银行股盘中一度加速下挫，工商银行一度跌超2%，近一年来首次跌破半年线；农业银行、中信银行、中国银行均跌近2%，中 证银行指数时隔一年跌至年线附近。 截至发稿，银行AH优选ETF（517900）收复早盘跌幅，呈探底回升走势。 银河证券指出，今年以来，险资11次举牌上市银行，其中10次为H股，股息率吸引力仍存。银行板块估值低、分红稳、业绩波 动小，股息率仍有优势，符合险资对收益稳健性和长周期考核的需求。险资配置银行除获取稳健分红外，还可通过权益法改 善利润表，高ROE银行预计受青睐。 一方面，多家银行股东、高管积极增持，光大银行、南京银行、华夏银行、苏州银行等发布增持公告。多家银行在公告中表 示，增持是出于对自身未来发展前景的信心与长期投资价值的认可。这一信心也反映在银行业的整体稳健表现上。 同时，社保基金也加大银行板块配置，根据银河证券测算，二季度，社保持有银行仓位升至51.71%，环比提高2.48个百分点； 持有银行流通市值占比达6.31%，环比上升0.13个百分点。 场内资金则借道相关ETF布局。银行AH优选ETF（517900）近4日获资金连续净流入2087万元。 | 1.464 0.000 0.00% ...

9月19日，银行股盘中一度加速下挫，工商银行一度跌超2%，近一年来首次跌破半年线；农业银行、中 信银行、中国银行均跌近2%，中证银行指数时隔一年跌至年线附近。 同时，社保基金也加大银行板块配置，根据银河证券测算，二季度，社保持有银行仓位升至51.71%， 环比提高2.48个百分点；持有银行流通市值占比达6.31%，环比上升0.13个百分点。 热门ETF中，银行AH优选ETF（517900）获资金布局，Wind数据显示，该ETF近4日获资金连续净流 入2087万元。 银河证券指出，今年以来，险资11次举牌上市银行，其中10次为H股，股息率吸引力仍存。银行板块估 值低、分红稳、业绩波动小，股息率仍有优势，符合险资对收益稳健性和长周期考核的需求。险资配置 银行除获取稳健分红外，还可通过权益法改善利润表，高ROE银行预计受青睐。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） Wind数据显示，截至最新，银行AH指数股息率为4.70%。 资金方面，各路资金积极增持银行板块。一方面，多家银行股东、高管积极增持，光大银行、南京银 行、华夏银行、苏州银行等发布增持公告。多 ...

银行板块市场表现 - 银行股全面下跌 农业银行跌超2% 常熟银行 邮储银行 建设银行 招商银行 中国银行等跌超1% [1] - 7月11日以来 银行AH指数和中证银行指数跌幅均超13% 银行板块时隔一年再度跌破120日均线 [1] - 银行AH指数股息率回升至4.6% 估值0.69倍PB 2019年以来至9月16日累计涨幅97.48% 跑赢中证银行全收益指数超10% 跑赢沪深300全收益20.83% [3][10] 股东增持情况 - 光大集团累计增持光大银行A股1397万股 占总股本0.02% 投入资金5166.10万元 [4] - 紫金信托增持南京银行5678万股 占总股本0.46% 紫金集团与紫金信托合计持股比例由12.56%提升至13.02% [4] - 华夏银行董事 监事 高管及业务骨干累计增持422.93万股 总金额3190.2万元 完成原计划下限106.34% [4] - 苏州银行核心管理层计划增持不少于420万元 [4] 行业财务表现 - 2025年上半年A股42家上市银行合计营业收入2.92万亿元 归母净利润约1.10万亿元 [5] - 超六成银行实现营收与净利润双增 行业资产质量持续改善 净息差逐步企稳 [5] 机构持仓变动 - 2025年第二季度险资对银行板块持股仓位达28.24% 较上季度提升1.04% [6] - 社保基金持股仓位升至51.71% 环比提高2.48个百分点 持有银行流通市值占比达6.31% 环比上升0.13个百分点 [7] - 弘康人寿新进成为苏农银行第四大股东持股4.95% 国民养老保险新进成为苏州银行第七大股东持股2.62% 新华保险累计持有杭州银行5.01%股权成为第四大股东 [6] 分红情况 - 17家上市银行公布2025年中期分红计划 分红总额合计2375.4亿元 [8] - 工商银行以503.96亿元分红总额领跑 建设银行486.05亿元 农业银行418.23亿元 中国银行352.50亿元 邮储银行147.72亿元 交通银行138.11亿元 中信银行104.61亿元分红总额均超百亿 [9] - 招商银行 宁波银行 长沙银行 杭州银行 常熟银行首次加入中期分红行列 [8] 资金流向 - 银行AH优选ETF（517900）9月17日获净流入近1200万元 [3] - 银行AH优选ETF今年以来获资金净流入9.8亿元 份额增幅达753% 增速居银行类ETF首位 [12]

