来源：北京日报客户端 采购采用"带量联动"和"带量谈判"两种方式。已有其他省份采购记录的产品，价格不高于全国省级最低 价；对于创新产品，则通过专家谈判单独确定价格。本市所有公立医疗机构均需参与采购。采购周期为 两年，期间中选产品价格还将动态联动全国省级最低价。 值得注意的是，此次集采在降低患者负担的同时，还规定耗材降价后第一年内，医院节约的费用可按规 定获得奖励。 此次采购由宣武医院、天坛医院、安贞医院、阜外医院、积水潭医院和北医三院6家医院牵头制定规 则、谈判组织，依托专业优势确保中选品种"价降质不降"，提升临床匹配度。医保部门将密切监测采购 执行情况，确保临床供应稳定。 转自：北京日报客户端 北京市电生理类、神经介入类医用耗材医院集团集中带量采购近日公布拟中选结果。采购由宣武医院等 6家三甲医院牵头，通过"以量换价"方式，旨在降低心脏病、颅内动脉瘤等患者医疗费用。 此次采购涵盖心脏电生理和神经介入两大类高值耗材。前者包括诊断导管、消融导管等全流程产品，其 中脉冲消融导管等创新产品获得政策支持，被单独设置谈判单元。后者则聚焦于弹簧圈、颅内支架、血 流导向密网支架等脑血管疾病治疗的核心耗材。这些耗材主要用于心 ...

报告行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 北京市电生理及神经介入类耗材集采启动报量，预计将推动国产高端产品入院和加速国产替代进程[4] - 脉冲消融导管虽未纳入本次集采报量，但后续将通过价格谈判加快新技术推广，是国产企业破局的关键[4] - 创新药崛起具备持续性，投资视角应关注BD（业务发展）、商业化能力和政策环境[6] 行业要闻与事件分析 - 北京市电生理及神经介入类耗材集采启动报量，涵盖电生理所有品类共24个采购组，神经介入类7个类别，集采协议周期为2年[4] - 与前期目录相比，本次集采取消了电生理类中的“其他治疗导管”品类，新增磁定位环形诊断导管等4个细分品类，并将脉冲消融导管移出集采范围转入价格谈判[4] - 雅培以210亿美元（约1494亿元人民币）收购肠癌早筛龙头Exact Sciences，交易预计2026年第二季度完成[8][13] - 强生公司以30.5亿美元（约217亿元人民币）现金收购Halda Therapeutics，核心目标是其RIPTAC技术平台及临床阶段候选药物HLD-0915[8][14] - 博安生物的阿柏西普生物类似药博优景获批上市，用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性和糖尿病性黄斑水肿，为国内第二款同类药物[16] - 诺华首创口服新药瑞米布替尼片在国内获批用于治疗慢性自发性荨麻疹，从申报到获批耗时8个月[17] 市场表现回顾 - 上周医药板块上涨2.67%，同期沪深300指数上涨1.64%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第17位[9][20] - 上周港股医药板块上涨3.85%，同期恒生综指上涨2.50%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位[9][30] - 医药子行业中全部板块上涨，化学原料药涨幅最大为4.27%，中药涨幅最小为1.29%[23][26] - 截止2025年11月28日，医药板块估值为29.46倍（TTM），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为19.39%[23] - 港股医药板块估值为21.71倍（TTM），对于全部H股的估值溢价率为85.74%[30] - A股医药生物标的涨幅前三为：海王生物（+38.21%）、粤万年青（+36.20%）、广济药业（+31.74%）[27][28] - A股医药生物标的跌幅前三为：长药控股（-15.33%）、惠泰医疗（-9.61%）、康为世纪（-8.81%）[27][28] 投资策略与建议 - 创新药领域建议关注管线布局丰富的公司（如恒瑞医药、百济神州、中国生物制药）、创新药单品潜力大且价格有望重估的企业（如三生制药、凯因科技、千红制药）以及前沿技术平台布局领先的企业（如东诚药业、远大医药、科伦博泰）[6] - CXO（医药外包）领域因医药研发投入稳中有升、创新环境转暖及新兴领域带来增量，建议关注凯莱英、药明康德、药明生物、博腾股份[6] - 上游领域优质企业海外布局进入收获期，建议关注奥浦迈、百普赛斯、百奥赛图[6] - 器械领域因招采推进及渠道库存消化，有望迎来改善拐点，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗[6] - 电生理领域建议关注全面布局的领先企业，如惠泰医疗、微电生理[4]

