销量与库存状况 - 10月份国补暂停消息传出后，门店客流从国庆期间订出12台车，下滑至日均约5批客户，其中专程看C10的客户约占30% [2] - 上个月（应为10月或近期）门店共收获39个订单，其中C10为13台，占比约33% [2] - 门店当前库存现车共10台，其中次顶配650悦享版占7台，颜色以黑色和灰色为主 [2] 目标客户画像 - 主要客户群体分为两类：一类是30-40岁男性，多为私营业主或私企员工，以旧车置换为主，购车决策注重性价比、实用性、续航及落地价格 [3] - 另一类是年轻女性客户，如在校大学生或刚工作的年轻人，购车决策感性，注重外观设计和空间，对价格不敏感，可能因家庭经济条件优越而快速决策 [4][6] 市场竞争与客户对比 - 厂家内训竞品包括比亚迪宋PLUS、深蓝S07、长安启源Q07和银河L7 [8] - 实际到店客户中，对比最多的品牌是比亚迪，约30%的客户会进行对比；其次约20%的客户会考虑银河品牌 [8] - 客户对比时最关心电池品牌和车企品牌稳定性，部分竞品销售话术强调比亚迪等品牌更安全、电池供应商更可靠（如宁德时代、比亚迪自身），这对零跑构成竞争压力 [9][10] - 最终选择C10的客户，主要看中其800V快充、605公里超长续航及高配置带来的性价比，也有少数客户因个人偏好（如品牌LOGO寓意、颜色在特定文化中的象征意义）而购买 [12] 价格与优惠策略 - C10上市初期（5月）价格坚挺，8月起经销商开始提供优惠 [15] - 当前门店优惠约5000元，叠加厂家“超级置换”优惠2000元，若符合国补条件总优惠可达近2万元 [15] - 以605悦享版为例，指导价132,800元，优惠后125,800元，全款落地价约131,300元（含保险约5000元及上牌费500元） [16] - 提供金融方案：贷款5万元可享3年0利息，或贷款7.5万元享2年免利息，选择前者的客户更多；以贷款5万元方案计算，首付落地约81,300元，月供1,388元 [16] 配置与购车偏好 - 最畅销配置为次顶配650悦享版，销量占比超过60% [17] - 最受欢迎颜色为紫色，该颜色原需加价2000元，但实际购买时常被豁免，增强了客户购买意愿 [17] - 最难销售配置为530舒享版（纯电丐版），因其530公里续航低于更小车型B10的510公里，自上市以来无人问津 [17] 客户反馈与产品体验 - 客户主要抱怨是实际续航里程低于官方标称，并将其归因于电池品牌 [19] - 此前有极个别客户反映倒车影像需手动开启全景影像才会显示，但经过一次OTA升级后，近期未再收到此类反馈 [19] - 保养成本较低：纯电车型保养费用约150元，增程车型约300-400元，保养周期为1万公里或1年 [21] 近期购车政策 - 本品牌置换可享补贴4000元 [22] - 国庆期间购车抽奖活动（赠999-9999元购车金）已结束，当前政策为2000元超级置换补贴，实质为官方降价2000元 [22]

文章核心观点 - 汽车行业正经历显著的产能转移浪潮，闲置产能从合资车企大规模转向自主车企 [1][3] - 此轮产能“大挪移”反映了市场竞争格局的此消彼长，自主品牌崛起而合资品牌退潮 [3][9] - 产能转移的直接驱动力是头部自主车企为实现宏大销量目标而进行的产能匹配 [5][6] - 在汽车行业产能结构性过剩的背景下，政策引导与地方实践正推动行业从“增量扩张”转向“存量优化” [3][13] 产能转移的具体案例 - 长安汽车接手北京现代重庆工厂，改为深蓝汽车生产线 [2] - 吉利汽车收购沈阳原上汽通用北盛工厂，用于生产银河品牌车型 [3] - 储能企业楚能新能源可能接盘威马汽车黄冈工厂 [3] - 