泡泡玛特(09992.HK)又一款新品未售先火。 得物APP显示，计划9月29日晚上10点发售的"星星人美味时刻系列-现烤小饼干毛绒挂件盲盒"受到追捧。其中隐藏款"小熊饼干"最高成交价从59元上涨至929 元，溢价率近15倍，是近期溢价最高的系列；单个盲盒成交价从59元上涨至249元，整盒成交价从354元上涨至1499元，溢价率均超3.2倍。 数据来源：得物APP 得物APP显示，迷你版LABUBU发售时，隐藏款"爱心"成交价由79元上涨至991元，溢价率11.5倍，端盒价由1106元上涨至2132元，溢价率近1倍，单款价格 由79元上涨至175元，溢价率1.2倍。这意味着在该平台"星星人美味时刻系列"的溢价幅度超过了迷你版LABUBU(THE MONSTERS心底密码系列)溢价。 * 1055 (鱼鲤红包立减2.00元)2人想要|140人浏览 包邮 ♡ 退货运费险·描述不符包邮退 星星人美味时刻系列手办 泡泡玛特星星人 整端 预售 不分开发, 9.29预售, 官方直接改地址！！！ 改不了到货包邮! ! ! 栗子奶油 21在售 | 关联IP 「星星人」 The Eternity acaron Moment 招 ...

股价表现与市场交易 - 泡泡玛特股价于9月8日下跌6.78%至288.6港元/股 盘中一度下挫超7% [1] - 公司卖空股数自8月29日的28.58万股大幅攀升至626.62万股 卖空金额从约9305.86万元激增至19.34亿元 [2] - 公司于9月8日正式获纳入恒生指数成分股 恒生指数成分股从85只扩容至88只 [2] 产品市场表现 - 迷你版LABUBU系列发售十余天后二手价格明显下降 端盒二手价降至1400-1850元区间 [1] - 隐藏款"爱心"近3日成交均价下跌9%至最低670.3元 隐藏款"!"下跌11%至最低498元 [1] - 该系列原价79元的单盒近3日成交均价为128元 仍保持62%溢价 但较发售前期二手成交价已下降60% [1] - 发售初期整端价格曾冲高至1500-3200元 单盒价格介于89-240元 隐藏款成交价逼近千元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收达138.8亿元 同比增长204.4% [2] - 经调整净利润为47.1亿元 同比增长362.8% 半年营收突破百亿元且净利润超2024年全年 [2] 机构观点分析 - 高盛指出上半年净利润增速超卖方预期但仅大致符合买方极高期望值 [3] - 摩根大通认为业绩预告净利润落在市场预期区间45-55亿元的低端 且股价过去12个月暴涨588%导致短期获利盘兑现压力显著 [3]

核心观点 - 泡泡玛特迷你版LABUBU系列全球多地秒速售罄 线上渠道销售额表现强劲 二级市场溢价显著 印证Labubu IP对业绩的核心驱动作用 [1][2][4][10][16][19] 产品销售表现 - 迷你版LABUBU于周四晚22点正式开售 京东淘宝等平台官方店铺仅10秒全部售罄 官方小程序一度卡顿 [2] - 周五上午10点美国日本韩国等主要海外市场开启预售 数分钟内宣告售罄 [2] - 开售前超58万消费者在天猫将产品加入购物车 [8] - 开售前十分钟泡泡玛特天猫直播间观看人次超237万 开售后迅速攀升至386万 [8] - 淘宝直播页面显示该系列产品已售出超30万件 [8] - 以单只79元售价计算 仅天猫渠道销售额已超2370万元 [1][9] 二级市场反应 - 二手市场出现代抢服务 一套14只代抢价格高达2699元 较1106元官方原价翻倍以上 [11] - 潮玩交易平台整套产品成交均价达1920.77元 最高成交价2580元 [13] - 隐藏款"爱心"概率低至1:168 二级市场最低挂价679.7元 出现1188元和1100元成交记录 较79元原价溢价超13倍 [13] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比激增362.8% 半年营收超去年全年130亿元总额 [17] - THE MONSTERS系列（含LABUBU）上半年营收48.1亿元 同比猛增668.0% 占总营收比重34.7% [17] - 毛利率提升至70.3% 创历史纪录 超越LVMH集团67.0%水平 逼近爱马仕 [18] 管理层预期 - 创始人兼CEO王宁表示"感觉今年300亿营收也很轻松" 较年初200亿元目标显著上调 [1][4][18] - 王宁在H1财报电话会中特别看好迷你版LABUBU 预测其将成为"超级畅销的爆款产品" [15] - Labubu系列占营收比重高达35% 新品售罄为300亿营收目标实现提供有力支撑 [1][19] 市场情绪 - 泡泡玛特股价周五震荡 截至发稿跌0.18% 显示市场对热销消息的复杂消化情绪 [3] - 分析师认为新系列受欢迎程度证明消费者对Labubu热情依旧强劲 [4]