公司战略与布局 - 强生医疗科技将手术机器人定位为外科产品线的重点发展板块之一，并加快在中国市场的布局 [2] - 公司通过强生创投领投瑞龙外科6700万美元D轮融资，并与之达成战略合作，共同推进腔镜手术机器人“海山一”在中国的商业化 [2] - 强生自研的腔镜手术机器人OTTAVA正处于临床试验阶段，公司承认在机器人领域入局较晚，但对其前景非常乐观 [3][4] - 公司对中国市场态度坚定，认为机遇在于老龄化带来的巨大病患需求，并展出多款面向此需求的产品，如人工晶状体和人工肩关节系统 [8] 产品与技术特点 - 瑞龙外科的“海山一”是中国首款分体式腔镜手术机器人，相比一体式机器人具有配置灵活、对标准手术室空间要求小、生产和配置成本更低的优势 [3] - “海山一”在获批时即拥有普外科、胸外科、妇科和泌尿外科4个适应证，而其他机器人产品通常需逐个获批适应证 [3] - 强生目前在华获批的手术机器人产品为经自然腔道诊疗机器人MONARCH，已在上海完成首台装机 [4] - 公司还与江苏畅医达合作研发了血流导向密网支架，该神经介入装置于2024年获批，已完成超1000例植入，并计划开展第二代产品联合研发 [7] 市场竞争格局 - 手术机器人赛道竞争激烈，按2025年第二季度新装机量计算，直观医疗的达芬奇机器人以53.8%的市占率排名第一 [3] - 直观医疗的手术机器人单价仍在2000万元以上，其他国产腔镜机器人单价也在千万元级别，价格过高被视为制约装机量的因素 [5] - 强生为“海山一”设定的目标装机量为5年内达到500台，接近目前达芬奇手术机器人在中国内地和港澳地区超过460台的累计装机量 [4] 合作与商业化模式 - 强生近年来与中国本土器械企业主要有3笔合作，在合作中均扮演帮助对方商业化的角色 [7] - 公司认为本土械企商业化能力正在快速上升，但跨国企业因经验更丰富、医疗器械销售方式复杂（需培训医生）而积累更深 [7] - 强生有意愿帮助本土企业出海，瑞龙外科的腔镜手术机器人正在欧洲和拉丁美洲注册，但前提是确认产品质量好、供应链稳定 [7][8] - 公司通过进博会展示的产品演变（从纯进口到部分国产，再到与中国企业合作产品）表明其正全面融入中国的创新生态 [8]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价32.7元，较上周34.57元下跌5.41% [1] - 8月19日盘中最高价47.0元，触及近一年最高点，8月22日盘中最低价32.41元 [1] - 本周出现1次涨停收盘，无跌停情况 [1] - 当前总市值136.05亿元，在医疗器械板块市值排名24/126，两市A股市值排名1402/5152 [1] 交易异动 - 因连续3个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达30%，于8月18日和8月22日两次登上龙虎榜 [2] - 近5个交易日内第2次和第3次上榜 [2] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数1.11万户，较3月31日增加46户，增幅0.42% [3] - 户均持股数量由3.74万股增至3.75万股，户均持股市值42.09万元 [3] 财务业绩 - 2025年上半年主营收入2.4亿元，同比增长12.53% [4] - 归母净利润1384.16万元，同比增长296.54%；扣非净利润797.77万元，同比增长163.35% [4] - 第二季度单季度主营收入1.4亿元，同比增长13.86% [4] - 单季度归母净利润1087.23万元，同比增长110.56%；扣非净利润742.51万元，同比增长42.83% [4] - 负债率29.39%，财务费用197.28万元，毛利率63.64% [4] 业务进展 - 控股子公司赛诺神畅COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管获得FDA突破性医疗器械认定 [5] - 血流导向密网支架产品已在多个省份挂网及中标带量采购项目 [5] - 2023年度净利润-3963万元，2024年度净利润149.78万元，2025年上半年预计净利润1384万元 [5]

集采结果 - 14家国内外主流生产企业获得"血流导向密网支架"省级带量联动采购中选资格 [1] - 拟中选产品平均降幅达42.82%，最高降幅63.16% [1] - 集采后产品价格平均由约11万元降至约6万元 [1] 市场影响 - 预计每年可减轻患者就医负担1.19亿元 [1] - 降价将释放部分就医需求，使更多患者能够接受治疗 [1] - 深圳市医保局累计为患者减负171.09亿元 [2] 产品特性 - "血流导向密网支架"是创新型医用耗材，主要用于治疗颅内动脉瘤 [1] - 较传统手术流程更短、安全性更高 [1] - 植入脑动脉后可控制血流方向促使动脉瘤萎缩愈合 [1] 采购模式创新 - 采用"后报量"方式，取消医疗机构"预报量"环节 [2] - 集采工作周期缩短50% [1] - 联动外省市集采中选价，引导企业公开报价 [1] 行业政策 - 集合广东省公立医疗机构采购量，降价红利全省共享 [1] - 支持企业创新发展，给予新产品更充分时间开拓市场 [2] - 确保中选产品更契合临床需要、质量更有保障 [2]

