公司近期动态 - 公司于9月24日接受中景润集团、凯世富乐资管、广发证券等3家机构特定对象调研 公司副总经理、董事会秘书赵宇恺及证券事务助理王旭斐参与接待并介绍"一体两翼"发展战略及三大业务板块情况 [1] 2025年上半年业绩表现 - 营业收入达92.72亿元 同比增长8.58% 扣非归母净利润2.21亿元 同比增长25.95% [2] - 电力产品营收63.15亿元 同比增长14.85% 毛利率11.37% [2] - 高分子材料2022-2024年生产量分别为41.98万吨、49.89万吨、56.14万吨 [2] 超高压绝缘料业务进展 - 超高压第三期项目近期正式投产 达产后年产能将达6万吨 [3] - 国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% 主要同行包括美国陶氏、北欧化工等国际企业 [3] - 500kV绝缘料产品目前小批量自产自用 尚未大规模对外销售 [3] 机器人领域合作 - 已与多家头部人形机器人/机器狗公司基于万马机器人智连CCa系统开展合作 [4] - 工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品当前占整体营收比例较小 [4] 原材料价格应对措施 - 电线电缆业务通过定价机制、锁铜、套期保值及按订单生产等方式应对铜材价格波动 [5] - 新材料业务通过原材料行情研判、供应商实时报价系统等措施减缓石油价格波动影响 [5] 新能源产品市场拓展 - 兆瓦闪充产品已稳定发货 重点客户包括城投、交投、公交、重卡及充电运营商等终端市场 [6]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入92.72亿元，同比增长8.58% [2] - 扣非归母净利润2.21亿元，同比增长25.95% [2] - 电力产品营收同比增长14.85%，毛利率11.37% [2] - 高分子材料营收26.54亿元，同比增长5.70%，毛利率14.48% [3] 产能建设 - 四川生产基地主体结构全面竣工，预计12月正式投产，达产后年产值突破8亿元 [3] - 超高压绝缘料三期项目进入试生产阶段，达产后总年产能达6万吨 [3] - 超高压绝缘料国内市场占有率从2021年15%提升至约20% [3] 产品与技术优势 - 机器人电缆具备15年以上研发经验，获TUV和UL双认证 [3][4] - 参与制定多项行业标准（如T/CIET830-2024等） [4] - 新能源板块推出600A液冷终端、400A风冷终端及160kW一拖四产品 [4] 市场应用 - 产品应用于三峡水电站、南宁抽水蓄能电站等重大项目 [3] - 持续跟进雅鲁藏布江下游水电工程项目 [3] - 机器人电缆业务营收占比较小，需关注投资风险 [4]

股价及交易情况 - 截至2025年7月31日收盘，万马股份股价报14.26元，较前一交易日下跌1.52% [1] - 当日成交额5.95亿元，换手率4.11% [1] 主营业务及行业地位 - 公司属于电网设备、新材料等板块 [1] - 主营业务包括电线电缆、高分子材料及汽车充电设备等 [1] - 子公司万马高分子是国内少数能生产超高压电缆绝缘料的企业之一 [1] 产能扩张及市场布局 - 超高压绝缘料三期项目达产后年产能将达6万吨 [1] - 国内市场占有率提升至约20% [1] - 推进青岛年产35万吨环保型高分子材料项目，以完善北方市场布局 [1] 项目应用及客户 - 产品已应用于三峡水电站等多个大型水电项目 [1] - 持续跟进雅鲁藏布江下游水电工程 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出4936.96万元 [1] - 占流通市值的0.34% [1]

公司产能扩张 - 万马高分子超高压绝缘料三期项目达产后合计年产能将达到6万吨 [1] 行业竞争格局 - 生产超高压绝缘料的主要同行包括国际知名企业美国陶氏、北欧化工等 [1] 市场份额变化 - 万马高分子超高压绝缘料国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% [1]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，时间是2025年7月4日，地点在杭州 [2] - 参与单位有国联民生、中邮基金，上市公司接待人员为公司副总经理、董事会秘书赵宇恺 [2] 公司战略与业务介绍 - 