绿色金融体系与能源转型 - 构建并完善绿色金融体系是支持双碳行动和经济社会绿色低碳转型的重要支撑和必由之路 [1] - 中国持续优化绿色金融体系 证监会2月份出台实施意见提出丰富绿色低碳转型产品制度体系并支持绿色产业企业发行上市、融资并购及绿色债券等 [1] - 支持绿色产业企业直接融资有利于推动能源转型为核心的绿色低碳转型 同时是建设多层次多元化REITs市场和资本市场的重要环节 [1] 公募REITs市场现状 - 自2020年4月试点以来 中国清洁能源类公募REITs仅上市8只 总募资额约200亿元 占全市场REITs数量和规模比例偏低 [2] - 直接融资项下的资产证券化产品能精准匹配特定投融资需求 尤其适配清洁能源生产性不动产重资产投入、长运营周期、现金流稳定的特性 [1] - 公募REITs凭借资产盘活加长期融资优势受到清洁能源类原始权益人特别青睐 [1] 持有型不动产ABS的创新实践 - 持有型不动产ABS逐步受到市场关注 成为公募REITs的有力补充 可进一步满足能源转型等特定投融资需求 [2] - 全国首单清洁能源持有型不动产ABS于8月在上海证券交易所成功挂牌 由远景能源、泰康资产和财通资管联合发起 [2] - 该产品被视为创新融资形式推动清洁能源基础设施高质量发展的重要实践 [2] 持有型不动产ABS的差异化优势 - 持有型不动产ABS被定义为公募REITs前置投资与公募REITs之间的过渡阶段 [3] - 无发行规模限制 而公募REITs要求首次发行当期目标不动产评估净值原则上不低于10亿元 [3] - 清洁能源公募REITs底层资产规模往往不低于200MW至300MW 导致众多装机规模或持续开发能力不足的主体难以通过REITs盘活资产 [3] - 对底层资产运营时间要求通常低于公募REITs 未明确硬性运营时间要求 仅需具备成熟稳定的运营模式且已开始运营 [4] - 运营时间不满1年时 可通过经营合同签署情况、周边不动产经营情况和现金流回款情况证明运营稳定性 [4] - 有利于清洁能源投资主体快速回笼资金 适应技术快速迭代并抢抓市场机遇 [4] - 以平价风电场为底层资产 不存在绿色权益双重计算问题 可满足企业ESG合规、SBTi审计和CDP披露等诉求 [4] 产品结构与政策支持 - 持有型不动产ABS具有产品期限长、可扩募等类似公募REITs的优势 [5] - 发行规模可基本接近资产估值 资金用途无限制 监管审批时间短 [5] - 可引入资产估值50%的外部银行贷款 允许专项计划不持有项目公司全部股权 [5] - 原始权益人可灵活设置运营管理及其他控制权特殊条款 无收益分配机制要求 [5] - 对发行人自持比例无特别要求 一般建议不低于5% 可通过定期开放退出满足部分投资人流动性需求 [5] - 在政策推动和市场响应背景下 该产品将成为多层次多元化REITs市场的重要一环 为绿色低碳转型提供动能 [5]

市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券 - 泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）于8月8日在上海证券交易所成功挂牌 成为市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券 [1] 风电资产证券化突破 - 该专项计划标志着风电资产证券化的重要突破 为后续将更多优质风电资产打包成标准化产品进入资本市场提供试点 推动绿色资产证券化常态化 [3] - 在中国风电产业持续"反内卷"的大势下 风电行业通过创新打破僵局 向外拓展资源开启良性循环 [3] 底层资产概况 - 底层资产为2024年底全容量并网的魏县恒朋风电项目 位于河北省邯郸市 [5][6] - 项目安装17台EN-200/5.5MW和1台EN-182/6.5MW远景能源陆上智能风机 总装机容量100MW [6] - 配置30MWh/0.5C远景智慧交易型储能系统 以及1座配套110kV模块式升压站 [6] 运营模式创新 - 开创"产销一体"风储运营模式 为项目提供20年托管式运行、交易、维检管理服务 [9] - 运营目标从传统的能量可利用率（EBA）转变为收入可利用率（RBA）考核 关注点从生产转为收入 [10][12] - 运行模式基于孔明气象大模型的大小风年月预测 全年发电量预测误差保持在5%以内 [13] - 交易模式通过电力交易团队深入解析市场政策 实时把握电力市场动态 实现结算电价较市场平均交易价格提升2分/kwh以上 [14] - 维检模式在伽利略超感知系统加持下 实现风机关键部件与储能电芯的全面健康度预警 [15] - 产销一体模式下 风场从运行和维检两班协同变为交易、运行、维检三班协同 [20][22] 项目运营成效 - 运行半年来上网电量1.5亿度 综合利用小时数超1500小时 场站能量可利用率99.1% [23] - RBA收入可利用率高于95% 风场电价高于市场平均交易价格水平 [23] - 4-5月项目市场化交易电价0.437元/kwh 考虑非市场化电价和相关分摊费用后综合结算价0.375元/kwh 高出标杆电价1分左右 [14] - 通过储能充放窗口期预测与风储自动协同出力 优化风储小时级别出力 相比传统模式全场提升12元/千瓦的年收益 [20] 技术竞争优势 - 主要核心大部件均出自远景深度自研自制供应体系 [6] - 智慧交易型储能系统从电芯、PCS、EMS、BMS到SCADA系统全栈自研自制 [6] - 在南方电网2024-2025赛季AI负荷预测技术比武中获得负荷功率预测冠军 [13] - 依托远景智能物联系统EnOS提供多种时间尺度功率预测、节点电价预测、交易策略曲线 [14]