长三角区域创新协同发展 - 南通市北高新技术产业开发区历经15年开发建设，从城郊接合部转型为主城崇川的科创集聚区和产业新高地，成为长三角区域创新协同的实践样本 [1] - 园区聚焦集成电路、汽车电子、生命健康三大主导产业，吸引超300家优质科创型企业落户，2023年高新产值逾百亿元，占规上工业总产值的68.15% [2] - 通过引入南京邮电大学、复旦大学张江研究院等高端研发资源，补足高校院所短板，强化"从1到100"的技术转化能力 [2] 产创融合实践成果 - 生命健康领域产出多项国内首创成果，包括首款透析人工血管、血流导向密网支架等，产业坐标均位于市北高新区 [2] - 修实生物实现复杂结构短肽药物规模化生物合成技术突破，完成近亿元Pre-A轮融资用于产线扩张 [3] - 近三年培育独角兽企业数量占南通市总量的2/3，2023年经济总量跃居崇川首位，创新能力位列江苏省省级高新区第4 [3] 跨江协同合作模式 - 2010年南通与上海闸北区签约共建科技城项目，2018年升级为全省首家长三角共建省际合作示范园，形成"上海孵化、南通加速"的双向飞地模式 [4][5] - 园区60%产业与上海形成产业链合作，70%企业与上海高校院所开展产创协同，实践"上海研发+南通智造"等协同模式 [6] - 上海市北高新集团带动2700多家总部型企业和700多家科技型企业资源嵌入南通产业链 [6] 金融与产业协同生态 - 组建14只政府引导基金加市场化基金，总规模达127亿元，近3年科创企业股权融资总额超34亿元 [8] - 通过"基地+基金"协同招商模式引入深圳柠檬光子科技华东研发中心，填补高性能激光芯片半导体领域空白 [8] - 宝月湖科创母基金2000万元投资助力项目启动，形成产业链关键环节布局 [8] 区域协同发展成效 - 上海方面累计投入数十亿元基建资金，获得数十亿元综合收益，被评价为"最成功的投资案例" [7] - 南京邮电大学集成电路封测平台服务全国200多家小微企业，正争取江苏省卓越工程师学院落户 [7] - 园区通过"四个着力点"战略持续强化产创融合辐射效应，支撑南通万亿之城建设 [8]

医疗耗材板块市场表现 - 上周医药生物板块报收7699 75点 上涨2 21% 涨幅位列申万一级行业第2位 跑赢沪深300指数3 3个百分点 [1] - 医疗服务板块上涨2 46%至5237 61点 中药II板块上涨0 62%至6406 33点 化学制药板块上涨3 83%至12051 55点 生物制品板块上涨3 14%至6130 79点 医药商业板块下跌0 39%至5084 18点 医疗器械板块上涨0 54%至6111 95点 医疗耗材板块上涨0 76%至5038 34点 [1] - 医疗耗材板块PE为30 61X 环比上升0 48个百分点 近一年PE区间为28 42X-52 08X PB为2 21X 近一年PB区间为1 99X-2 92X [1] 行业动态及公司公告 - 中红医疗投资5 57亿元在东南亚建设10条丁腈手套生产线 建设周期18个月 [2] - 赛诺医疗子公司获批国内首款0 017''系统输送且带抗栓涂层的血流导向密网支架 [2] 投资主线 - 低值耗材企业加速海外产能布局 关税摩擦边际影响趋缓 业务分布广且海外产能完备的企业具备长期基本面优势 [2] - 高值耗材国产化进程随集采深化推进 细分领域头部国产企业迎来发展契机 [2] - 主线一聚焦集采压力消化后的业绩复苏机会 [3] - 主线二关注创新产品渗透率提升机会 [4] 重点公司推荐 - 业绩边际改善的骨科耗材企业如威高骨科 [4] - 产品线丰富且创新程度高的植介入 电生理企业如微电生理 惠泰医疗 [4]

