报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需综合考虑各因素并结合交易策略谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货震荡将继续，受美股、科技板块及经济数据影响，建议高抛低吸、等待期现套利机会和采用双买期权策略 [20][23][24] - 国债期货缺乏增量利好继续调整，建议前期 TL 多单止损、逢高试空短期限品种，套利暂观望 [24][25][26] 农产品 - 蛋白粕供应压力仍存，国际大豆丰产但国内豆粕或阶段性反弹，建议观望、缩小 MRM 价差和卖出宽跨式期权 [28][30] - 白糖国际糖价底部震荡，国内糖价走弱，建议巴西榨季收尾关注底部震荡，国内短期走弱，多 1 月空 5 月 [31][34][35] - 油脂板块整体震荡偏弱，建议高抛低吸波段操作，套利和期权观望 [35][36][38] - 玉米/玉米淀粉现货回落，盘面高位震荡，建议外盘 03 玉米回调短多、03 空单平仓、07 逢低建多，37 玉米反套平仓 [38][41][42] - 生猪现货小幅震荡，盘面有压力，建议空单思路为主、观望套利和卖出宽跨式期权 [42][43][44] - 花生大型油厂收购，盘面高位震荡，建议 03 花生轻仓逢高短空、观望套利和卖出 pk603 - C - 8200 期权 [45][46][47] - 鸡蛋需求一般，蛋价稳中有落，建议 1 月合约区间震荡逢低建多远月合约，套利和期权观望 [47][49][51] - 苹果需求一般，果价稳定，建议关注 5 月合约前期低点，多 1 空 10，期权观望 [51][53][55] - 棉花 - 棉纱新棉销售好，棉价震荡偏强，建议逢低建仓多单，套利和期权观望 [55][57][58] 黑色金属 - 钢材出口管理范围扩大，钢价震荡运行，建议维持震荡、逢高做空卷煤比和卷螺差，期权观望 [59][60][61] - 双焦底部震荡，关注交易逻辑变化，建议观望单边、套利和期权 [61][63][64] - 铁矿偏空思路对待，建议单边偏空，套利和期权观望 [64][65][67] - 铁合金成本有支撑，需求存压制，硅铁和锰硅底部震荡，建议单边底部震荡、观望套利和卖出虚值跨式期权组合 [67][68][69] 有色金属 - 金银宏观不确定性提升，波动放大，建议沪金背靠上周五高点持多单、沪银背靠 5 日均线持多单，买入虚值看涨期权 [70][71][74] - 铂钯低估值补涨后震荡加剧，建议铂金钯金逢低多，择机多铂空钯 [74][75][76] - 铜充分回调后买入，建议短线下跌长期上涨，充分回调后布局多单 [78][79][80] - 氧化铝“反内卷”情绪消退后承压，建议逢高短空，观望套利和期权 [80][84][85] - 电解铝本周宏观数据集中发布，谨慎追涨，建议回调后震荡，观望套利和期权 [86][87][88] - 铸造铝合金本周宏观预期不确定，关注跨品种价差，建议随铝价回调震荡、做 AD - AL 价差收敛，观望期权 [88][89][90] - 锌多单谨慎持有，关注 LME 锌走势，建议前期多单谨慎持有、适时布局买国内抛海外，买入深度虚值看跌期权 [91][92][93] - 铅关注国内再生铅冶炼成本支撑有效性，建议前期获利空单部分止盈部分持有，观望套利和期权 [94][96][98] - 镍作为空配品种延续下行，建议单边震荡下行，观望套利和卖出虚值看涨期权 [99][100][101] - 不锈钢跟随镍价震荡走弱，建议单边震荡走弱，观望套利 [101][102][103] - 工业硅后市或有一轮下跌，建议逢高沽空 [104][105] - 多晶硅逢低买入，建议多单持有、逢低买入，多多晶硅空工业硅，卖出看跌期权 [108][109] - 碳酸锂矿山复产推迟，锂价偏强运行，建议高位谨慎操作，观望套利和冲高卖出 2605 虚值看涨期权 [109][110][111] - 锡 AI 泡沫重燃叠加印尼出口恢复，承压下跌，建议关注缅甸及刚果（金）进展，高位震荡偏弱，观望期权 [111][112][113] 航运板块 - 集运短期预计高位震荡，关注 MSK 第一周开舱价，建议 EC2602 合约多单部分止盈部分持有，观望套利 [116][117] 能源化工 - 原油地缘预期降温，继续寻底，建议单边震荡偏空，关注国内汽油、柴油和原油月差套利，观望期权 [118][119][120] - 沥青冬储支撑有限，成本扰动增加，建议单边偏弱震荡，观望套利，卖出 BU2602 虚值看涨期权 [122][123][125] - 燃料油高硫弱势维持，低硫供应装置变化扰动频繁，建议单边偏弱震荡，关注低硫和高硫裂解套利，观望期权 [125][126][127] - 天然气 LNG 下行趋势不改，HH 继续回调，建议买入 HH2602 合约，观望套利，卖出 TTF 看涨期权 [127][128][132] - LPG 供应小幅增长，需求弹性不足，建议逢高做空 03 合约，观望套利，卖看涨期权 [130][131][133] - PX&PTA PX 开工延续高位，PTA 累库预期仍存，建议单边震荡偏弱，PX3、5& PTA1、5 合约反套，双卖期权 [133][134][137] - BZ&EB 纯苯供需宽松，苯乙烯基差松动，建议单边震荡偏弱，空纯苯多苯乙烯，卖出虚值看涨期权 [137][138][141] - 乙二醇库存有去化压力，建议单边震荡偏弱，观望套利，卖出虚值看涨期权 [141][142][143] - 短纤供需面偏弱，建议单边价格震荡偏弱，观望套利，卖出虚值看涨期权 [145][146] - 瓶片供需面相对宽松，建议单边价格震荡偏弱，观望套利，卖出虚值看涨期权 [147][148][150] - 丙烯开工上升，库存高位，建议逢高做空，观望套利，卖看涨期权 [150][151][152] - 塑料 PP PE 及 PP 表需增长，建议 L 主力 2605 合约多单持有，PP 主力 2605 合约观望，观望套利和期权 [152][154][155] - 烧碱震荡走势，建议单边震荡，观望套利和期权 [155][156][157] - PVC 底部震荡，建议观望单边、套利和期权 [158][159][160] - 纯碱换月后价格震荡，建议本周价格持稳，观望套利和期权 [160][161][162] - 玻璃价格震荡，建议单边震荡，观望套利和期权 [163][164][165] - 甲醇震荡筑底，建议观望单边、套利和期权 [166][169] - 尿素成交平稳，期货弱势震荡，建议低多 05，关注 59 正套，观望期权 [170][173][174] - 纸浆弱现实，强预期，关注仓单注册和港口库存，建议激进投资者背靠前高少量试空，观望套利和期权 [175][176][178] - 原木基本面趋弱，期货盘面倒挂，关注注册仓单，建议关注背靠前低 03 多单介入机会，1 - 3 反套止盈出场，观望期权 [178][179][181] - 胶版印刷纸供应压力不减，高浆价传导不及预期，建议偏空操作，观望套利，卖出 OP2602 - C - 4100 [182][183][184] - 天然橡胶保税区涨幅收窄，建议 RU 主力 05 合约观望，NR 主力 02 合约多单持有，观望套利和期权 [186][187][188] - 丁二烯橡胶顺丁橡胶库存继续去化，建议 BR 主力 02 合约多单持有，BR2602 - NR2602 套利单持有，观望期权 [190][191][192]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线金银价格窄幅波动，中长线牛市未变，总体向上趋势未改，继续看涨 [2][7] 各要点总结 上周行情表现 - 上周金银价格总体窄幅波动，国际金价围绕每盎司 4000 美元，白银价格围绕每盎司 50 美元整理 [3] 美国经济数据与美联储政策 - 11 月 20 日公布美国 9 月非农报告，9 月非农就业人口增长 11.9 万人是预期 5.1 万的两倍多，失业率 4.4% 高于预期和前值 4.3% 为 2021 年 10 月以来最高，数据公布后美联储 