东风自主品牌接手日产、神龙汽车的闲置产能 [3] - 岚图汽车以7亿元收购东风日产云峰工厂 [11] 销量目标驱动的产能扩张 - 吉利汽车目标到2027年整车销量超500万辆，长安汽车目标到2030年销量达500万辆 [5] - 长城汽车在2020年左右为匹配400万辆销量目标，收购了猎豹、汉腾、众泰等多座工厂 [5] - 比亚迪为发展新能源，2022年收购大乘汽车抚州工厂和原猎豹汽车长沙工厂 [5] - 长安汽车2024年产能225万辆，产能利用率84%，为达成300万辆销量目标需扩充产能 [7] - 吉利汽车因银河品牌销量快速增长（1-10月销量超100万辆）而需准备多处生产基地 [7] 市场竞争格局的演变 - 自主品牌在乘用车市场的市占率从2020年的35.7%攀升至目前的68.7%，实现翻倍 [9] - 合资车企出现退场与工厂关闭潮，如广汽菲克、广汽三菱、东风雷诺等率先出局 [10] - 合资车企加速出清多余工厂，例如北京现代重庆工厂以16.2亿元出售，东风集团收购神龙汽车两座工厂 [11] 产能过剩与政策引导 - 全国汽车产能闲置严重，新能源汽车有1700万辆产能未被充分利用，总闲置产能约2000万辆 [13] - 政策层面强调盘活存量资产，国务院文件提出激活超百万亿存量资产 [13] - 地方政府出台具体方案，如湖北省计划到2025年新能源汽车产值达3500亿元，并重点利用现有产能 [13] - 出现利用闲置产能的新模式，如沈阳金杯与吉利合作推出新能源商用车，江铃新能源为“工匠派”等新势力代工 [14]

公司销量表现与预期 - 吉利银河10月单月销量达12.7万辆，同比增长101%，创历史新高[6] - 吉利银河2024年全年销量为49.4万辆，同比增长近80%[6] - 吉利汽车集团因上半年销量超预期，将全年销量目标上调至300万辆[6] - 集团内部对吉利银河明年的销量预期表示“很乐观”[9] 产能状况与扩张策略 - 公司现有为银河车型服务的几大生产基地合计年产能近100万辆，但并非银河独有，随着新车型上市，现有产能紧张[11] - 为解决产能紧张问题，公司正在改造沈阳原上汽通用北盛工厂（三期），该工厂年产能超过30万辆[4] - 公司通过生产线改装，将利用路特斯在武汉工厂的闲置产能生产吉利银河新车型，该工厂年产能约15万辆[13] - 公司明确不再建设新的汽车生产工厂或扩大现有工厂产能，而是采取外部盘活和内部改造并举的策略，包括对现有产线进行技改提升效率[13] 产品策略与市场定位 - 银河星愿上半年累计销售20.5万辆，成为中国市场单车销量冠军，起售价6.88万元，对标比亚迪海鸥但尺寸更大且配置更高[8] - 公司采取对标比亚迪细分市场优势车型，再以“亲民价格、越级配置”竞争的策略[8] - 银河正处于强势新品周期，今年上市的银河A7、星耀8、银河M9等车型进一步丰富了5-20万元价格带的产品矩阵，其中银河A7上市14天交付过万，银河M9上市首月交付过万[9] - 2023年10月，公司将几何品牌并入吉利银河，合并后银河分为A网和星网[8] 国际化战略与海外市场 - 今年前9个月，吉利新能源车型出口同比大涨214%，其中欧洲市场增长61.8%，拉美市场增长93.4%[15] - 公司在英国发布银河E5的右舵版EX5，顶配版经补贴后价格为3.224万英镑，大幅低于主要竞争对手斯柯达Enyaq的起售价，海外售价相当于国内售价两倍以上，利润空间显著[15] - 公司在英国采取轻资产渠道模式，与当地经销商合作，计划2025年底建成约50家门店[16] - 公司在欧洲市场采取多品牌战略：吉利银河定位主流高价值市场，负责上量；领克聚焦高端潮流市场；极氪定位全球豪华纯电市场[16] - 公司积极探索海外供应链本地化，已在印尼启动KD本地化生产，并与雷诺集团达成巴西战略合作，利用其巴西工厂生产吉利产品[17]