产品获批 - 公司控股子公司赛诺神畅医疗科技有限公司获得国家药监局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》[1] - 获批产品为血流导向密网支架，适用于成人患者颈内动脉与椎动脉未破裂的囊状或梭状的宽颈动脉瘤[1] 产品技术优势 - 该产品为国内首款能通过0.017''系统输送且带有抗栓涂层的血流导向密网支架[1] 市场影响 - 产品填补了公司在售产品在神经介入出血领域的空白[1] - 进一步丰富了公司的产品组合并满足了多元化的市场需求[1]

价格降幅与中标情况 - 六省联盟带量采购中241家药企的376个品规入围，部分药品价格降幅超98%，刷新全国最低价纪录[1] - 30个品种的56个品规价格击穿外省中选价，肌苷注射剂从11.36元/支降至0.98元/支（降幅91%），氯诺昔康注射剂降幅超90%[2] - 常乐制药肌苷注射剂报出0.63元/支的"地板价"，较原有价格再降30%[2] 采购规则与竞争格局 - 采用"外省最低价联动"机制，企业报价不超过同组外省最低中选价的1.8倍即可中选，例如肌苷注射剂组以0.86元/支为基准引发51家药企价格战[3] - 413家企业申报中241家拟中选，淘汰率超40%，头部企业如科伦药业、国药容生凭借规模优势占据多个品规[4] - 40+企业竞逐甘露醇、碳酸氢钠等品种，价格"天花板"被击穿[3][4] 行业模式与政策趋势 - 四川联盟覆盖12大治疗领域，纳入49个注射剂，标志高风险品种带量采购进入深水区[5] - 北京、天津"3+N"联盟、广东联盟等相继推进"价格联动、量价挂钩"模式，国家医保局2023年明确鼓励此类机制[5] - 广东已发布血流导向密网支架带量联动采购征求意见稿，单品最高限价69800元/支，预示高值耗材价格战将起[7] 产业影响与转型方向 - 外省最低价联动机制迫使企业统一全国价格体系，头部企业抢占市场，中小药企面临转型或出清压力[6] - 仿制药利润见底倒逼行业向创新药、高端制剂突围，需从"销售驱动"转向"成本控制+研发创新"双轮驱动[6] - 带量联动模式加速医药行业洗牌，临床价值与成本优势成为企业生存关键[9]

集采政策推进情况 - 五月以来福建厦门开展一次性使用有创血压传感器、一次性使用宫颈扩张球囊信息采集 [1] - 福建宁德同期启动一次性使用静脉营养袋、一次性使用血氧饱和度传感器信息采集 [1] - 福建龙岩集采品种包括静脉采血器、吸氧管、医用针灸针、胰岛素笔用针头、静脉输液针 [1] - 福建漳州完成一次性使用压力延长管、注射器信息维护及医用垫单、胰岛素笔配套用针报价 [1] - 深圳启动血流导向密网支架类耗材信息维护 京津冀启动3+N动脉瘤夹带量联动采购 [1] - 胸腹主动脉支架、腔静脉滤器、脑脊液分流系统、高频电动刀头等耗材计划2025年启动集采 [1] - 2025年全国联采将继续推进 已有四大全国联采项目消息传出 [3] - 省级集采向普耗领域扩展 江西牵头生化试剂联盟集采覆盖糖代谢、肝功能等六大类试剂 [3] 企业战略调整与业绩表现 - 威高骨科集采后覆盖医院从734家增至1786家 运动医学产品线收入增长近4倍 [4] - 威高骨科2025年加速布局骨科手术机器人赛道 通过技术创新规避集采风险 [4] - 归创通桥参与10次集采并多次中标 通桥银蛇颅内支持导管在京津冀集采获A组最高排名 [4] - ZYLOX Penguin静至髂静脉支架成为髂总静脉适应证唯一全国首轮中标者 [4] - 归创通桥建立66款产品管线 47款获NMPA批准 8款获欧盟CE认证 多款产品进入欧美市场 [5] - 蓝帆医疗海外收入占比提升至40% 心脑血管产品2024年全球销售超100万条 [7] - 蓝帆医疗冠脉支架海外收入超1亿美元 保持中国企业海外市场占有率第一 [7] 行业转型路径分析 - 企业采取"国内集采保基本盘 海外拓展求增长"双轨战略 [5] - 春立医疗放弃传统骨科耗材业务 全面转向齿科3D打印及手术机器人研发 [7] - 未中标IVD企业转向县域医院和民营医疗机构市场 凭借灵活价格体系维持生存 [8] - 行业整合加速推进 中小型企业可能被威高、迈瑞等龙头收购 [8] - 具备特色技术或细分市场优势的中小企业可能获得更好估值 [8] - 创新研发、市场下沉、海外拓展和行业整合成为主要战略方向 [8]