产品发售表现 - 迷你版LABUBU于周四晚22点正式开售 10秒内京东淘宝等官方平台全部售罄 官方小程序一度卡顿 [1] - 周五上午10点海外美国日本韩国等主要市场开启预售 数分钟内宣告售罄 [1] - 发售前超58万消费者在天猫将产品加入购物车 [6] - 天猫直播间观看人次开售前十分钟达237万 开售后迅速攀升至386万 [6] - 淘宝直播页面显示该系列已售出超30万件 [6] - 以单只79元售价计算 仅天猫渠道销售额超2370万元 [6] 二级市场反应 - 二手平台发售前已有卖家提供代抢服务 一套14只代抢价高达2699元 较1106元官方原价翻倍以上 [7] - 潮玩交易平台整套产品成交均价达1920.77元 最高成交价2580元 [10] - 隐藏款爱心概率低至1:168 二级市场最低挂价679.7元 最高成交价1188元 较79元原价溢价超13倍 [10] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比激增362.8% [14] - 上半年营收已超去年全年130亿元总额 [14] - THE MONSTERS系列（含LABUBU）上半年营收48.1亿元 同比增长668.0% 占总营收比重34.7% [14] - 毛利率提升至70.3% 创历史纪录 超越LVMH集团67.0%水平 逼近爱马仕 [14] 管理层预期 - 创始人兼CEO王宁称今年300亿元营收目标"很轻松" [3][15] - 王宁在H1财报电话会表示迷你版LABUBU"能挂在手机上" 将成为"超级畅销爆款产品" [13] - 分析师Richard Lin认为新系列证明消费者对Labubu热情依旧强劲 [3]

产品发售与市场热度 - 泡泡玛特于8月28日同时发售迷你版LABUBU（THE MONSTERS心底密码系列）和彩色LABUBU大娃（THE MONSTERS前方高能系列），两款产品开售后快速售罄 [1] - 心底密码系列淘宝旗舰店售出件数超过30万件，彩色LABUBU大娃高约37厘米、单价499元，心底密码系列大小相当于传统PVC盲盒、单价79元 [1][4] - 心底密码系列整端原价1106元，二手平台整端最高成交价达1950元/盒，较原价溢价超70%，隐藏款原价79元，二手成交均价达679.5元，溢价近9倍 [1][4][5] IP销售表现与增长 - LABUBU所属THE MONSTERS系列2024年营收30.4亿元，同比增长726.6%，2025年上半年收入达48.14亿元，已超2024年全年 [6] - 泡泡玛特2025年上半年毛绒产品收入61.39亿元，占比44.2%，取代手办成为收入支柱，对比2024年上半年占比仅9.8% [6] - 公司2024年共13个IP收入过亿，其中SKULLPANDA收入13.08亿元、CRYBABY收入11.65亿元，2025年上半年SKULLPANDA收入12.21亿元、CRYBABY收入12.18亿元，接近或超2024年全年 [7] 其他热门IP市场表现 - THE MONSTERS家族IP新品持续热销，8月21日发售的MOKOKO搪胶毛绒挂件原价199元，二手交易价达1888元，溢价超9倍 [6] - 签约IP星星人市场热度迅速攀升，好梦气象局系列原价79元/个，二手成交均价达1216元，123系列原价89元/个，二手成交均价达823元，溢价9-15倍 [8][9] 公司财务与市场地位 - 泡泡玛特2025年上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，净利润超2024年全年 [11] - 公司于2025年8月22日入选恒生中国企业指数，截至8月28日收盘股价报324.4港元/股，市值超4300亿港元 [11]

产品发布与销售情况 - 公司于8月29日线上开售"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列），并于次日开启线下门店提货 [1] - 北京中关村全国首店在早上10点开业后立即出现提货长队，持续十分钟内排队人数超过10人 [1] - 线下门店仅提供提货服务不直接销售，因此未出现现场哄抢购物现象 [1] 渠道管理与运营措施 - 产品采用线上独家发售模式，线下仅支持预约提货 [1] - 公司为取货用户开设专用通道，并临时增派安保人员维护现场秩序 [1] - 门店周边未出现黄牛抢货囤购现象，显示渠道管控有效 [1]

产品发布与市场反响 - 公司于8月29日线上开售"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列）并于次日开启线下门店提货 [1] - 北京中关村全国首店在早上10点商城开门后立即出现排队现象 十分钟内持续有不下十人排队等候提货 [1] - 公司为取货用户开设专门通道并临时增派安保人员维护现场秩序 [1] 消费者行为特征 - 线下门店在营业初期即形成显著客流聚集 与其他门店零星顾客形成鲜明对比 [1] - 产品提货需求集中爆发 需要特殊管理措施应对客流 [1]