销量表现 - 宋PLUS DMI在本地三线城市占比亚迪总销量的16%（130台中的21台）[2] - 112KM尊荣款（非智驾版）为最畅销配置，占现车库存50%（10台中的5台），灰色为主销颜色[2] - 160KM旗舰型滞销，优惠超2万仍月均销量不足2台，指导价16.58万[12] 客户画像 - 目标客群以家庭用户为主，职业分布无显著特征[3] - 价格敏感型客户占比高，降价促销对成交驱动明显（客户因"背刺好几万"案例快速下定）[7] - 年轻消费者偏好竞品外观设计（案例：客户因星舰7外观放弃宋PLUS）[10] 市场竞争 - 主要竞品为宋L DMI（对比率60%）、银河星舰7/L7等国产新能源[10] - 吉利采取贴身竞争策略，星舰7对宋PLUS形成直接冲击（海鸥/宋PLUS销量被星愿/星舰7压制）[10] - 渠道内卷加剧：同城海洋网门店间存在客户抢夺现象（案例：客户跨店提车）[5] 价格策略 - 非智驾版优惠2.5万，智驾版优惠2万，两月内多次降价[9] - 置换补贴最高1万（本品），可叠加政府补贴[20] - 金融方案采用银行高息高返模式，支持两年后一次性结清[14] 产品反馈 - 油耗表现与预期存在差距，轮胎噪音被多次提及[18] - 保养成本400-500元/次，首保周期5000混动里程或半年[19] - 产品力被部分客户认为"中庸"，但价格优势仍为核心竞争力[7][18] 渠道管理 - 海洋网与王朝网存在内部竞争，销量落后将面临处罚[10] - 现车库存压力显著，大区对宋PLUS销量高度关注[10] - 销售人员流动性大，存在竞品间跳槽现象（案例：销售转投吉利）[10]

事件概述 - 公司2月批发总销量20.5万辆，同比+83.9%，环比-23.2%；1-2月累计销量47.2万辆，同比+45.2% [1] - 2月新能源销量98,433辆，同比+193.8%，渗透率48.0%；1-2月新能源累计22.0万辆，同比+121.0% [1] - 分品牌销量：吉利品牌17.4万辆（含银河76,132辆）、极氪14,049辆、领克17,238辆 [1] 分析判断 新能源销量增长与战略布局 - 1-2月新能源销量同比+121.0%，银河L6/L7改款上市，价格下探至7.98万-14.98万元，采用1挡DHT技术 [1] - 吉利银河计划推出5款新车型（2款SUV+3款轿车），目标2025年新能源销量100万辆，强化10-20万市场龙二地位 [1] 极氪科技集团整合 - 极氪完成收购领克51%股权，成立极氪科技集团，聚焦30万以上纯电市场，领克主攻20万级混动 [2] - 目标2025年极氪/领克销量分别为32万/39万辆，后续将推出极氪007 GT、领克900及首款800伏全球车型7X [2] AI与智能化布局 - 公司与DeepSeek大模型合作优化智能车控系统，3月将发布"全域AI智能战略"，涵盖语音大模型、AI数字底盘等技术 [3] - 2025年高阶智驾方案下探至15万以下车型，加速智能化平权 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年收入2,247.8/2,896.9/3,388.3亿元，归母净利164.2/141.0/174.5亿元 [3] - EPS预测1.63/1.40/1.73元，对应2025年2月28日股价的PE为10/12/9倍（扣除非经后PE为18/12/9倍） [3] - 2024-2026年营收增长率预测25.4%/28.9%/17.0%，净利润增长率209.3%/-14.1%/23.7% [4]