2025年辽港股份及附属公司在招商财务公司存款余额每日最高不超60亿元，贷款余额每日最高不超70亿元，结算等金融服务费用不超1000万元；截至2025年6月30日，存款每日最高余额18.95亿元，贷款日最高余额3.02亿元，结算等金融服务费用发生0元[123] - 2025年辽港股份及附属公司在招商银行大连分行存款余额每日最高不超40亿元，贷款余额每日最高不超50亿元，结算等金融服务费用不超2000万元，结构性存款累计发生额不超30亿元；截至2025年6月30日，存款每日最高余额16.50亿元[123] 债券数据 - 辽宁港口股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（品种二）利率为3.15%[157] - 辽宁港口股份23辽港01债券利率为2.98%[157] - 2024年公司面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），品种一规模7.09亿元，利率2.81%，期限至2027年1月12日；品种二规模3.04亿元[158] 有息债务数据 - 报告期初和期末，公司非合并范围口径有息债务余额分别为30.61亿元和10.12亿元，同比变动 -66.92%[162] - 报告期初和期末，公司合并口径有息债务余额分别为82.24亿元和60.36亿元，同比变动 -26.61%[164] 担保数据 - 公司报告期内非对子公司担保发生额合计为0元，报告期末非对子公司担保余额合计为1.65亿元[143] - 公司报告期末对子公司担保余额合计为3836万元[144] - 公司担保总额为2.03亿元，占公司净资产的比例为0.46%[144] 案件相关 - 2021年3月22日至2025年6月30日，公司下属码头物流公司发生仓储系列案件共11宗[112]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌1.83% 成交额2.24亿元 [1] - 当日融资净卖出569.64万元 融资买入3344.03万元而融资偿还3913.67万元 [1] - 融资余额2.40亿元 占流通市值0.80% 低于近一年40%分位水平 [1] - 融券余量183.59万股 融券余额295.58万元 超过近一年50%分位水平 [1] - 融资融券余额合计2.43亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于辽宁省大连保税区 2005年11月16日成立 2010年12月6日上市 [2] - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头 集装箱码头 汽车码头 散杂货码头 散粮码头 客运滚装码头及港口增值服务 [2] - 主营业务收入构成：劳务或服务94.73% 其他3.99% 商品1.27% [2] - 截至3月31日股东户数22.93万户 较上期减少0.82% [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入25.27亿元 同比减少12.51% [2] - 2025年第一季度归母净利润2.04亿元 同比减少45.09% [2] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元 [3] 机构持仓情况 - 南方中证500ETF(510500)为第七大流通股东 持股9637.67万股 [3] - 相比上期持股减少1079.56万股 [3]

公司业务与定位 - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头及相关物流业务、集装箱码头及相关物流业务、汽车码头及相关物流业务、散杂货码头及相关物流业务、散粮码头及相关物流业务、客运滚装码头及相关物流业务及港口增值与支持业务 [2][3][7] - 公司是东北地区最大的综合性码头营运商，拥有近洋航线70条，作为大连港港口物流业务的统一运作平台，是东北亚地区进入太平洋、面向世界最为便捷的海上门户 [2][3] - 主营业务收入构成为：劳务或服务94.73%，其他3.99%，商品1.27% [8] 市场表现与资金动向 - 8月13日股价涨0.63%，成交额1.80亿元，换手率0.60%，总市值384.88亿元 [1] - 当日主力净流入2111.91万元，占比0.12%，行业排名1/35，连续2日被主力资金增仓 [4] - 近3日主力净流入2526.26万元，近5日主力净流入3100.14万元，近10日主力净流入1000.17万元，近20日主力净流出469.63万元 [5] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额6787.97万元，占总成交额7.19% [5] 技术面与筹码分布 - 筹码平均交易成本为1.53元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 当前股价靠近压力位1.62元，若突破可能开启上涨行情 [6] 财务数据与股东结构 - 2025年第一季度营业收入25.27亿元，同比减少12.51%；归母净利润2.04亿元，同比减少45.09% [8] - A股上市后累计派现53.42亿元，近三年累计派现14.39亿元 [9] - 截至2025年3月31日股东户数22.93万户，较上期减少0.82% [8] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股9637.67万股，较上期减少1079.56万股 [9] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [8] - 概念板块包括自由贸易港、RCEP概念、低价、一带一路、东北振兴等 [8] 战略与区域优势 - 公司在大连东北亚国际航运中心建设及辽宁沿海经济带发展中发挥龙头作用 [2] - 中韩自贸协定签订对大连货物贸易、服务贸易、引进韩资及公共服务体系产生重要影响 [3] - 全资孙公司大连集发环渤海集装箱运输有限公司区块链项目获网信办第二批备案 [4]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"增持"评级，目标估值未披露，当前股价1.54元 [3][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14/14.5/15亿元，同比增长23%/3%/3%，对应PE 26.2x/25.4x/24.6x，PB维持0.9x [2][8] - 核心逻辑：集装箱费率提升空间+散粮业务增长潜力驱动业绩修复，2025H1归母净利润已同比大增110.8%至9.6亿元 [8][89] 公司基本面分析 - 东北最大综合性码头运营商，实控人为招商局集团（持股28.93%），拥有180个泊位（154个万吨级以上），年通过能力超6亿吨 [8][13][17] - 2024年营收110.7亿元（同比-9.4%），归母净利11.4亿元（同比-14.8%），毛利率21.5%（同比-6.2pcts），主要受矿石/钢材货量下滑及油品仓储收入减少拖累 [2][8][37] - 毛利结构：集装箱+散杂货合计占比82.4%（2024年），油品/散粮/增值业务占比分别为1.4%/4.6%/15.6% [8][37] 业务发展亮点 - **集装箱业务**：2024年吞吐量1086万TEU（+5.8%），新开9条航线覆盖日韩/东南亚/RCEP国家，单位收入存提价空间 [8][28][79] - **散粮业务**：2024年吞吐量1563万吨（+2.3%），依托东北粮食主产区优势，"北粮南运"格局下内贸玉米出口同比+32.7% [8][81][82] - **区域整合**：2021年吸收合并营口港后散杂货吞吐量增长359.8%，辽宁省港口整合深化有望减少同业竞争 [8][70][72] 行业趋势与财务预测 - 全国港口集装箱吞吐量2025H1同比+4.2%，公司重点布局的非美线具备抗风险性 [47][51] - 预测2025年油品/集装箱/散粮收入分别增长2.9%/12.4%/3%，散杂货业务持平 [84][87] - 中期业绩快报显示2025H1营收56.9亿元（+5.9%），归母净利9.6亿元（+110.8%）主要来自集装箱收益增加及减值转回 [88][89]