香港黄金市场战略定位 - 香港以黄金作为切入点建立大宗商品交易生态圈 旨在强化国际金融中心地位并开创新增长点 [1][2] - 政策重点包括拓展实金存放和交割服务 带动抵押和借用等衍生金融服务 [1][2] - 黄金具备实体商品与金融投资双重属性 契合香港国际金融中心定位 [1][2] 全球黄金需求表现 - 2025年第二季全球黄金总需求按价值计同比上升45% 达到1320亿美元 [3] - 黄金ETF连续两个季度保持强劲需求 金条与金币投资需求创2013年以来半年度最高纪录 [3] - 2025年第二季全球官方黄金储备增加166吨 反映各国央行持续增持 [5] 香港基础设施进展 - 香港国际机场贵金属储存库容量提升三分之一至200公吨 并计划分阶段扩展至1000公吨 [4] - 上海黄金交易所于2025年6月在香港启用国际板指定仓库 推出以香港为交割地的黄金合约 [4] - 上金所首次在境外设立交割仓库 提供人民币计价及境外交割选项 [4] 市场发展驱动因素 - 地缘政治风险升温 贸易政策不确定性及通胀预期变化推动黄金成为避险焦点 [3][5] - 人工智能与高端电子应用对工业用金属需求持续增长 使黄金需求结构更多元 [6] - 香港具备资金自由流动 稳健法律制度及背靠祖国的独特优势 [3][6] 战略实施机制 - 财经事务及库务局于2024年12月成立推动黄金市场发展工作小组 联同监管机构及业界制定策略 [3] - 构建制度化 产品多元与国际接轨的生态圈 深化金融基建竞争力 [6] - 香港在国家黄金市场国际化进程中发挥关键作用 巩固人民币离岸市场核心地位 [4][6]

花旗对黄金观点转向看多 - 花旗将未来三个月黄金价格预期从每盎司3300美元上调至3500美元 并将预期交易价格区间从每盎司3100-3500美元上调至3300-3600美元 [1] - 花旗推翻6月看空观点 当时预测金价将跌破3000美元 现预计2025年下半年美国经济增长和关税相关通胀担忧将推动金价创历史新高 [1] - 观点转变基于美国疲软劳动力数据 对美联储统计数据可信度的担忧 以及俄乌冲突地缘政治风险升级 [2] 黄金需求与价格表现 - 自2022年年中以来黄金总需求增长逾33% 推动金价在第二季度几乎翻倍 [3] - 强劲投资需求 各国央行持续购金 以及韧性十足的珠宝需求是推动金价上涨的重要因素 [3] - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% 其中黄金ETF净流入170吨 上半年总需求397吨创2020年以来最高纪录 [9] - 二季度全球金条与金币投资需求307吨 同比增长11% 央行增储166吨虽增速放缓但仍处于显著高位 [9] 美联储政策与经济数据影响 - 美国7月非农就业人数增加7.3万人 大幅不及预期的10.4万人和前值的14.7万人 推动降息预期升温和金价飙升 [6] - COMEX黄金期货价格突破3400美元 收报3416美元逼近历史高位 [6] - 美联储点阵图显示2024年末利率预期中位数在3.75%-4.00% 预示累计降息50个基点 [8] - 旧金山联储主席Mary Daly表示若劳动力市场明显走弱且无通胀溢出效应 美联储可能降息多于两次 [7] 市场动态与机构观点 - 金价7月末受美国GDP超预期和美联储鹰派言论影响连续下跌 后因非农数据不及预期直线飙升 [5][6] - 市场对经济疲软进行激进"追溯性"重新定价 反应不再仅基于未来指标预测 [6] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加 [9] - 上半年美元金价涨幅高达26% 跑赢多数主流资产类别 宏观经济不确定性可能为黄金提供进一步支撑 [10]

黄金市场表现 - 伦敦金现价报3340.3美元/盎司，较昨结上涨50.59美元（+1.54%），盘中最高触及3340.893美元，最低3281.27美元 [1] - COMEX黄金期货收于3365.7美元/盎司，上涨17.1美元（+0.51%），持仓量33.02万手，总成交量6.51万手 [2] - 美元指数大幅下跌1.05%至99.0169，创年内新低98.9894，年内累计跌幅达8.72% [4] 宏观经济影响 - 美国6月非农就业人数意外增长14.7万，远超预期的11万，显示劳动力市场强劲 [2] - 美联储主席鲍威尔表态7月降息"仍在考虑范围内"，扭转此前"维持利率不变"立场 [2] - 数据公布后美债收益率与美元跳水，现货黄金短线拉升 [3] 全球黄金供需 - 2025年二季度全球黄金需求总量1249吨（同比+3%），价值1320亿美元（同比+45%）创历史新高 [6] - 黄金总供应量同比增长3%至1249吨，其中回收金供应量同比+4%但仍显低迷 [6] - 上半年美元金价累计上涨26%，跑赢多数主流资产类别 [6] 投资需求分析 - 黄金ETF二季度净流入170吨，亚洲（70吨）与北美（73吨）贡献突出 [9] - 上半年全球黄金ETF需求达397吨，创2020年以来最高上半年纪录 [9] - 金条金币投资总量同比+11%至307吨，中国需求激增44%至115吨领跑全球 [9] - 全球央行二季度增储166吨，95%央行预计未来12个月将继续增持 [9] 金饰消费趋势 - 二季度全球金饰需求同比下降14%逼近2020年低谷，但消费金额仍达360亿美元 [11] - 中国金饰需求69吨创2007年以来最弱二季度表现（同比-20%，环比-45%） [11] - 高端大克重金饰需求坚挺，由新兴品牌驱动而非传统连锁品牌 [12] 市场展望 - 下半年金价或维持窄幅震荡，宏观经济不确定性或提供支撑 [7] - 金饰行业面临持续整合压力，但长期有利于市场转向价值竞争 [12] - 地缘政治风险若恶化可能进一步放大黄金避险吸引力 [7]