市场行情表现 - 三大指数均跌超1% 创业板指跌1.64% 沪指跌1.15% 深证成指跌1.06% [1] - A股全天成交3.17万亿元 较上日2.4万亿元增长32.1% [1] - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.44% [3] - 全市场超4300只个股下跌 个股呈现普跌态势 [3] 板块表现分化 - 机器人板块延续强势 首开股份走出12天11板 景兴纸业 均胜电子3连板 [3] - 低价股表现活跃 香江控股 山子高科 上海建工5连板 [3] - 芯片产业链逆势上涨 中芯国际创历史新高 [3] - 有色金属板块大跌 晓程科技大跌 [3] - 旅游 CPO 芯片产业链等板块涨幅居前 [3] - 有色金属 大金融 稀土永磁等板块跌幅居前 [3] 银行板块表现 - 银行股全面下跌 农业银行跌超2% 常熟银行 邮储银行 建设银行 招商银行 中国银行等跌超1% [5] - 银行AH指数 中证银行指数自7月11日以来跌幅均超过13% [6] - 银行板块时隔一年再度跌破120日均线 [6] - 银行AH指数估值0.69倍PB [16] 股东增持动态 - 光大集团累计增持光大银行A股1397万股 占总股本0.02% 投入资金5166.10万元 [10] - 紫金信托增持南京银行5678万股 占总股本0.46% 紫金集团合计持股比例由12.56%提升至13.02% [10] - 华夏银行部分董事 监事 高管及业务骨干累计增持422.93万股 总金额3190.2万元 [10] - 苏州银行核心管理层计划合计增持不少于420万元 [10] 机构持仓变化 - 险资对银行板块持股仓位达28.24% 较上季度提升1.04% [13] - 社保基金持股仓位升至51.71% 环比提高2.48个百分点 [13] - 险资持有银行流通市值占比6.5% 社保基金持有银行流通市值占比6.31% [13] - 今年以来险资11次举牌上市银行 其中10次为H股 [13] 分红情况 - 17家上市银行公布2025年中期分红计划 分红总额合计2375.4亿元 [14] - 工商银行分红503.96亿元 建设银行486.05亿元 农业银行418.23亿元 中国银行352.50亿元 [15] - 邮储银行分红147.72亿元 交通银行138.11亿元 中信银行104.61亿元 [15] - 招商银行 宁波银行 长沙银行 杭州银行 常熟银行首次加入中期分红行列 [14] 资金流向与估值 - 银行AH指数股息率回升至4.6% [8] - 银行AH优选ETF（517900）9月17日获净流入近1200万元 [8] - 银行AH优选ETF今年以来获资金净流入近9.8亿元 份额增幅达753% [17] - 银行AH全收益指数自2019年以来累计涨幅97.48% 跑赢中证银行全收益指数超10% 跑赢沪深300全收益20.83% [16] 行业业绩表现 - 2025年上半年A股42家上市银行合计营业收入2.92万亿元 归母净利润约1.1万亿元 [11] - 超六成银行实现营收与净利润"双增" 资产质量保持稳定 [11]

9月18日， 大盘全天冲高回落，三大指数均跌超1%，创业板指跌1.64%，沪指跌1.15%，深证成指跌1.06%。A股全天 成交3.17万亿元，上日成 交2.4万亿元。 记者丨 唐铮玮 编辑丨梁明 张嘉钰 江佩佩 视频丨张迎 | 内地股票 △ | | | | --- | --- | --- | | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3831.66 | 13075.66 | 1591.17 | | -44.68 -1.15% -139.80 -1.06% -16.27 -1.01% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1380.35 | 3095.85 | 6229.02 | | +9.92 +0.72% -51.49 -1.64% -68.66 -1.09% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4498.11 | 7199.88 | 5433.76 | | -52.91 -1.16% -60.15 -0.83% -58.65 -1.07% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红 ...