公司副总经理、董事会秘书赵宇恺介绍“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块发展情况 [2] 装备线缆板块产品 - 旗下有浙江万马专用线缆科技有限公司、浙江万马天屹通信线缆有限公司、浙江万马集团特种电子电缆有限公司等 [2] - 万马天屹主营网络数据电缆、光纤光缆等产品 [2] - 万马特缆主营工业线缆，如500万/1000万/2000万次拖链电缆等，是国内首家获国际产品双认证且取得德国TUV莱茵授权实验室认证的企业 [2][3] - 万马专缆致力于特种电缆研发、生产与销售，形成多种成套专用动态电缆系列产品，近万种产品型号与规格，可定制 [3] 装备线缆板块生产基地 - 由杭州临安太湖源基地和杭州临安青山湖基地两大生产基地组成，前者主要生产光缆等，后者主要生产风能等线缆 [3] 机器人电缆竞争优势 - 具备领先的产品设计研发和工艺实现能力，技术团队核心成员有15年以上研发经验 [4] - 拥有中国首家TUV认证的机器人电缆实验室，积累大量实验数据 [4] - 具备制造实现和品控能力 [4] - 有高分子材料基础研究和新品研发支持，有优质稳定的独家原材料供应 [4] - 产品可靠性高，获德国莱茵TUV和美国UL实验室双认证，有大量成熟应用案例和客户群体 [4] - 是多个行业标准制定的主要参与方，引领国内行业研发和制造升级 [4] - 目前工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [5] 超高压绝缘料情况 - 万马高分子超高压绝缘料三期项目达产后，合计年产能将达6万吨，主要同行有美国陶氏、北欧化工等 [6] - 国内市场占有率从2021年的约15%提升至约20% [6] 海缆业务情况 - 与海缆相关业务主要为万马高分子的海缆材料，产品有海底电缆用绝缘层等，应用于海风电缆 [7] - 目标是依托现有技术，引领海缆材料板块国产化推进步伐 [7] - 在海底电缆用绝缘层、海缆用超光滑半导电屏蔽料有显著综合优势，技术领先且已成功应用于多个重大项目，能高效交付 [8] 2024年度产品产量 - 电力产品生产量145,128.35吨、通信产品生产量295,842.99公里、高分子材料产品生产量561,384.01吨 [9]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，时间是2025年7月3日，地点在杭州 [2] - 参与单位有中信建投、上海财杰私募，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书赵宇恺和证券事务助理王旭斐 [2] 公司战略与业务介绍 - 公司副总经理介绍“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块发展情况 [2] 问答环节 装备线缆板块 - 公司是国内规模较大的智能装备线缆制造企业，较早进入该领域，装备线缆通过多项体系审核，全系列产品有UL和CE认证，检测中心是TUV莱茵授权检测实验室，具备稳定供货保障能力 [2] 机器人电缆 - 竞争优势包括领先的产品设计研发和工艺实现能力、中国首家TUV认证的机器人电缆实验室、制造实现和品控能力、高分子材料基础研究和新品研发支持、产品可靠性、参与多个行业标准制定；目前工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [3] 万马机器人智连CCa系统 - 是以柔性运动机器人电缆为基础，为智能自动化设备提供整体解决方案，能满足客户个性化需求，完善产品矩阵，形成市场壁垒和客户黏性；相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [3][4] 万马高分子超高压绝缘料 - 三期项目达产后年产能将达6万吨，主要同行有美国陶氏、北欧化工等，国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% [4] - 第三期项目按规划今年投产，产能扩张预计不构成业绩承诺 [4] 研发与财务数据 - 2024年度研发人员994人，研发投入656,779,662.33元，占营业收入比例3.70% [5] - 2024年度电力产品、通信产品、高分子材料毛利率分别是9.92%、12.31%、13.24% [5] - 2024年度电力产品营收117.47亿元，占比66.14%；通信产品营收2.81亿元，占比1.49%；高分子材料营收51.85亿元，占比29.20%；贸易、服务及其他营收3.3亿元，占比1.85% [7]