美国经济前景与债券市场观点 - 公司认为美国经济“软着陆”的可能性最高，概率为60% [1] - 公司对“无着陆”和“硬着陆”的风险评估调整为平均，此前略微偏向“硬着陆” [1] - 公司预期美国经济数据短期内仍将表现稳健 [1] - 公司整体认为美国投资级别债券估值吸引力欠佳 [1] - 公司相对不看好美国及欧洲高收益债券 [1] - 公司对全球存续期和主要固定收益次资产类别的观点在11月未发生重大变化 [1] - 美国债券收益率在最近几周波动有限，部分原因是缺乏官方经济数据且已公布数据方向不明 [1] - 投资者密切关注美国劳动力市场，但短期前景证据有限且矛盾 [1] - 公司预计未来数月就业增长将有所稳定，但短期把握时机具有挑战性 [1] 利率与财政政策展望 - 公司预计整体政府债券收益率将在相对狭窄范围内波动，直到美国应对联邦政府停摆的影响更清晰 [2] - 公司对整体利率风险保持相对中性立场 [2] - 鉴于美国财政挑战及关税收入的不确定性，公司在固定收益组合中保持对短期债券的偏好 [2] - 进入2026年，美国财政政策将支持经济活动，但未来一两个月消费者需求可能略显疲弱 [2] - 美国汽车销售疲软，联邦政府电动车补贴终止只是需求下降的部分原因 [2] 欧洲与英国经济及债券市场 - 欧洲大陆宏观环境在过去一个月变化不大 [2] - 公司对欧洲央行的短期预期不抱太大期待 [2] - 公司预计2026年初可能出现更偏鸽派的通胀情况，通胀下行风险正在上升 [2] - 英国经济出现多项降温迹象，包括劳动力市场疲软、增长放缓及核心通胀低于预期 [3] - 对11月26日预算案的乐观情绪支持英国政府债券表现良好 [3] - 短期内，围绕英国预算案的利好消息大多已被市场消化 [3] - 市场对英国遵守财政规则及建立更大财政缓冲抱有信心，但长期政府债券执行风险很高 [3] - 随着2026年临近，市场可能进一步反映英伦银行或会进一步降息的预期 [3] - 英国预算案前的政策不确定性将抑制需求，从而增强放宽货币政策的理据 [3] - 在欧元区，公司对“次核心市场”的看法较之前不那么悲观 [3] - 法国相对脆弱的财政状况仍然存在，可能在2026年再次浮现，但目前看似尚在控制范围内 [3] 企业信贷偏好 - 公司仍然相对偏好欧洲及美国投资级别债券 [1]

英国政府债券市场依赖度 - 英国财政大臣指出该国政府债券仍高度依赖国际投资者的购买 [1] - 全球性因素正持续推高英国政府的借贷成本 [1]

铜价预测 - 高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元（此前为9140美元），预计12月将跌至9700美元 [1] - 受关税导致库存减少及中国需求推动，2025年铜价峰值有望达10050美元/吨，2026年均价预计10000美元（此前10170美元），12月或达10350美元 [1] 美国经济与货币政策 - 摩根大通预计美国因关税陷入滞胀式放缓，2025年GDP增长率下调至1.3%（原预测2%），下半年衰退概率40% [1] - 美联储可能在2025年12月至2026年春降息100基点，若衰退超预期或触发更激进降息 [1] - 美元与利差脱钩，主因关税推高通胀、经济增长放缓及财政赤字风险，但利差可能重新主导美元走势 [3] 全球资产与债券市场 - 摩根大通指出全球对长期资产需求下降，预计2年期和10年期美债收益率年底分别为3.50%和4.35% [2] - 巴克莱模型显示6月底美元面临温和抛售压力，但欧元反弹动能不足，季末抛压或更强 [2] - 英国央行或于9月宣布放缓量化紧缩，10月起生效，利好英国国债 [2] 货币与现金策略 - 法国外贸银行调查显示41%投资者认为货币贬值是持有现金主要风险，38%因其他资产回报更高 [3] - 巴克莱建议在G10货币对中寻找美元抛售机会，因欧元和日元信号疲软 [2] 澳洲联储政策 - 西太平洋银行预计澳洲联储7月降息，但非确定性事件，最终利率或达2.85%，后续可能三次降息 [4] 国内行业动态 - 中金认为光伏行业若预期修复，beta或有30%-50%机会，建议关注龙头组件、铜浆新技术及硅料政策 [5] - 互联网行业进入新一轮投资周期，AI、出海和即时零售为热点，需平衡短期与长期节奏 [6] - AI投资长短错配，下半年为布局良机，算力产业链复苏或带动运营商、光通信等子板块 [7] 中国流动性工具 - 中信证券预计MLF和买断式逆回购将维持净投放，6月MLF超额续作净投放1180亿元 [7]

英国央行降息与英镑走势 - 英国央行将基准利率下调25个基点至4.25% [1] - 英镑兑美元日内上涨0.25%至1.3324 [1] - 英镑从利率决议前的日低1.3242反弹 [1] 英国金融市场表现 - 英国富时指数涨幅小幅收窄 [1] - 英国10年期国债收益率当日上涨3.5个基点至4.491% [1] 贸易协议进展 - 英国正与美国准备达成一项贸易协议 [1]