12 月降息概率跌至不足 40%，致美股暴跌和金银价格下跌 [3] - 失业率更为重要，9 月失业率升至 4.44% 且连续三个月上升，就业市场走弱或体现于后续经济数据，12 月投票的 12 位票委中鸽派仍占优势 [3] - 美股若持续暴跌会倒逼美联储降息救市，纽约联储主席威廉姆斯鸽派表态后，联邦基金期货下月降息 25 个基点的概率由不到 40% 大幅攀升至超过 70% [4][5] - 12 月 1 日美联储停止缩表后资金市场压力或缓解，12 月降息预期再度提升利好金银价格 [5] 俄乌冲突相关 - 美国起草推动结束俄乌冲突的“28 点计划”草案成形，要点包括缔结互不侵犯协议、乌军撤离、停火、选举、战后重建等内容，俄罗斯被冻结资产中 1000 亿美元将投资于美国主导的乌克兰重建和投资项目，美国获 50% 利润 [6] - 乌总统泽连斯基收到草案将与特朗普讨论，特朗普给乌下达接受计划“最后通牒”期限为 11 月 27 日，方案倾向俄罗斯，乌和欧洲不情愿但无牌可打，未来仍会争吵谈判但总体向和平迈进 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银这轮史诗级牛市上周五首次像样回调，市场分歧加大，后市进入振荡整理阶段 [2] - 从长期看金银牛市基本面未逆转，但短线需消化获利盘和短期利空，振荡整固或持续较长时间 [4] 相关内容总结 市场环境变化 - 中美贸易战紧张局势缓和，特朗普表态愿与中国达成协议，关税暂缓期可能延长，市场避险情绪下降，风险情绪回升，美股和美元反弹，金银价格回落 [2] - 俄乌局势峰回路转，冲突结束迎来新曙光，市场避险情绪进一步减弱，利空金银价格 [2] 美联储政策 - 美联储主席鲍威尔暗示本月晚些时候可能再次降息25个基点，未来数月可能停止缩减资产负债表，但市场已充分计价，美元指数回升 [4] 市场供需情况 - 伦敦市场历史性白银短缺开始缓解，促使部分投资者获利了结 [4]

大赛概况 - 第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛暨第十二届全球衍生品实盘交易大赛自3月28日开赛，截至7月1日总参赛账户数突破15.1万个，较去年同期增加0.9万个 [1] - 全球赛方面，截至6月27日参赛账户数达509个，总参赛资金达4837万美元 [6] 分组表现 - 高净值组盈利人数占比57%，累计净利润6.1亿元；量化组盈利人数占比46%，净利润0.87亿元 [1] - 郑商所期权专项奖参赛账户数达36618个，广期所多晶硅专项奖参赛账户数达26919个，"同舟杯"参赛账户数达39871个 [6] - 风控专项奖参赛账户数达1142个，文华财经模拟交易大赛参赛账户数达16674个 [7] 选手策略 - 高净值组榜首"旺旺专员"采用宏观事件驱动交易策略，专注金银、国债、原油等品种，单品种浮亏10%止损 [1] - 期权组第一"筑金馨睿壹号"团队基于基本面研究，通过期权量化软件构建卖权头寸，获取时间价值收入，多品种分散持仓规避风险 [2][3] - 金牌导师胡嘉佳认为期权是对冲期货持仓风险的有效工具 [3] 专家建议 - 海通期货研究所总经理助理顾佳男建议多品种分散投资，关注黄金、股指及能化品种，杠杆控制在3～4倍以内，单品种仓位不超30% [4] - 齐盛期货期权分析师刘晓琳建议深化标的精细化研究，设置合理止损点，利用期权非线性收益特性对冲风险 [5] 榜单排名 - "苯乙烯""cscq3_1"分别位居主观组、量化组周榜榜首，"套利003""旭冕黑金"分别升至对冲套利组、资管组第一 [6] - 郑商所期权专项奖交易商排名靠前的为徽商期货、华安期货、中信建投期货，选手前三为"筑金馨睿壹号""flora"和"宝宝" [6] - 广期所多晶硅专项奖交易商排名为徽商期货、东吴期货和中辉期货 [6] - "同舟杯"棉花组、花生组和红枣组榜首分别为"奔波儿灞""上善若水""争霸平安" [6] - 风控专项奖榜首为"快乐老玩童"，文华财经模拟交易大赛期货组和期权组第一分别为"不败"和"太阳帆" [7]