产品发布与市场反响 - 公司于8月29日线上开售"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列）并于次日开启线下门店提货 [1] - 北京中关村全国首店出现消费者排队现象 早上10点商城开门后持续十分钟内不下十人排队等候提货 [1] - 公司为取货用户开设专门通道并临时调派安保人员维护现场秩序 [1] 消费者行为表现 - 线下门店提货首日出现显著客流聚集 在别的门店只有零星顾客时泡泡玛特门口已形成长队 [1] - 线上销售渠道于8月28日22时率先开放 线下提货服务次日同步启动 [1]

新品发售表现 - 迷你版LABUBU于8月28日22时开售并登上微博热搜第一 [2] - 开售60秒后京东淘宝等平台全部售罄 小程序及天猫抖音出现系统卡顿和排队提示 [5] - 产品分为A/B两端 每端含14常规款+1隐藏款 单价79元 整套1106元 高度10.5厘米 [7] - 开售前天猫直播间观看人次超237万 小程序直播超84万人观看 天猫平台加购人数超58万 [7] - 开售后天猫直播间人数升至386万 十分钟新增150万观众 小程序观看数超126万 [7] - 淘宝直播间售出30万+件 按79元单价计算天猫销售额超2370万元 [7] - 抖音直播间链接显示"已抢光" [7] 二级市场交易 - 二手平台出现黄牛代抢服务 单只价格最高300元 整套代抢费达2699元 [23] - 潮玩交易平台已有700余件在售 成交251件 成交均价1920.77元 [26] - 整端盲盒成交价最高达2580元 求购出价区间为1300-2150元 [26] - 隐藏款"爱心"二手最低价679.5元 8月25日曾出现1188元和1100元成交记录 [30] - 隐藏款概率为1:168 市场价受放量策略和黄牛防范措施影响 [30][31] 品牌全球影响力 - 网坛名将大坂直美在美网比赛携带满钻Labubu引发关注 [33] - LABUBU所属THE MONSTERS系列上半年营收48.1亿元 同比激增668% 占总营收34.7% [35] - 公司2025年上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8% [35] - 上半年毛利率达70.3%同比提升6.3个百分点 超越LVMH集团(67.0%)接近爱马仕水平 [35] - 公司预计全年营收目标从200亿元上调至300亿元 [36] - 财报发布后股价上涨近9% 市值突破4000亿港元 8月28日收盘报324.4港元 [36]

新品发售市场表现 - 迷你版LABUBU开售60秒内在京东和淘宝等平台全部售罄 销售页面出现长时间卡顿和排队提示 [2] - 产品分为A/B两端 各含14个常规款和1个隐藏款 单个售价79元 整套售价1106元 高度约10.5厘米 [4] - 天猫官方旗舰店开售前十分钟直播观看人次超过237万 抽盒机小程序直播观看人数超过84万 [4] - 正式开售时超58万人加购产品 发售后天猫直播间人数立即上升至386万 十分钟内涌入近150万人 [4] - 淘宝直播间页面显示产品已售超30万件 仅79元单件链接销售额已超2370万元 [4] - 抖音直播间相关链接显示"已抢光"状态 [4] 二级市场交易情况 - 二手平台出现大量代抢订单 单只价格最高达300元 整套代抢费用达2699元 较官方原价1106元翻倍 [18] - 潮玩二手交易平台已有700余件在售商品 已成交251件 成交均价1920.77元 [21] - 有用户以2580元成交整端产品 求购出价区间在1300元至2150元 [21] - 隐藏款"爱心"原价79元 二手平台最低售价679.5元 最高成交价达1188元和1100元 [25] - 隐藏款概率低至1:168 市场供需失衡导致溢价显著 [25] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [30] - 公司拥有人应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% 半年业绩已超2024年全年130亿元营收 [30] - THE MONSTERS系列（含LABUBU）营收48.1亿元 同比激增668.0% 占总营收比例34.7% [30] - 毛利率达70.3% 同比提升6.3个百分点 超越LVMH集团的67.0% 接近爱马仕水平 [30] - 多款IP产品营收突破10亿元 13个IP实现营收破亿元 [30] 资本市场反应 - 公司股价在财报发布次日上涨近9% 市值突破4000亿港元 [31] - 8月28日股价报收324.4港元 单日上涨0.87% [31] - 管理层预计年度营收目标将从200亿元上调至300亿元 [31] 全球品牌影响力 - LABUBU产品获国际知名网球运动员大坂直美公开展示 在全球范围内形成品牌曝光 [27] - 产品被命名为"Billie Jean Bling" 谐音网坛传奇人物Billie Jean King 增强文化关联性 [27]