截至发稿，7月11日以来，银行AH指数、中证银行指数跌幅均超过13%，银行板块时隔一年再度跌破 120日均线。 随着银行股持续下跌，股息率再度回升，截至9月17日，银行AH指数股息率回升至4.6%。 近期，已有多家上市银行获得股东增持。与此同时，相关ETF也吸引资金布局，银行AH优选ETF （517900）在9月17日获净流入近1200万元。 多家上市银行获股东增持 科技股大热之际，银行板块遭遇连续回调。9月18日，银行股全面下跌，农业银行跌超2%，常熟银行、 邮储银行、建设银行、招商银行、中国银行等跌超1% 9月11日，光大银行与南京银行同日披露了股东增持的最新进展。 光大银行方面，其控股股东光大集团自今年4月公布增持计划以来，已在12个月内累计增持该行A股股 份1397万股，占总股本的0.02%，投入资金达5166.10万元。该增持计划原定金额介于0.5亿元至1亿元之 间。 南京银行则获大股东紫金集团旗下紫金信托的支持。在7月18日至9月10日期间，紫金信托以自有资金增 持南京银行约5678万股，占总股本的0.46%。增持后，紫金集团与紫金信托合计持股比例由12.56%提升 至13.02%。 除控股股东外 ...

银行业整体表现 - 2025年上半年商业银行净利润同比下滑1.2% 环比增长1.1% 终止2023年四季度以来的趋势性下行态势 [1][9][10] - 江阴银行半年报营业收入和归母净利润均实现双位数增长 目前已披露中报或业绩快报的上市银行达7家 [1][10] - 部分银行业绩表现亮眼 如宁波银行营收同比增长7.91%至371.60亿元 常熟银行营收同比增长10.10%至60.62亿元 [10] 银行股估值与股息率 - 六大国有行A股平均股息率达3.96% 较10年期国债收益率利差221BP H股平均股息率5.14% 利差更为突出 [1][11] - 银行AH指数成份股呈现显著估值差异 A股PB最低为民生银行0.37 最高为招商银行1.02 H股PB最低为郑州银行0.27 最高为招商银行1.05 [5] - 交通银行H股股息率最高达5% 郑州银行H股股息率最低为0% [5] 银行AH指数表现 - 银行AH全收益指数自2017年12月6日发布以来累计上涨90.10% 收益全部归因于盈利增长与分红而非估值扩张 [6] - 截至2025年8月15日 银行AH全收益指数年内收益13.80% 显著超越中证银行全收益指数12.42%和沪深300全收益指数8.71% [3] - 指数采用AH价格优选月度证券类别转换策略 包含42只成份券 其中港股银行股14只权重35% A股银行股28只权重65% [1] 市场产品与资金流向 - 银行AH优选ETF（517900）作为市场唯一可投港股的银行主题ETF 年内获资金净流入9.7亿元 份额增幅745% 增速位居银行类ETF第一 [1] - 该ETF已纳入两融标的 可满足更多样化投资需求 [1] 机构观点 - 长江证券认为大行股息率较国债收益率存在明显利差 股价回调带动股息率上行 [1][11] - 兴业证券指出2025年上半年银行业利润增速边际改善 规模扩张势能提升 但零售信贷需求仍低迷 期待政策拉动需求复苏 [11] - 投资策略关注三类银行：零售银行率先拔估值 低估值有催化银行 股息红利策略 [11]

行业盈利表现 - 商业银行2025年上半年净利润同比下降1.2% 环比增长1.1% 终止2023年四季度以来趋势性下行态势 [1] - 江阴银行半年报显示营业收入与归母净利润均实现双位数增长 [1] - 目前已有7家上市银行披露中报或业绩快报 [1] 股息率与利率比较 - 六大国有行A股平均股息率达3.96%（考虑财政注资摊薄后） 较10年期国债收益率利差为221BP [1] - 六大国有行H股平均股息率达5.14% 利差优势更为突出 [1] - 近期股价回调推动股息率上行 同时市场风险偏好回升且无风险利率上行 [1] 银行主题ETF表现 - 银行AH优选ETF（517900）年内获资金净流入9.7亿元 份额增幅达745% [1] - 该ETF为市场唯一可投港股的银行主题ETF 增速在银行类ETF中位居第一 [1] - 银行AH指数采用AH价格优选月度转换策略 含42只成份券（港股14只权重35% A股28只权重65%） [1] - 银行AH优选ETF已纳入两融标的 可满足多样化投资需求 [1]