行业创新与金融工具 - 全国首单清洁能源持有型不动产ABS"远景能源ABS"在上海证券交易所挂牌 标志着市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券成功发行 [1] - 该项目为绿色电力和ESG需求企业提供创新解决方案 破解清洁能源长周期融资困境 证实金融工具对能源转型的杠杆价值 [1] - 通过构建多元资本协同生态 为存量新能源资产提供标准化流动性解决方案 推动行业从政策驱动转向市场化自循环 [1] 项目参与方与运作机制 - 财通证券担任财务顾问 财通资管成立专门工作组全面参与该项目 发挥在清洁能源基础设施领域的专业优势 [1] - 远景能源ABS创新性地将绿证入池 提升清洁能源项目经济价值 探索出全新金融路径 [1] - 项目助力企业将未来稳定现金流变现 提升资金使用效率 为持续发展注入动力 [1] 金融机构战略布局 - 财通资管以"一主两翼"业务为抓手 积极践行金融机构社会价值 持有型不动产ABS是其功能性与市场化兼具的创新工具 [2] - 该工具有助于盘活存量资产 扩大有效投资 同时体现资管机构的专业定价能力 [2] - 财通资管将在投融联动领域加深探索 深化与清洁能源产业合作 通过创新金融产品完善全生命周期融资服务体系 [2] 未来发展方向 - 金融机构将继续发挥在消费金融 融资租赁等领域的传统优势 重点关注科技创新 乡村振兴等创新品种 [2] - 通过发挥专业定价和综合服务能力 为经济高质量发展贡献金融力量 [2]

项目概况 - 远景能源ABS成功发行设立 发行规模2 85亿元 采用平层结构设计 项目期限约50年 底层资产为河北魏县恒朋风电场 装机容量100MW 主要收入来源为风电上网电费和绿色环境权益收入 [1] - 该项目为市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券 标志着风电资产证券化迈出关键一步 为绿色电力和ESG需求企业提供创新解决方案 [1] - 远景能源将对底层资产风场提供20年托管式运营管理服务 确保资产质量 收益稳定性及长期可持续性 [3] 底层资产详情 - 魏县恒朋风电场包括18台风力发电机组 预计平均每年向社会销售绿电2 3亿千瓦时 与传统火力发电项目相较 预计每年可实现二氧化碳减排量179837 46吨 替代化石能源量69804 95吨标准煤 [5] - 风电场接入河北南网 长期处于相对紧平衡的电力供需状态 具有较低弃风率 较高发电小时数和稳定上网电价 支撑优异风险收益特征 [2][3] - 项目创新性将绿证入池 根据上网电量情况按政策获得绿证 提升清洁能源项目经济价值 [6] 行业背景与政策支持 - 清洁能源行业项目资金投入需求大 运营周期长 资产流动性低 传统间接融资方式无法完全满足企业融资需求 [2] - 2025年《政府工作报告》明确要求加快发展绿色低碳经济 积极稳妥推进碳达峰 碳中和 [4] - 证监会支持绿色产业企业发行绿色资产支持证券等 丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系 [4] 发行主体实力 - 远景能源为全球领先绿色科技企业 截至2024年风机累计装机突破80GW 2024年订单量全球第一 装机全球第二 风机海外订单连续三年占中国风机企业海外订单的60% [2] 投资者结构与市场影响 - 项目获得保险资金 银行理财 券商资管 公募基金专户 信托公司 私募基金 地方能源集团及外资企业等多元化投资者参与 [7][8] - 丰田通商（中国）有限公司作为外资机构参与投资 通过该模式实现企业绿色转型多元化 [8] - 项目通过份额化处理 为无法投资整站的中小客户提供灵活且经济性碳中和解决方案 企业投资者可获得发电项目绿色权益证书 [3] 交易所市场建设 - 上交所已形成公募REITs 持有型不动产ABS 绿色债券等多元化产品体系 支持清洁能源行业发展 [9] - 截至目前 上交所已上市清洁能源REITs共5只 合计发行规模142 90亿元 [10] - 持有型不动产ABS已有21单项目申报 拟发行规模344亿元 成功发行7单项目 发行规模125亿元 [11]