并购重组进展 - 宏创控股拟以约635亿元对价收购山东宏拓实业有限公司100%股权 交易正有序推进 公司已就交易核心问题向深圳证券交易所及市场各方给出全面解答并披露交易报告书修订稿 [1] 交易影响 - 重组完成后宏创控股总资产将从31.27亿元增至1080.26亿元 收入规模将从34.86亿元增至1503.36亿元 归母净利润由亏损转为盈利180.82亿元 每股收益从-0.06元跃升至1.39元 净资产收益率提升39个百分点至35.57% [1][3][4] - 公司将从单一铝深加工企业转变为覆盖氧化铝 电解铝及铝深加工品生产与销售于一体的链主型龙头企业 跻身全球铝业头部公司 [1][4] 标的公司财务表现 - 宏拓实业2025年上半年实现收入769.95亿元 同比增长8.64% 归母净利润90.71亿元 同比增长14.63% 扣非归母净利润89.67亿元 同比增长13.93% [2][3] - 标的公司拥有电解铝年产能645.9万吨 氧化铝年产能1900万吨 [2] 行业供需格局 - 2025年上半年上海期货交易所三月期铝平均价约20226元/吨 同比上涨1.9% 国内原铝产量2184万吨 消费量2297万吨 同比分别增长2.4%和4.3% 呈现量价齐升特点 [6] - 国内电解铝运行产能接近4500万吨产能天花板 供应失去弹性 需求侧受益于新能源等板块快速发展 供需长期错配支撑铝价易涨难跌格局 [6] 成本竞争优势 - 电力成本占电解铝生产成本约32% 宏拓实业掌握600kA特大型预焙阳极电解槽技术 电耗较行业平均水平降低10% 吨铝成本优势达15%-20% [8] - 公司正推动产能向云南清洁能源基地转移 依托水电资源构建绿电铝一体化生产体系 水电价格低于火电 综合用电成本有进一步下降空间 [10] 绿色铝发展潜力 - 全球产业链低碳要求趋严 碳交易及碳关税出现提升绿色铝含金量 以99欧元/吨碳排放许可证价格测算 绿色铝成本端可节省约650元/吨 [11] 市场表现与分红预期 - 宏创控股股价自6月进入主升浪 累计涨幅超过6成 但较年内涨幅超1.2倍的中国宏桥仍有补涨空间 [14] - 中国宏桥2011-2024年累计净利润1249.3亿元 累计现金分红522.4亿元 近5年平均分红率51.3% 宏创控股若按同等分红率测算 潜在每股分红可能超过1元 按现价计算股息率不低于7% [14] 投资逻辑重塑 - 重组完成后公司将兼具稳健属性和成长属性 电解铝行业因产能上限将长期保持高利润状态 公司作为链主型龙头企业将深度受益 [5][6][15] - 高利润 低资本开支格局增强铝企分红意愿及能力 公司有望成为A股现金奶牛 吸引价值风格机构投资者和基本面投资者 [14][15]

交易概述 - "魏桥系"旗下宏创控股拟以635.18亿元收购宏拓实业100%股权 [1][3] - 交易创下近年来A股上市公司并购规模新纪录 [4] - 交易属于关联交易 标的公司与宏创控股同属"魏桥系"旗下资产 [7] 交易结构 - 宏创控股将发行118.95亿股新股支付对价 发行后新股占总股本91.28% [4] - 发行价5.34元/股 较5月21日收盘价折价逾50% [2][12] - 交易作价较标的净资产增值207.80亿元 增值率48.62% [11] 标的公司情况 - 宏拓实业总资产1050.43亿元 净资产427.38亿元 [6] - 拥有电解铝年产能645.9万吨 氧化铝年产能1900万吨 [5] - 2024年营收1492.89亿元 归母净利润181.53亿元 [14] 交易影响 - 宏创控股总资产将从30.68亿元跃升至超千亿规模 [5][15] - 解决同业竞争问题 降低关联交易比例 [12] - 港股中国宏桥将提升资产证券化水平 [13] 资本运作背景 - "魏桥系"2021年将资产注入宏拓实业 2023年引入8家投资者增资29.63亿元 [10] - 2024年初"魏桥系"旗下魏桥纺织私有化退市 [15] - 港股估值较低 优质资产回归A股可获得更高估值 [13]

交易概述 - 宏创控股拟以发行股份方式收购宏拓实业100%股权 交易对价约635亿元 创A股并购规模新纪录 [1] - 交易完成后宏创控股将覆盖铝产品全产业链 2024年注入资产利润规模超百亿元 [1] - 交易尚需股东大会及监管机构批准 目前董事会已通过草案 [1] 交易结构 - 收购定价每股5.34元 向魏桥铝电等交易方发行约118.95亿股新股支付对价 [2] - 交易完成后宏创控股资产规模突破千亿 净利润由负转正至百亿元以上 [2] - 宏拓实业原为中国宏桥(1378HK)核心资产 交易将解决同业竞争问题 [2] 标的资产竞争力 - 宏拓实业为电解铝/氧化铝/铝深加工全链条企业 电解铝年产能645万吨(占全国15%) 氧化铝年产能1900万吨 [3] - 2024年宏拓实业营收1492.89亿元(+15.77%) 净利润181.44亿元(+168.91%) 资产总额1050.43亿元 [4] - 电解铝产能位列全国民企第一 在4500万吨行业产能天花板下具备稀缺性 [3] 协同效应 - 交易后宏创控股ROE由负转正至近40% EPS达1.39元/股 [4] - 中国宏桥近五年平均股息支付率超50% 高分红基因将注入上市公司 [5] - 产业链垂直整合将强化水电铝低碳模式与智能化升级优势 [5] 行业地位重塑 - 交易后宏创控股将成为继中国铝业后A股第二家千亿级铝业上市公司 [7] - 国内电解铝建成产能4462万吨/年 已接近天花板 未来供给缺口50-130万吨 [8] - 近五年中国电解铝消费量CAGR达4.18% 高于全球增速 [8] 绿色转型 - 宏拓实业多次获工信部能效"领跑者"称号 颗粒物排放控制在2mg/m³(优于国标) [9] - 拥有全球首条600kA电解槽技术 智能工厂项目入选工信部卓越级示范 [10] - 产能将向云南清洁能源基地转移 构建"绿电铝一体化"生产体系 [10]