银行股业绩表现 - 常熟银行上半年营业收入60.62亿元同比增长10.1% 归母净利润19.69亿元同比增长13.51% [1][10] - 杭州银行归母净利润116.62亿元同比增长16.67% 宁波银行归母净利润147.72亿元同比增长8.23% [11] - 青岛银行归母净利润30.65亿元同比增长16.05% 齐鲁银行归母净利润27.34亿元同比增长16.48% [11] 银行AH指数表现 - 银行AH全收益指数年初以来涨幅23.12% 近一年涨幅51.74% 近三年涨幅80.81% [8] - 指数自2017年12月发布以来累计涨幅95.90% 收益全部归因于盈利增长与分红 [7] - 当前银行板块股息率3.73% 估值0.77倍PB 为高股息行业中最低估值板块 [13] 银行AH优选ETF资金流向 - 银行AH优选ETF（517900）年内获资金净流入9.37亿元 份额增幅719% [1] - ETF覆盖42只成份券 港股银行股14只权重35% A股银行股28只权重65% [1] - 该ETF已纳入两融标的 提供多样化投资工具 [1] AH银行股估值比较 - 工商银行A股PB0.75 H股PB0.54 A股股息率3.95% H股股息率5.45% [5][6] - 中国银行H股股息率5.72% 较A股4.28%存在明显溢价 [6] - 招商银行成为唯一H股溢价标的 H股PB1.08高于A股1.05 [6] 险资配置需求 - 中长期资金入市政策显著增加险资对银行股配置需求 [1][13] - 低利率环境下银行高股息特性凸显 分红稳定且经营稳健 [13] - 险资持续流入为银行股带来增量资金 驱动估值修复 [13]

政策调整 - 财政部和国家税务总局宣布自8月8日起恢复对新发行的国债、地方政府债券及金融债券利息收入征收增值税 [1][3] 行业影响 - 债券投资的税后收益率预计下降 高股息资产的相对吸引力小幅提升 银行等板块可能成为资金关注重点 [3] - 银行板块基本面影响整体可控 银行股股息率仍具备显著优势 [3] - 存量老券需求可能提升 收益率有望下行 增量新券税后收益率面临下行压力 [3] 险资配置策略 - 险资配置或转向更具税收优势或收益更高的投资品种 权益配置有望持续提升 [3] - 权益投资更加重视绝对收益来源 高股息OCI股票配置有望继续增配 [3] - 免税资产加高股息权益配置风格有望加强 [2][3] - 险资更倾向于将银行股纳入FVOCI账户 通过分红获取稳定收益并避免股价波动对利润表冲击 [7] - 监管考核标准调整从单一年度ROE转向当年加3年加5年长期考核模式 险资更倾向于长期持有高股息银行股 [8] - 保险重仓银行股市值达2657.8亿元 持仓占比相比去年末提升至45.05% [8] - 港股银行股保险持仓市值超5600亿元 占非一般法人机构的58% [10] - 分红险产品是险资配置高股息资产主要资金来源 2024年以来分红险保费持续回升 [10] - 只要银行股股息率显著高于无风险利率 险资配置需求就有望持续 [2][10] 银行股吸引力 - 银行股普遍具备较高股息率 国有大行如农业银行和工商银行股息率长期维持在5%以上 部分H股银行股息率更高 [6] - 在低利率环境下 保险资金对稳定收益需求增强 银行股类固收属性成为替代债券的重要选择 [6] - 保险资金在港股市场配置H股银行股可享受税收优惠 持有满12个月免征企业所得税 [6] - H股银行普遍较A股折价 配置成本更低 [6] - 当前银行板块PB-ROE曲线趋于平坦化 估值逻辑从基本面驱动转向股息驱动 [10] 银行AH指数及ETF表现 - 银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成 采用AH价格优选月度证券类别转换策略 共有42只成份券 [11] - 港股银行股14只权重40% A股银行股28只权重60% 指数优选更便宜的标的 [11] - 截至8月1日收盘 14家银行H股股息率高于A股 其中8家股息率高于5% 14家H股银行股估值均低于相应A股 [11] - 自2017年12月6日指数发布以来 银行AH全收益指数累计涨96.57% 同期中证银行全收益指数涨72.46% [14] - 银行AH优选ETF（517900）今年以来获资金净流入合计8.4亿元 份额增幅达644% 增速居银行类ETF首位 [2][16] - 该ETF已正式纳入融资融券标的 投资者可融资买入放大收益或融券卖出赚取做空收益 [16]